10年期美国国债收益率对加密货币收益率的影响？

作者：Onkar Singh，CoinTelegraph；编译：白水，金色财经

一、理解10年期国债收益率：定义和重要性

10年期国债收益率是美国政府借款10年期所需支付的利率。

当政府需要现金时，它会发行称为国债的债券，而10年期国债是最受关注的债券之一。“收益率”是指购买该债券并持有至到期的年回报率。它以百分比表示，例如4%或5%。

想象一下，政府说：“借给我1000美元，我会在10年后连本带利还给你。” 该利率和收益率会根据债券需求、通胀预期和整体经济状况而上下波动。由于美国国债被认为是安全的（政府不太可能违约），10年期国债收益率是金融领域“无风险”回报的基准。

为什么这对加密货币如此重要？加密货币收益率和稳定币是更广泛的金融世界的一部分，而10年期国债收益率会影响投资者的行为，进而波及加密货币市场。让我们深入探讨一下。

二、10年期美国国债收益率对全球金融市场的影响

10年期美国国债收益率并非美国独有——它在全球金融市场举足轻重，影响着从股市到货币再到新兴经济体的方方面面。

由于美元是世界储备货币，而美国国债是全球避风港，10年期美国国债收益率的变化会在全球范围内引发冲击。具体如下：

• 股市：美国国债收益率上升可能导致资金撤出股市，尤其是科技公司等成长型股票，因为投资者可以从债券中获得更高的回报。2021年，收益率飙升之际，纳斯达克等科技股指数受到重创，因为投资者转向了更安全的资产。这种转变可能为投资者如何看待加密货币等风险较高的资产奠定基础。

• 全球借贷成本：10年期国债收益率影响着全球利率。当收益率上升时，企业和政府的借贷成本也会上升，这可能会减缓经济增长。例如，2022年，收益率上升导致金融环境收紧，影响了从欧洲企业贷款到亚洲抵押贷款利率等方方面面。

• 货币市场：10年期国债收益率上升导致美元走强，因为投资者纷纷涌向以美元计价的资产。美元走强可能会使通常以美元计价的加密货币对国际投资者来说更加昂贵，从而可能抑制需求。这也给新兴市场货币带来压力，因为它们的债务（通常以美元计价）偿还成本更高。

• 新兴市场：经济较弱的国家依赖廉价借贷。当美国国债收益率上升时，资本会从风险较高的新兴市场流向美国债券，导致其股票和债券市场波动。这可能会蔓延到加密货币市场，因为这些地区的投资者可能会出售加密资产以弥补其他地区的损失。

• 通胀与货币政策：10年期国债收益率是通胀预期的晴雨表。如果收益率因投资者预期通胀上升而上升，美联储等央行可能会加息，从而收紧全球流动性。这可能会减少对加密货币等资产的投机性投资，就像2022年激进加息导致市场降温时所看到的那样。

对于加密货币投资者来说，这种全球影响奠定了背景。10年期国债收益率上升可能预示着加密货币价格和收益率将面临更严峻的市场环境，尤其是在全球市场动荡的情况下。相反，低收益率往往会刺激风险偏好，从而提振加密货币等投机性资产。

三、国债收益率上升：更安全的回报是否会在 2025 年夺走加密货币的收益率吸引力？

10年期美国国债收益率是全球金融健康状况的重要指标，该收益率在2025年表现出明显的波动。截至2025年5月9日，收益率约为4.37%-4.39%。

收益率的波动受贸易紧张局势、通胀预期和美联储政策等因素驱动，近期降息并未如预期般降低收益率，这与历史趋势背道而驰。

在加密货币领域，收益率是通过质押、借贷和流动性提供等活动获得的，通常提供 5%-10% 甚至更高的回报。然而，10 年期美国国债收益率的上升带来了挑战。

研究表明，安全资产的较高收益率可能会降低对风险较高的加密货币收益率的需求，因为投资者可能更倾向于美国国债的稳定性。这种资本竞争可能会导致加密货币借贷平台的参与度下降，从而可能推高收益率以吸引用户，但整体市场活动可能会下降。

这是因为许多加密货币平台需要借钱来运营，而它们的借贷成本与更广泛的利率挂钩，而 10 年期美国国债收益率会影响更广泛的利率。如果利率上升，这些平台可能会将更高的成本转嫁给用户，从而影响您获得的收益率。

四、国债收益率如何影响稳定币

像 Tether 的 USDt 和 USDC 这样的稳定币与传统金融紧密相连，因为它们的价值通常由现金、债券或——你猜对了——美国国债等资产支撑。

以下是 10 年期国债收益率对稳定币的影响：

• 支持资产：许多稳定币（例如 USDC）在其储备中持有美国国债，以维持其与 1 美元的挂钩。美国国债收益率上升（目前为 4.39%）意味着稳定币储备能够获得更多收入，理论上这些收入可以作为收益分摊给用户。

