引爆华尔街：“币股联动”的机遇与挑战

近年来，“币股联动”正成为资本市场与加密世界之间最热的风口之一。

从比特币龙头 MicroStrategy（MSTR），到以太坊战略储备的 BitMine（BMNR）与 SharpLink Gaming（SBET），再到 SOL、BNB、XRP 等多链资产的进入，“币股联动”正逐步从少数案例演变为一股潮流。

本文结合互联网从业、私募基金以及2014年进入比特币行业以来的观察，系统梳理币股联动的模式、动因、风险与趋势。

一、什么是“币股联动”？

“币”指加密货币，“股”指股票，“币股联动”即Crypto与股票市场的联动操作。

最早的代表是 MicroStrategy（现更名为 Strategy，股票代码 MSTR），这家公司持续买入比特币，目前持有 64.98 万枚 BTC，市值超 760 亿美元，占比特币总供应量的 3.09%。

在 2024 年 11 月的高峰期，MSTR 日成交额达 400-500 亿美元，超过英伟达和特斯拉，尽管其市值只是后者的零头。

2025 年 6 月，以太坊战略储备公司浮出水面，形成“双龙头”格局：

龙一：BitMine（BMNR）持有 83.3133 万枚 ETH，董事长 Tom Lee 在华尔街有极强的号召力。

龙二：SharpLink Gaming（SBET）持有 52.1939 万枚 ETH，其核心人物为以太坊联合创始人、MetaMask 母公司创始人 Joseph Lubin。

此后，持有 SOL、XRP、BNB 等加密资产的上市公司不断出现，空壳公司与实力项目方的合作玩法也层出不穷。

对空壳上市公司而言，绑定Crypto是拉股价、卖股票、卖壳的手段；

对加密项目方而言，这是“翻身、洗白、变现”的机会，有的甚至通过上市公司股票直接获利。

资本市场一贯用最性感的故事吸引最多的资金：发公告、定增募资买币、股价上涨、再募资……形成飞轮效应，直到市场不再买单，潮水退去，开始去杠杆——那时，谁在裸泳便一目了然。

二、币股联动的主要模式

自有资金/募资买币。上市公司直接用自有资金或募集资金买入 BTC、ETH等主流加密资产。

项目方借壳上市。加密项目通过收购空壳上市公司，实质性“借壳”成为上市公司控股方或董事长。

切入加密相关业务。从挖矿，到稳定币、RWA、资产代币化等，上市公司涉足加密生态的各个赛道。

纯概念炒作。无实质业务，仅通过公告、新闻与市场情绪推动股价上涨，这类情况在美股、港股，甚至 A 股都有案例。

三、为什么加密项目方要绑定上市公司？

身份洗白与合规化。从灰色产业身份转为上市公司董事长，这是许多项目方“上岸”的唯一机会，也是迈向合规的第一步。

最佳流动性与资本运作平台。美股、港股等证券市场提供的融资和资本运作能力，远优于加密原生市场。

品牌与声望效应。在纳斯达克或纽交所敲钟，是许多创业者的终极梦想——波场创始人孙宇晨近期便实现了这一点。

四、“币股联动”的风险与挑战

市值陷阱。很多投资者不了解股票的市值计算方式。币股联动的公司往往频繁增发股本，导致市值被严重低估。很多人看到 5000 万或 1000 万美元的市值就冲进去，殊不知增发后真实市值已是 10 亿美元。

缺乏业绩支撑。绝大多数币股概念公司没有稳定的主营收入，股价高度依赖情绪与炒作。

高杠杆波动。币股概念相当于加了杠杆的Crypto，涨跌幅都被放大，一旦情绪退潮，极易“双杀”——币价跌、股价也跌。

死亡螺旋风险。以太坊创始人V神曾描绘最糟糕的链式反应：ETH 下跌 → 强制平仓 → 进一步砸盘 → 信任崩塌。

五、“币股联动”未来趋势

更多持币上市公司出现目前集中在 BTC、ETH、SOL、BNB，未来持续扩展到 XRP、DOGE、TRX、TON、SUI、LTC、FET 等。

美股是主战场，港股局部活跃美股仍是核心舞台，港股在亚洲项目方中有一定吸引力。

监管迟早跟进创新总是跑在监管前面，等出现系统性风险后，监管才会介入。

投资需谨慎。无论是 2023 年的铭文、2024 年的 meme，还是 2025 年的币股风口，最终只有少数头部公司能穿越牛熊，大部分概念股终将归零。

结语

币股联动，是加密市场与传统资本市场深度融合的产物，蕴含巨大的机会，也暗藏高风险。

对投资者而言，既要懂币，也要懂股，更要懂资本市场的规则。

风口上的飞行，不仅需要胆识，更需要降落伞。