一文速览Defi发展现状

今天看到PANews上翻译的一篇对当前Defi发展现状的展示很有趣，所以基于该文章小结一下Defi现在的状况，引文放在最后。

先说我自己的观点，去中心化金融（DeFi）是未来金融的主流。尽管当前市场仍以中心化交易所（CEX）为主导，但这正是DeFi成长过程中不可避免的一环。未来，去中心化交易平台将成为人们日常使用的主力工具，而CEX则作为补充继续存在。

一个去中心化事物的崛起，往往需要借助某种“邪力”来在早期生存并找到依附。例如，互联网早期刚推出图片功能时，搜索量最高的不是风景图片，而是色情内容；比特币初期的大量交易也来自灰色市场等非法交易。但回头看，这些“邪力”并未定义它们的未来。色情业在互联网上依然存在，却早已不是主流；比特币的非法交易如今也只占整体的3%–5%。

先活下来，才有机会壮大。

DeFi 的初衷是摆脱对金融中介的依赖与信任，但在发展过程中却反过来依赖中心化体系，这种矛盾也许正是成长的代价。正如北大徐远教授在《货币的界碑》中所说，传统金融是恶龙，比特币则是屠龙的少年：

“如果把比特币比作屠龙少年，那么这个少年并没有杀死龙。相反，这个少年的屠刀，已经掌握在龙的手里，甚至屠龙少年自己也纵身投入了龙的怀抱，并没有一丝半推半就。”

至少我相信，现在的欲拒还迎是为了明天的顶天立地。

回到Defi的现状，衡量Defi实力的数据我们往往用TVL来表示。TVL：Total Value Locked，锁仓价值。

既然是锁仓，什么事情需要锁？

1. 稳定币协议

以 DAI 为代表的稳定币协议，通常采用超额抵押机制：用户将自己的加密资产（如 ETH）锁定在智能合约中，作为抵押物，按一定的抵押率铸造出与美元锚定的稳定币（如 DAI）。本质上，这是一种抵押借贷行为，抵押也就是锁仓。

2. 去中心化交易所

在去中心化交易所中，用户存入流动性资金（比如各种币）用于换币和赚取手续费。

3. 衍生平和杠杆交易协议

交易者存入资金作为保证金，提供杠杆交易。这里的TVL就是指保证金池中锁定的资产。

4. 质押协议

用户质押资产以获得利息或权益通证。比如说Lido就是这一类的协议，利用现在以太坊网络通过锁定用户的代币来维护网络安全，参与共识并获得奖励这一机制，帮助更多用户参与到这个质押过程中。质押也就是锁仓。

5. 借贷平台

aave或者compound等存款人抵押资产以赚取利息，借款人抵押资产换流动性。

6. 收益聚合器

用户将资产托管给协议，协议帮忙寻找最佳收益策略，这一类的有Yearn Finance等。

介绍了这么多，我们来看看图吧。

全网总锁定价值TVL达到了1017亿美元，现在总加密货币市值达到了30200亿美元，TVL的占比为3.37%，从数值上来看还是比较少的。这主要是比特币的价值无法为TVL做贡献。

这是当前加密货币市值的占比分析，占据63.8%的比特币市值实际上很少能够帮到TVL的增长，这件事情的原因是结构性的。一方面比特币链上不支持智能合约，另一方面Defi的核心资产大多是以ETH为主要流通方式，BTC是被动持有。虽然比特币也有Defi，但实现起来主要是链下或跨链中实现。所以这一限制使得当前TVL的增长是有天花板的。

同时，Aave和Lido的TVL达到了345亿美元，也就是说Defi TVL中超过37%是Aave和Lido中质押的ETH。大多数Defi都发生在以太坊上面，证明其仍是最重要的区块链。

稳定币的市值达到了2360亿美元，占加密市场超过8.3%的市场份额。在这个报告中作者表示：

“稳定币在 2.8 万亿美元的加密市场中占据了超过 8.3% 的份额，是 DeFi 的两倍多。稳定币的增速持续超过 DeFi TVL，表明其已经真正实现了产品市场契合。”

这种比较没太有多大的意义，Defi的TVL中也包含了很多稳定币的市值，比如说去中心化交易所的TVL就需要你质押一个交易对比如说ETH/USDT，这两个代币你都需要质押进去。

“目前以太坊仍是 DeFi 中最主要的参与者，占 TVL 的 52%，但比去年的 58.3% 有所下降。Solana 以 8% 的 TVL 成为第二大竞争者，但仍比以太坊小 6 倍多。”

“借贷、跨链桥和流动性质押的 TVL 最高，它们之间的差距相对较小，在 420 亿美元到 370 亿美元之间。去年，流动性质押遥遥领先，但差距已经缩小，借贷和跨链桥已经赶超。“

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“大多数玩家将资金存放在 Lido 以获得收益，这可能是因为大多数人对 ETH 作为长期价值存储工具充满信心，而 Lido 在流动性质押方面也占据主导地位。其他基于 ETH 的流动性质押协议也占据主导地位，例如 ether.fi 。”

“Sky Lending 是 TVL 排名第一的低风险稳定币选择，其 SUSDS 稳定币持有超 25 亿美元，收益率为 4.5%。”

“Tether 和 Circle 各自的稳定币是加密领域迄今最大的手续费产生业务。仅 Tether 在过去一年就创造了超 58 亿美元的收入。“

”Solana 的手续费生态在过去一年增长最快，Jito、Raydium 和 Pump.fun 都赚取了巨额手续费。这很可能主要得益于 Solana 上 memecoin 的大幅增长。“

”自去年以来，比特币的手续费下降了约一半，随着费用市场上许多其他竞争对手的崛起，比特币的排名已从第二位跌至第 14 位。”

“稳定币总市值几乎翻了一番，从去年的 1360 亿美元增至目前的 2350 亿美元。然而，USDT 和 USDC 仍占据主导地位，分别占 62% 和 26%，合计占整个市场的 88%。

占比增长最大的是 Ethena 的 USDe，尽管其一年前尚未推出，但现在已成为第三大稳定币，占据 2% 的市场份额。

Sky 发行了 USDS 代币，打破了 DAI 的主导地位。然而，合并 DAI 和 USDS 的市值后，Sky 拥有 3.5% 的市场份额，仍是第三大市场参与者。

USDT、USDC、DAI/USDS 和 USDe 合计占稳定币市场约 93%，市值超过 2200 亿美元。”

USDT的主导地位不要只看他只占市场份额的62%，觉得只是超过了一半，USDT的渗透能力和渠道能力真的太强。

我有朋友做人工智能创业，他需要对非洲的推广者进行奖励，对方直接表明只要USDT。

渠道的力量不容小觑。你在一线城市可能看到各种饮料品牌层出不穷，但在四五线城市的小卖铺，往往只能看到娃哈哈和农夫山泉等品牌。正是这种深入广泛的渠道布局，支撑了农夫山泉创始人钟睒睒和娃哈哈创始人宗庆后多次登上中国首富的宝座。

今天就先这些吧，Defi是大势所趋。