Tại sao các dự án tiền điện tử không còn hấp dẫn nữa?

Tác giả: ignas Dịch: Shan Ouba, Golden Finance

Năm 2032:

Bạn thức dậy tại Khách sạn Four Seasons, cảm thấy hơi mệt mỏi. Hai ly Negronis của đêm qua vẫn còn đang trêu ngươi tâm trí bạn. Một thông báo hiện lên trên điện thoại: Bạn đang kiểm tra Ví Rabby trên iPhone 23 XXL. Bitcoin đã giảm 3% chỉ sau một đêm. Đây lại là một cơn hoảng loạn khác do chiến lược của Saylor gây ra.

Tuy nhiên, ngay cả như vậy, giá Bitcoin vẫn ở mức khổng lồ 1,2 triệu đô la. Bạn mỉm cười—ông Udi điên rồ đó đã đúng! Bạn đã "nghỉ hưu", gánh vác gánh nặng tài chính cho cả gia đình—mặc dù bạn đã tham gia thị trường ở mức 114.000 đô la, bạn đã sử dụng đòn bẩy 3x và đã thành công với Hyperliquid. Mặc dù dự đoán của Cobie hơi sai: giai đoạn thực sự khó khăn là từ 80.000 đến 250.000, trong khi 250.000 đến 1 triệu là "con đường dễ dàng". Đợt tăng giá 2024-2029 quả thực bất thường — năm đó, chu kỳ bốn năm đã kết thúc, và giao dịch đòn bẩy 3x của bạn đã vượt qua được đợt thanh lý một cách thần kỳ. Nhờ nhiệm kỳ thứ ba của Trump, Hoa Kỳ đã nắm giữ thành công 5% dự trữ Bitcoin của thế giới. Một cảm giác tiếc nuối mơ hồ xuất hiện: Nếu bạn không đổi một phần ETH của mình lấy vốn cổ phần tư nhân tại OpenAI và SpaceX, giờ bạn đã có thể sở hữu nhiều tài sản hơn nữa. Đáng buồn thay, cuối cùng cả hai công ty đều không niêm yết, thay vào đó là token hóa trên mạng Ethereum Layer 2 của NASDAQ. Mặc dù vậy, những cổ phiếu được token hóa đó vẫn đóng một vai trò quan trọng làm tài sản thế chấp trên Aave và Fluid. Tâm trí bạn bắt đầu mơ ước lớn hơn: Mạng chính Monad sắp ra mắt, và đợt airdrop mạng thử nghiệm sắp diễn ra. Khi tiền đến, bạn sẽ mua một ngôi nhà thứ hai ở Antigua và Barbuda và nhận hộ chiếu. Năm sau, khi "thuế đoàn kết tiền điện tử" 50% của EU có hiệu lực, bạn sẽ được tự do đi lại. Tuy nhiên, bạn bè của bạn thì không may mắn như vậy. Họ đã nghe theo các chuyên gia từ Financial Times và BBC, đầu tư tiền vào trái phiếu quốc phòng EU, với lợi suất 4% mỗi năm, và nắm giữ EUR-CBDC chỉ để tiết kiệm tiền đặt cọc mua căn hộ một phòng ngủ. Và với lạm phát hiện nay ở mức 8%, ngay cả mức thu nhập cơ bản phổ thông hàng tháng là 2.500 euro cũng dường như ngày càng xa vời. Bạn cảm thấy buồn, nhưng lương tâm bạn vẫn trong sáng: bạn đã cố gắng thuyết phục họ đầu tư vào tiền điện tử, nhưng họ phớt lờ bạn. Đứng dậy, bạn mặc quần áo và đánh răng. Bạn mở ứng dụng X—và đột nhiên một thông báo hiện lên: "Vui lòng xác minh tuổi của bạn bằng giấy tờ tùy thân do chính phủ cấp để đăng nhập." Ồ, VPN lại bị sập. Bạn nhanh chóng chuyển địa chỉ IP sang Afghanistan, mở lại X và cuối cùng đăng nhập được. Thăm bạn bè ở Anh luôn có cảm giác khác biệt. Đã đến lúc "làm việc" một chút trước khi bắt chuyến bay về nhà. Tiền điện tử bán những giấc mơ. Điểm mạnh nhất của thế giới tiền điện tử chính là khả năng khơi dậy ước mơ về một cuộc sống tốt đẹp hơn, sung túc hơn. Sức mạnh của thông điệp này đặc biệt rõ ràng trong bối cảnh địa chính trị và kinh tế hiện nay - mọi người đang chật