Tại sao chúng ta cần stablecoin?

Nguồn: Quan điểm của Vương Kiến

01 Stablecoin là gì?

Stablecoin là một thiết kế hệ thống tiền tệ khác với tiền tệ hợp pháp, tiền kỹ thuật số và tiền mã hóa. Ở đây chúng tôi sử dụng một thuật ngữ khá khó hiểu có tên là "thiết kế hệ thống tiền tệ" vì chúng tôi vẫn chưa chắc chắn liệu nó có thể được coi là một loại tiền tệ thực sự hay không.

Một cơ chế stablecoin điển hình là (tham khảo kế hoạch ở Hồng Kông, Trung Quốc. Kế hoạch ở những nơi khác có thể khác nhau):

Người phát hành (khu vực tư nhân) dự trữ một lượng tài sản thực nhất định (tiền tệ hợp pháp trong nước hoặc nước ngoài hoặc các tài sản tài chính có uy tín khác, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ, kim loại quý và cũng có thể bao gồm tiền điện tử) và phát hành một số lượng stablecoin nhất định với 100% một hoặc một nhóm tài sản thực làm dự trữ, sau đó stablecoin này được giao dịch trên sổ cái phân tán.

Lưu ý một số điểm:

(1) Bên phát hành là khu vực tư nhân, không phải là cơ quan tiền tệ chính thức (như ngân hàng trung ương).  

(2) Có 100% dự trữ tài sản thực và tài sản thực có thể là một hoặc kết hợp nhiều tài sản.  

(3) Chạy trên sổ cái phân tán. Không bao gồm các loại tiền gửi tập trung.

Kế hoạch này đảm bảo rằng stablecoin sẽ không bị phát hành quá mức, vì mỗi đô la stablecoin đều có dự trữ tài sản thực và người nắm giữ stablecoin cũng có thể đổi tài sản dự trữ từ đơn vị phát hành bất kỳ lúc nào. Nếu tài sản dự trữ là tiền tệ hợp pháp, thì tín dụng của stablecoin có thể được đảm bảo về cơ bản giống như tín dụng của tiền tệ hợp pháp.

Hơn nữa, nếu tài sản dự trữ được thiết lập như một sự kết hợp của nhiều tài sản, nó cũng có thể bù đắp cho những biến động tiền tệ gây ra bởi những biến động lớn của một tài sản nhất định.

Sau đó, stablecoin chạy trên sổ cái phân tán và có thể tận hưởng nhiều lợi ích khác nhau của hệ thống phi tập trung, chẳng hạn như tính ẩn danh hạn chế (các thực thể thị trường không thể xem trộm giao dịch của người khác, nhưng các cơ quan tư pháp hoặc quản lý có thể theo các thủ tục cần thiết), khó bị can thiệp và không thể đuổi người khác ra (chẳng hạn như hoạt động đuổi một tổ chức thanh toán nào đó), v.v. Hơn nữa, các giao dịch ngang hàng của sổ cái phân tán tự nhiên vượt ra ngoài biên giới quốc gia, do đó, nó tự nhiên là một cơ chế thanh toán và giải quyết quốc tế.

02 Đặc điểm của stablecoin

Stablecoin đầu tiên là USDT, được Tether ra mắt vào tháng 7 năm 2014 và chính thức giao dịch trên sàn giao dịch vào tháng 2 năm 2015. Đồng tiền dự trữ đằng sau nó là đô la Mỹ và hiện là stablecoin lớn nhất thế giới.

Mục đích ban đầu khi ra mắt USDT là vì tiền điện tử đại diện cho Bitcoin đang phổ biến trên thị trường vào thời điểm đó, nhưng giá trị tiền tệ của chúng biến động rất lớn và rõ ràng là không thể thực hiện chức năng của một loại tiền tệ. Do đó, một loại tiền tệ đã được thiết kế có tỷ giá tương ứng 1:1 với đô la Mỹ và chạy trên sổ cái phân tán phi tập trung giống như tiền điện tử.

