Nguyên nhân nào khiến giá BNB tăng vọt?

Deng Tong, Jinse Finance

Vào ngày 28 tháng 7 năm 2025, BNB đã vượt mốc 850 đô la và được báo cáo ở mức 850,37 đô la tại thời điểm viết bài, với mức tăng hàng ngày là 6,8%. Kể từ khi BNB vượt mốc 700 đô la vào ngày 11 tháng 7, giá BNB đã tăng vọt. Chỉ 12 ngày sau, BNB đã vượt mốc 800 đô la. Đợt tăng giá gần đây đã giúp giá trị thị trường của BNB vượt quá 115 tỷ đô la, trở thành đồng tiền điện tử lớn thứ tư theo giá trị thị trường.

Điều gì khiến BNB liên tục tăng giá? Nó có thể tăng bao nhiêu trong tương lai? Liệu có bong bóng trong kho dự trữ kho bạc mã hóa đang hình thành?

1. Điều gì khiến BNB tiếp tục tăng giá?

1. Binance Finance công bố ra mắt RWUSD

Vào ngày 28 tháng 7 năm 2025, theo thông báo chính thức, Binance Finance đã công bố ra mắt RWUSD, một sản phẩm tài chính được đảm bảo bằng vốn gốc, cung cấp cho người dùng lợi nhuận được token hóa theo chuẩn nợ của Hoa Kỳ trên các tài sản thực tế (RWA). Người dùng có thể nhận được lợi suất hàng năm lên đến 4,2% bằng cách đăng ký RWUSD. Người dùng có thể sử dụng các loại tiền ổn định được chỉ định (người dùng ở các khu vực đủ điều kiện có thể sử dụng USDT hoặc USDC) để đăng ký RWUSD. Sau khi đăng ký, người dùng sẽ nhận được cùng một lượng RWUSD trong tài khoản giao ngay theo tỷ lệ 1:1 và RWUSD không tính phí đăng ký. Khi quy đổi, bất kể ban đầu được đăng ký bằng USDC hay USDT, RWUSD sẽ được đổi lấy USDC theo tỷ lệ 1:1. Người dùng có thể chọn quy đổi nhanh hoặc quy đổi tiêu chuẩn, và sẽ tính phí tương ứng khi quy đổi.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng trước khi tin tức này được công bố, BNB đã có mức tăng đáng kể. Sự tăng giá mạnh mẽ trước thông báo tích cực này chắc chắn khiến mọi người nghi ngờ rằng có sự rò rỉ thông tin trên thị trường trước, và một số nhà đầu tư đang đổ xô mua trước.

2. Nhiều công ty sử dụng BNB làm dự trữ kho bạc

CZ đã từng trả lời trên nền tảng xã hội về việc liệu BNB có được đưa vào dự trữ kho bạc hay không: Có hơn 30 nhóm muốn ra mắt các công ty niêm yết liên quan đến kho bạc BNB.

Trong làn sóng dự trữ kho bạc tiền điện tử hiện nay, các loại tiền điện tử chính thống như BTC, ETH và BNB đã được đưa vào danh mục tài sản dự trữ kho bạc tiền điện tử. Gần đây, nhiều công ty đã công bố BNB sẽ được sử dụng làm tài sản dự trữ kho bạc của công ty. Điều này trực tiếp thúc đẩy niềm tin dài hạn của thị trường tiền điện tử vào BNB và nhanh chóng đẩy giá BNB lên cao trong ngắn hạn.

Vào ngày 25 tháng 7, công ty công nghệ sinh học niêm yết trên Nasdaq, Windtree Therapeutics (WINT), đã công bố rằng họ đã ký một thỏa thuận mua cổ phiếu phổ thông lên tới 500 triệu đô la để thiết lập một hạn mức tín dụng vốn chủ sở hữu (ELOC). Ngoài ra, công ty cũng đã ký một thỏa thuận mua cổ phiếu bổ sung trị giá 20 triệu đô la với Build and Build Corp. Tổng quy mô tài trợ lên tới 520 triệu đô la, trong đó 99% số tiền sẽ được sử dụng để mua BNB. Công ty dự kiến sẽ chính thức bắt đầu huy động vốn sau khi nhận được sự chấp thuận của cổ đông để tăng số lượng cổ phiếu phổ thông được phép phát hành.