vật với các hóa đơn, tìm kiếm việc làm và đối mặt với sự xâm phạm quyền riêng tư đang diễn ra (hãy nghĩ đến Đạo luật An ninh mạng của Vương quốc Anh). Dù bạn mở tin tức, lướt TikTok hay lướt Instagram, bảng tin của bạn đều tràn ngập cảm giác bất lực và tuyệt vọng. Nhưng bầu không khí trên Twitter về tiền điện tử lại hoàn toàn khác. Tiền điện tử và Bitcoin được coi là chìa khóa để giải quyết các vấn đề tài chính. Đây là lý do tại sao, trong câu chuyện mở đầu của tôi về năm 2032, tôi đã đề cập cụ thể đến hoàn cảnh của những người bạn chưa mua tiền điện tử. Coinbase hiểu điều này, và thông điệp của họ thật tuyệt vời. Quảng cáo "Mọi thứ đều ổn" của họ, châm biếm Vương quốc Anh, khiến tôi bật cười, nhưng họ không sai. Tôi yêu tiền điện tử vì đó là nơi mọi người có thể dám mơ ước. Nhưng đó cũng là lý do tại sao những người hoài nghi về tiền điện tử không thích chúng tôi. Họ không tin câu chuyện của chúng ta, cho rằng ước mơ của chúng ta là phi thực tế và quá xa vời. Liệu blockchain có thể thay đổi xã hội? Với họ, nó chỉ là một "bảng tính nâng cao". Nhưng như Nat Friedman đã nói, "Bi quan nghe có vẻ thông minh, lạc quan mới kiếm ra tiền". Tiền điện tử khơi nguồn cho những giấc mơ lớn bởi vì nó không có rào cản và không cần xin phép. Đây cũng là lý do tại sao những kẻ lừa đảo bị thu hút vào ngành công nghiệp này - chúng rao bán những ảo tưởng dưới vỏ bọc "cuộc sống tốt đẹp hơn" nhưng cuối cùng lại phá hủy hiện thực. Nhưng tôi không phải là kẻ lừa đảo. Và bạn cũng vậy. Chúng tôi thực sự tin rằng tiền điện tử có thể tác động tích cực đến cuộc sống của con người và toàn xã hội: 1) Nó củng cố việc bảo vệ tài sản cá nhân, và 2) nó bảo vệ quyền tự do và quyền riêng tư trong tài chính và internet. Bất chấp những thành tựu to lớn của ngành công nghiệp tiền điện tử chỉ trong vài năm ngắn ngủi, tôi cảm thấy nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử đang quên mất cách mơ ước lớn. Tất cả chúng ta đều đã quên mất cách mơ ước lớn. Những giấc mơ lớn lao của chúng ta đã từng thu hút vô số nhà đầu tư bán lẻ vào ngành. Nhưng tại sao các nhà đầu tư bán lẻ mới lại đổ tiền vào ETH bây giờ? Nếu ngay cả những người dùng tiền điện tử kỳ cựu nhất vẫn còn bám chặt mục tiêu giá 10.000 đô la từ đợt tăng giá gần nhất thì sao? ETH đã chứng kiến những bước tiến vượt bậc trong những năm gần đây: phê duyệt ETF giao ngay, áp dụng tài chính truyền thống, hệ sinh thái stablecoin ngày càng phát triển, giám sát quy định, token hóa tài sản thực (RWA) và việc Robinhood ra mắt mạng lưới Layer 2... Và tất cả những điều này chỉ dẫn đến mức tăng gấp 2-3 lần? Có lẽ chúng ta quá háo hức được công nhận rộng rãi. Vậy nên, khi tài chính truyền thống bước vào thị trường tiền điện tử, những câu chuyện về "Lambos" và "tăng vọt" đã dần phai nhạt trong câu chuyện tiền điện tử. Ngày nay, chỉ những "đồng tiền ngớ ngẩn" (XRP, ADA, v.v.) và Bitcoin vẫn còn có thể khơi nguồn cảm hứng cho những giấc mơ. Ít nhất thì BTC vẫn vẽ nên một bức tranh về một tương lai "dẫn đến hàng triệu đô la". Trong khi đó, ETH