Tại sao Bitcoin 16 tuổi có quỹ đạo tài chính trong khi Cục Dự trữ Liên bang 112 tuổi thì không

Bitcoin tận dụng công nghệ sổ cái nguồn mở để cho phép xác minh công khai theo thời gian thực tất cả hồ sơ giao dịch. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) 112 năm tuổi, mặc dù thường xuyên công bố báo cáo, nhưng chưa bao giờ trải qua một cuộc kiểm toán toàn diện. Các chi tiết quan trọng về chương trình cho vay khẩn cấp và hoạt động hoán đổi ngoại hối, chẳng hạn như các hoạt động liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang, từ lâu đã bị che giấu khỏi công chúng. Tại sao? Bài viết này, do Paofeng Finance và Web3.0 Study Room dịch, dựa trên bài viết của Ankish Jain "Tại sao Bitcoin 16 năm tuổi có lịch sử kiểm toán trong khi Fed 112 năm tuổi thì không". Bằng cách so sánh các cơ chế kiểm toán, tác động thị trường và hiệu quả quản lý của chúng, bài viết này chỉ ra những khác biệt cơ bản trong mô hình minh bạch của ngân hàng trung ương và tiền kỹ thuật số, đồng thời phân tích những tác động thực tế của những khác biệt này đối với các nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và hệ thống tài chính toàn cầu. Cơ chế tự kiểm toán của Bitcoin Bitcoin thường được mô tả là một loại tiền kỹ thuật số ngang hàng, nhưng một trong những tính năng bị đánh giá thấp nhất của nó là khả năng tự kiểm toán. Mạng lưới xác nhận một khối mới sau mỗi 10 phút thông qua cơ chế bằng chứng công việc, được xác thực bởi hàng nghìn nút độc lập trên toàn thế giới.

Kể từ tháng 1 năm 2009, một hồ sơ công khai liên tục bao gồm 900.000 khối và chứa gần 1,2 tỷ giao dịch đã được tạo ra. Bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể xác minh dữ liệu theo thời gian thực mà không cần sự cho phép.

Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang 112 năm tuổi, mặc dù là trụ cột của hệ thống tài chính Hoa Kỳ - quản lý lãi suất, cung tiền và ổn định kinh tế - nhưng chưa bao giờ trải qua một cuộc kiểm toán hoàn toàn độc lập.

Hệ thống này thường xuyên công bố biên bản các cuộc họp chính sách, bảng cân đối kế toán và báo cáo tài chính, nhưng các hoạt động cốt lõi như chi tiết về cho vay khẩn cấp, hạn mức hoán đổi ngoại hối và các giao dịch ngân hàng tư nhân vẫn chưa được giám sát chặt chẽ từ bên ngoài. Sự tương phản thật rõ ràng: Bitcoin, 16 năm tuổi, đã công khai đầy đủ lịch sử tài chính của mình, trong khi Cục Dự trữ Liên bang, một tổ chức đã tồn tại hàng thế kỷ và kiểm soát nền kinh tế lớn nhất thế giới, lại luôn tránh né mức độ giám sát tương tự. Logic Tự Xác Minh của Bitcoin Việc kiểm toán liên tục của Bitcoin là một kết quả tự nhiên của thiết kế mã nguồn mở. Tất cả những người tham gia mạng lưới đều có quyền bình đẳng trong việc xác minh các quy tắc, phá vỡ hệ thống phân cấp thông tin vốn có trong ngành ngân hàng, nơi người trong cuộc được hưởng quyền truy cập đặc quyền trong khi công chúng chỉ có quyền truy cập vào thông tin do các cơ quan quản lý tiết lộ. Các nút đầy đủ đóng vai trò trung tâm trong hoạt động của hệ thống, hoạt động như những trọng tài độc lập. Các nút không yêu cầu bất kỳ sự cho phép đặc biệt hay phê duyệt chính trị nào; bất kỳ ai cũng có thể vận hành chúng bằng phần cứng tiêu dùng và truy cập vào bản sao đầy đủ của sổ cái. Nguyên tắc "không cần tin cậy, xác minh" này đảm bảo rằng giới hạn cung cấp 21 triệu Bitcoin có thể được thực