粗暴的问题：以太坊现在还能追吗？

过去四个月，以太坊涨势如虹，价格从1380美元飙升至4360美元，涨幅高达216%，一跃成为全球表现最亮眼的资产之一。然而，颇为反常的是，这个传统意义上的"散户乐园"，本轮行情却演变成了机构的狂欢。最新数据显示，机构持仓正以前所未有的速度增长——根据Strategicethreserve数据，截至8月12日，70家机构财库和以太坊ETF合计持有949万ETH，占流通量的7.85%。更引人注目的是，Glassnode链上数据显示，本轮价格上涨与"巨鲸"动向高度吻合：当以太坊突破4200美元关口时，持有超1万枚ETH的地址数量飙升至868,886个，创下近13个月新高。这一系列数据表明，市场结构正在发生根本性转变，机构投资者已成为本轮牛市的主要推手。

在某种程度上，本轮以太坊牛市堪称对"真正信仰者"的终极考验——能够在如此迅猛的涨势中坚守仓位的投资者寥寥无几。典型案例令人唏嘘：老牌加密投资机构Abraxas Capital曾在1600-1800美元区间抄底，却在2300美元附近通过期货对冲锁定利润，结果错失后续主升浪，导致ETH对冲仓亏损逾1.4亿美元。更具戏剧性的是，曾多次预言以太坊将突破10000美元的BitMEX联合创始人，竟在3500美元时误判行情将跌破3000美元，最终被迫在4200美元高位回补头寸。这些"市场老手"的集体误判，恰恰印证了在极端行情中保持定力的艰难。

对于大量踏空的投资者而言，当前面临的艰难抉择是：能否买入！尽管我们不建议追涨，但从趋势的角度来看，当前买入的风险并不大，主要理由有两点：

1、趋势一旦形成，往往具有极强的惯性——除非经历充分的多头宣泄，否则很难逆转。只要上涨没有经历放量加速的阶段，行情短期见顶的可能性不大。

2、每一轮牛市都离不开散户的参与，他们往往要经历四个心理阶段：观望期（怀疑行情真实性）→犹豫期（既怕踏空又怕回调）→建仓期（焦虑中分批买入）→狂热期（全仓追高）。目前谷歌"以太坊"搜索热度仅为历史峰值的40%，链上小额地址持仓增速缓慢（未到派发阶段），以太坊上涨也没有被社交媒体广泛讨论，这些迹象表明，散户尚未大规模进场，行情很可能仍处于第二阶段。