và hầu hết các altcoin không còn nói về những giấc mơ lớn lao nữa. Nhưng vẫn còn hy vọng cho ETH tìm lại giấc mơ của mình. Trong nhiều năm, cộng đồng Ethereum đã quảng bá cho câu chuyện "đồng tiền siêu thanh". Nhưng với việc mở rộng mạng lưới thành công và phí gas giảm, câu chuyện giảm phát này đã sụp đổ. Đội ngũ kỹ thuật và tiếp thị cuối cùng đã mất đi sự đồng bộ. Giờ đây, câu chuyện đã trở lại với những điều cơ bản: sự chấp nhận của các tổ chức, stablecoin và tài sản thực tế (RWA). Mặc dù những khái niệm này không mới, nhưng lần này, chúng được kể bởi những tiếng nói mạnh mẽ và đáng tin cậy hơn như Thomas Lee và Joseph Lubin. Ai là người kể câu chuyện cũng quan trọng như chính câu chuyện đó. Số lượng ngày càng tăng các công ty đại chúng bổ sung ETH vào bảng cân đối kế toán của họ cũng là một yếu tố góp phần. Điều này đang mang lại cho các nhà đầu tư vẫn đứng ngoài cuộc thêm tự tin. Ngay cả những người bi quan cũng bắt đầu thừa nhận rằng chiến lược này đang hiệu quả. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu tất cả những nỗ lực này cuối cùng chỉ để đưa ETH lên mức giá mục tiêu 10.000 đô la? Khi đó, ETH cần một câu chuyện hấp dẫn hơn, giàu trí tưởng tượng hơn — một lý do để nắm giữ ETH lâu dài. BTC là vàng kỹ thuật số. Vậy thì ETH là gì? Dầu kỹ thuật số? Tôi tin rằng câu chuyện mới đó cuối cùng sẽ xuất hiện. Tôi vẫn lạc quan về ETH. Giờ hãy cùng xem xét Solana. Vào năm 2024, Solana, thông qua câu chuyện memecoin về "cuộc phản công từ cơ sở", đã rất được ưa chuộng. Tuy nhiên, khi hầu hết các nhà đầu tư meme thua lỗ, sức hấp dẫn của Solana và $SOL cũng giảm dần. $SOL không phải là một chuỗi tài chính truyền thống như ETH, cũng không có đặc tính lưu trữ giá trị như BTC. Khi mọi người liên tục mất tiền vào memecoin, câu chuyện đã mất đi sự hấp dẫn. Làm thế nào chúng ta có thể thắp lại giấc mơ của mọi người? "Khi tôi mua một token, tôi muốn mơ ước lớn lao." Tuy nhiên, ngày nay, hầu hết các dự án chỉ tập trung vào việc quảng bá các tính năng kỹ thuật hơn là miêu tả tầm nhìn lớn lao của họ. "Ý nghĩa thực sự của một token là trao quyền cho cộng đồng để mơ ước." — DefiIgnas (được xuất bản trên X) Nhìn lại, thật tuyệt vời khi một giao thức oracle duy nhất, $LINK của ChainLink, có thể trao quyền cho tất cả chúng ta mơ ước lớn lao. Tôi đã từng tự nhủ: "LINK là thứ bình đẳng nhất mà chúng ta từng thấy. Tham vọng của nó rất lớn, và nếu thành công, nó có thể định hình lại toàn bộ cấu trúc xã hội." Hoặc hãy xem xét COMP của Compound. Điều gì thú vị ở một giao thức cho vay? Một sàn giao dịch phi tập trung? Một cơ sở hạ tầng chuỗi chéo? Vậy thì sao? Những token này từng rất thú vị vì chúng không tồn tại riêng lẻ mà là một phần của một phong trào lớn hơn: tài chính phi tập trung (DeFi). "Hãy là ngân hàng của chính bạn". Nếu bạn không thích định hướng của nhóm, bạn có thể bỏ phiếu trong DAO bằng token quản trị của mình—bạn có thể tác động đến tương lai! Hồi đó, điều đó thực sự mang tính cách mạng. Nhưng giờ đây, mọi người không còn tin vào DAO nữa. Token DeFi đã