HyperEVM 如何成为 Hyperliquid 的关键基石

作者：Lucas Tcheyan 来源：Galaxy Digital 翻译：善欧巴，金色财经

HyperEVM 是 Hyperliquid 推出的 EVM 兼容、通用型 Layer 1 区块链，自 2 月份上线以来，已经开始显示出早期的增长势头。

虽然整体活跃度仍不及 HyperCore（Hyperliquid 的旗舰永续合约交易平台），但 HyperEVM 在交易量、总锁仓价值（TVL）和应用开发方面都表现出稳步增长。更难得的是，这一进展是在缺少完善工具和直接激励计划的情况下取得的。其动力来源包括关键基础设施升级、不断成熟的 DeFi 生态，以及对未来空投的日益强烈的市场预期。

最近发布的 CoreWriter 更新被视为生态的重要转折点。该更新为 HyperCore 开启了完整的写入权限，能够支持一类全新的、跨两层原生集成的应用，从而进一步模糊两大平台之间的边界，也意味着 HyperEVM 有望从「侧车」角色，发展为 Hyperliquid 纵向一体化链上金融堆栈的核心引擎。

关键要点

• HyperEVM 的上线是「循序渐进、受控」的策略，旨在避免对 HyperCore 产生负面影响。这一策略虽然给早期在链上构建的团队带来了一定摩擦，但仍吸引了超过 175 个开发团队在 HyperEVM 上部署应用。

• HyperEVM 目前在所有 L1 公链的 TVL 排名中位列第 10。领先的应用主要是 DeFi 产品，特别是借贷协议，这与 HyperEVM 的目标高度一致——为 HyperCore 解锁 DeFi 组合性。

• HYPE 是 HyperEVM 的原生 Gas 代币。所有交易的基础费和优先费都会被销毁。到目前为止，交易手续费已销毁了 HYPE 总供应量的 0.006%，未来几个月如果链上活动如预期般增长，销毁比例预计将进一步提高。

• 用户活跃度目前仍在追赶 HyperCore 的成熟度。随着链上基础设施和开发工具的完善，将实现更多独特的用例，从而加速 HyperEVM 与 HyperCore 的集成与采用。

• CoreWriter 的发布是一个重大突破，它允许 HyperEVM 上的智能合约直接写入 HyperCore，这将为应用生态系统带来巨大解锁效应，预计未来几个月将推动应用部署和用户活跃度的激增。

• Hyperliquid 的长期愿景是将 HyperEVM 定位为 HyperCore 的「互补金融层」。最终目标是构建一个纵向一体化的 DeFi 堆栈，使交易、借贷、金库和质押在两条链上都能原生共存、无缝协作。

HyperEVM 的架构

Hyperliquid 由两个互相连接、但彼此独立的平台组成：HyperEVM 和 HyperCore。

HyperCore 是两者中更知名的部分，是 Hyperliquid 的永续合约交易平台，包含链上订单簿、保证金系统和撮合引擎。自 2023 年上线以来，HyperCore 一直在永续合约市场中占据主导地位，甚至开始与中心化交易所的永续产品竞争。

HyperEVM 则是 Hyperliquid 的 EVM 兼容、通用型 L1 区块链，于 2024 年 2 月 18 日上线。其设计目的是通过与通用智能合约平台集成，为 HyperCore 解锁 DeFi 的可组合性。

一个重要的区别是：HyperCore 和 HyperEVM 是两条独立的链，但都使用同一个 HyperBFT 共识机制（结合了权益证明 PoS 和拜占庭容错 BFT，优化为高吞吐、低延迟的系统），并共享相同的验证者集。这种架构使得在 HyperEVM 上构建的应用可以直接与 HyperCore 的现货和永续合约订单簿交互。

共识机制与执行层设计

HyperEVM 采用了「双区块架构」来平衡速度和容量之间的取舍。链上每秒会生成一个小型快速区块，Gas上限为 200 万，用于几乎即时结算的常规转账和兑换交易。与此同时，每分钟会生成一个大型区块，Gas上限达 3000 万，专为部署大型智能合约或批量铸造 NFT 这样的重量级任务留出空间。HyperEVM 的区块延迟低于 1 秒，并支持高达每秒 20 万笔订单的处理能力。

虽然 HyperEVM 拥有高吞吐和低延迟，但其交易费用通常比以太坊二层（L2）更高，特别是在链上出现拥堵的时候。数据显示，高峰期 HyperEVM 的交易费会显著飙升（甚至超过每笔交易 0.30 美元）。

