Điều gì ẩn sau giấc mơ Kadena tan vỡ? Chúng ta có thể rút ra bài học gì từ đó?

Đặng Đồng, Golden Finance

Vào ngày 22 tháng 10 năm 2025, nhóm Kadena đã thông báo rằng do điều kiện thị trường bất lợi, họ sẽ ngay lập tức ngừng mọi hoạt động kinh doanh và bảo trì tích cực. Nhóm bày tỏ lòng biết ơn đến tất cả những người ủng hộ và lấy làm tiếc vì không thể tiếp tục quảng bá dự án phi tập trung độc đáo này. Token gốc của Kadena, KDA, đã giảm mạnh hơn 60% vào ngày hôm đó.

Kadena là gì? Tại sao lại đột ngột thông báo ngừng hoạt động? Điều này có ý nghĩa gì đối với ngành?

I. Kadena, một ngôi sao của gia tộc "JPMorgan Chase"

Kadena được thành lập vào năm 2016 và ra mắt mạng chính vào tháng 10 năm 2019. Kadena được thành lập bởi những cựu binh Phố Wall là Stuart Popejoy, người đã lãnh đạo nhóm phát triển blockchain tại JPMorgan Chase ở New York, và Will Martino, người trước đây làm việc tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ và hiện đang cống hiến toàn thời gian cho dự án Kadena. Trước đây, họ đã đồng phát triển JPMorgan Kinexys, hệ thống blockchain riêng của JPMorgan Chase, và sau đó thành lập dự án Kadena, với mục tiêu tạo ra một blockchain kết hợp hiệu suất cao với bảo mật phi tập trung. Do đó, Kadena được cho là dự án chủ chốt của tập đoàn "JPMorgan Chase" vào thời điểm đó. Kadena sử dụng kiến ​​trúc Chainweb - nhiều chuỗi song song cùng nhau xử lý giao dịch để đạt được thông lượng cao và tắc nghẽn thấp. Công ty cũng giới thiệu ngôn ngữ hợp đồng thông minh độc quyền, Pact, nhấn mạnh các nguyên tắc thiết kế "an toàn, có thể kiểm tra và dễ đọc" của hợp đồng thông minh. Kadena cung cấp một kiến ​​trúc blockchain lai, bao gồm các giải pháp chuỗi công khai và riêng tư. Chuỗi công khai là mạng lưới blockchain phi tập trung phù hợp với nhiều ứng dụng công khai và thương mại; giải pháp chuỗi riêng tư cung cấp cho doanh nghiệp một môi trường blockchain an toàn và có thể kiểm soát, phù hợp để xử lý dữ liệu nhạy cảm và các quy trình kinh doanh nội bộ. Kadena được thiết kế để đóng vai trò là cầu nối giữa doanh nghiệp và chuỗi công khai. KDA là tiền điện tử gốc của blockchain Kadena, được sử dụng để thanh toán phí giao dịch, khuyến khích thợ đào và tham gia quản trị nền tảng. Việc phân phối ban đầu của token KDA là: 70% cho thợ đào, 20% cho dự trữ nền tảng, 6% cho nhà phát triển, 3% cho người đóng góp và 1% sẽ bị đốt.

Vào tháng 11 năm 2021, KDA đã có thời kỳ hoàng kim, với giá tăng vọt lên gần 25 đô la, trước khi giảm xuống dưới 5 đô la.

Do ảnh hưởng bởi thông tin Kadena tuyên bố ngừng hoạt động, giá cổ phiếu KDA đã giảm mạnh, giảm hơn 60% trong 24 giờ và được báo cáo ở mức 0,06187 đô la tại thời điểm viết bài.