trở thành tài sản đầu tư, chỉ tập trung vào doanh thu và lợi nhuận phí, hoàn toàn mất đi sức hấp dẫn của chúng. Khi các dự án như LINK, COMP, UNI và YFI ra mắt, chúng đã đi đầu thị trường, tiên phong và áp dụng sớm DeFi. Chúng đại diện cho sự đổi mới chưa từng có. Nhưng ngày nay, sự xuất hiện của một DEX, giao thức cho vay, oracle hoặc dự án cơ sở hạ tầng mới hầu như không thu hút được trí tưởng tượng của mọi người. Liệu đây có phải là cái giá mà tiền điện tử phải trả cho sự trưởng thành dần dần của nó như một loại tài sản? Hầu hết các thông báo dự án mới hoặc thông báo về Tiến bộ Tạo sinh Thời gian (TGE) trên các nền tảng như X đều thiếu sự thú vị thực sự. Bởi vì những dự án này hoặc là những bản nâng cấp nhỏ so với những dự án lớn hiện có, hoặc đơn giản là những nhà sáng lập và VC muốn nhanh chóng thu hồi "những giấc mơ lớn" của họ bằng cách phát hành token, thay vì phục vụ cộng đồng. Lời khuyên của tôi dành cho các nhà sáng lập dự án là: hãy đầu tư thời gian và tiền bạc vào việc xây dựng một câu chuyện mạch lạc và truyền tải những giấc mơ lớn của bạn thông qua việc kể chuyện. Tiếp thị không chỉ là đăng các bài viết kỹ thuật có trả phí trên X, tạo giao diện người dùng đẹp mắt và sử dụng trình quản lý mạng xã hội của bạn để chia sẻ meme. Chắc chắn là rất khó khăn, nhưng nó sẽ giúp bạn nổi bật. Các nhà đầu tư tìm kiếm sự hỗ trợ cho những giấc mơ lớn. Tuy nhiên, những người rao bán những giấc mơ lớn thường thiếu sự đổi mới công nghệ để hỗ trợ họ, hoặc đơn giản là những kẻ lừa đảo. Tuy nhiên, dưới đây là một số dự án làm rất tốt việc tiếp thị những giấc mơ lớn (mặc dù chúng không nhất thiết là tốt nhất).

Các dự án và token xuất sắc trong việc "bán những giấc mơ lớn"

SPX6900

Thành thật mà nói, tôi vẫn chưa chắc token này dùng để làm gì. Trông giống như một meme, phải không? Nhưng Murad là một người kể chuyện tuyệt vời, và token này đã tăng khoảng 15.000%. Bài đăng được anh ấy ghim trên X có tiêu đề: "150 lý do tại sao SPX6900 sẽ đạt vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ đô la." Hãy nhớ rằng, con số đó gấp đôi vốn hóa thị trường hiện tại của Ethereum! Thật vô lý? Thật nực cười? Có thể, nhưng ai quan tâm chứ? Điều quan trọng là anh ấy đang trao quyền cho cộng đồng dám mơ ước. Câu chuyện của Murad cũng bắt đầu bằng phép so sánh cũ đó: Đừng đầu tư vào tiền điện tử, AI sẽ lấy mất việc của bạn và bạn chắc chắn sẽ thất bại. Bạn có thể nghĩ rằng điều này nghe giống như một mô hình kim tự tháp, nhưng thực tế là anh ấy đang nắm giữ những đồng tiền này, không giống như nhiều dự án bán tháo chúng ngay sau khi phát hành. Nhiều nhà sáng lập tiền điện tử nên học hỏi từ anh ấy. (Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Cá nhân tôi không sở hữu SPX6900.) Pudgy Penguins là thương hiệu tiền điện tử yêu thích của tôi, không có gì sánh bằng. Thật khó để không thích nó: nó đáng yêu, giá của nó đang tăng (nó là 2.000 đô la khi tôi mua NFT) và sứ mệnh của nó là lan tỏa sự tích cực khắp metaverse. Với hàng tỷ lượt xem trên mạng xã hội, Pudgy Penguins hiện