Vào ngày 22 tháng 7, Nano Labs Ltd, một công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, đã thông báo rằng lượng BNB nắm giữ của công ty đã tăng đáng kể lên 120.000 đồng, với tổng giá trị hiện tại khoảng 90 triệu đô la. Gần đây, Nano Labs đã mua 45.684,9862 BNB thông qua các giao dịch OTC, với giá mua trung bình khoảng 764 đô la mỗi đồng. Tính đến thời điểm hiện tại, công ty nắm giữ tổng cộng khoảng 120.000 BNB, với chi phí mua trung bình là 707 đô la mỗi đồng và giá trị thị trường hiện tại khoảng 90 triệu đô la.

Vào ngày 16 tháng 7, Windtree Therapeutics (WINT) được niêm yết trên Nasdaq đã công bố thỏa thuận mua chứng khoán trị giá 60 triệu đô la với Build and Build Corp, và dự kiến sẽ nhận được thêm tới 140 triệu đô la trong tương lai, với tổng số tiền đăng ký lên tới 200 triệu đô la. Khoản tài trợ này chủ yếu sẽ được sử dụng để triển khai chiến lược dự trữ tài sản Binance Ecological Token (BNB).

Vào ngày 23 tháng 6, Bloomberg đưa tin ba cựu giám đốc điều hành của Coral Capital Holdings, Patrick Horsman, Joshua Kruger và Johnathan Pasch, đang thúc đẩy kế hoạch gây quỹ 100 triệu đô la để mua lại và nắm giữ token BNB thông qua một công ty niêm yết trên Nasdaq mà họ kiểm soát. Các nguồn tin tiết lộ rằng công ty sẽ được đổi tên thành Build & Build Corporation sau khi hoàn tất việc gây quỹ và sẽ chính thức bắt đầu xây dựng kho bạc công ty với BNB là cốt lõi.

3. Các chỉ báo kỹ thuật trên chuỗi

Nhà phân tích Dominick John của Kronos Research chỉ ra rằng BNB đã tăng 12% trong bảy ngày qua, do tổng giá trị bị khóa (TVL), giá trị thị trường stablecoin và khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch tiền điện tử phi tập trung PancakeSwaptất cả các chỉ báo trên chuỗi đều tăng lên mức cao nhất trong lịch sử năm 2025.

Bản nâng cấp Maxwell ra mắt vào ngày 30 tháng 6 cũng giúp mạng lưới hoạt động tốt hơn bằng cách tăng tốc độ khối và cải thiện sự hợp tác giữa các bên xác thực. Sau bản nâng cấp này, thời gian xử lý khối của mạng lưới BNB Chain đã được rút ngắn xuống còn 0,75 giây và thời gian xác nhận giao dịch cuối cùng được tăng tốc lên 1,875 giây, cải thiện đáng kể hiệu suất mạng lưới và trải nghiệm người dùng.

4. Cơ chế hủy BNB

Cơ chế giảm phát của nền kinh tế token BNB vẫn là một lý do quan trọng khiến giá của nó tăng.Chương trình hủy token đang diễn ra của Binance đã dần dần giảm lưu thông BNB, mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư dài hạn.

Vào ngày 10 tháng 7, Quỹ BNB đã thông báo hoàn thành đợt hủy quý thứ 32, hủy tổng cộng 1.595.599,78 BNB, trị giá khoảng 1,024 tỷ đô la Mỹ. Con số này bao gồm 1.595.470,69 BNB thực tế đã bị tiêu hủy và 129,10 BNB dự kiến bị Pioneer Burn tiêu hủy. Sau đợt tiêu hủy này, tổng nguồn cung BNB vẫn ở mức 139.289.513,94 BNB, và các token bị tiêu hủy đã được gửi đến địa chỉ hố đen.

CTO của Komodo Platform, Kadan Stadelmann, cho biết những đợt tiêu hủy này rất quan trọng: "Kế hoạch tiêu hủy token sẽ làm giảm nguồn cung và cố gắng đẩy giá BNB lên."