II. Tại sao Kadena ngừng hoạt động? Kadena đã đăng một tweet trên X, nêu rõ lý do Kadena ngừng hoạt động: điều kiện thị trường. Chúng tôi rất tiếc phải thông báo rằng tổ chức Kadena sẽ không còn hoạt động và sẽ ngừng mọi hoạt động kinh doanh cũng như bảo trì blockchain Kadena ngay lập tức. Chúng tôi chân thành cảm ơn tất cả những người đã đồng hành cùng chúng tôi trong suốt hành trình này. Chúng tôi vô cùng tiếc nuối vì điều kiện thị trường đã khiến chúng tôi không thể tiếp tục thúc đẩy và hỗ trợ việc áp dụng sản phẩm phi tập trung độc đáo này. Chúng tôi đã thông báo cho toàn thể nhân viên rằng chúng tôi sẽ ngừng hoạt động. Chúng tôi đã duy trì một đội ngũ nhỏ để xử lý quá trình chuyển đổi và đóng cửa dần dần này. Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi hoặc thắc mắc nào, vui lòng liên hệ [email protected]. Blockchain Kadena không thuộc sở hữu hoặc được vận hành bởi bất kỳ công ty nào. Là một blockchain hoàn toàn phi tập trung, dựa trên bằng chứng công việc, dựa trên hợp đồng thông minh, mạng lưới được vận hành bởi các thợ đào độc lập, trong khi các hợp đồng thông minh và giao thức trên chuỗi được quản lý độc lập bởi những người bảo trì của họ. Để đảm bảo tính liên tục hoạt động, chúng tôi sẽ sớm cung cấp một nhị phân mới để đảm bảo hoạt động không bị gián đoạn mà không cần sự tham gia của chúng tôi, đồng thời khuyến khích tất cả các nhà vận hành nút nâng cấp càng sớm càng tốt. Về token KDA và giao thức, chúng sẽ tiếp tục hoạt động ngay cả khi chúng tôi vắng mặt. Như đã nêu trong Bản cập nhật Kinh tế Token mới nhất của chúng tôi (https://medium.com/kadena-io/clarification-to-the-2021-token-economics-update-c3502aa50fa1), hơn 566 triệu KDA sẽ được phân phối dưới dạng phần thưởng khai thác cho đến năm 2139, và 83,7 triệu KDA do nền tảng phát hành sẽ được mở khóa vào tháng 11 năm 2029. Chúng tôi sẵn sàng hợp tác với cộng đồng Kadena để tìm hiểu cách chúng tôi có thể hỗ trợ quá trình chuyển đổi sang quản trị và bảo trì cộng đồng. Chúng tôi sẽ cung cấp các cập nhật kịp thời.

Chúng tôi chân thành cảm ơn tất cả các thành viên trong nhóm, thành viên cộng đồng và đối tác đã đồng hành cùng chúng tôi trên hành trình này. Chúc các bạn mọi điều tốt đẹp nhất trong tương lai.

Theo dữ liệu của Cbin Sights, tổng số tiền huy động được cho dự án Kadena là gần 15 triệu đô la. Con số này không phải là một con số đáng kể trong không gian blockchain công khai. Bên cạnh Ethereum đã tồn tại từ lâu, các dự án như Solana, Avalanche, Near, Aptos và Sui đều đã huy động được hơn 300 triệu đô la.

Kết hợp với thực tế đã đề cập ở trên là giá KDA đã ở mức dưới 5 đô la kể từ tháng 4 năm 2022, và thậm chí còn dao động dưới 1 đô la kể từ tháng 4 năm 2013, "điều kiện thị trường" cực kỳ ảm đạm thực sự là lý do chính khiến Kadena quyết định biến mất.

Thứ ba, Nợ xấu của Kadena

Ngay từ tháng 1 năm nay, Kadena đã công bố quan hệ đối tác chiến lược với Ownera: Thông qua sự hợp tác này, Kadena sẽ sử dụng công nghệ blockchain hiệu suất cao của mình để hỗ trợ Nền tảng Token hóa IOWN của Ownera, nhằm mục đích cung cấp cho các doanh nghiệp toàn cầu các giải pháp phát hành và quản lý tài sản kỹ thuật số an toàn và hiệu quả. Vào ngày 18 tháng 7, Binance cũng thông báo rằng họ sẽ hỗ trợ nâng cấp mạng lưới Kadena (KDA) và hard fork. Chỉ ba tháng sau, Kadena đã rút khỏi blockchain công khai, để lại một di sản vô số tài khoản. Giấc mơ 2139 không chỉ còn xa vời mà người dùng còn không thể chờ đợi đến ngày 83,7 triệu token KDA dự kiến ​​được mở khóa vào năm 2029. Theo thông báo của Kadena, "Hơn 566 triệu KDA sẽ được phân phối dưới dạng phần thưởng khai thác cho đến năm 2139, trong khi 83,7 triệu token KDA do nền tảng phát hành sẽ được mở khóa vào tháng 11 năm 2029." Chuỗi công khai Kadena "đã thất bại ngay từ khi nó chưa bắt đầu", khiến các nhà đầu tư ban đầu và những người nắm giữ lâu dài phải đối mặt với việc mất một lượng tài sản đáng kể. Hơn nữa, thông báo còn nêu rõ rằng "mạng lưới được vận hành bởi các thợ đào độc lập", nghĩa là các thợ đào là những người tham gia cốt lõi trong mạng lưới Kadena. Sau thông báo đóng cửa Kadena, các thợ đào cũng sẽ rút lui do giá token giảm mạnh và thiếu hỗ trợ kỹ thuật chính thức. Điều này sẽ dẫn đến việc giảm hashrate mạng lưới, làm trầm trọng thêm rủi ro bảo mật mạng lưới và sự chậm trễ giao dịch. Mặc dù các quan chức đã tuyên bố: "Để đảm bảo tính liên tục hoạt động, chúng tôi sẽ sớm cung cấp một hệ thống nhị phân mới để đảm bảo hoạt động không bị gián đoạn mà không cần sự tham gia của chúng tôi, đồng thời khuyến khích tất cả các nhà điều hành nút nâng cấp càng sớm càng tốt", Kadena vẫn chưa đưa ra một giải pháp thuyết phục. Cuối cùng, mặc dù Kadena đã tuyên bố sẽ "làm việc với cộng đồng Kadena để tìm cách hỗ trợ quá trình chuyển đổi quản trị và bảo trì cộng đồng", liệu cộng đồng có thực sự gánh vác trách nhiệm nếu mạng lưới sau đó gặp phải các lỗ hổng kỹ thuật nghiêm trọng? Hơn nữa, hệ sinh thái Kadena vốn đã kém phát triển. Nếu không có sự hỗ trợ chính thức, niềm tin của thị trường sẽ càng thấp hơn nữa, và các nguồn tài trợ mới, những người tham gia kỹ thuật và người dùng thông thường sẽ không còn hứng thú với dự án. Cuối cùng, Kadena chắc chắn sẽ trở thành một "botnet".

