Bitwise：RWA代币化兴起 普通投资者如何投资

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；Ryan Rasmussen，Bitwise研究主管

代币化——将股票、债券和其他现实世界资产转移到区块链而不是传统网络的想法——正在流行。

以下是过去一个月发生的事情：

1、Robinhood和Kraken首次推出代币化股票交易。Robinhood的系统基于以太坊的 Layer 2 网络 Arbitrum，而 Kraken 的 xStocks 系统则基于 Solana。虽然这两个系统目前都仅限非美国投资者使用，但Coinbase已向美国证券交易委员会 (SEC) 提交文件，允许在美国开展代币化股票交易，并称这是“一项重大优先事项”。

2、金融机构向“Canton Network”投资了1.35亿美元，这是一个用于股票和债券交易的全新Layer 1区块链项目。本轮融资由做市商巨头DRW Capital和债券交易市场Tradeweb Markets领投，Citadel、DTCC和高盛等公司也参与其中。

3、美国SEC主席保罗·阿特金斯 (Paul Atkins) 称代币化是一项重大的“创新”，并补充说，美国SEC“应该专注于如何在市场上推进代币化”，并且通过执法进行监管的日子“已经结束了”。

但这还不是全部。 

拉丁美洲最大的加密货币交易所之一Mercado Bitcoin宣布计划在 XRP 账本上将 2 亿美元的现实世界资产代币化；Galaxy Digital 表示代币化可能会威胁纽约证券交易所的收入；现实世界资产链上代币化总量创下历史新高。

显然，这里正在发生一些事情。但它何时会影响以太坊、Solana、XRP、Chainlink 和相关资产的价格？ 

代币化的前景

我对代币化一直持有两种看法。

一方面，感觉不可避免。股票交易时间只有工作日上午9:30到下午4:00，这简直荒唐。想象一下，如果你的邮箱每周五下午4:00就关闭了，直到周一上午9:30才重新打开，那会是什么样的体验。

更别提结算速度有多慢了。还记得去年股市从T+2结算改为T+1结算时的头条新闻吗？

在其他哪个行业中，我们能庆祝其运行速度达到 1934 年的水平？

尽管感觉不可避免，但我常常觉得我们为时过早。市场结构变化缓慢。问问任何亲历过从场内股票交易到电子交易转变过程的人就知道了。

但随着最近一系列的发展，我开始认为代币化叙事可能很快就会开始影响相关投资的价格。

为什么价格影响可能现在就开始

主要原因是代币化的市场非常巨大。

贝莱德首席执行官拉里·芬克 (Larry Fink) 可以说是资产管理领域最重要的人物，他在今年的年度股东信中写道：“每只股票、每张债券、每只基金——每项资产——都可以代币化。”

让我们来分析一下。

股票市场规模达117万亿美元，债券市场规模达140万亿美元。这意味着代币化战争的争夺规模高达 257 万亿美元——这还不包括那些更为深奥的资产。

就背景而言，最近人们对稳定币市场产生了浓厚的兴趣，许多人（包括美国财政部长斯科特·贝森特）认为，到 2030 年，稳定币市场规模可能从约 2500 亿美元增长到 2 万亿美元。

2万亿美元是一笔巨款，投资稳定币的增长确实带来了机遇。但与代币化相比，2万亿美元只是九牛一毛，甚至还不到拉里·芬克代币化梦想的1%。

我仍然认为，大多数股票和债券交易要到链上进行还需要十多年的时间。但随着 Robinhood 和 Tradeweb 等大型金融公司如今纷纷为这一转型做好准备，我开始思考：代币化能否在几年内实现 1-5% 的渗透率？十几个大型试点项目能否将我们提升到这样的市场渗透率？这似乎是可能的，而且它将转化为数万亿美元的价值……比包括比特币在内的任何其他加密应用或资产都要多。

代币化相关的叙事只会从现在开始加速——如果Robinhood推出代币化交易，你可以肯定嘉信理财和其他公司正在积极研究它。我预计今年秋天会有更多公告发布。

在代币化兴起中如何投资

代币化兴起的最干净的投资方式是购买一篮子顶级 1 层区块链和基础设施：以太坊、Solana、XRP、Chainlink 等。

有人可能会主张集中投资——尤其是考虑到以太坊目前是代币化领域的领导者，并且占据着赢得市场份额的有利位置——但在我看来，这似乎过于具体了。看看上面的公告就知道了：许多不同的参与者都在抢占先机。如果过早地预测代币化趋势，却押错了宝，那就太可惜了。

人们还可以通过准备从代币化中受益的股票投资组合来补充这种核心区块链投资，包括Robinhood、Coinbase、Circle 等。

如果 Larry Fink 的预测正确，那么代币化市场在未来几年可能会增长 4000 倍以上。能做到这一点的市场并不多。