HyperEVM 的 Gas 代币为 HYPE，采用了经过修改的以太坊 EIP-1559 销毁机制，所有基础费和优先费都会被销毁。该链具备 EVM 兼容性，方便开发团队轻松在 HyperEVM 上重新部署已有的 EVM 智能合约。自上线以来，HyperEVM 已经销毁超过 5.5 万枚 HYPE，约占总供应量的 0.006%。相比之下，HyperCore 上通过现货交易手续费销毁的 HYPE 超过 36.7 万枚。按照当前市场价格 39.12 美元/HYPE 计算，HyperEVM 已累计销毁了价值超过 215 万美元的 HYPE。单日销毁峰值出现在 5 月 26 日，达 5849 枚（约合 22.6 万美元），当时正值合约部署和用户活动激增。随着 HyperEVM 链上活动的扩展，它对 HYPE 总销毁的贡献预计将显著增长，从边缘消耗者变成长期供给收缩的重要驱动。

自 2 月上线以来，HyperEVM 已处理超过 3000 万笔交易，日交易量在第二季度稳步攀升。6 月份的单日交易高峰达到了 411,120 笔，期间伴随着多个重要技术升级，链上 NFT 和 memecoin 交易量也呈现上升趋势。

技术升级

HyperEVM 最初上线时功能非常基础，仅支持在 HyperCore 与 HyperEVM 之间的 HYPE 现货转账，以及面向 DeFi 应用的包装版 HYPE 合约。这是一个“简装”版本的上线，缺少许多未来用于区别于其他通用型 L1 的关键功能，尤其是与 HyperCore 的深度集成。

在上线公告中，团队解释了这种“毛坯状态”上线的原因：希望所有人都能“平等进入，同一起跑线”。此外，分阶段逐步上线的策略也让他们可以在收集实时用户反馈的同时，更安全地升级系统。据在 HyperEVM 上开发的团队表示，虽然缺乏完善的工具链确实带来了一些摩擦，但并没有阻止他们继续建设。

自上线以来，团队对 HyperEVM 进行了多次技术升级，包括：

• 3 月 25 日：打通 HyperCore 与 HyperEVM，用户可以在两条链之间自由交易任何代币。

• 4 月 30 日：推出「读取预编译」功能，使 HyperEVM 智能合约能够读取 HyperCore 的链上状态。

• 5 月 26 日：将小区块的出块时间缩短一半至 1 秒，提高 HyperEVM 的吞吐能力。扩容依然是团队的首要技术任务，预计未来会继续缩短出块时间。

• 6 月 26 日：更新了 HyperEVM 的区块排序逻辑，使 post-only 订单在撤单之前被优先处理，从而提升与 HyperCore 的集成效果。

• 7 月 5 日：上线名为 CoreWriter 的新预编译。该功能使 HyperEVM 合约可以直接向 HyperCore 写入数据，包括下单、转账现货资产、管理金库、质押 HYPE 等操作。这标志着 HyperEVM 从只能「读取」HyperCore 状态，升级为可以「直接修改」HyperCore 状态，是 HyperEVM 独特功能发展中的重要一步（下文还会继续详细讨论）。团队在 7 月 2 日宣布了 CoreWriter 的初始版本，并在三天后正式上线（主网更新通常安排在周六）。

虽然 CoreWriter 是将 HyperEVM 与 HyperCore 统一起来的重大进步，但它也有一定局限性。最重要的是，通过 CoreWriter 进行的写入操作不是原子性的，意味着智能合约无法在同一笔交易中确认在 HyperCore 上的订单或状态更改是否成功。这种异步设计是有意为之，旨在减少前置交易的风险，但也给复杂或需要精确控制的交易策略带来了挑战。因此，虽然 CoreWriter 能够支持新的应用类别，但其早期实现更适合那些能容忍异步执行或可以假设高成功率的场景，例如质押、金库存取和简单的程序化交互。考虑到 HyperEVM 与 HyperCore 交互的复杂性，Hyperliquid 团队会继续采用分阶段的方式迭代发布功能，以确保不影响 HyperCore 的稳定性。

HyperEVM 的应用生态

自上线以来，HyperEVM 的生态系统增长迅速，目前已有超过 175 个项目公开在链上建设，另有更多团队处于隐身开发阶段。开发者是任何新兴生态的核心动力，而 Hyperliquid 能够吸引到大量优质开发者，离不开其独特的架构设计和与 HyperCore 的深度集成——HyperCore 是链上流动性最充足的交易所之一，拥有庞大的用户群体，可以轻松跨链到 HyperEVM。

与我们交流的许多此前在其他链上开发的团队普遍表示，选择转到 HyperEVM 的决定主要是因为用户的持续需求或应用对更多流动性的需求。此外，与其他很多 L1 生态不同，Hyperliquid 并没有推出针对开发者的专项激励或资金支持计划。相反，HYPE 代币本身的成功，以及对未来空投（剩余供应中有 42%）的预期，就已经足够形成强有力的建设动力。