• 监管复杂性：一些国家的监管框架使这一过程变得复杂。在欧盟，《加密资产市场监管条例》（MiCA）禁止稳定币发行人和加密资产服务提供商（CASP）提供利息，以阻止其作为价值存储手段，但用户仍然可以通过去中心化金融（DeFi）平台获得收益。

• 机会成本：如果10年期国债收益率高企，持有稳定币（其收益率通常低于风险较高的加密货币）可能不如直接购买美国国债那么有吸引力。投资者可能会将资金从稳定币中撤出，从而减少可用于借贷的资金，并可能降低稳定币的收益率。

• 市场情绪：美国国债收益率上升通常预示着货币政策的收紧（例如美联储加息），这可能会扰乱加密货币市场。例如，在2023年，当收益率达到多年来的最高点时，由于投资者变得更加谨慎，加密货币价格（包括稳定币相关代币）感受到了压力。这可能会间接影响稳定币的收益率，因为平台会根据市场情况进行调整。

• DeFi动态：在去中心化金融 (DeFi) 中，稳定币是借贷和交易的支柱。如果美国国债收益率上升，传统金融变得更具吸引力，DeFi平台的活动可能会减少，从而降低稳定币池的收益率。另一方面，一些 DeFi 协议可能会提高收益率以保持用户参与度。

值得注意的是，越来越多的人呼吁制定法规，允许稳定币与用户分享收益，尤其是在英国和美国等立法工作正在进行的司法管辖区。这场辩论至关重要，因为允许收益分享可以增强稳定币的采用，从而提高财政收入，但需要明确的监管规定，以避免法律风险。

五、USDC 与美国国债：你的资金该如何投资？

USDC 质押提供更高但波动的收益，且风险适中；而美国国债则提供稳定、低风险的收益，且由政府担保。

当用户质押 USDC（通过在 Aave 或 Coinbase 等平台上借出）时，他们可以获得浮动收益，年利率通常在 4% 到 7% 之间，具体取决于需求和平台风险。

美国国债，尤其是 10 年期国债，提供固定收益；收益率约为 4.37%-4.39%。这些证券由美国政府担保，使其成为最安全的投资之一。

虽然 USDC 可以提供更高的收益，但它也伴随着额外的风险，例如智能合约漏洞、平台故障和监管变化。美国国债虽然更安全，但上涨空间有限。

六、国债收益率上升对加密货币投资者的影响

对于加密货币投资者来说，更高的国债收益率可能会降低风险偏好，但代币化国债则提供了一个安全的替代方案。

如果您正在考虑质押您的以太坊或借出 USDC，了解国债收益率的走势可以让您提前知道收益率是上升、下降还是带来额外的风险。

例如：

• 如果收益率上升，这可能表明加密货币收益率可能会变得更具竞争力，但也可能意味着全球市场正在变得紧张。你或许应该坚持投资稳定币或更安全的平台。

• 如果收益率较低，投资者可能会将资金投入加密货币，从而提高收益率，但同时也会增加波动性。这可能是一个赚取更多收益的机会，但你需要注意风险。

此外，如果您使用稳定币存放现金或赚取额外收益，10 年期国债收益率可以暗示这些收益率是否会保持吸引力，或者您是否有可能在其他地方找到更好的回报。由于稳定币的全球影响力，收益率可以预示更广泛的经济变化，这些变化可能会影响您的加密货币策略。

此外，如果监管法规发展到允许收益分享，尤其是在美国，稳定币持有者可能会从更高的储备收入中受益，尽管欧盟的限制将收益创造推向了 DeFi。或者，传统投资者可以探索代币化国债，以获得基于区块链的国债敞口，并有可能在监管更加清晰时将其整合到更广泛的投资组合中。

2025 年的一个显著发展是代币化国债的兴起，即美国国债在区块链上的数字化体现。根据 RWA.xyz 的分析，截至 2025 年 5 月 4 日，代币化国债的总价值已达到 65 亿美元，平均到期收益率为 4.13%。这一趋势为加密货币投资者提供了一种获得与传统债券相当收益的方式，从而有可能减轻美国国债收益率上升对加密货币市场的影响。

此外，代币化美国国债的出现标志着传统金融与去中心化生态系统之间界限的模糊。这些基于区块链的政府债务工具不仅提供了收益稳定性，还反映了一个更广泛的趋势：将现实世界资产 (RWA) 整合到加密货币市场。这一发展有可能重塑风险管理实践，吸引更多保守型资本，并加速监管部门对数字资产的参与。