新加坡“丢弃”Web3 加密终成大机构们的牌桌

Jessy，金色财经

新加坡变天了？

2025年6月30日，新加坡金管局（MAS）将正式实施数字代币服务提供商（DTSP）新规，法案明确规定，在新加坡提供 FSM 法定义的数字代币服务的机构和个人，都需要持牌上岗，否则就涉及违法。

该文件的发出，似乎预示着新加坡政府对Web3态度的一个变化，早年，新加坡政府积极拥抱Web3，而随着FTX暴雷，Luna崩盘事件后，则开始强调在创新与风险控制中寻找平衡，通过制定法规、发布指南等方法对加密行业进行分类监管，这一阶段，监管开始收紧，一些加密企业开始从新加坡搬去香港或者是迪拜等监管更宽松的地方。而到了6月30日，新规的施行，似乎更加严格的监管的时代到来了。

而天并不是突然变的，就像此次发牌指南的执行，并不是凭空而出。MAS 自 2020 年起就通过了《支付服务法》将数字支付代币纳入监管，需要本地提供加密兑换等服务的企业申请牌照。此后，MAS意识到仍存在监管套利空间：一些加密企业在新加坡设立据点却只服务海外客户，以逃避本地牌照要求。为堵上这一漏洞并符合金融行动特别工作组（FATF）的标准，2022 年 4月金融服务与市场法》通过，其中第 9 部分专门引入了数字代币服务提供商即牌照制度。该法律通过后，MAS 并未立刻严格执行。而到了2023年4月，MAS通过《金融服务与市场法案》修正案，要求所有新加坡注册公司（无论服务对象是否在新加坡）均需申请DTSP牌照，这终结了“服务境外客户无需持牌”的豁免期。

此次《数字代币服务提供商发牌指南》的正式施行，只不过是监管铁锤终于锤死了，而大机构们留了下来。

无论是个人还是机构，都需要持牌上岗

新加坡金融管理局（MAS）明确规定，DTSP 新规自 2025 年 6 月 30 日起正式实施，没有任何缓冲期。所有未持牌的数字代币服务提供商必须在此日期前停止向境外客户提供服务，否则将被视为违法，可能面临罚款、吊销注册甚至刑事责任 。这一举措表明新加坡在监管数字代币服务领域的决心，不给违规运营留下任何空间。

而牌照的申请条件又极为严格，新规规定牌照实体必须为新加坡注册的公司或有实体运营，要有明确的境外业务结构与客户合规流程。资本要求方面，最低实缴资本为 250000 新元，涉及托管、杠杆、衍生品等复杂业务的，将提高至更高的阶梯资本要求。此外，持牌机构每年需支付年费 10000 新元，控制人（董事、CEO）须具备适当金融背景与良好信誉记录，而且任职的得有新加坡人 。MAS 强调将以 “极其谨慎” 的方式审批 DTSP 牌照，只有在 “极其有限的情况下” 才会批准申请，这意味着只有少数符合高标准的公司能够获批 。

DTSP 牌照几乎覆盖了数字代币产业链上的所有服务，从发行、交易、转账，到托管、运营等均在监管之列。具体包括数字代币兑换服务、转移服务、发行代币的承销或推广服务、托管或管理代币、交易撮合平台、代币衍生品及合约产品设计与交易服务等 。而且，独立开发者、KOL、顾问若提供“代币相关建议”，也需申请牌照。新规还规定，即使公司的用户全部在国外，但只要运营主体是在新加坡注册，就必须申请该牌照。而且如果没有牌照，不管是个人还是公司，都不可以在新加坡任何营业场所开展针对新加坡本地或海外客户的业务。

新规最值得关注的，便是监管范围的全覆盖，无论是公司和个人，只要提供了数字代币服务，都需要被监管起来。而只有作为海外公司的雇员，在家办公被允许。

FTX暴雷后，监管的逐步升级

而此次新加坡此次大幅提升数字代币服务监管力度，并非政策的突然转向。首先是，早在2020年MAS就通过了《支付服务法》将数字支付代币纳入监管，需要本地提供加密兑换等服务的企业申请牌照。

但是明确的监管的收紧，确实是从2022年底开始，彼时FTX暴雷、Luna暴雷，币圈进入至暗时刻。

在FTX暴雷事件发生后，包括新加坡主权基金淡马锡在内的大量投资者面临巨额的损失，从2023年开始，监管密集出台，涉及到对机构的持牌要求，以及对于散户保护的方方面面。

2023年4月，MAS通过《金融服务与市场法案》修正案，要求所有新加坡注册公司（无论服务对象是否在新加坡）均需申请DTSP牌照，这终结了“服务境外客户无需持牌”的豁免期。

