Các công ty sẽ trả tiền thật cho những sản phẩm giả mạo nào vào năm 2025?

Nếu thị trường là nhiệt kế đo lường tâm lý, thì phân bổ quỹ dự trữ chính là cỗ máy bỏ phiếu của công ty. Việc ai đang đầu tư tiền thật vào bảng cân đối kế toán của họ và họ đang đặt cược vào altcoin nào thường đáng tin cậy hơn những lời bàn tán trên mạng xã hội. Vào năm 2025, chúng ta sẽ thấy ngày càng nhiều công ty niêm yết công khai bổ sung các token không phải BTC và không phải ETH vào quỹ dự trữ của họ, chẳng hạn như FET và TAO trong lĩnh vực AI, HYPE và ENA trong cơ sở hạ tầng DeFi mới nổi, các công ty thanh toán kỳ cựu LTC và TRX, và thậm chí cả DOGE có tính tương tác xã hội cao hơn. Những khoản nắm giữ này phản ánh cả sự cộng hưởng trong kinh doanh và mong muốn đa dạng hóa tài sản. Chúng cũng cung cấp cho các nhà đầu tư thông thường một góc nhìn sâu sắc về thị trường: ai đang mua, tại sao và họ đang sử dụng khoản nắm giữ của mình như thế nào. Bằng cách đặt ra những câu hỏi này, bạn sẽ dễ dàng phân biệt được những câu chuyện mạnh mẽ với những câu chuyện yếu kém và hiểu được những altcoin nào đang được các nhà đầu tư tổ chức coi trọng. Tại sao lại xem xét phân bổ quỹ dự trữ? Hãy sử dụng "tiền thật" để xác định những câu chuyện mạnh mẽ. Thứ nhất, vì nó khó bị làm giả hơn. Khi một công ty đưa token vào báo cáo tài chính hoặc hồ sơ pháp lý, ban quản lý phải giải thích quy mô nắm giữ, chính sách kế toán, lưu ký và rủi ro của mình. Điều này mang tính ràng buộc hơn là chỉ là khẩu hiệu. Thứ hai, vì nó gần với "nắm giữ để sử dụng". Trong cơn sốt kho bạc này, nhiều công ty không chỉ mua token; họ còn ký kết các quan hệ đối tác kỹ thuật, giới thiệu token để sử dụng cho sản phẩm hoặc tạo ra lợi nhuận staking trên chuỗi. Các ví dụ điển hình bao gồm kế hoạch của Interactive Strength mua khoảng 55 triệu đô la FET và hợp tác với fetch.ai; việc Freight Technologies tích hợp FET với các kịch bản tối ưu hóa hậu cần; việc Hyperion DeFi sử dụng HYPE để staking và hợp tác với Kinetiq để kết nối lợi nhuận và staking; và TLGY (sắp được sáp nhập vào StablecoinX) có kế hoạch thành lập kho bạc ENA để đặt cược vào tính ổn định tổng hợp và cấu trúc lợi suất của Ethena. Điểm chung của những sáng kiến ​​này là token không chỉ là giá cả mà còn là "chứng chỉ" và "nhiên liệu". Thứ ba, chúng cung cấp một con đường thay thế cho các nhà đầu tư thông thường. Bạn có thể nghiên cứu token trực tiếp hoặc tiếp cận gián tiếp bằng cách nghiên cứu các công ty niêm yết đang nắm giữ chúng. Tất nhiên, đây là một con dao hai lưỡi: khi các công ty vốn hóa nhỏ được ghép nối với các token biến động mạnh, giá cổ phiếu của họ thường trở thành đại diện cho các token, dẫn đến những biến động mạnh hơn. Nếu bạn chọn "tiếp xúc gián tiếp với cổ phiếu", việc kiểm soát vị thế và nắm bắt thời điểm đặc biệt quan trọng. Nhìn vào bối cảnh thị trường năm 2025, xu hướng này đang tăng tốc. Xét về góc độ vĩ mô, việc ra mắt các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay tại Mỹ đã làm tăng khẩu vị rủi ro. Sức mạnh của BTC và ETH đã tạo cơ hội cho các altcoin "lan rộng trên diện rộng", thu hút nhiều sự chú ý hơn cho các lĩnh vực chất lượng cao. Thái độ của các doanh nghiệp cũng đang thay đổi: từ "nắm giữ thăm dò" vài năm trước, họ đã phát triển thành "phân bổ chiến