比特币之外的加密资产在前几轮牛市中的复盘启示

作者：BowTied Bull；编译：白话区块链

随着2025年的到来，在新旧交替之际按照习惯我们都会总结过去，展望未来。

回顾加密行业的过去时光，我们可以发现一个有趣的现象，那就是每四年都会有一个“山寨季”，在这个时期，你会发现，行业内的一切都在上涨，很可能你会听说你那位酗酒的叔叔也买了什么动物表情包而大赚了一笔，甚至还是在喝醉酒的状态下完成操作的。

到了2025年，真正的山寨季可以说还未完全到来。虽然没人能预测这次山寨季会有多疯狂，但在这里，我想提醒大家，Altcoins行情的走势一般都是迅速失控，也可能会突然结束。一旦崩盘，跌幅可能不仅仅是-99.99%，甚至可能是彻底崩盘。

不过在那之前，大家都沉浸在各种繁荣和娱乐的氛围中。那么，接下来我们不妨回顾一下以往的山寨季，看看它们的发展情况如何，是否能从中汲取一些有价值的教训？

01 2012-2013 山寨季：早期狂热投资者 市值最高达150亿美元

我们知道，目前市场上那些盲目跟风的人很可能又要出现了。这种情况在2013年曾经发生过，而且走势变得非常有意思。

在2013年的“山寨季”时，比特币还处于初步发展阶段，总市值大约只有10亿美元左右，而一笔鲸鱼交易大概也只有10万美元。当时，CEX Mt. Gox还在运营，而投资者们大多是那些经常出现在《魔法风云会》交易卡牌活动中的人（这也是Mt. Gox事件发生的背景）。

那时，人们提出了改进比特币交易速度的想法，认为通过减少区块时间可以加速交易，这在当时被视为一项具有深远意义的创新。

莱特币（Litecoin）：至今仍然存在，而整个创意（由Charlie Lee提出）就是将区块时间从比特币的10分钟缩短到2.5分钟。

莱特币的价格从约10美分涨到了48美元，涨幅约为47900%，在2017年再次迎来了大幅上涨，然后Charlie Lee在顶部抛售了所有持仓，并声称“没有他，比特币网络也挺好的”（大家都知道，创始人卖掉100%的持有量意味着什么）。

Namecoin：这是一种比特币的分叉币，旨在创建去中心化的网络域名（类似于ENS通过“.eth”扩展的概念）。它的价格曾一度飙升至约13美元，但很快就跌入低谷。从最低点到最高点，它的价格上涨了大约30倍。事实上，它至今仍然存在，当前的交易价格接近1美元。
Peercoin (PPC)：这是最早的证明权益（Proof-of-Stake）Token之一（这种机制如今用于确保ETH的安全），经历了两次大涨。第一次是在2013年，另一次是在2017年，当时ETH 1CO狂潮爆发时。它的价格一度飙升至约7美元，涨幅达到60-70倍。自然，它并没有获得主流采用，最终跌到了0.42美元。（不过目前想下一个的结论是，除了像Bitconnect或LUNA这样的纯庞氏骗局，目前市场上其他的东西都不会真的归零。）

狂潮：比特币最终达到了1200美元，这些加密货币因为人们对加密兴趣的增加而纷纷上涨。任何在BitcoinTalk上发帖的项目，单凭投机就能迅速上涨。今天最接近这种情况的，可能就是某个名人推广的Memecoin或者以某个名人命名的Memecoin。

Mt. Gox崩盘：当Mt. Gox崩盘时，狂欢派对结束了。这次崩盘是由于一次重大黑客攻击，导致比特币价格大幅下跌，大概下跌了85-90%（取决于你怎么看底部），而Altcoins们的跌幅超过了99%。

02 2017 山寨季：1CO狂潮与以太坊的崛起 市值最高达8000亿美元

随后在熊市期间，发生了许多有趣的事件。以太坊作为一个智能合约平台诞生，目的是创造可编程的货币。这是一次真正的创新，因为它不仅让人们能够转移Token，还能创建智能合约，从而彻底改变了整个游戏规则。

像加密货币领域中的许多事物一样，以太坊也伴随着一些常见的风险。以太坊的DAO（去中心化自治组织）曾遭到黑客攻击，损失超过1亿美元，最终导致区块链分叉，形成了ETH和ETC两条链。至今，仍然有人认为当时的分叉决定是错误的，但我们今天并不打算对此展开讨论，只是简单回顾这一段历史。

