Deng Tong, Jinse Finance
Vào ngày 1 tháng 10 năm 2025, chính phủ liên bang Hoa Kỳ bắt đầu đóng cửa vào sáng sớm theo giờ miền Đông do Quốc hội Hoa Kỳ không thông qua dự luật phân bổ ngân sách cho năm tài chính 2026, có hiệu lực vào ngày hôm đó. Vào ngày 9 tháng 11, Trump chỉ ra rằng người Mỹ sẽ nhận được khoản tiền thưởng thuế quan 2.000 đô la bình quân đầu người.
Giờ đây, thời gian đóng cửa của chính phủ Hoa Kỳ sắp kết thúc, và Trump đang nghĩ ra đủ mọi chiêu trò...
I. Thời gian đóng cửa dài nhất trong lịch sử chính phủ Hoa Kỳ sắp kết thúc
Thời gian đóng cửa của chính phủ Hoa Kỳ đề cập đến tình huống khi Quốc hội không thông qua hoặc tổng thống không ký ngân sách (hoặc dự luật phân bổ tạm thời) cho năm tài chính tiếp theo, các bộ phận không thiết yếu của chính phủ liên bang phải ngừng hoạt động do thiếu thẩm quyền cấp vốn.
Kể từ khi thiết lập quy trình ngân sách hiện đại vào năm 1976, chính phủ Hoa Kỳ đã trải qua 22 lần đóng cửa do thiếu hụt ngân sách. Tuy nhiên, hầu hết các lần đóng cửa đều diễn ra trong thời gian ngắn và có tác động hạn chế. Một lần đóng cửa thực sự trên quy mô lớn đã bắt đầu vào những năm 1980.

Sáu năm sau, vào ngày 1 tháng 10, chính phủ Hoa Kỳ lại đóng cửa một lần nữa. Vào thời điểm đó, Trump tuyên bố rằng việc đóng cửa có thể mang lại "nhiều lợi ích" và đe dọa sẽ sa thải nhân viên liên bang và hủy bỏ các dự án được đảng Dân chủ ủng hộ nếu Quốc hội không đáp ứng được yêu cầu tài trợ trước thời hạn nửa đêm.
Trump cũng nói với các phóng viên: "Chúng ta có thể loại bỏ rất nhiều thứ mà chúng ta không muốn, và đó là những thứ mà đảng Dân chủ đã có, họ chỉ không muốn học hỏi. Vì vậy, chúng ta không có lựa chọn nào khác. Tôi phải làm điều này vì đất nước này."
Vào đầu thời điểm đóng cửa, Vance cũng tin rằng ông không nghĩ việc đóng cửa chính phủ sẽ kéo dài.
Một tuần sau khi đóng cửa, các tổ chức Phố Wall đã đưa ra các phân tích và dự đoán về thời gian đóng cửa của chính phủ Hoa Kỳ.
Morgan Stanley tin rằng các quyền chọn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cho thấy việc đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ, bắt đầu vào ngày 1 tháng 10, sẽ kéo dài ít nhất 10 ngày và có thể lên tới 29 ngày. Goldman Sachs tin rằng việc đóng cửa khó có thể kéo dài quá ngày 15 tháng 10, ngày trả lương cho quân đội. Nếu việc đóng cửa tiếp tục vào thời điểm đó, quân nhân đang tại ngũ sẽ không nhận được lương, điều này chưa bao giờ được phép. Dữ liệu từ nền tảng dự đoán Polymarket cho thấy thị trường tin rằng có 85% khả năng việc đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ sẽ kết thúc sau ngày 15 tháng 10; Khả năng Quốc hội thông qua dự luật chi tiêu trước cuối tháng 10 là 76%. Có lẽ không ai ngờ việc chính phủ Mỹ đóng cửa lại kéo dài đến vậy. Sau hơn một tháng đóng cửa, Trump tuyên bố: "Chúng ta đang rất gần đến việc chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ." Thượng viện Hoa Kỳ dự kiến sẽ bỏ phiếu vào tối hôm đó về một dự luật đã được Hạ viện thông qua, nhưng dự luật này sẽ được sửa đổi để bao gồm các biện pháp tài trợ ngắn hạn (có thể cung cấp ngân sách cho chính phủ liên bang đến tháng 1 năm 2026) với ba dự luật tài trợ hàng năm. Được biết, dự luật đã nhận được đủ sự ủng hộ từ các thượng nghị sĩ Dân chủ để được thông qua. Tuy nhiên, theo Lãnh đạo Đa số Thượng viện John Thune, một đảng viên Cộng hòa, dự luật phân bổ ngân sách sửa đổi vẫn cần được Hạ viện thông qua và trình lên Trump để ông ký, một quá trình có thể mất vài ngày. Vào ngày 9 tháng 11, Lãnh đạo Đa số Thượng viện Thune cũng báo cáo những tiến triển tích cực trong các cuộc đàm phán giữa hai đảng tại Thượng viện nhằm chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ liên bang. Các thượng nghị sĩ đang nỗ lực đạt được thỏa thuận tạm thời mở cửa lại chính phủ và đề xuất ba dự luật phân bổ ngân sách dài hạn cho một số cơ quan. Theo các thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa, các nhà lập pháp hy vọng sẽ công bố toàn văn ba biện pháp phân bổ ngân sách cả năm cho năm tài chính 2026 vào thứ Bảy, bao gồm các chương trình nông nghiệp, thực phẩm và dinh dưỡng, chương trình xây dựng quân sự, chương trình cựu chiến binh và quỹ hoạt động của Quốc hội. Đề xuất này sẽ tài trợ cho các hoạt động này cho đến ngày 30 tháng 9 năm 2026. Tuy nhiên, cho đến cuối tuần làm việc tuần này, hai đảng vẫn chưa đạt được thỏa thuận về việc mở cửa lại chính phủ, và họ cũng chưa công bố dự luật phân bổ ngân sách cả năm cho công chúng. Thượng viện sẽ thử đàm phán lại tại phiên họp hiếm hoi vào Chủ nhật. Tính đến thời điểm báo chí đưa tin, Thượng viện Hoa Kỳ đã chính thức thông qua dự luật phân bổ ngân sách liên tục mới, dự luật này sẽ cung cấp ngân sách cho chính phủ cho đến ngày 30 tháng 1 để chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ. Tất cả phiếu bầu đã được kiểm: 60 phiếu thuận và 40 phiếu chống. Tác động của việc đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ: GDP quý 4 có thể âm. Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Hassett chỉ ra rằng nếu tình trạng đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ tiếp tục, GDP quý 4 có thể âm và điều này có thể gây ra thiệt hại lâu dài cho một chính phủ hiệu quả. Việc chính phủ đóng cửa đang cắt giảm sản lượng kinh tế của Hoa Kỳ với tốc độ khoảng 15 tỷ đô la mỗi tuần, làm giảm GDP của Hoa Kỳ khoảng 0,1 điểm phần trăm mỗi tuần. Nếu tình trạng này tiếp diễn trong một tháng, nó sẽ dẫn đến việc mất thêm khoảng 43.000 việc làm và làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng 30 tỷ đô la. Văn phòng Ngân sách Quốc hội ước tính rằng lần đóng cửa chính phủ gần đây nhất trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump đã khiến nền kinh tế Hoa Kỳ thiệt hại 11 tỷ đô la, trong đó khoảng 3 tỷ đô la bị mất vĩnh viễn. Dự luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số bị đình trệ. Việc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện xem xét Dự luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (đã bị hoãn từ cuối tháng 9 đến tháng 10) đã bị trì hoãn thêm. Thượng nghị sĩ Wyoming Cynthia Loomis là người ủng hộ dự luật. Vào tháng 8, bà đã tuyên bố hy vọng rằng Ủy ban Nông nghiệp sẽ xem xét dự luật vào cuối tháng 9, Ủy ban Ngân hàng vào cuối tháng 10 và Tổng thống Donald Trump sẽ ký thành luật vào năm 2026. Tuy nhiên, với việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, tầm nhìn này đã phải hoãn lại. Đơn xin ETF tiền điện tử lại bị trì hoãn
Trong thời gian chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, SEC không thể xem xét bất kỳ đơn đăng ký nào, "tham gia vào việc ban hành quy định không khẩn cấp", các tổ chức tự quản lý, hoặc cung cấp "hỗ trợ không khẩn cấp" cho các cơ quan quản lý nước ngoài. Do đó, theo các quy định này, việc phê duyệt đang chờ xử lý đối với các đơn xin quỹ giao dịch trao đổi (ETF) liên kết với tiền điện tử sẽ bị tạm dừng, nhưng hệ thống lưu trữ điện tử của SEC vẫn tiếp tục chấp nhận đơn.
Khi chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa bước sang tháng thứ hai, Cục Hàng không Liên bang (FAA) đã quyết định chỉ cho phép các chuyến bay thương mại được phóng và tái nhập không gian từ 10 giờ tối đến 6 giờ sáng giờ địa phương. Chính phủ Hoa Kỳ phải dọn dẹp các khu vực không phận rộng lớn như một phần của chỉ thị rộng hơn nhằm giảm bớt áp lực lên hệ thống kiểm soát không lưu.
Điều gì sẽ xảy ra khi tình trạng đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ kết thúc?