lược", thậm chí một thế hệ công ty mới tập trung vào "kho bạc tiền điện tử" đã xuất hiện. Một số công ty đã chủ động chuyển đổi, ưu tiên rõ ràng việc xây dựng và vận hành kho bạc tiền điện tử là hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ. Về mặt công bố thông tin, các công ty không còn hài lòng với thông cáo báo chí nữa mà đang ngày càng công bố thông tin về lượng nắm giữ, giá trị hợp lý, chi tiết lưu ký và các thỏa thuận quản lý rủi ro thông qua hồ sơ pháp lý, báo cáo hàng quý và các bài thuyết trình với nhà đầu tư. Thông tin này đang ngày càng dễ kiểm chứng. Tóm lại, sự sôi động đã trở lại, con đường trở nên rõ ràng hơn và các nhà đầu tư đang trở nên nghiêm túc hơn. Điều này cũng có nghĩa là việc quan sát động thái của kho bạc đang trở thành một kênh đáng tin cậy để hiểu các xu hướng của ngành. Thống kê gần đây về lượng nắm giữ Altcoin của Kho bạc các Công ty niêm yết

Ba chủ đề Altcoin chính: AI, DeFi mới và Đồng tiền thanh toán truyền thống

AI Track (FET, TAO): Tín hiệu chính của chủ đề này là "sử dụng và nắm giữ". Token của các mạng lưới AI gốc thường không chỉ đơn thuần là mục tiêu đầu cơ, mà còn là "vé và nhiên liệu" để truy cập và thanh toán: việc triệu hồi các tác nhân thông minh, truy cập vào sức mạnh tính toán và thị trường mô hình, và các cơ chế khuyến khích mạng lưới đều yêu cầu việc sử dụng token vốn có. Sự gia nhập của các quỹ đầu tư doanh nghiệp thường đi kèm với sự hợp tác công nghệ và tích hợp kinh doanh, chẳng hạn như phát triển vòng kín trong tối ưu hóa hậu cần, sử dụng sức mạnh tính toán hoặc triển khai các tác nhân thông minh. Do đó, tỷ trọng đầu cơ tương đối thấp, thiên về phân bổ chiến lược hơn. Tuy nhiên, lĩnh vực này cũng tiềm ẩn những bất ổn: việc tích hợp AI và blockchain vẫn đang trong giai đoạn xác minh, định giá có thể phản ánh trước kỳ vọng trong tương lai, và tính bền vững lâu dài của nền kinh tế token (cơ chế lạm phát/giảm phát, mô hình khuyến khích và thu hồi phí) vẫn còn bỏ ngỏ. Cơ sở hạ tầng DeFi mới (HYPE, ENA): Lĩnh vực này theo đuổi sự kết hợp giữa "hiệu quả + lợi nhuận". HYPE đại diện cho cơ sở hạ tầng DeFi hướng đến hiệu suất: sử dụng chuỗi hiệu suất cao để lưu trữ giao dịch phái sinh và staking phái sinh, tạo ra một chu kỳ vốn "lợi nhuận sinh lời + staking thanh khoản và tái thế chấp", cung cấp một lộ trình sử dụng hiệu quả cho các tổ chức và nhóm vốn. Các quỹ đầu tư doanh nghiệp không chỉ quan tâm đến quản trị và lợi nhuận trên chuỗi, mà còn quan tâm đến việc tăng cường thanh khoản và độ bám dính thị trường thông qua lưu thông vốn. Sức hấp dẫn của ENA nằm ở thiết kế ổn định tổng hợp và lợi nhuận phòng ngừa rủi ro. Bằng cách kết hợp các sản phẩm phái sinh staking và chiến lược phòng ngừa rủi ro, Ethena đặt mục tiêu tạo ra một tài sản ổn định, "giống USD" và tạo ra một nguồn doanh thu nội sinh mà không cần phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng truyền thống. Nếu mô hình này có thể được tích hợp với các sàn giao dịch, đơn vị lưu ký và cổng thanh toán, một hệ thống "tiền điện tử + thu nhập" vòng kín thực sự có thể xuất hiện. Đối với kho bạc doanh nghiệp, điều này có nghĩa là nắm giữ một đơn vị tài khoản ổn định đồng thời tạo ra thu nhập và cung cấp một biện pháp phòng ngừa biến động. Tuy nhiên, rủi ro cũng phức tạp hơn: bảo mật thanh toán bù trừ, tính vững chắc của hợp đồng thông minh và tính ổn định trong điều kiện thị trường khắc nghiệt đều là những lĩnh vực chính đòi hỏi kiểm toán và quản lý rủi ro nghiêm ngặt. Thanh toán và các đồng tiền chính đã được xác lập (LTC, TRX, DOGE): So với các đồng tiền này, các đồng tiền này có xu hướng là một "cơ sở và cổng thanh toán không rắc rối". Lịch sử lâu đời hơn, tính thanh khoản cao hơn và cơ sở hạ tầng được thiết lập tốt hơn khiến chúng phù hợp để sử dụng làm tài sản "giống tiền mặt" trong kho bạc doanh nghiệp, phục vụ cả nhu cầu lưu trữ giá trị dài hạn và thanh toán. Lợi thế về hiệu quả của LTC và TRX trong thanh toán và quyết toán khiến chúng dễ dàng tiếp cận với các kho bạc. DOGE, với sức ảnh hưởng cộng đồng và thương hiệu, mang lại giá trị độc đáo trong thanh toán nhẹ và tạo tiếng vang. Nhìn chung, những tài sản này đóng vai trò ổn định và nền tảng hơn, nhưng những câu chuyện tăng trưởng mới còn hạn chế. Chúng có thể phải đối mặt với áp lực cạnh tranh lớn hơn từ các stablecoin và mạng lưới thanh toán L2 trong tương lai. Điều quan trọng hơn là biết nên mua gì hơn là cách phân tích nó. Hiểu rõ hướng đi của thị trường, nhưng tránh những phép so sánh đơn giản. Các token mà một công ty đưa vào báo cáo tài chính của mình giống như việc bỏ phiếu bằng tiền thật. Điều này có thể giúp lọc bỏ rất nhiều nhiễu, nhưng không phải là một chỉ báo phổ quát. Một khuôn khổ toàn diện hơn sẽ xem xét đồng thời ba khía cạnh: sự cộng hưởng trong kinh doanh (công ty có thực sự sử dụng token này không?), công bố chính thức (bao gồm các hồ sơ pháp lý nêu chi tiết số lượng đã mua, cách lưu trữ và những rủi ro liên quan) và liệu dữ liệu trên chuỗi có được cập nhật hay không (hoạt động, độ sâu giao dịch và thanh lý ổn định). Giá trị thực sự của việc phân bổ quỹ doanh nghiệp không nằm ở việc cung cấp tư vấn đầu tư, mà ở việc khám phá logic cơ bản của sự phát triển trong ngành. Khi các công ty niêm yết truyền thống bắt đầu phân bổ một lượng lớn token cụ thể, điều này phản ánh sự chuyển dịch cơ cấu trong toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử, từ "đầu cơ thuần túy" sang "neo giữ giá trị". Từ góc độ vĩ mô, làn sóng phân bổ quỹ này đánh dấu sự hội tụ của ba xu hướng chính: môi trường pháp lý đang hoàn thiện - các công ty hiện sẵn sàng công bố lượng tiền điện tử họ nắm giữ trong các tài liệu công khai hơn, báo hiệu sự thiết lập khuôn khổ tuân thủ; một kịch bản ứng dụng cụ thể hơn - vượt ra khỏi "cuộc cách mạng blockchain" trừu tượng để hướng đến các nhu cầu kinh doanh có thể định lượng như đào tạo AI, lợi nhuận DeFi và thanh toán xuyên biên giới; và sự thể chế hóa các cấu trúc tài trợ - chuyển từ sự thống trị của nhà đầu tư cá nhân sang sự tham gia của doanh nghiệp, ngụ ý thời gian nắm giữ dài hơn và cơ chế định giá hợp lý hơn. Ý nghĩa sâu xa hơn nằm ở việc phân bổ quỹ đang định nghĩa lại bản chất của "tài sản kỹ thuật số". Trước đây, chúng ta thường coi tiền điện tử là công cụ đầu cơ rủi ro cao, nhưng khi ngày càng nhiều công ty sử dụng chúng làm tài sản hoạt động hoặc dự trữ chiến lược, chúng bắt đầu mang những đặc tính tương tự như dự trữ ngoại hối, hàng tồn kho, hoặc giấy phép công nghệ. Sự thay đổi nhận thức này có thể gây xáo trộn hơn bất kỳ đột phá công nghệ nào.