thi mà không cần dựa vào các cơ quan đáng tin cậy. Mỗi khối mới được khai thác chứa một số lượng Bitcoin mới được đúc cố định, và số lượng này sẽ giảm dần khoảng bốn năm một lần thông qua cơ chế "chia đôi". Từ phần thưởng ban đầu là 50 BTC cho mỗi khối vào năm 2009 xuống còn 3,125 BTC sau khi chia đôi vào tháng 4 năm 2024, mọi đơn vị Bitcoin đang lưu hành đều có thể được truy xuất nguồn gốc từ khối khai sinh của nó. Các công ty phân tích blockchain như Chainalysis, Elliptic và Glassnode đã xây dựng toàn bộ mô hình kinh doanh xung quanh sổ cái công khai của Bitcoin. Các cơ quan quản lý cũng sử dụng tính minh bạch trực tuyến để theo dõi hoạt động tội phạm. Ví dụ: vào năm 2021, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã thu hồi thành công khoản tiền chuộc 63,7 Bitcoin được trả trong vụ tấn công mạng Đường ống Colonial bằng cách truy tìm các địa chỉ ví blockchain. Độ tin cậy của loại hình kiểm toán này không chỉ đến từ tính minh bạch mà còn từ tính dự phòng. Các bản sao của sổ cái Bitcoin được phân phối trên khắp Châu Âu, Châu Á và Châu Mỹ. Ngay cả khi chính phủ đóng cửa một sàn giao dịch hoặc trung tâm dữ liệu, dữ liệu vẫn có thể được truy xuất từ ​​nơi khác, đảm bảo quy trình kiểm toán liên tục và chống kiểm duyệt. Vai trò toàn cầu của Cục Dự trữ Liên bang Cục Dự trữ Liên bang giữ một vị trí độc nhất trong tài chính toàn cầu. Mặc dù chỉ thiết lập chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, nhưng ảnh hưởng của Cục vượt xa biên giới quốc gia. Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế, đồng đô la Mỹ chiếm khoảng 58% dự trữ ngoại hối toàn cầu và gần 90% giao dịch thương mại toàn cầu được thực hiện dưới một hình thức nào đó bằng đô la Mỹ. Với ảnh hưởng này, tính minh bạch tại Cục Dự trữ Liên bang không chỉ là vấn đề trong nước mà còn là vấn đề toàn cầu. Cơ quan này thường xuyên công bố bảng cân đối kế toán hàng tuần H.4.1, Sách Beige về tình hình kinh tế và biên bản chi tiết các cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Cục cũng công bố báo cáo tài chính hàng năm được kiểm toán bên ngoài, công bố tài sản, nợ phải trả và doanh thu của mình. Tuy nhiên, những tiết lộ này chỉ mới chạm đến bề nổi hoạt động của Cục, khiến các công cụ mạnh mẽ nhất của ngân hàng trung ương nằm ngoài sự giám sát độc lập. Ví dụ như các chương trình cho vay khẩn cấp: Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Fed đã tạo ra các cơ sở để cho vay hàng nghìn tỷ đô la cho các ngân hàng trong nước và quốc tế. Viện Kinh tế Levy sau đó ước tính rằng các chương trình này đã cung cấp hơn 29 nghìn tỷ đô la hỗ trợ tích lũy. Tuy nhiên, chi tiết về các biện pháp can thiệp này chỉ được công bố nhiều năm sau đó, do các vụ kiện tụng và áp lực từ Quốc hội. Sự bí mật tương tự cũng áp dụng cho các hạn mức hoán đổi ngoại hối được sử dụng rộng rãi của Cục Dự trữ Liên bang - một công cụ cho phép các ngân hàng trung ương nước ngoài vay đô la trong thời kỳ căng thẳng thanh khoản toàn cầu. Những lời kêu gọi tăng cường minh bạch vẫn tiếp tục. Dân biểu Ron Paul đã giới thiệu dự luật "Kiểm toán Cục Dự trữ Liên bang" vào năm 2009, được Hạ viện thông qua nhưng đã bị cắt giảm đáng kể trước khi trở thành luật. Thượng nghị sĩ Rand Paul đã khôi phục nỗ lực này vào năm 2015, nhưng một lần nữa thất bại tại Thượng viện. Cục Dự trữ Liên bang đã liên tục phản đối những nỗ lực này, với