Theo Số dư đóng tài khoản chung của Bộ Tài chính Hoa Kỳ (I:TGACB), số dư hiện tại là 953,55 tỷ đô la, trái ngược hoàn toàn với giai đoạn dài trước đó dưới 750 tỷ đô la. Với việc chính phủ mở cửa trở lại, chắc chắn sẽ có chi tiêu mạnh tay, có khả năng bơm 200 tỷ đô la thanh khoản vào thị trường tài chính.

Thị trường tiền điện tử sẽ phục hồi
Sự bất ổn liên tục xung quanh thời điểm chính phủ Hoa Kỳ mở cửa trở lại là một yếu tố chính cản trở sự tăng giá của Bitcoin.
Nhìn lại mối quan hệ giữa lần đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ gần đây nhất và giá BTC, chúng ta có thể thấy mối liên hệ chặt chẽ giữa hai sự kiện này: lần đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ gần đây nhất diễn ra từ cuối tháng 12 năm 2018 đến cuối tháng 1 năm sau, trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Sau khi việc đóng cửa chính phủ kết thúc vào ngày 25 tháng 1 năm 2019, BTC đã tăng hơn 265% trong năm tháng tiếp theo, từ 3.550 đô la lên 13.000 đô la.

Thị trường tiền điện tử sẽ phục hồi
Sự bất ổn liên tục xung quanh thời điểm chính phủ Hoa Kỳ mở cửa trở lại là một yếu tố chính cản trở sự tăng giá của Bitcoin.
Nếu chúng ta nhìn lại mối quan hệ giữa lần đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ gần đây nhất và giá BTC, chúng ta có thể thấy mối liên hệ chặt chẽ giữa hai yếu tố này: lần đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ gần đây nhất diễn ra từ cuối tháng 12 năm 2018 đến Cuối tháng 1 năm 2019, trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Sau khi chính phủ đóng cửa kết thúc vào ngày 25 tháng 1 năm 2019, BTC đã tăng hơn Vì vậy, chúng ta cũng có thể mong đợi thị trường tiền điện tử trong tương lai. Hiện tại, trên Polymarket, khả năng chính phủ Hoa Kỳ kết thúc việc đóng cửa trong khoảng thời gian từ ngày 12 đến ngày 15 tháng 11 lên tới 85%. II. Chi tiêu khổng lồ của Trump: Tiền thưởng thuế quan 2.000 đô la cho mỗi người Vào ngày 9 tháng 11, Trump đã tuyên bố trên nền tảng mạng xã hội Truth Social rằng những người phản đối thuế quan là những kẻ ngốc! Hoa Kỳ hiện là quốc gia giàu có và được kính trọng nhất trên thế giới, với lạm phát gần như bằng không, giá thị trường chứng khoán kỷ lục và tài khoản hưu trí 401k đạt mức cao nhất mọi thời đại. Chúng ta đang hấp thụ hàng nghìn tỷ đô la và sắp bắt đầu trả khoản nợ khổng lồ 37 nghìn tỷ đô la. Đầu tư vào Hoa Kỳ đang ở mức cao kỷ lục, với việc xây dựng nhà máy đang bùng nổ trên khắp cả nước. Mọi người (trừ những người có thu nhập cao) sẽ nhận được tiền thưởng ít nhất 2.000 đô la. Các nhà giao dịch Kalshi tin rằng chỉ có 23% khả năng Tòa án Tối cao sẽ phê duyệt chính sách này, trong khi các nhà giao dịch Polymarket tin rằng xác suất là 21%. Trump cũng tuyên bố: “Hãy làm rõ điều này. Tổng thống Hoa Kỳ có quyền (và được Quốc hội phê chuẩn hoàn toàn) để cấm hoàn toàn giao dịch với một quốc gia nước ngoài (điều này nghiêm trọng hơn nhiều so với việc áp đặt thuế quan!), có quyền phê duyệt việc nước ngoài tiếp cận thị trường nội địa, nhưng không có quyền áp đặt thuế quan đối với một quốc gia nước ngoài, ngay cả vì lợi ích an ninh quốc gia. Đây không phải là điều mà những Người Lập quốc vĩ đại của chúng ta mong đợi! Toàn bộ sự việc này hoàn toàn vô lý! Các quốc gia khác có thể áp đặt thuế quan đối với chúng ta, nhưng chúng ta không thể áp đặt thuế quan đối với họ??? Đó là giấc mơ của họ! Các doanh nghiệp đang đổ xô đến Hoa Kỳ vì thuế quan. Tòa án Tối cao không được thông báo về những tình huống này sao? Chuyện gì đang xảy ra vậy???” Các nhà đầu tư và nhà phân tích thị trường hoan nghênh thông báo này, coi đây là một biện pháp kích thích