Công ty đầu tư mạo hiểm nổi tiếng A16Z: Cơ hội đột phá cho stablecoin

Nguồn / A16ZCrypto    Biên tập viên / far@Centreless Biên soạn / Centreless    X(Twitter) @Tocentreless

Bối cảnh của ngành công nghiệp thanh toán

Quy mô của ngành công nghiệp thanh toán là không thể tưởng tượng được. Năm 2023, ngành thanh toán toàn cầu đã xử lý 3,4 nghìn tỷ giao dịch với tổng giá trị giao dịch lên tới 1,8 nghìn tỷ đô la và tạo ra doanh thu 2,4 nghìn tỷ đô la. Chỉ riêng tại Hoa Kỳ, thanh toán bằng thẻ tín dụng đạt 5,6 nghìn tỷ đô la và thanh toán bằng thẻ ghi nợ đạt 4,4 nghìn tỷ đô la.

Mặc dù ngành thanh toán có quy mô và tính phổ biến cao, các giải pháp thanh toán vẫn đắt đỏ và phức tạp, trong khi các ứng dụng thanh toán thường che giấu trải nghiệm của người tiêu dùng. Ví dụ, Venmo là một ứng dụng thanh toán ngang hàng trông đơn giản và dễ sử dụng ở giao diện, nhưng giao diện lại ẩn chứa nhiều tích hợp ngân hàng phức tạp, cơ chế xử lý thẻ ghi nợ và vô số yêu cầu tuân thủ. Thêm vào sự phức tạp, các chương trình thanh toán thường được xây dựng chồng lên nhau và mọi người vẫn sử dụng nhiều phương thức thanh toán khác nhau, bao gồm tiền mặt, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, ứng dụng thanh toán ngang hàng, ACH (Trung tâm thanh toán tự động), séc, v.v.

Bốn khía cạnh chính để đo lường các sản phẩm thanh toán là: tính kịp thời, chi phí, độ tin cậy và sự tiện lợi.

Stablecoin có thể thúc đẩy ngành thanh toán chính xác vì chúng giải quyết được những vấn đề mà các giải pháp thanh toán hiện tại không đáp ứng được: chi phí cao, tính khả dụng thấp hoặc ma sát cao. Đồng thời, stablecoin cũng có lợi thế trong những trường hợp không cần đến các dịch vụ khác đi kèm với giải pháp thanh toán (như xác minh danh tính, tín dụng, tuân thủ, bảo vệ chống gian lận và tích hợp ngân hàng).

Lấy kiều hối làm ví dụ, điều này thường xảy ra do sự bất lực. Nhiều người dùng kiều hối thuộc nhóm dân số “chưa có nhiều tài khoản ngân hàng” và sử dụng nhiều dịch vụ tài chính khác nhau. Kết quả là, những người dùng này không thấy nhiều giá trị trong việc tích hợp giữa các dịch vụ thanh toán truyền thống và ngân hàng. Thanh toán bằng Stablecoin có những lợi thế về mặt cấu trúc như thanh toán tức thời, chi phí thấp và không qua trung gian, hấp dẫn tất cả người dùng hoặc đơn vị xây dựng thanh toán. Xét cho cùng, chi phí để gửi 200 đô la từ Hoa Kỳ đến Colombia bằng stablecoin chỉ dưới 0,01 đô la; chi phí cho một hành lang truyền thống là 12,13 đô la. (Người dùng chuyển tiền phải gửi tiền bất kể chi phí là bao nhiêu, nhưng họ được hưởng lợi rất nhiều từ mức phí thấp hơn.)

Các khoản thanh toán của công ty quốc tế, đặc biệt là cho các doanh nghiệp nhỏ ở các thị trường mới nổi, cũng phải đối mặt với mức phí cao, thời gian xử lý lâu và hỗ trợ ngân hàng yếu kém. Ví dụ, khi một nhà sản xuất quần áo ở Mexico thanh toán cho một nhà máy dệt ở Việt Nam, giao dịch thường liên quan đến bốn hoặc nhiều trung gian - một ngân hàng địa phương, một dịch vụ ngoại hối, một ngân hàng đối tác, sau đó là một dịch vụ ngoại hối và một ngân hàng địa phương ở quốc gia kia. Mỗi bên trung gian đều lấy hoa hồng và chịu rủi ro thất bại.

May mắn thay, những loại giao dịch này có xu hướng diễn ra giữa hai bên có mối quan hệ hợp tác rõ ràng và được lặp lại. Với stablecoin, người gửi ở Mexico và người nhận ở Việt Nam có thể cố gắng bỏ qua các bên trung gian chậm chạp, quan liêu và tốn kém. Họ có thể cần tìm làn lên xuống tàu tại địa phương và điều chỉnh quy trình, nhưng cuối cùng, họ có thể tận hưởng trải nghiệm thanh toán nhanh hơn, rẻ hơn và được kiểm soát nhiều hơn.