là dự án có tiềm năng lớn nhất để trở thành bộ mặt đại diện cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Quan trọng hơn, $PENGU là memecoin hàng đầu duy nhất có nguồn gốc từ Web3, không giống như DOGE, PEPE và SHIBA, vốn vay mượn từ văn hóa Web2. Vậy nên, Fat Penguin thực chất là một đại diện quan hệ công chúng cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, giúp giải quyết nhận thức tiêu cực của công chúng về tiền điện tử. Bạn có thể không thích phạm vi quét mống mắt AI gây khó chịu hay mô hình token tập trung cao độ của họ, nhưng có một điều bạn không thể phủ nhận: tham vọng của họ. Sứ mệnh của Worldcoin là xây dựng một mạng lưới nhận dạng và tài chính toàn cầu, tách biệt con người khỏi AI và thúc đẩy sự tham gia kinh tế toàn cầu. Chẳng phải đây là một trong những sứ mệnh cốt lõi ban đầu của tiền điện tử sao? Mô tả X của Farcaster có lẽ là mô tả thiếu tham vọng nhất mà bạn từng thấy trong toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử: "Một mạng xã hội phi tập trung đầy đủ." "Phi tập trung đầy đủ" nghe có vẻ không có gì đặc biệt. Nhưng Farcaster đang âm thầm xây dựng một điều gì đó lớn lao. Họ đang xây dựng một mạng xã hội mở—thân thiện với người dùng như X, nhưng chống kiểm duyệt và thực sự thuộc về người dùng. Thay vì hy sinh trải nghiệm người dùng bằng cách chuyển mọi thứ lên blockchain, họ chỉ phi tập trung những yếu tố thiết yếu: tên người dùng, nội dung tin nhắn và quyền đọc/ghi mạng. Điều này đảm bảo sự tự do đồng thời tránh được những phức tạp của một phương pháp tiếp cận hoàn toàn dựa trên blockchain. Bất kỳ ai cũng có thể xây dựng các ứng dụng mới dựa trên nó, và không ai có thể "chặn" bạn. Đúng vậy, một số tính năng giao diện người dùng (UI) có thể chặn bạn, nhưng bạn luôn có thể chuyển đổi nền tảng và tiếp tục lên tiếng. Việc tích hợp Base vào ứng dụng mới chứng minh phương pháp của Farcaster hiệu quả. Tôi rất nóng lòng chờ đợi đồng tiền của họ ra mắt. Hyperliquid: Khỏi phải nói. Nhưng thành thật mà nói, tôi đã không thực sự tin tưởng cho đến khi OKX và Binance hợp tác để ngăn chặn Hyperliquid. Ngày nay, HYPE không chỉ là một giao thức giao dịch; nó là một phong trào giao dịch phi tập trung: một phong trào chuyển toàn bộ giao dịch từ các sàn giao dịch tập trung (CEX) sang các sàn giao dịch trên chuỗi (DEX). Nó đặt mục tiêu vượt qua Binance. Tham vọng đó chưa đủ sao? Nó chưa đủ để bạn mơ ước sao? HL đã là một thế lực mạnh mẽ trên thị trường hợp đồng tương lai, và tôi tin rằng nó sẽ thống trị thị trường giao ngay trong tương lai. Hyperliquid đang viết nên một câu chuyện mới. Polymarket: Trong thời đại ngày nay, việc tạo ra thông tin sai lệch và lan truyền tin tức giả mạo cực kỳ rẻ - gần như không tốn công sức. Nhưng việc trả lời những câu hỏi như "Vắc-xin có gây ra chứng tự kỷ không?" đòi hỏi hàng tỷ đô la nghiên cứu và cam kết lâu dài. Cái giá của sự thật rất cao. Và trong một thế giới đầy rẫy tin tức giả mạo và thư rác do AI tạo ra, việc thực sự hiểu "điều gì đang xảy ra" lại càng quý giá hơn bao giờ hết. Polymarket