các quan chức lập luận rằng sự minh bạch hoàn toàn có thể chính trị hóa việc ra quyết định và làm suy yếu tính độc lập của cơ quan. Cựu Chủ tịch Ben Bernanke đã cảnh báo vào năm 2010 rằng việc kiểm toán các cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ có thể "đe dọa nghiêm trọng đến tính độc lập của chính sách tiền tệ và sự ổn định của hệ thống tài chính". Điều này dẫn đến cái mà một số nhà kinh tế gọi là "minh bạch có chọn lọc": Fed công bố đủ thông tin để duy trì uy tín của thị trường, nhưng lại giữ kín những chi tiết nhạy cảm nhất trước công chúng. Tác động của Khoảng cách Minh bạch Khoảng cách minh bạch giữa Bitcoin và Cục Dự trữ Liên bang tác động đến thị trường, quy định và trách nhiệm giải trình công khai theo ba cách: Thứ nhất, ở cấp độ hành vi thị trường. Dữ liệu của Glassnode cho thấy vào năm 2023, Bitcoin được nắm giữ trong hơn một năm chiếm hơn 68% nguồn cung lưu hành, một thước đo được sử dụng để đánh giá tâm lý nhà đầu tư dài hạn. Không giống như Bitcoin, nơi dữ liệu trên chuỗi phản ánh trực tiếp hành vi của người nắm giữ, các số liệu thống kê tương đương về nguồn cung đô la lại thiếu - các tiết lộ của ngân hàng trung ương tập trung vào các tổng hợp vĩ mô hơn là các hành động riêng lẻ. Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra cơ chế ngược lại: chính sách tiền tệ được truyền đạt thông qua các thông báo và họp báo, với những người tham gia thị trường phản ứng với hướng dẫn thay vì dữ liệu có thể kiểm chứng. Các nhà giao dịch dựa vào biểu đồ điểm mỗi quý để diễn giải triển vọng lãi suất, mặc dù chúng chỉ đại diện cho quan điểm của các thành viên ủy ban chứ không phải các cam kết chắc chắn. Sự khác biệt giữa kỳ vọng và thực tế có thể gây ra hàng nghìn tỷ đô la biến động thị trường toàn cầu chỉ trong vài phút, làm nổi bật sự khác biệt về trọng số giữa giao tiếp có chọn lọc và khả năng hiển thị trực tiếp. Bối cảnh pháp lý cũng chứng minh giá trị của sự so sánh này. Tính minh bạch hoàn toàn của sổ cái Bitcoin cho phép các cơ quan quản lý toàn cầu tận dụng blockchain để tuân thủ. Chainalysis báo cáo rằng vào năm 2023, chính quyền Hoa Kỳ đã tịch thu 3,4 tỷ đô la Bitcoin liên quan đến các vụ án hình sự thông qua việc theo dõi trên chuỗi. Ngược lại, các tương tác của Cục Dự trữ Liên bang với các tổ chức gặp khó khăn trong cuộc khủng hoảng - chẳng hạn như các can thiệp vào thị trường repo qua đêm năm 2019 - ban đầu hoàn toàn không minh bạch, chỉ có tổng số tiền được tiết lộ và danh tính của các ngân hàng liên quan vẫn được giữ bí mật. Khoảng cách niềm tin cũng ảnh hưởng đến quan hệ quốc tế. Các quốc gia phụ thuộc nhiều vào đồng đô la Mỹ cho thương mại hoặc dự trữ phải chấp nhận các quyết định của Fed mà không biết toàn bộ chiến lược của họ, làm gia tăng sự quan tâm đến các lựa chọn thay thế. Theo Báo cáo Theo dõi Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương năm 2025 của Hội đồng Đại Tây Dương, nhóm BRICS đang thảo luận về việc giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ, và hơn 130 ngân hàng trung ương đang thử nghiệm tiền kỹ thuật số. Khoảng cách minh bạch rất quan trọng vì nó định hình lại nhận thức của mọi người về công bằng tài chính. Cả hai mô hình đều có những ưu điểm riêng, nhưng sự tương phản ngày càng rõ rệt khi các hệ thống kỹ thuật số định nghĩa lại các tiêu chuẩn về trách nhiệm giải trình tài chính.