到了2016年左右，人们意识到可以在以太坊区块链上发行新的Token，这便催生了首次Token发行（1CO）。在1CO中，项目方直接向投资者销售Token。2017年，1CO狂潮正式爆发，许多你能想到的诈骗项目都在此时纷纷涌现。

以太坊（ETH）：由于发行这些Token需要ETH，因此推动了ETH价格的飞速上涨，从约8美元飙升至2018年1月的1400美元，这在当时几乎是不可想象的回报。目前，ETH的交易价格约为3650美元。

瑞波币（XRP）：瑞波币仍然被视为“银行币”，它的理论是，瑞波将一夜之间取代SWIFT（国际资金清算系统），成为事实上的金融标准。尽管瑞波是中心化的（但大多数人并不介意），它依然吸引了数百万资金。瑞波的价格从约1美分飙升至3.80美元，当前交易价格为2.41美元。

奇怪的是，瑞波币的投资者群体仍然主要是零售投资者。在最近的一波上涨中，你可以看到类似的现象——瑞波币在TikTok上占据主导地位，吸引了大量讨论，甚至有人提出“如果它的市值能达到比特币一样的水平，会怎样呢？” 这种关于“四万亿美元市值”的讨论有些令人匪夷所思。

莱特币（Litecoin）：如前所述，莱特币曾再次上涨，价格一度飙升至360美元。尽管Charlie Lee卖掉了他所有的莱特币，但2021年它依然再度冲高至384美元！

EOS：EOS通过1CO筹集了40亿美元，自称为“以太坊杀手”。它的价格曾一度飙升至22美元，但此后再也未能创下新高。

NEO：另一个自诩为“以太坊杀手”的项目，它被称为“中国的以太坊”，当时NEO的价格从0.20美元上涨至200美元，实现了1000倍的回报。

比特币现金（Bitcoin Cash）：Roger Ver曾是比特币圈内的知名人物，他参与了大区块的争论，并支持比特币现金。在2017年8月的区块478,559时，持有1个比特币的用户会得到1个Bitcoin Cash。由于Roger Ver的支持，Bitcoin Cash的价格曾飙升至约3800美元，但之后逐渐淡出了人们的视野。

其他以太坊杀手：在这段时间里，其他一些Token也被宣传为“以太坊杀手”（如ADA、Tron等）。如果某个Token有一份“白皮书”，似乎就能推动其价格实现10倍、100倍的暴涨。其他Token，如Filecoin和Tezos，也在这一时期上线。

收益骗局：如果你认为BlockFi、LUNA、Celsius和Voyager是第一个收益骗局，那你就错了！事实上，第一个大规模的收益庞氏骗局是Bitconnect，许多人因此损失了数百万美元。

监管机构介入：就像2021年的周期一样，监管机构的介入和庞氏骗局的爆发再次摧毁了整个行业。美国证券交易委员会（SEC）开始追查像EOS这样的项目，市场经历了一次坚实的85%回调，到2020年3月时，比特币价格跌至大约3500美元。

在那个时期，大多数Token只是骗局，因此Altcoin市场经历了几乎-99.999999%的暴跌。那时，如果你的Token出现在超级碗的广告中，它的价格就可能瞬间上涨五倍。例如，VIBE就是一个典型的例子。

VIBE的价格曾从0.04美元飙升至超过2美元，但最终其总市值却跌到了仅262美元。

03 2021 山寨季：DeFi、NFT和Memecoin 市值最高达3万亿美元

在2021年，由于众所周知的原因，大家都在家工作，盯着电脑和手机无所事事。美国政府印刷了10万亿美元的货币，这还仅仅是美国政府的支出。

DeFi项目推动了流动性挖矿，NFT让JPEG图像成为主流（以数百万美元的价格出售），而Memecoin的估值也达到了很荒谬的水平。比特币突破了69000美元，ETH达到了4800美元，总加密货币市值在2021年11月突破了3万亿美元。

Dogecoin：起初只是个玩笑，但随着埃隆·马斯克对该币的兴趣，它的价格开始呈抛物线式上涨，成为论坛平台Reddit的热门话题。如今，它几乎成了埃隆的表情包币，代表着政府效率部门。价格从约0.5美分飙升至74美分，涨幅约为15000%。

Solana：被宣传为下一个“以太坊杀手”，以其快速的交易速度和低廉的费用吸引了大量关注。这一切主要由SBF（现已入狱）宣传。价格从1美元飙升至约260美元，涨幅为26000%。

