加密市场年中复盘：监管分化、机构布局与散户突围

2025年已经过去一半，加密市场再一次让人们见识了它的多变和复杂。比特币一度冲上10万美元大关，随后又跌到7万，转身又回到了10万以上。以太坊价格迟迟卡在3000美元附近，Meme币依然不时掀起热潮，RWA、稳定币、去中心化交易所这些话题也轮番登上热搜。

在6月12日举办的「2025年加密市场年中总结：韭菜们的博弈生存法则」Twitter Space上，三位长期深耕行业的嘉宾——来自于HTX的 Chloe、BB Labs Founder Mr. J、独立研究云铁柱哥哥——围绕行情走势、政策环境、投资情绪等多个方向展开了讨论。

以下是对本次访谈内容的整理和梳理。

一、比特币的起伏背后：资金、政策与认知

铁柱哥认为，这背后最大的变化，其实是在美国财政赤字愈发严重的背景下，投资者开始重新审视资产配置。“如果你担心美元持续贬值，美债难以支撑财政，那么除了黄金，还有什么能扛得住？比特币自然成为避险备选。”他说。

Mr. J 从另一个角度解读了机构资金的流入方式。他提到，“现在越来越多的上市公司、基金通过一种类似滚动抵押的方式，用手里的股票或资产借出资金，再去买比特币，然后把比特币再作为资产参与更多融资。”这种方式的本质是将传统金融中的杠杆玩法引入了加密资产领域。“第一波资金已经进来了，接下来的是放大器。”

Chloe则提醒，尽管ETF通过和政策放开给比特币带来了正面影响，但近期上涨中的一部分仍是投机者主导。“很多是高杠杆、期权拉动的行情，在波动放大之后，短期内未必容易再创高点。”

二、以太坊：价值被认可，但价格仍在原地打转

Chloe解释说，以太坊在链上的生态已开始吸引更多传统金融机构关注。例如Spark、Maple等项目，背后都有与美国主流投行合作的痕迹。“这些项目不是喊口号，是在实打实地做金融服务。”

Mr. J也提到，以太坊的底层技术已经成为传统巨头们的默认选择。“你可以看到，无论是Visa，还是稳定币发行商，甚至一些老牌金融公司，首选的底层依然是以太坊。这不是巧合。”

不过，铁柱哥则指出，尽管机构认可，流动性的缺失仍是当下ETH价格上不去的关键。“以太坊的问题不在于认知，而在于市场整体的资金状况。当广义流动性偏紧时，大家更愿意去抱住比特币这种龙头，而不是加仓ETH。”

三、Meme币火热背后的结构性行情

Chloe分析说，“这轮周期大家都更现实，看的都是有没有真实收入、是否有实际业务。”她举了几个表现不错的项目，比如Maple与Hype，“这些项目在底部时我们重仓了，现在翻了四五倍。”

铁柱哥从更广的视角指出，市场正在往结构化方向走，“流动性往往是集中走的，资金不会平均分配给所有代币。”他认为，有实际交易场景、有用户基础、有回购或利润模型的项目更容易获得资金青睐。

他也提到一些值得关注的新方向：去中心化合约交易所（Proper DEX）、RWA资产映射项目、创新型稳定币（如支持利息的USD版本）以及AI+Crypto融合类项目。

四、监管分化带来的地缘策略变化

2025年最具争议性的话题之一，是监管政策的全球分化。美国开始放松加密监管，明确支持ETF、DeFi、稳定币的合法发展；而新加坡等地则收紧对加密交易所的监管要求，引发不少项目出海或转移注册地。

Chloe从机构视角指出：“美国SEC主席最近多次强调，DeFi是未来金融的一部分，这其实为很多项目打开了合法合规的可能。”她还提到，目前已有项目开始尝试将合约交易纳入合规框架。

铁柱哥从宏观层面补充说，新加坡监管收紧与其参加国际反洗钱组织评级有一定关系，“这不是打压，而是希望避免成为套利中转站。”他预测，未来全球监管会逐步向美国靠拢，而非分裂。

五、普通投资者：看清自己，比预测行情更重要

Chloe建议普通用户坚持“逢低加仓，逢高减持”的策略。“特别是在不确定性大的阶段，期权、理财、稳定币组合都可以适度尝试。”

铁柱哥则表示，“判断牛熊不是散户的事，做好右侧交易，等待市场走出趋势才是普通人更安全的策略。”他强调，现在市场没有进入明显的右侧阶段，更多的是震荡区间。

“什么时候宏观经济明朗，什么时候财政和流动性政策转向，那才是进场信号。”

结语：市场在变化，认知也要跟着变

2025年是充满变化的一年。它不是某个单一叙事爆发的节点，而是各种力量交织、权力重构的开始。比特币的上涨不再是单纯的周期驱动；以太坊的故事，也不是靠几次升级就能撬动市场；监管不再是洪水猛兽，而变成产业参与者必须面对的现实门槛。

对散户来说，行情是难预测的，但投资策略和风险管理却是可以把握的。在认知、节奏和工具之间取得平衡，是我们每个人都需要修炼的能力。

直播回放链接：https://twitter.com/i/spaces/1yNGaLOVekWKj

备注： 本文基于嘉宾的直播讨论整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。