Có thể thấy rằng mục đích ban đầu của stablecoin là kết nối tài chính truyền thống và tài chính tiền điện tử.

Theo quan điểm thiết lập 1:1 của đồng đô la Mỹ, nó giống như một token của đồng đô la Mỹ hơn, nhưng token này được kết nối với một sổ cái phân tán phi tập trung, giúp mọi người dễ sử dụng hơn. Sau đó, tài sản dự trữ của USDT được đa dạng hóa, bao gồm tiền điện tử, vàng, trái phiếu doanh nghiệp và các loại tiền tệ khác. Dự trữ đô la không chỉ bao gồm tiền gửi mà còn cả trái phiếu Hoa Kỳ.

Việc đa dạng hóa tài sản dự trữ cũng có thể làm giảm bớt mối lo ngại của mọi người về sự biến động giá trị của các loại tiền tệ pháp định. Xét cho cùng, trong những năm đó, ngoài những biến động mạnh về giá trị của tiền điện tử, QE và các chính sách phát hành quá mức tiền tệ khác do một số quốc gia thực hiện cũng khiến mọi người lo lắng về giá trị của tiền pháp định.

USDT được tất cả các bên chào đón, đặc biệt là stablecoin như một công cụ xuyên biên giới tự nhiên, cư dân của các quốc gia khác cũng sẽ bắt đầu sử dụng nó. Đặc biệt ở một số khu vực mà tài chính chính thức chưa phát triển, mọi người có thể sử dụng stablecoin chỉ bằng điện thoại thông minh mà không cần tài khoản ngân hàng. Do đó, stablecoin cũng sẽ được sử dụng trong nền kinh tế ngầm và thanh toán xuyên biên giới, thách thức các quy định và thậm chí xâm phạm đến chủ quyền tiền tệ của một quốc gia hoặc khu vực.

Vào thời điểm này, ngày càng nhiều tổ chức tài chính chính thức và doanh nghiệp cũng bắt đầu chấp nhận stablecoin, chẳng hạn như thanh toán trong thương mại. Ngoài ra còn có một số nhà đầu tư quốc tế coi stablecoin là một công cụ đầu tư hoặc tiết kiệm vì nó tương ứng với một rổ tài sản tốt.

Nếu một điều mới có giá trị và thách thức các quy định, cách tốt nhất để giải quyết là đưa nó vào quy định chuẩn hóa. Trong những năm gần đây, nhiều quốc gia và khu vực đã bắt đầu xây dựng các biện pháp quản lý để chuẩn hóa hoạt động của stablecoin.

03 Tương lai của stablecoin

Hiện nay, nhiều quốc gia và khu vực đã bắt đầu quản lý stablecoin theo cách chuẩn hóa và đã đưa ra các giải pháp stablecoin của riêng họ. Do bản chất xuyên biên giới tự nhiên của stablecoin, nhiều loại stablecoin sẽ cạnh tranh trên trường quốc tế trong tương lai để giành được sự chấp nhận của người dùng.

Đầu tiên, stablecoin được sử dụng để thanh toán và giải quyết xuyên biên giới, điều này đặt ra thách thức đối với các phương thức thanh toán và giải quyết tập trung ban đầu. Phương pháp thanh toán xuyên biên giới cổ điển nhất là tập trung hóa, chẳng hạn như "SWIFT+cơ quan thanh toán", nhưng nó có những vấn đề như chi phí cao, hiệu quả thấp và dễ bị can thiệp bởi chính trị. Cầu nối tiền tệ kỹ thuật số đa phương (sử dụng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương) là một giải pháp phi tập trung mới nổi hiện đang trong quá trình phát triển nhanh chóng. Stablecoin là một ý tưởng hoàn toàn mới dường như có nhiều lợi thế mạnh mẽ ở nhiều khía cạnh, nhưng lại đặt ra thách thức lớn đối với công tác giám sát và vẫn còn nhiều vấn đề về quy định cần được giải quyết.