đã chứng minh được giá trị của mình, dự đoán kết quả bầu cử Mỹ chính xác hơn cả truyền thông truyền thống. Đó là lý do tại sao Polymarket là một trong những giao thức khiến tôi mơ ước. Tôi rất mong chờ đợt airdrop của họ. Kể từ thảm họa Terra, hầu hết mọi người đã từ bỏ hy vọng xây dựng một stablecoin thực sự phi tập trung. Maker đã chuyển sang tài chính truyền thống và RWA. Ngay cả Rai, dự án stablecoin fiat mà Vitalik từng ủng hộ, cũng đã thay đổi hướng đi. Liquity có thể là cơ hội cuối cùng của chúng ta để hiện thực hóa một hệ thống stablecoin thực sự phi tập trung, được quản lý tối thiểu. Mặc dù Liquity V2 đang phát triển chậm chạp, với TVL hiện tại chỉ khoảng 136 triệu đô la và vốn hóa thị trường của LQTY chưa đến 100 triệu đô la, nhưng nó vẫn còn một chặng đường dài phía trước để được người dùng chấp nhận. Nhưng tham vọng của họ thật đáng ngưỡng mộ. Thế giới tiền điện tử rồi sẽ lại cần một đồng tiền ổn định phi tập trung. Liquity có thể là câu trả lời đó. Tôi biết mình là đại sứ thương hiệu của họ, nhưng chính xác là vì Fluid là dự án duy nhất tôi sẵn sàng hợp tác. Khi họ công bố mục tiêu vượt qua Uniswap về khối lượng giao dịch—mặc dù là một giao thức cho vay—tôi đã rất sốc, nhưng cũng vô cùng phấn khích. Và họ đã làm được: trong một ngày, khối lượng giao dịch của Fluid trên Ethereum đã vượt qua Uniswap một cách ngắn ngủi. Với sự ra mắt của Fluid DEX Lite, mục tiêu của tôi về khối lượng giao dịch, TVL cho vay và giá token FLUID là "cất cánh". Nâng cao mục tiêu của bạn Đỉnh cao của giấc mơ tiền điện tử là trong chu kỳ 2017/18. Khi đó, mỗi token đều mang một tầm nhìn lớn: một phiên bản blockchain của Uber hay Airbnb, Internet vạn vật (IOTA), quản lý chuỗi cung ứng (VeChain), một thị trường quảng cáo phi tập trung (Brave), một ngân hàng phi tập trung (Bankera), v.v. Nhưng khi đó, tất cả chỉ là một tờ giấy trắng—không có hỗ trợ kỹ thuật thực sự. Năm 2020/21 thì khác: lý tưởng của DeFi và tự quản trị được hỗ trợ bởi các hợp đồng thông minh và các dApp thực tế, hữu ích. Tuy nhiên, quản trị DAO và phi tập trung thực sự trên chuỗi vẫn còn khó nắm bắt: DeFi cuối cùng chỉ là một hệ thống tài chính trên chuỗi. Trong chu kỳ này, trọng tâm của thị trường đã chuyển sang các động lực bên ngoài: ETF, token hóa tài sản thế giới thực (RWA) và tuân thủ quy định. Kết quả là, những giấc mơ của chúng ta trong ngành đã trở nên nhỏ bé hơn, và mục tiêu giá của chúng ta ngày càng trở nên thận trọng hơn—bất chấp đà tăng trưởng tích cực trong những năm gần đây. Chúng ta đang ở ngã ba đường trên con đường áp dụng tiền điện tử đại trà, nhưng nhiều người còn ngần ngại mơ lớn. Tất cả các mục tiêu giá của bạn đều quá thấp. Chỉ riêng NVDIA đã có vốn hóa thị trường vượt quá toàn bộ thị trường tiền điện tử. Và giá cổ phiếu của NVDIA đã tăng 604% trong vài năm qua. Tiền điện tử hiện đang vượt qua Rubicon: các quy định ủng hộ tiền điện tử đang được thực hiện, và tài chính truyền thống đang tham gia vào cuộc chiến. Đã đến lúc mơ lớn hơn và tăng giá mục tiêu của bạn lên gấp nhiều lần!