kinh tế, với một phần tiền kích thích chảy vào thị trường, do đó thúc đẩy giá tiền điện tử và các tài sản khác. Tuy nhiên, họ cũng cảnh báo rằng khoản cổ tức được đề xuất có thể gây ra những tác động tiêu cực lâu dài. Kobeissi Letter đã công bố một bài phân tích thị trường chi tiết về "Khoản tiền thưởng thuế quan 2.000 đô la bình quân đầu người của Trump", nêu rõ rằng Tổng thống Trump vừa công bố khoản tiền thưởng thuế quan, với mỗi người Mỹ dự kiến sẽ nhận được ít nhất 2.000 đô la. Ước tính hơn 85% người trưởng thành ở Mỹ sẽ nhận được khoản thanh toán này, tổng cộng hơn 400 tỷ đô la. Trong khi đó, với khoản nợ công của Mỹ đang tiến gần đến 40 nghìn tỷ đô la, tác động kinh tế của khoản thanh toán kích thích quy mô lớn như vậy là rất lớn. Trước hết, ai sẽ nhận được khoản thanh toán này? Khoản thanh toán kích thích gần đây nhất là khoản séc kích thích trị giá 1.400 đô la vào tháng 3 năm 2021. Toàn bộ số tiền chỉ được trả cho: những cá nhân độc thân có thu nhập hàng năm không quá 75.000 đô la, các hộ gia đình có thu nhập hàng năm không quá 112.500 đô la và những người đã kết hôn có thu nhập hàng năm không quá 150.000 đô la. Áp dụng các tiêu chí tương tự cho năm 2025: hiện tại, khoảng 220 triệu người trưởng thành ở Mỹ đáp ứng các tiêu chuẩn thu nhập này. Cũng giống như các khoản tiền kích thích kinh tế năm 2021 đã thúc đẩy mạnh mẽ tiêu dùng, các biện pháp kích thích một lần thường kéo theo một giai đoạn lạm phát cao kéo dài. Sau đợt kích thích kinh tế gần đây nhất, tỷ lệ lạm phát của Mỹ đã gần chạm ngưỡng 10%. Các khoản chi trả kích thích kinh tế sẽ chỉ đổ thêm dầu vào lửa; chưa bao giờ trong lịch sử Hoa Kỳ, một chương trình kích thích kinh tế quy mô lớn như vậy lại được triển khai khi thị trường chứng khoán đang gần đạt mức cao kỷ lục. Cuối cùng, các khoản chi trả kích thích kinh tế hầu như luôn biến thành những khoản thuế không tự nguyện khổng lồ, và người dân Mỹ cuối cùng sẽ phải trả gấp nhiều lần số tiền trợ cấp kích thích kinh tế nhận được dưới dạng lạm phát.

Các khoản kiểm tra kích thích kinh tế được đề xuất sẽ làm tăng nợ quốc gia và dẫn đến lạm phát cao hơn theo thời gian. Nguồn: The Kobeissi Letter
Bản tin tài chính The Pomp Letter Tác giả Pomp (Anthony Pompliano) bình luận về "Tuyên bố của Trump rằng ông sẽ trả cho mỗi người Mỹ ít nhất 2.000 đô la tiền thuế quan": Nếu Trump thực sự trả cho công dân 2.000 đô la từ thuế quan, thì lịch sử có thể coi lời lẽ gây hoảng loạn vào tháng 4 năm 2025 là một trong những sự đồng thuận chính thống ngu ngốc nhất mà thế hệ chúng ta từng chứng kiến.
Khoản cổ tức thuế quan 2.000 đô la cho mỗi người cũng sẽ giải phóng thanh khoản mạnh mẽ vào thị trường. Tác động đến thị trường tiền điện tử
Nhà sáng lập Liquid Capital, Yi Lihua, viết: "Đúng như dự đoán, việc chính phủ mở cửa trở lại + kỳ vọng cắt giảm lãi suất + chính sách tiền điện tử + phát tiền mặt trên toàn quốc đang khởi động một thị trường tăng giá mới, và đây cũng là thời điểm tốt nhất để bán khống. Đừng bán khống + đừng bán khống. Chúng tôi đã nhiều lần đề cập đến các chiến lược bắt đáy trong vài ngày qua, và nhìn lại, đây có lẽ là thời điểm mua tốt nhất."
Wang Feng, nhà sáng lập Blueport Interactive, cho biết: "Theo đánh giá cá nhân của tôi, giai đoạn chạm đáy của thị trường tiền điện tử, do chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa và sự bất ổn xung quanh việc tăng lãi suất của Fed, đã kết thúc. Vua Rồng thậm chí còn chắc chắn hơn. Thị trường sẽ rất tốt trong tương lai." Nhà đầu tư và nhà phân tích thị trường Anthony Pompliano cho biết: "Cổ phiếu và Bitcoin chỉ tăng khi các biện pháp kích thích được đưa ra."