自上线以来，HyperEVM 的 TVL 持续攀升，目前在所有 L1 中排名第 10。这一 TVL 增长主要集中在少数几个关键协议中（下文会深入介绍）。值得注意的是，这一增长是在没有任何流动性挖矿活动或生态系统资助的背景下实现的。虽然 Hyperliquid 的大部分用户和交易活动仍然集中在 HyperCore，但 HyperEVM 正在努力将自己定位为整个堆栈的 DeFi 结算层。随着 CoreWriter 即将全面解锁对 HyperCore 的写入权限，TVL 也将从被动资本（闲置借贷）转变为活跃资本，可以与实时永续合约市场、金库和订单簿交互交易。

数据显示，Hyperliquid 的生态基金目前持有的 HYPE（约 2579 万枚）仍然高于整个 HyperEVM 链上已部署的总量（约 2500 万枚）。这种不平衡表明 HyperEVM 仍处于发展的早期阶段。随着链上使用场景的增多，我们预计更多闲置资本将迁移到具有实际生产力的 DeFi 用途上。

虽然 HyperEVM 在 2 月份就已上线，但智能合约的部署量真正开始加速是在 5 月中旬以后。这背后有几个原因：最初上线时，HyperEVM 不支持 ERC-20、缺少区块浏览器或可靠的索引器，这给开发者带来了不少限制。此外，Hyperliquid 团队在 HyperEVM 的上线时间安排上几乎没有提前预告，导致许多团队是在主网上线后才开始全面开发和部署合约。随着 3 月和 4 月陆续推出跨 VM 资产桥、合约索引和验证工具等基础设施，智能合约部署量才开始明显增长。随着 CoreWriter 的上线，我们预计会迎来新一波智能合约部署高峰，更多应用和产品也将进入市场。

按 TVL 排名的主要协议

• HyperLend 是 HyperEVM 上 TVL 最大的项目，锁仓量达到 4.87 亿美元，是该链的主要借贷协议。它提供许多标准的借贷功能，包括核心资金池（支持在单一池中供应或借入多种代币）、高效模式（允许用户在相关资产上获得更高的抵押率借款）以及隔离池（将风险限制在特定代币对上）。6 月 10 日，HyperLend 宣布将重点转向与 HyperCore 的集成。通过这次更新，仓位清算现在可以直接在 HyperEVM 上发生，也可以通过跨链在 HyperCore 上执行。这是 HyperEVM 与 HyperCore 的首批主要集成之一，正是 Hyperliquid 创始团队在推出 HyperEVM 时设想的方向。通过与 HyperCore 的整合，HyperLend 目前为清算人提供三种不同的清算执行方式。关于 HyperLend 如何处理清算的完整概述，请参考他们的官方帖子。团队也透露正在开发其他基于 CoreWriter 的产品，但尚未公布细节。

• Felix 以 3.4 亿美元 TVL 位居第二，也提供一整套链上借贷产品。该应用的两个核心模块是抵押债务仓（CDP）市场和“普通”借贷市场。Felix 利用 Hyperliquid 的 EVM 兼容性在后端部署 Liquity v2 架构来支持其 CDP 稳定币 feUSD，以及 Morph o 技术栈来构建其普通借贷市场。4 月，Felix 宣布推出 USDhl，这是与稳定币平台 M0 合作开发的法币支持型稳定币。根据链上公开数据，Felix 的稳定币产品自上线以来已为 HyperEVM 生态贡献超过 1 亿美元的稳定币，其中大部分（7500 万美元）来自 feUSD。随着 CoreWriter 的发布，Felix 也计划将清算功能集成到 HyperCore。

• HypurrFi 是 Hyperliquid 上第三大借贷应用，TVL 达到 3.18 亿美元，定位为 Hyperliquid 的“债务基础设施提供者”。除借贷服务外，HypurrFi 还发行超额抵押稳定币 USDXL，并内置去中心化交易所（DEX）和收益金库，供用户部署资产。5 月 USXL 曾出现脱锚后，团队已将稳定币铸造上限下调至 500 万美元，以便实现更稳健的锚定机制。

• HyperSwap 和 KittenSwap 是 Hyperliquid 上的两大主力 AMM DEX，分别位列 TVL 第四和第五。它们借鉴了 EVM 上常见的 AMM 设计，提供标准和集中式流动性头寸，类似于 Uniswap，KittenSwap 还引入了 Curve 的 ve(3,3) 模型。CoreWriter 的发布将极大升级这两大 DEX 的能力，使它们能够集成 HyperCore 订单簿，实现用户订单在 DEX 与订单簿之间的最优路径路由。