2023年7月，新加坡金融管理局（MAS）发布《支付服务条例》修正草案，要求所有DPT服务提供商（如交易所、托管机构）必须将客户资产存入法定信托，禁止挪用客户资金，并限制向零售用户提供代币借贷和质押服务，以防范类似FTX的资产混同风险。

2023年10月MAS还提议禁止散户用信用卡和杠杆购买加密货币。

而这些政策的核心就在于进行严格的风险隔离以及加强对于散户的保护，以上这些密集的政策预示着新加坡正在从“加密友好避风港”转向“高合规门槛创新中心”，也正是在这一年，到了2023年底的过渡期结束，多家未持牌的交易所或主动被动地退出了新加坡。如币安、Bybit、火币均是在这一年暂停了新加坡用户的本地服务。

而此次要在6月30日正式开始施行的DTSP 新规，对比2023年4月，MAS通过《金融服务与市场法案》修正案，则是更严苛。2023年FSMA修正案主要解决监管管辖权问题，强制所有新加坡关联企业（含服务境外客户）纳入牌照范围，堵住离岸漏洞；2025年DTSP新规则设立高壁垒准入与严苛持续合规要求，比如实施分级资本制度（最低50万新元，最高200万新元），较此前无硬性标准提高5-20倍；强制90%客户资产冷存储、链上交易实时监控、重大事件1小时内报告；无牌运营最高可判7年监禁+百万罚款，客户资产混同定性刑事犯罪。

此次新规明确“怎么管且管多狠”，而这一新规的目的本身，就是通过筛除99%中小机构，将新加坡Web3推向“仅巨头可玩”的高合规成本时代。

事实也确实如此，目前，已知的持牌（包括持有数字货币支付牌照）企业包括 Anchorage Digital Singapore、BitGo Singapore、Blockchain.com (Singapore)、Bsquared Technology、Circle Internet Singapore、Coinbase Singapore、DBS Vickers Securities (Singapore)，OKX、Paxos、Ripple 以及 HashKey 和 GSR 等知名机构共33家。以上这些机构都是加密行业的巨头，又或者是有着颇深的传统金融背景。

真实的损失、国家声誉的受损、国际监管的压力

如此严苛的背后，其实是新加坡这个严谨讲求法制的国家的一贯作风。如果说最初，新加坡积极拥抱Web3，吸引了一大批行业机构入驻，以及行业大佬的移民。那后续监管的逐步趋严其实就是在接纳Web3的过程中发现了问题不断凸显，然后逐步去制定法律法规监管的一个过程。而在试验和创新的过程中，新加坡发现，“加密货币的问题似乎有点大。”

MAS局长孟文能在2023年2月《金融稳定性评估》发布会上强调过“新加坡对加密行业的方针是质量重于数量。我们无意成为加密货币活动的‘宽松’枢纽，而是致力于发展一个由可信赖、负责任的参与者构成的生态系统，专注于风险管理与合规。”

在2025年DTSP新规的咨询文件中，MAS明确写道：“由于数字代币服务具有基于互联网和跨境的特性，数字代币服务提供商(DTSPs)更容易面临洗钱/恐怖融资(ML/TF)风险……DTSPs对新加坡构成的主要风险将是声誉风险，即如果他们参与或被滥用于非法目的时可能损害新加坡声誉”

可以说，FTX的暴雷，就是使得新加坡必须要明确严苛监管的最大的推动因素。彼时，新加坡主权基金淡马锡因投资FTX亏损2.75亿美元，时任副总理黄循财（现任总理）公开承认此事造成“国家声誉损害”，淡马锡因此对投资团队高管减薪追责。

而到了2023年8月，新加坡又破获了史上最大洗钱案，涉案金额30亿新元，该案利用加密货币和空壳公司洗钱，其资产遍布全球7国，包括新加坡15处豪宅及上亿新元存款。

同时，新加坡也面临着国际监管上的压力，国际反洗钱组织FATF于2023年10月发布《新加坡反洗钱/反恐融资措施互评估报告》，明确指出：“新加坡对虚拟资产服务提供商（VASP）的跨境活动监管存在缺口，特别是服务境外客户的离岸实体未充分纳入管辖范围。”报告警告若新加坡不弥补漏洞，可能触发FATF“增强后续程序”（即灰名单前预警机制）。

面对着真实的亏损，国家声誉的受损以及国际上的监管和舆论的压力，新加坡不得不对于Web3施行严苛的监管，而新加坡的变天，只不过是全球加密监管逐渐明晰的一个镜像罢了，事实上，国际加密监管正走向全面收紧、强化合规与加强国际协作的局势。各国都在根据自身情况，积极调整监管策略，以应对加密市场带来的风险与挑战。

合规是未来加密发展的主旋律，而有实力的大机构才是未来加密这个牌桌上的主要玩家。留给小散和草根创业者们的机会不多了。