Thứ hai, BNB có thể tăng cao đến mức nào?

Biểu đồ hàng ngày cho thấy BNB đã hình thành một mô hình cốc-tay cầm hoàn chỉnh. Đáy của mô hình cốc-tay cầm là 504 đô la và đỉnh là 793 đô la. Mô hình này, kết hợp với độ sâu đo lường 37%, cho thấy Giá mục tiêu của BNB có thể là 1.090 đô la, cao hơn khoảng 32% so với giá hiện tại.

Các chỉ báo kỹ thuật chính ủng hộ mạnh mẽ lập luận tăng giá. Chỉ số Định hướng Trung bình (ADX) đã tăng lên 47, cho thấy động lực tăng mạnh; Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đã chạm vùng quá mua là 84. Cả đường trung bình động hàm mũ 50 ngày và 200 ngày đều hỗ trợ, tạo nên môi trường kỹ thuật thuận lợi cho đà tăng tiếp tục.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên thận trọng vì chỉ báo RSI đang ở mức quá mua, điều này có thể có nghĩa là giá phải trải qua một giai đoạn tích lũy ngắn trước khi tăng tiếp. Mức kháng cự trước đó là 793 đô la hiện đã trở thành mức hỗ trợ, trong khi đường trung bình động 50 ngày hiện cung cấp hỗ trợ động quanh mức 720 đô la, hai mức quan trọng cần theo dõi.

III. Mở rộng: Liệu có bong bóng trong dự trữ kho bạc tiền điện tử không?

Như đã đề cập ở trên, một trong những lý do khiến BNB tăng giá gần đây là do nhiều công ty sử dụng BNB làm dự trữ kho bạc. Động thái này không chỉ thúc đẩy xu hướng của BNB mà còn mang lại lợi ích cho tình hình tài chính của các công ty phát hành này.

Tuy nhiên, một khi một trường hợp kinh doanh có hiệu ứng nhóm, nó sẽ dễ dàng hình thành bong bóng. Xu hướng hiện tại của dự trữ kho bạc tiền điện tử có thể học hỏi từ xu hướng tài trợ tiền xu ban đầu của năm đó. Năm 2017, vô số dự án mới đã phát hành token trên Ethereum, giá Ethereum tăng vọt, giá của nhiều altcoin mới nổi tăng vọt rồi lại giảm mạnh; năm 2025, các công ty thường công bố kế hoạch dự trữ kho bạc tiền điện tử, và giá của các loại tiền điện tử phổ biến như BTC, ETH và BNB tiếp tục đạt mức cao mới, và giá cổ phiếu của các công ty cũng tăng vọt theo.

Không giống như đợt chào bán tiền xu ban đầu năm 2017, nhiều làn sóng dự trữ kho bạc tiền điện tử liên quan đến làn sóng này là các công ty truyền thống. Đây cũng là một nỗ lực của ngành tài chính truyền thống nhằm chuyển đổi sang lĩnh vực tiền điện tử, và mức độ tuân thủ cao hơn nhiều so với việc tài trợ tiền xu ban đầu. Tuy nhiên, cũng có một cuộc khủng hoảng bong bóng không thể bỏ qua.

1. Những điểm tương đồng trong lịch sử

Vào ngày 14 tháng 7 năm 2025, BTC đã vượt qua mức cao lịch sử là 120.000 đô la, và ETH cũng đã vượt qua mốc 3.000 đô la và đang hướng tới mức cao nhất là 4.000 đô la.

Chỉ số độ khó khai thác Bitcoin đã giảm 18% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 2 năm 2025, trong khi sức mạnh tính toán chỉ tăng 5%, phản ánh sự suy yếu của biên độ bảo mật mạng; mặc dù khối lượng khóa giao thức DeFi Ethereum (TVL) đạt 127 tỷ đô la, nhưng số lượng người dùng thực tế chỉ tăng 3% và phần lớn khối lượng giao dịch đến từ chênh lệch giá của nhà tạo lập thị trường.