• Unit Protocol 是 Hyperliquid 生态的资产代币化层，支持在 HyperCore 和 HyperEVM 上跨链存取主要加密资产（如 BTC、ETH 和 SOL）。Unit 运行一个去中心化的守护者网络，通过锁定和铸造系统发行原生现货资产，而无需依赖中心化托管机构。截至 7 月 1 日，Unit 已帮助在 HyperEVM 上部署超过 1 亿美元的 BTC 和 1300 万美元的 ETH。

除上述示例外，还有很多团队在基于 CoreWriter 集成进行产品开发，以下是一些代表性项目：

• Kinetiq 是 Hyperliquid 上的流动质押协议，运行在 HyperCore 和 HyperEVM 之间。用户可以质押在 HyperCore 上原生质押的 HYPE 代币，并获得 kHYPE，这是一种可在 HyperEVM 上用于 DeFi 的流动质押代币。Kinetiq 采用自主的、基于预言机的验证人选择系统，将 HYPE 动态委托给表现最佳的验证人，以优化收益并支持网络安全。为简化在 HyperEVM 与 HyperCore 之间的质押操作，Kinetiq 将利用 CoreWriter 实现流畅的集成和质押资产的流动性。CoreWriter 发布后仅数日，该团队就已宣布计划在 7 月 15 日上线其产品。

• Sentiment 是 HyperEVM 上的去中心化借贷协议，允许用户使用可定制杠杆借贷资产。用户可抵押资产（如 Kinetiq 的 kHYPE 或其他 HyperEVM 代币），以竞争性利率借出稳定币（如 USDC），支持如杠杆收益耕作等策略。Sentiment 的智能合约将很快通过 CoreWriter 与 HyperCore 交互，实现对 Hyperliquid 链上订单簿的实时访问，用于抵押品估值和清算管理。

• HyperDrive 和 Hyperwave 提供 HLP 的代币化版本。HLP 是一个社区所有的协议金库，专注于市场做市和清算策略。CoreWriter 的发布将使这些项目更容易将 HLP 集成到 HyperEVM 日益壮大的 DeFi 生态中。

• Liminal 是建立在 HyperCore 上的中性收益协议，利用 Hyperliquid 的高性能交易基础设施执行自动化的市场中性策略，捕捉永续合约市场的资金费率收益。其非托管设计确保用户对资金的控制，机构账户使用 Hyperliquid 的原生代理系统进行安全交易。随着 CoreWriter 的发布，该团队最终将能在 HyperEVM 上部署合约，供用户管理 HyperCore 上的仓位。

• Rysk 是构建在 HyperEVM 上的去中心化期权交易协议，将备兑看涨期权转化为可流动交易的原语。它让用户能预先获得收益，并在 Hyperliquid 的 DeFi 生态中支持高级期权交易。Rysk 利用 HyperCore API 直接在链上对期权的买方流量进行对冲，但团队计划更新技术栈以集成 CoreWriter，从而降低备兑期权执行风险，并为用户带来更高的透明度。团队还在探索让用户通过 HyperEVM 和 CoreWriter 组合期权与永续合约，自定义自己的交易策略的可能性。

展望

自推出接近半年以来，HyperEVM 已具备成为成功的通用型 L1 的所有要素，能够很好地补充一个成熟的永续合约平台。与其他需要依赖大规模激励计划或真正颠覆性应用来吸引用户和开发者的新兴 L1 不同，HyperEVM 原生就拥有这两方面的「入口」，使得开发者能把重心放在产品开发和创新上。

Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 最近在一次播客中表示：“HyperEVM 之于整个金融领域，就像 AMM 之于整个交易领域。” HyperCore 是 Hyperliquid 生态的核心基石，但它本身无法承载所有可以在永续合约交易所之上构建的潜在用例。短期内，HyperCore 很可能会继续是主要的活动中心，但随着链性能和开发工具的持续改进、应用的逐步成熟，我们预计未来一年内 HyperEVM 的活跃度会加速增长。通过将两个平台垂直整合，Hyperliquid 的目标是打造一个全面的金融生态系统，在同一个地方为用户提供所有所需功能，并留住流动性。

最近发布的 CoreWriter 是一个重要的催化剂，它将通过实现与 HyperCore 的深度整合来加速 HyperEVM 的发展。这是第一次允许 HyperEVM 上的应用能够直接写入 HyperCore，实现两大环境之间的无缝交互，解锁更强大、协同度更高的链上应用。

简而言之，CoreWriter 是 HyperEVM 发展的一个重要里程碑。许多开发者已经表达了利用这一集成来打造在其他地方难以找到的产品的兴趣。