Tại sao nhóm mới của Hyperliquid, Native Markets, lại mua lại USDH?

Gần đây, nền tảng giao dịch phái sinh phi tập trung Hyperliquid đã trở thành tâm điểm của một cuộc chiến stablecoin rất được mong đợi. Vào ngày 5 tháng 9, thông báo chính thức về phiên đấu giá token sắp tới cho stablecoin gốc USDH của họ đã ngay lập tức khuấy động thị trường. Nhiều tổ chức, bao gồm Paxos, Ethena, Frax, Agora và Native Markets, đã nộp đề xuất tranh giành quyền phát hành USDH. Là một đơn vị dẫn đầu trong thị trường DEX phổ biến, Hyperliquid đã trở thành một cơ hội chiến lược mà các tổ chức phải tham gia, ngay cả khi nó "không có lợi nhuận". Hiện tại, Native Markets đang dẫn đầu thị trường với tỷ lệ dẫn trước 97%, gần như chắc chắn giành chiến thắng. Chiến lược của Native Markets: Chiến lược của Native Markets bao gồm việc đồng quản lý dự trữ USDH của BlackRock (ngoài chuỗi) và Superstate (trên chuỗi), đảm bảo tuân thủ quy định và tính trung lập của bên phát hành. Cơ chế của nó rất độc đáo: lãi suất kiếm được từ các khoản dự trữ được chia đôi: một nửa được sử dụng để mua lại HYPE thông qua Quỹ Hỗ trợ và nửa còn lại được đầu tư vào phát triển hệ sinh thái, bao gồm phát triển thị trường HIP-3 và các ứng dụng HyperEVM. Người dùng có thể đúc hoặc đổi USDH thông qua Bridge, với nhiều kênh gửi tiền fiat hơn được lên kế hoạch cho tương lai. Thành phần cốt lõi của giao thức, CoreRouter, đã được kiểm toán và mã nguồn mở, khuyến khích sự tham gia trực tiếp của cộng đồng. Native Markets cũng hứa hẹn rằng USDH sẽ tuân thủ các tiêu chuẩn quy định GENIUS của Hoa Kỳ và kế thừa các chứng chỉ tuân thủ toàn cầu và khả năng kênh tiền fiat của đơn vị phát hành, Bridge. Đáng chú ý, Bridge đã được mua lại bởi gã khổng lồ thanh toán Stripe vào năm ngoái và Native có kế hoạch tận dụng mạng lưới của mình để tích hợp thêm các đồng tiền ổn định với tiền fiat. Mặc dù Native Markets là đơn vị ít được biết đến nhất trong số những đơn vị đấu thầu hiện tại, nhưng họ đã trở thành đơn vị được yêu thích nhất nhờ cam kết lâu dài của đội ngũ của mình đối với chuỗi Hyperliquid và việc tuyển dụng một số nhân vật chủ chốt trong ngành (từ Paradigm, Uniswap và các đơn vị khác). Bài viết liên quan: "Cuộc chiến giành USDH bắt đầu: Mọi người đều để mắt đến khái niệm Stablecoin + Hyperliquid." Đội ngũ sáng lập: @fiege_max Trong năm qua, Max đã tham gia sâu rộng vào hệ sinh thái Hyperliquid. Với tư cách là nhà đầu tư và cố vấn, ông đã thúc đẩy gần 2,5 tỷ đô la khối lượng khóa HyperEVM và 15 tỷ đô la khối lượng giao dịch HyperCore. Trước đây, ông đã lãnh đạo sản phẩm và chiến lược tại Liquity và Barnbridge, tập trung vào stablecoin và các công cụ lãi suất cố định. Là một nhà lãnh đạo cộng đồng tại Hyperion, ông cũng là người tiên phong trong việc ra mắt công ty đại chúng DAT của Hyperliquid. @Mclader Mary-Catherine Lader, cựu Chủ tịch kiêm Giám đốc Điều hành của Uniswap Labs (2021–2025), đã dẫn đầu hoạt động đầu tư tài sản kỹ thuật số của BlackRock từ năm 2015 và đầu tư vào công nghệ tài chính tại Goldman Sachs với tư cách là Giám đốc Điều hành, hiện đang sẵn sàng định hướng cho USDH và Hyperliquid trong kỷ nguyên hậu GENIUS. @_anishagnihotri Anish là một nhà nghiên cứu blockchain và kỹ sư phần mềm với hơn một thập kỷ kinh nghiệm. Anh là nhân viên đầu tiên của Ritual, từng là nhà nghiên cứu trẻ nhất của Paradigm trong một thời gian ngắn và làm việc với tư cách là một nhà giao dịch DeFi tận tụy tại Polychain. Ngoài ra, anh còn có những đóng góp và ảnh hưởng lâu dài trong việc phát triển mã nguồn mở các công cụ MEV và DeFi.