Các giao dịch nhỏ - đặc biệt là các giao dịch ngoại tuyến có rủi ro gian lận thấp, chẳng hạn như mua hàng tại nhà hàng, quán cà phê hoặc cửa hàng tiện lợi - cũng là một cơ hội đầy hứa hẹn. Vì biên lợi nhuận vốn đã thấp nên những thương gia này rất nhạy cảm với chi phí, vì vậy ngay cả phí giao dịch 15 xu trong kế hoạch thanh toán cũng sẽ có tác động đáng kể đến lợi nhuận của họ.

Mỗi lần khách hàng chi 2 đô la cho một tách cà phê, quán cà phê thực tế chỉ nhận được khoảng 1,70 đến 1,80 đô la và công ty thanh toán sẽ trừ đi gần 15% số tiền đó - chỉ để hoàn tất giao dịch. Trong trường hợp này, thẻ tín dụng chỉ mang lại "sự tiện lợi": cả người tiêu dùng và người bán đều không cần các tính năng bổ sung đi kèm với mức phí cao. Người tiêu dùng không cần bảo vệ chống gian lận (họ chỉ được đưa cho một tách cà phê) cũng không cần vay tiền (cốc cà phê chỉ có giá 2 đô la). Các quán cà phê cũng có nhu cầu rất hạn chế về mặt tuân thủ và tích hợp ngân hàng (nhiều quán cà phê sử dụng hệ thống quản lý nhà hàng hoặc thậm chí không sử dụng hệ thống nào cả). Do đó, nếu có một giải pháp thay thế rẻ và đáng tin cậy thì có thể thấy trước rằng những thương gia này sẽ tích cực áp dụng.

Stablecoin: phương thức thanh toán không cần trung gian

Internet cho phép truyền bá thông tin miễn phí và lưu thông toàn cầu. Vậy tại sao việc chuyển tiền vẫn còn khó khăn và tốn kém như vậy?

Internet thời kỳ đầu hứa hẹn một tương lai mà bất kỳ ai cũng có thể xuất bản, xây dựng hoặc giao dịch mà không cần xin phép. Các giao thức như email và World Wide Web là mở và trung lập, và chúng đã tạo ra sự bùng nổ về tính sáng tạo, đổi mới và tinh thần kinh doanh. Nhưng đến một lúc nào đó, chúng tôi mất dấu.

Hệ thống tài chính toàn cầu ngày nay trông giống như một trò chơi xếp hình của các mạng lưới công ty: tập trung, khép kín và khai thác. Đằng sau mỗi giao dịch là một "cỗ máy Ruble Goldberg" phức tạp và cồng kềnh, bao gồm điểm bán hàng, bộ xử lý thanh toán, ngân hàng thu mua, ngân hàng phát hành, ngân hàng địa phương, ngân hàng trung gian, tổ chức ngoại hối, tổ chức thẻ, v.v. - mỗi liên kết đều mất phí hoa hồng, làm chậm quá trình và áp đặt các hạn chế. Những mạng lưới này thực sự áp đặt các loại “thuế” không cần thiết lên thương mại và kìm hãm sự đổi mới, biến “hệ thống” tài chính vốn trung lập thành những nút thắt cổ chai có ma sát cao.

Stablecoin—tiền điện tử được neo vào tài sản ổn định như đồng đô la—mang đến cho chúng ta một lối thoát, một cơ hội để khởi động lại và đưa tầm nhìn ban đầu về internet vào thế giới tiền tệ.

Cơ hội đột phá của stablecoin

Kiến trúc thanh toán hiện tại không được thiết kế cho Internet. Nó xuất phát từ một thế giới đầy rẫy những bên trung gian (ban đầu được sử dụng để quản lý hoạt động hợp tác, phòng ngừa gian lận và vận hành tại địa phương). Ngay cả ngày nay, phí gửi tiền quốc tế vẫn có thể lên tới 10% — vào tháng 9 năm 2024, phí trung bình cho giao dịch chuyển tiền 200 đô la là 6,62%. Đây không chỉ là sự ma sát; đây là loại thuế thụt lùi đánh vào những người lao động nghèo nhất thế giới. Hệ thống mà chúng ta thừa hưởng chậm chạp, thiếu minh bạch và độc quyền, khiến hàng tỷ người không được tiếp cận đầy đủ hoặc bị loại hoàn toàn khỏi hệ thống tài chính toàn cầu.