Thứ tư: Suy ngẫm về Ngành

1. Ứng dụng thực và người dùng thực là vua

Ngay cả với nền tảng ấn tượng như JPMorgan Chase, đã ra mắt Kaddex và hình dung các kịch bản như mã hóa tài sản, phát hành trái phiếu, bất động sản và nghệ thuật trên trang web chính thức, Kadena vẫn thiếu các ứng dụng thực sự có thể thu hút một lượng lớn người dùng. Do đó, hệ sinh thái vẫn trì trệ và giá token của nó tiếp tục giảm. Ngược lại, các chuỗi công khai như Ethereum và Solana tự hào có cộng đồng nhà phát triển và DApp chất lượng cao hoặc đã tạo ra trải nghiệm người dùng chất lượng cao với "hiệu suất cao" và "chi phí thấp". Do đó, lĩnh vực chuỗi công khai đòi hỏi nhiều hơn là chỉ công nghệ và nền tảng; nó còn cần một cơ sở người dùng thực tế và các ứng dụng thực tế hữu hình để củng cố hệ sinh thái. Không có ứng dụng và người dùng, sẽ không có giấc mơ.

2. Dự trữ vốn và Triển khai Vận hành đều Thiết yếu

Kadena mới chỉ huy động được 15 triệu đô la. So với nhiều chuỗi công khai được đề cập ở trên, những chuỗi đã huy động được hơn 300 triệu đô la, khả năng phục hồi rủi ro của nó không mạnh bằng các đối thủ cạnh tranh. Giữa thị trường tiền điện tử biến động, nguồn vốn dự trữ hạn chế không thể đảm bảo hoạt động liên tục của nhóm. Hơn nữa, so với các chuỗi công khai phổ biến khác, Kadena hiếm khi được nhắc đến. Với hoạt động chậm chạp, sự sụp đổ của nó dường như là điều không thể tránh khỏi.

3. Bối cảnh cơ bản của ngành công nghiệp Blockchain đã định hình

Khi ngành công nghiệp tiền điện tử ngày càng trưởng thành, cấu trúc cơ bản của mỗi lĩnh vực cũng đã được định hình. Trong lĩnh vực chuỗi công khai, những gã khổng lồ như Ethereum và Solana đã chiếm được phần lớn người dùng và phần lớn có thể đáp ứng nhu cầu của ngành. Những người đến sau khác đang chật vật xây dựng cơ sở người dùng riêng và đạt được lợi nhuận.

Kết luận

Sự sụp đổ của dự án Kadena không hoàn toàn đáng tiếc; nó phản ánh xu hướng chung của ngành công nghiệp blockchain đang dần tan rã và trở về với cội nguồn. Trong kỷ nguyên của "cuộc chiến chuỗi công khai", vô số chuỗi công khai đã trỗi dậy rồi lặng lẽ sụp đổ. Tuy nhiên, cuối cùng, bản thân ngành công nghiệp này đang dần trưởng thành theo hướng lý trí và thực dụng hơn.