Tranh cãi trong cộng đồng

Tất nhiên, cũng có rất nhiều câu hỏi về cuộc bỏ phiếu cộng đồng này. Haseeb Qureshi, đối tác quản lý của VC Dragonfly nổi tiếng, đã viết vào thứ Ba rằng ông "bắt đầu thấy RFP của USDH hơi vô lý" và cho rằng các bên xác thực dường như không muốn xem xét nghiêm túc bất kỳ đội nào khác ngoài Native Markets.

Ông nói thêm rằng giá thầu của Native Markets xuất hiện gần như ngay lập tức sau khi RFP được công bố, "điều đó có nghĩa là họ đã nhận được thông báo trước" trong khi các nhà thầu khác đang bận rộn chuẩn bị hồ sơ dự thầu của họ. Ông cho biết mặc dù các công ty lớn hơn như Paxos, Ethena và Agora đã đưa ra những đề xuất mạnh mẽ hơn, nhưng quy trình này dường như "được thiết kế riêng cho Native Markets". Tuy nhiên, CEO @ASvanevik của Nansen đã phủ nhận suy đoán này trong một tuyên bố, nói rằng là một trong những nhà vận hành node xác thực lớn nhất của Hyperliquid, họ và đội ngũ @hypurr_co đã đầu tư đáng kể công sức vào việc xem xét các đề xuất và trao đổi với các nhà thầu, với mục tiêu tìm ra giải pháp stablecoin tối ưu. Cuối cùng, họ đã chọn hỗ trợ Native Markets. Nhận thấy tình hình không còn hy vọng, Ethena Labs đã tuyên bố rút khỏi cuộc đấu thầu USDH, tuyên bố rằng mặc dù một số người nghi ngờ về uy tín của Native Markets, họ tin rằng thành công của Native Markets thể hiện hoàn hảo những phẩm chất của Hyperliquid và cộng đồng của nó: một sân chơi bình đẳng, nơi những người tham gia mới nổi có thể giành được sự ủng hộ của cộng đồng và có cơ hội thành công công bằng. KOL Crypto Weituo @thecryptoskanda Việc Native Market được lựa chọn là điều tất yếu. Các đội ngũ khác không thể đáp ứng nhu cầu rõ ràng nhất của Hyperliquid về giá niêm yết, một nền tảng giao dịch cốt lõi. Trên chuỗi Hyperliquid, việc tích lũy thanh khoản đô la Mỹ từ lâu đã phụ thuộc vào các stablecoin bên ngoài như USDC. Nguồn cung lưu hành đã từng đạt khoảng 5,7 tỷ đô la, chiếm 7,8% tổng số USDC được phát hành. Lựa chọn của đội ngũ Hyperliquid đồng nghĩa với việc họ đang trực tiếp chuyển hàng trăm triệu đô la thu nhập lãi suất hàng năm cho cộng đồng.

Vì lý do này, quyền phát hành USDH không chỉ liên quan đến thị phần khổng lồ mà còn liên quan đến việc ai kiểm soát doanh thu tiềm năng. Trong trường hợp của Hyperliquid, chúng ta thấy một đơn vị phát hành stablecoin sẵn sàng từ bỏ gần như toàn bộ lợi nhuận của mình chỉ để có cơ hội phân phối nó trong một kịch bản thực tế - một kịch bản gần như không thể tưởng tượng được trong quá khứ. Có thể thấy trước rằng một khi USDH ra mắt thành công và thiết lập một chu kỳ tích cực "trả lại lợi nhuận cho cộng đồng và củng cố giá trị cho hệ sinh thái", các nền tảng giao dịch và chuỗi công khai khác chắc chắn sẽ làm theo, tạo ra một sự thay đổi lớn trong chiến lược stablecoin của ngành. Khi đó, "Kỷ nguyên Stablecoin 2.0" có thể thực sự bắt đầu.