Phán quyết mang tính bước ngoặt bác bỏ các khiếu nại theo Bài kiểm tra Howey của SEC

Một thẩm phán Hoa Kỳ đã bác bỏ đơn kiện của các nhà đầu tư chống lại công ty Web3 hùng mạnh Yuga Labs, kết luận rằng Bored Ape Yacht Club (BAYC) của công ty và các NFT liên quan không thể được phân loại là chứng khoán theo luật liên bang. Phán quyết này đánh dấu một chiến thắng pháp lý đáng chú ý cho cả Yuga Labs và bối cảnh quản lý NFT đang phát triển, vốn thường bị người hâm mộ hiểu lầm.

Thẩm phán Fernando M. Olguin, người chủ trì vụ kiện, đã phán quyết rằng các nguyên đơn đã không chứng minh được NFT của BAYC, ApeCoin, hoặc các sản phẩm Yuga khác đáp ứng định nghĩa pháp lý về "hợp đồng đầu tư" theo Bài kiểm tra Howey ba bước của SEC. Vụ kiện, được đệ trình vào năm 2022, lập luận rằng việc Yuga tiếp thị các vật phẩm sưu tầm kỹ thuật số cấu thành một lời chào bán chứng khoán chưa đăng ký - một tuyên bố không có cơ sở tại tòa án.

Olguin phát hiện ra rằng Yuga Labs đã tiếp thị NFT của mình như những vật phẩm sưu tầm kỹ thuật số cung cấp các đặc quyền thành viên độc quyền theo kiểu câu lạc bộ, coi chúng như tài sản tiêu dùng thay vì là khoản đầu tư đầu cơ.

“Thực tế là các bị cáo đã hứa rằng NFT sẽ mang lại lợi ích tiêu dùng trong tương lai, trái ngược với lợi ích tức thời, không chỉ đơn thuần chuyển đổi những lợi ích đó từ bản chất tiêu dùng sang bản chất giống như đầu tư.”

Tòa án cũng lưu ý rằng nguyên đơn không chứng minh được người mua đã tham gia vào một "doanh nghiệp chung" với Yuga Labs. Nói cách khác, các NFT được giao dịch trên blockchain công khai không có bất kỳ thỏa thuận tài chính nào giữa người mua và công ty.

Olguin giải thích thêm rằng mặc dù các tuyên bố về giá trị sản phẩm hoặc khối lượng giao dịch NFT có thể gây ra suy đoán, nhưng riêng những điều này không đủ để thiết lập kỳ vọng về lợi nhuận cần thiết để chỉ định NFT là chứng khoán.

Điều quan trọng là các khoản thanh toán cho Yuga NFT được thực hiện độc lập với biến động giá NFT và lộ trình dự án của Yuga không đưa ra những lời hứa lợi nhuận rõ ràng.

“Những tuyên bố về giá trị nội tại hoặc giá trị cố hữu của một sản phẩm không nhất thiết là những tuyên bố về lợi nhuận. Những tuyên bố về giá NFT và khối lượng giao dịch thì gần gũi hơn một chút, nhưng ngay cả khi đó, những tuyên bố này tự thân chúng vẫn không thể tạo ra kỳ vọng về lợi nhuận.”

Phán quyết này mang lại sự thúc đẩy đáng kể cho Yuga Labs và toàn bộ ngành NFT, củng cố quan điểm rằng không phải tất cả tài sản kỹ thuật số đều tuân theo các quy tắc chứng khoán của SEC, ít nhất là ở thời điểm hiện tại.

Chiến thắng tương tự cho Nike và StockX

Chiến thắng của Yuga Labs không phải là một sự kiện đơn lẻ. Trong một vụ việc gần đây khác, gã khổng lồ đồ thể thao Nike và sàn giao dịch StockX cũng đã khép lại tranh chấp NFT kéo dài giữa họ — một vụ việc khác nhấn mạnh sự thay đổi trong bối cảnh pháp lý xung quanh các sản phẩm sưu tầm kỹ thuật số.

Hai công ty đã giải quyết xong cuộc chiến pháp lý kéo dài gần ba năm liên quan đến NFT liên quan đến giày thể thao, chấm dứt đột ngột phiên tòa có thể là bước ngoặt trong luật tài sản kỹ thuật số và sở hữu trí tuệ.

Nike đã cáo buộc StockX vi phạm nhãn hiệu và làm giả thông qua NFT "Vault" của mình, trong đó có hình ảnh giày thể thao mang thương hiệu Nike. Tuy nhiên, thay vì leo thang tranh chấp tại tòa án, cả hai bên đã chọn giải quyết bằng cách bác bỏ mọi khiếu nại với thiện chí.

Vụ việc này, cũng giống như phán quyết của Yuga Labs, nhấn mạnh cách tòa án và các tập đoàn bắt đầu phân biệt NFT là hình thức đại diện kỹ thuật số cho quyền sở hữu thay vì là chứng khoán hoặc chương trình lợi nhuận.

Đây là một ví dụ khác về cách không gian NFT đang trưởng thành về mặt pháp lý — và ngay cả các thương hiệu toàn cầu cũng đang bị buộc phải điều hướng trong lĩnh vực mới này về quyền và định nghĩa tài sản kỹ thuật số.

Tòa án đang định hình tương lai của Web3

Ngoài tòa án, vụ kiện này còn nhấn mạnh hệ sinh thái NFT vẫn còn bị hiểu lầm như thế nào trong giới pháp lý và tài chính chính thống. Việc vội vàng coi mọi sản phẩm blockchain như một loại chứng khoán thường bỏ qua sắc thái văn hóa và công nghệ vốn định hình Web3. Chiến thắng của Yuga Labs không chỉ bảo vệ một công ty mà còn bảo vệ toàn bộ nền kinh tế sáng tạo được xây dựng dựa trên quyền sở hữu, danh tính kỹ thuật số và giá trị xã hội.

Tuy nhiên, vụ việc này là một lời cảnh tỉnh cho các dự án NFT cần truyền đạt rõ ràng về tiện ích và tránh những chiêu trò tiếp thị chạy theo lợi nhuận có thể gây ra sự giám sát của cơ quan quản lý. Cuối cùng, sự việc này làm nổi bật cuộc xung đột đang diễn ra giữa đổi mới và quy định - một cuộc xung đột sẽ định hình tương lai của quyền sở hữu kỹ thuật số trong nhiều năm tới.