Shiba Inu：模仿狗狗币的表情包币，诞生了大批百万富翁。如果从几乎为零的市值来看，它的涨幅达到了500,000%。

DeFi Token：AAVE、UNI、SUSHI、YFI等DeFi Token的涨幅为10倍到50倍不等，去中心化金融（DeFi）锁仓资金（TVL）突破了数千亿美元。如今，许多DeFi项目的TVL甚至比当时还要高！

NFTs：

CryptoPunks：以数百万美元的价格售出，最便宜的CryptoPunk价格超过100 ETH。

无聊猿游艇俱乐部（BAYC）：成为了文化现象，最低价格也达到了令人难以置信的水平。

Airdrop疯狂：对于有些项目的老用户来说，只需拥有一个价值100美元的.eth域名，就能获得40000美元的Airdrop。你甚至可以通过跨越一个桥梁（完成某些操作），在一天或一周内获得2%的收益。像BAYC这样的NFT项目，还Airdrop了大量其他系列高估值的NFT，整个Airdrop的金额高达数十亿美元。

更疯狂的是…几乎所有的Token都在上涨，像SAFEMOON这样的Token受到了Dave Portnoy等人的推崇。Snoop Dogg和Paris Hilton等名人也在为各种项目代言。汤姆·布雷迪和斯蒂芬·库里则在推广加密货币交易所。甚至连已经倒闭的FTX也曾花钱购买了迈阿密热火队的命名权。FTX（现已倒闭）甚至购买了NBA迈阿密热火队的命名权。

庞氏骗局：大量的庞氏骗局应运而生。虽然一些人指责我们曾与这些骗局有关，但事实上我们并没有参与。幸运的是，很多人成功避免了大额损失。投资这些产品并将你的资产托付给别人，从来不是明智之举。

死亡螺旋：随着流动性开始枯竭（之前为这些项目提供的资金援助不再出现），我们看到了前述庞氏骗局的崩盘。此外，FTX因盗取用户资金而倒闭，紧接着，美国证券交易委员会（SEC）再次出手进行监管。各种大规模的骗局和割韭菜事件，最终导致了加密行业进出通道进入严格的监管时期。

04 关键教训

1）及时获利：市场变化迅速，你很可能会产生贪婪的感觉。如果你发现自己在说“我真希望能再买2倍的某某Token”，那么你很可能应该做的是卖出一半的仓位，知足地去赚取收益。卖出比特币、以太坊或稳定币都无所谓，重点是不要贪婪。

2）炒作周期是重复的：每一轮山寨季都有一个叙事主题：比特币分叉、1CO、DeFi、NFT或Memecoin。如果你找到了一个主题，最好坚持下去，因为你在该领域积累的知识，往往会在周期结束时迅速消失。与其四处跳跃，不如专注于某个领域并摘取最终的胜利。

3）风险管理至关重要：收益非常可观，但每个人的情况不同。你和我不同，我和邻居也不同。为自己制定一个适合的计划并坚持下去，不要因为某个拥有10万美元的人说“1000万美元还不够退休”而不断调整目标。

4）生存者将茁壮成长：Altcoins有来有去，但比特币和以太坊在每个周期中都占据主导地位。如果一个项目已经存在这么久，那么它归零的风险就相对较低。假如Solana能在2025年找到超越Pump.fun的实际应用，它可能也会接近这个水平。

我们从庞氏骗局中学到了什么吗？其实没有。从我们看到的情况来看，人们依然不理解“Not Your Keys, Not Your Coins（不是你的私钥，就不是你的币”）这个概念，你可以在经纪公司购买加密股票或其他加密杠杆资产投资，但要明白，如果你持有这些股票或加密货币ETF，你实际上并没有拥有任何加密货币。你也永远无法知道这些公司或项目会如何处理你投入的资产。

在牛市中，我们常常因为没有参与炒作最新的Memecoin而受到批评。虽然眼下这些投机行为看似很火热，但如果你仔细观察，你会发现那些坚持自己的策略、保持冷静的人，已经逐渐有了积累。

相比之下，那些只想着通过“10倍收益”来快速暴富的投机者，虽然短期内可能会受到市场的关注，但他们的资金量和策略远远无法与那些每月持续稳定投入、积累财富的匿名大户相比。这些大户通常拥有更为扎实的财务基础和更清晰的长期规划。最终，市场的表现和数据会证明，什么样的策略才是成功的关键。

最后祝大家2025好运。