Đối với nhiều công ty, sự kém hiệu quả của hệ thống thanh toán truyền thống cũng đồng nghĩa với chi phí khổng lồ. Stablecoin có thể cải thiện đáng kể tình trạng này. Ví dụ, thanh toán B2B từ Mexico đến Việt Nam mất từ ​​3 đến 7 ngày, với chi phí dao động từ 14 đến 150 đô la Mỹ cho mỗi 1.000 đô la Mỹ. Có thể phải đi qua năm liên kết và mỗi liên kết sẽ được trả một khoản hoa hồng. Stablecoin có thể bỏ qua các hệ thống truyền thống như mạng lưới SWIFT quốc tế và các quy trình thanh toán bù trừ, giúp các giao dịch như vậy gần như miễn phí và tức thời.

Đây không phải chỉ là một lý thuyết, nó đã xảy ra trong thực tế. Ví dụ, SpaceX đang sử dụng stablecoin để quản lý tài chính, bao gồm cả việc hồi hương tiền từ các quốc gia có tình trạng tiền tệ bất ổn (như Argentina và Nigeria). Các công ty khác, chẳng hạn như ScaleAI, sử dụng stablecoin để trả lương cho lực lượng lao động toàn cầu một cách nhanh chóng và với chi phí thấp. Trong lĩnh vực B2C, Stripe là nhà cung cấp dịch vụ đầu tiên hỗ trợ thanh toán bằng tiền điện tử trên quy mô lớn. Phí thanh toán hiện tại là 1,5%, chỉ bằng một nửa mức phí truyền thống. Đây là một lợi ích to lớn cho một số ngành công nghiệp nhất định. Sam Broner của a16z crypto lưu ý rằng đối với một ngành có biên lợi nhuận cực thấp như siêu thị, mức cải thiện 1,5% có thể có nghĩa là lợi nhuận ròng tăng gấp đôi. (Và trong một thị trường blockchain cạnh tranh, phí giao dịch dự kiến ​​sẽ tiếp tục giảm.)

Không giống như kiến ​​trúc tài chính cũ, bị cô lập, stablecoin vốn có tính toàn cầu. Chúng chạy trên blockchain—mạng lưới mở, có thể lập trình mà bất kỳ ai cũng có thể xây dựng ứng dụng trên đó. Không cần phải đàm phán với từng ngân hàng ở nhiều quốc gia, chỉ cần kết nối vào mạng lưới. Mọi người đã bắt đầu nhận ra lợi thế của nó: vào năm 2024, các giao dịch stablecoin đạt 15,6 nghìn tỷ đô la Mỹ, gần bằng Visa. Mặc dù con số này chủ yếu thể hiện dòng tiền tài chính chứ không phải thanh toán bán lẻ, nhưng quy mô của nó cho thấy chúng ta đang ở ngưỡng cửa của một cuộc chuyển đổi cơ sở hạ tầng tài chính không còn đòi hỏi phải "vá các hệ thống thế kỷ 20 bằng băng keo".

Chúng ta có thể xây dựng một kiến ​​trúc hoàn toàn mới từ đầu, một kiến ​​trúc thực sự dành riêng cho Internet - như Stripe đã nói, "một siêu dẫn ở nhiệt độ phòng trong lĩnh vực dịch vụ tài chính", đạt được khả năng truyền tải giá trị không mất mát thay vì truyền tải năng lượng không mất mát.

Khoảnh khắc WhatsApp của ngành tài chính

Stablecoin là cơ hội thực sự đầu tiên của chúng ta để làm với tiền những gì công nghệ đã cách mạng hóa email – làm cho nó mở, tức thời và không biên giới.

Nhớ lại sự phát triển của tin nhắn văn bản. Trước khi có WhatsApp, việc gửi tin nhắn văn bản xuyên biên giới có giá 30 xu cho mỗi tin nhắn và thậm chí với mức giá đó tin nhắn vẫn có thể không được gửi đi. Cho đến khi các dịch vụ nhắn tin gốc trên Internet ra đời—tức thời, toàn cầu và miễn phí. Thanh toán ngày nay giống như nhắn tin văn bản vào năm 2008: bị chia cắt bởi biên giới quốc gia, bị các bên trung gian lợi dụng và chịu những hạn chế nhân tạo.

Stablecoin cung cấp giải pháp thay thế an toàn cho việc bắt đầu từ con số 0. Thay vì ghép nối các hệ thống cồng kềnh, tốn kém và lỗi thời, stablecoin có thể chạy trực tiếp trên blockchain toàn cầu. Các hệ thống này có thể lập trình, cấu hình và được thiết kế để mở rộng xuyên biên giới. Ngày nay, stablecoin đã giúp giảm đáng kể chi phí chuyển tiền: phải mất 12,13 đô la để chuyển 200 đô la từ Hoa Kỳ sang Colombia bằng phương pháp truyền thống, trong khi sử dụng stablecoin chỉ mất 0,01 đô la. (Phí chuyển đổi stablecoin sang tiền tệ địa phương dao động từ 5% đến 0% và tiếp tục giảm do cạnh tranh.)