Phân tích tháng 7 năm 2025 của Be Water phát hiện ra rằng các công ty quản lý quỹ bitcoin ngày nay và các quỹ tín thác đầu tư những năm 1920 "tiết lộ một bệnh lý đầu cơ tái diễn" - một "bản thiết kế cho bong bóng phản xạ" vượt qua các kỷ nguyên và các loại tài sản.

Vào giữa năm 1929, khi Goldman Sachs Trading được thành lập, nó được gọi là "chiến lược vi mô của thời đại", với các nhà đầu tư trả "gấp hai hoặc ba lần" giá trị của tài sản cơ sở. Nhà kinh tế học Irving Fisher của Yale đã khẳng định vào đêm trước vụ sụp đổ năm 1929 rằng cổ phiếu sẽ ở "mức cao vĩnh viễn". Những người đầu cơ bitcoin ngày nay đang rao bán các mục tiêu cao hơn, một tuyên bố tương tự như tuyên bố của ngày đó.

Tuyên bố của Fisher được đưa ra để bảo vệ các quỹ tín thác của những năm 1920 như một công cụ hỗ trợ thị trường. Điều này hoàn toàn giống với việc Thaler hiện đang ủng hộ Bitcoin Treasury như một phương tiện đầu tư vượt trội. Vào những năm 1920, các quỹ tín thác của Mỹ rất phổ biến trong việc bán trái phiếu đầu cơ kèm theo chứng quyền, tương tự như hoạt động bán trái phiếu chuyển đổi và quyền chọn cổ phiếu của Thaler. Điều này đã tạo ra "nguồn cung chứng khoán đầu cơ vô tận" để đáp ứng nhu cầu vô độ.

2. Rủi ro sụp đổ cổ phiếu

Theo một cuộc khảo sát vào tháng 7 năm 2025, hơn một nửa số cổ phiếu của công ty Kho bạc Bitcoin trong năm nay đang giao dịch thấp hơn ít nhất 50% so với mức cao nhất trong năm. (Mức giảm trung bình so với mức đỉnh là khoảng -52%).

Các nhà phân tích Phố Wall cảnh báo rằng những cổ phiếu đã tăng 10 hoặc thậm chí 20 lần cũng có thể sụp đổ nhanh chóng. Các nhà giao dịch rất dễ dàng chứng kiến giá cổ phiếu của công ty Kho bạc Bitcoin "giảm" trong hoảng loạn, nhưng không có người mua tổ chức hoặc ngân hàng nào hỗ trợ họ.

Phí bảo hiểm cực cao mang đến rủi ro rất lớn: Nếu giá Bitcoin hoặc tâm lý nhà đầu tư đảo ngược, sự sụp đổ của những cổ phiếu này có thể nghiêm trọng hơn cả sự suy giảm của chính Bitcoin.

3. Các nhà đầu tư đang trả giá cho tương lai

Các nhà đầu tư đang trả giá cho lời hứa về lợi nhuận trong tương lai của Bitcoin, nhưng điều này chỉ có thể tiếp tục nếu tâm lý thị trường vẫn sôi động. Nếu tâm lý trên thị trường tiền điện tử thay đổi và giá của nhiều loại tiền điện tử không còn thuyết phục các nhà đầu tư tiếp tục tham gia thị trường, thì thị trường tiền điện tử có thể có nguy cơ sụp đổ.

Khi một số công ty rất nhỏ có cơ hội tăng giá cổ phiếu vì họ tích trữ tiền điện tử, điều đó có nghĩa là thị trường đã quá nóng. Các nhà đầu tư thường lạc quan một cách mù quáng về triển vọng tương lai của những công ty này. Việc giá trị cổ phiếu của các công ty này có được hỗ trợ bởi các ngành công nghiệp thực sự hay không từ lâu đã bị bỏ qua. Thực tế, có những rủi ro tiềm ẩn đằng sau sự cường điệu quá mức này.

Bong bóng thị trường tiền điện tử do xu hướng các doanh nghiệp kho bạc tiền điện tử tạo ra đang hình thành. Trước khi bong bóng vỡ, thị trường sẽ tiếp tục sôi động, nhưng khi âm nhạc dừng lại, chúng ta có thể thấy liệu xu hướng mới này là một cuộc cách mạng tài chính hoàn toàn mới hay một trò chơi vốn ngắn hạn.