Tác giả: Haotian
Bài viết dài của Arthur đã phân tích rõ ràng quá khứ và hiện tại của stablecoin - Amazon và Walmart đã khám phá việc phát hành stablecoin, giá cổ phiếu của Visa giảm và toàn bộ đường đua stablecoin rất phổ biến. Nhưng điều khiến tôi ngạc nhiên là có những dấu hiệu rõ ràng về sự phổ biến của stablecoin vào mùa hè, nhưng toàn bộ vòng tròn Crypto lại phản ứng rất lạnh lùng, và thậm chí tiền còn chảy ra khỏi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ để đầu cơ vào cổ phiếu ý tưởng. Tại sao?
——Tại sao câu chuyện của Crypto Native lại "thờ ơ" với cơn sốt stablecoin?
1) Điều này rất thú vị. Nhìn lại thời điểm Trump phát hành loại tiền này, mọi người vẫn đang háo hức mong đợi hiệu ứng lan tỏa của loại tiền của tổng thống. Tại sao Crypto circle lại trở nên "bối rối" khi stablecoin có tiềm năng áp dụng đại trà thực sự xuất hiện?
Trên thực tế, Arthur đã đưa ra câu trả lời cho câu hỏi này: "Không có kênh phát hành, sẽ không có hoạt động kinh doanh stablecoin". Cốt lõi của mô hình kinh doanh stablecoin là kênh phân phối và Arthur đã tóm tắt ba kênh khả thi - sàn giao dịch được mã hóa, gã khổng lồ Web2 và các ngân hàng truyền thống. Điều này dường như không liên quan gì đến hướng xây dựng của hầu hết các ngành công nghiệp Crypto?
Bạn thấy đấy, thành công của Tether không phải vì công nghệ tuyệt vời của nó, mà là vì nó đã nắm bắt được nhu cầu + kênh cứng nhắc. Ngay cả khi Circle có công nghệ chuẩn hóa hơn, họ vẫn phải dành 50% thu nhập lãi suất của mình cho Coinbase để đổi lấy các kênh phân phối. Theo quan điểm này, nếu không có kênh phân phối cốt lõi, những dự án cố gắng thách thức USDT bằng "công nghệ tốt hơn" về cơ bản là mơ mộng hão huyền.
Điều này dễ hiểu hơn đối với các nhà đầu tư bán lẻ. Stablecoin quá "nhàm chán". Không có trí tưởng tượng về sự giàu có gấp 10 lần hay 100 lần, vì vậy, vòng tròn Crypto tự nhiên thờ ơ.
——Những gã khổng lồ Web2 mới là những "kẻ gây rối" thực sự
2) Phán đoán của Arthur về các ngân hàng truyền thống rất sắc sảo - "về cơ bản là vô vọng". Hệ thống đô la không biên giới 7x24 so với hệ thống ngân hàng với nhân sự dư thừa và các quy trình quan liêu, đây hoàn toàn không phải là một cuộc cạnh tranh có cùng quy mô. Sự suy giảm của các ngân hàng đã mang lại cho stablecoin một không gian sống rộng lớn.
Những gã khổng lồ Web2 như Meta, X và Google có tiềm năng phá hoại thực sự vì họ có cơ sở người dùng và kịch bản thanh toán riêng. Khi Amazon và Walmart bắt đầu khám phá stablecoin, đây không phải là một sự mở rộng kinh doanh đơn giản mà là một sự "nuôi dưỡng" trực tiếp hàng tỷ người dùng chính thống cho cơ sở hạ tầng Crypto.
Theo tôi, đây là giá trị thực sự của đồng tiền ổn định Summer - không phải để mang lại cơ hội làm giàu ngắn hạn cho cộng đồng Crypto, mà là để cơ sở hạ tầng Crypto thâm nhập một cách lặng lẽ vào thế giới chính thống.
Khi hàng tỷ người dùng web2 bắt đầu sử dụng stablecoin hàng ngày, nhu cầu về cơ sở hạ tầng của nhiều lĩnh vực khác nhau như DeFi, DeAI và GameFi sẽ tăng theo. Đây là động lực tăng trưởng dài hạn không thể nhận thấy trong ngắn hạn nhưng không thể bỏ qua.
——"Sự im lặng và tinh tế" đằng sau cơn sốt IPO
3) Tất nhiên, ngay cả khi cái gọi là Summer yên ắng, chắc chắn sẽ có sự cường điệu. Arthur đã nhắc nhở rất rõ: Circle IPO chỉ là phát súng đầu tiên, và sẽ có rất nhiều "kẻ bắt chước" lao vào sau đó. Hầu hết các dự án này không có khả năng phân phối thực sự, nhưng với sự phù hộ của câu chuyện về stablecoin, tỷ lệ mơ ước của thị trường sẽ bị phóng đại.
Nhưng quay lại với phán đoán cốt lõi của Arthur - các dự án không có kênh phát hành về cơ bản là không thể. Điều quan trọng là phần kỳ vọng của mùa hè này có thể không liên quan gì đến hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ, vì vậy hãy theo dõi chương trình.
Tuy nhiên, theo góc độ khác, làn sóng IPO này về cơ bản là "phổ biến" giá trị của tiền điện tử đến Phố Wall. Khi các nhà đầu tư truyền thống bắt đầu nghiên cứu nghiêm túc mô hình kinh doanh stablecoin, thì tác động "thầm lặng và tinh tế" này là điều đáng suy nghĩ nhất.
Theo tôi, Stablecoin Summer là bước ngoặt để Crypto chuyển đổi từ "lĩnh vực thử nghiệm đổi mới cận biên" thành "lựa chọn thương mại chính thống".
Hiện tại, việc giới Crypto không cảm nhận được sức nóng là điều bình thường, vì luật chơi đã thay đổi và họ không còn là nhân vật chính nữa. Nhưng về lâu dài, khi cơ sở hạ tầng tiền điện tử đáp ứng nhiều nhu cầu thực tế hơn, mọi người dùng tiền điện tử bản địa sẽ được hưởng lợi từ làn sóng nâng cấp cơ sở hạ tầng này.