Giống như WhatsApp đã làm gián đoạn các cuộc gọi quốc tế đắt đỏ, thanh toán bằng blockchain và stablecoin đang thay đổi cách thế giới chuyển tiền.

Quy định: Từ trở ngại đến đột phá

Mọi người thường coi quy định là trở ngại, nhưng luật pháp khôn ngoan chính là chìa khóa cho tương lai.

Việc thiết lập một khuôn khổ quản lý rõ ràng cho thị trường tiền điện tử và stablecoin thực sự có thể đưa những công nghệ này từ thử nghiệm trở thành xu hướng chính thống. Trong nhiều năm, tài chính phi tập trung (DeFi) đã bị mắc kẹt trong một vòng lặp khép kín của mã hóa "tự giải trí", không phải vì các công cụ vô dụng, mà vì việc kết nối giám sát với hệ thống tài chính truyền thống cực kỳ khó khăn.

Bây giờ mọi thứ đang thay đổi. Các nhà hoạch định chính sách đang xây dựng các quy tắc để xác định và quản lý các loại tiền ổn định theo cách bảo vệ người tiêu dùng, duy trì khả năng cạnh tranh của Hoa Kỳ và khuyến khích đổi mới. Quy định thông minh, chẳng hạn như khuôn khổ phân biệt giữa “mã thông báo mạng” và “mã thông báo bảo mật”, có thể ngăn chặn những tác nhân xấu đồng thời cung cấp định hướng rõ ràng cho những người xây dựng sự tuân thủ. Trên thực tế, một dự luật sắp tới có thể mở đường cho việc áp dụng và tích hợp rộng rãi hơn các loại tiền ổn định vào hệ thống tài chính toàn cầu (tại thời điểm viết bài, các chi tiết đang được đàm phán tại Quốc hội Hoa Kỳ).

Xây dựng cơ sở hạ tầng công cộng mang lại lợi ích cho tất cả mọi người

Tài chính truyền thống dựa trên các mạng lưới khép kín riêng tư, nhưng Internet đã cho chúng ta thấy sức mạnh của các giao thức mở - chẳng hạn như TCP/IP và email, đã thúc đẩy sự hợp tác và đổi mới toàn cầu.

Blockchain là lớp tài chính gốc của Internet, kết hợp khả năng kết hợp của các giao thức công cộng với sức mạnh kinh tế của các doanh nghiệp tư nhân, đồng thời mang tính trung lập, có thể kiểm toán và lập trình được. Với việc bổ sung stablecoin, chúng ta có một “cơ sở hạ tầng tiền tệ mở” chưa từng có.

Hãy nghĩ về nó như một hệ thống đường cao tốc công cộng: các công ty tư nhân vẫn có thể sản xuất ô tô, kinh doanh và xây dựng các khu vực dịch vụ, nhưng bản thân các con đường là trung lập và mở cửa cho tất cả mọi người.

Chuỗi khối và tiền điện tử ổn định không chỉ giảm phí mà còn tạo ra các loại dịch vụ phần mềm hoàn toàn mới:

• Thanh toán được lập trình giữa các máy: Hãy tưởng tượng các thị trường do AI thúc đẩy tự động giao dịch sức mạnh tính toán và dịch vụ;

• Thanh toán nhỏ cho phương tiện truyền thông, âm nhạc và tác phẩm AI: Đặt ngân sách và quy tắc và để "ví thông minh" tự động phân phối phần thưởng;

• text="">Thanh toán minh bạch và theo dõi kiểm toán: giúp theo dõi chi tiêu của chính phủ;

• Thương mại toàn cầu không cần trung gian: hoàn thành các giao dịch quốc tế với chi phí gần như bằng không - trên thực tế, điều này đã và đang diễn ra.

Thời đại của stablecoin và blockchain đã đến: công nghệ tiên tiến, nhu cầu thị trường mạnh mẽ và ý chí chính trị mạnh mẽ sẽ biến tất cả những điều này thành hiện thực. Quốc hội có thể thông qua dự luật về tiền ổn định trong năm nay và các cơ quan quản lý cũng đang xây dựng một khuôn khổ mới để cân bằng rủi ro với các quy định. Giống như các công ty khởi nghiệp internet ban đầu bùng nổ sau khi thoát khỏi sự áp bức của các công ty viễn thông hoặc luật sư bản quyền, không gian tiền điện tử đang chuẩn bị chuyển từ thử nghiệm tài chính sang cơ sở hạ tầng xương sống, với sự dẫn đầu của stablecoin.

Thay vì vá hệ thống cũ, chúng ta có thể tạo ra một hệ thống mới tốt hơn.