Tác giả: Ye Zhen, Nguồn: Wall Street News
Labubu bùng nổ được gọi đùa là "Moutai dành cho giới trẻ", vậy điểm giống và khác nhau giữa hai loại này là gì?
Bank of America gần đây đã công bố một báo cáo so sánh IP hợp thời trang mới này với gã khổng lồ rượu truyền thống, cố gắng làm rõ liệu đây có phải là sự lặp lại lịch sử của chu kỳ tiêu dùng hay là sự thay đổi mô hình sâu sắc.
Các nhà phân tích Alice Ma, Chen Luo và Lucy Yu của Bank of America chỉ ra rằng mặc dù cả hai đều là tiền tệ xã hội, nhưng các thuộc tính xã hội của Labubu dựa nhiều hơn vào lợi ích và giá trị chung của các nhóm trẻ, trong khi các chức năng xã hội của Moutai dựa nhiều hơn vào quyền lực và các mối quan hệ phân cấp. Sự khác biệt này phản ánh sự khác biệt cơ bản giữa "tiêu dùng mới" và "tiêu dùng truyền thống".
Bank of America chỉ ra rằng tương tự như Moutai, Pop Mart cũng đang phải đối mặt với bài kiểm tra kép về chu kỳ IP và các thuộc tính đầu tư. Nếu có một khoảng thời gian dài giữa Labubu và IP đình đám tiếp theo, thì tốc độ tăng trưởng toàn cầu của công ty có thể chậm lại.
Ngoài ra, các nhà đầu tư không thể bỏ qua hai rủi ro chính của quy định và tình trạng chen chúc trên thị trường. Báo cáo nhắc nhở rằng hiện tượng vốn tập trung vào "tiêu dùng mới" hiện nay khá giống với nhóm vốn trước đây của các cổ phiếu blue-chip tiêu dùng do Moutai đại diện. Tính mong manh của giao dịch đông đúc này có thể có tác động rất lớn đến định giá.
Bank of America duy trì xếp hạng mua cho Pop Mart với giá mục tiêu là 275 đô la Hồng Kông. Theo thống kê, giá cổ phiếu của Pop Mart dao động từ 34,4 đô la Hồng Kông đến 283,4 đô la Hồng Kông trong 52 tuần qua và đóng cửa ở mức 244,2 đô la Hồng Kông tính đến thứ Hai.
Nhóm nghiên cứu của Bank of America tin rằng mặc dù Labubu và Moutai đều có thuộc tính tiền tệ xã hội, nhưng vẫn có sự khác biệt rõ ràng giữa các thế hệ. Chức năng xã hội của Moutai được phản ánh nhiều hơn ở vai trò là một công cụ năng suất như một "chất bôi trơn xã hội/kinh doanh", trong khi Labubu đại diện cho việc theo đuổi giá trị cảm xúc của thế hệ trẻ, mang đến cho người tiêu dùng trải nghiệm "dopamine" tức thời, tinh tế và giá cả phải chăng trong kỷ nguyên truyền thông xã hội kỹ thuật số.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng trong một thế giới kỹ thuật số, nơi người tiêu dùng phải đối mặt với "sự vô nghĩa" và áp lực gia tăng, Labubu ám chỉ sự chuyển dịch dần dần của Trung Quốc từ mô hình thúc đẩy đầu tư sang mô hình thúc đẩy tiêu dùng. Moutai có nguồn gốc sâu xa từ văn hóa truyền thống Trung Quốc và quá trình toàn cầu hóa của nó vẫn đang trong giai đoạn đầu, trong khi Labubu, vốn rất phù hợp với tinh thần toàn cầu của thời đại, đã đạt được thành công đáng kể trên toàn cầu.
Sự khác biệt về thuộc tính xã hội: Thuộc tính xã hội của Moutai dựa nhiều hơn vào quyền lực và thứ bậc, chủ yếu phục vụ cho kinh doanh và các dịp khác; Labubu đại diện cho tương tác xã hội dựa trên sở thích và giá trị của thế hệ trẻ, nhấn mạnh giá trị cảm xúc và sự thỏa mãn tức thời.
Động lực tiêu dùng: Moutai có thể được sử dụng như một "công cụ năng suất" (chất bôi trơn kinh doanh), trong khi Labubu thỏa mãn nhu cầu theo đuổi giá trị cảm xúc và tiêu dùng theo kiểu "dopamine" của giới trẻ trong môi trường xã hội kỹ thuật số, phản ánh xu hướng chuyển đổi của Trung Quốc từ thúc đẩy đầu tư sang thúc đẩy tiêu dùng.
Quá trình toàn cầu hóa: Moutai có nguồn gốc sâu xa từ văn hóa truyền thống Trung Quốc và quá trình toàn cầu hóa của nó vẫn đang trong giai đoạn đầu; Labubu đã đạt được thành công đáng kể trên toàn thế giới và phù hợp với xu hướng toàn cầu.
Trong khi phát triển nhanh chóng, Bank of America cũng chỉ ra những thách thức tương tự của Pop Mart và Moutai, cụ thể là bài kiểm tra kép do các thuộc tính đầu tư sản phẩm và vòng đời IP mang lại.
Bank of America tin rằng lợi nhuận ròng của Pop Mart vào năm 2025 là 8 tỷ RMB hay 10 tỷ RMB không quan trọng, vì điều đó phụ thuộc vào tốc độ vận chuyển của Labubu. Thay vào đó, điều quan trọng là phải cân bằng giữa tăng trưởng gần đây và vòng đời IP.
Rủi ro vòng đời IP: Moutai, với một thế kỷ lịch sử và sự chứng thực chính thức, đã chứng minh được khả năng vượt qua các chu kỳ. Tuy nhiên, Pop Mart và LABUBU chỉ có 15 và 10 năm lịch sử tương ứng và vòng đời IP vẫn là một rủi ro cốt lõi.
Báo cáo tin rằng với tư cách là một nền tảng IP, danh mục IP đa dạng của Pop Mart có thể đa dạng hóa rủi ro, nhưng LABUBU đóng vai trò quan trọng đối với thành công toàn cầu của công ty. Nếu có một khoảng thời gian dài giữa LABUBU và IP thành công tiếp theo, tăng trưởng toàn cầu của công ty có thể chậm lại. Ngoài ra, trong khi "sự hòa nhập" của nền văn hóa phụ thúc đẩy tăng trưởng, thì nó cũng có thể làm loãng bản sắc xã hội độc đáo của LABUBU, do đó xa lánh các nhóm người tiêu dùng cốt lõi của công ty.
Ưu và nhược điểm của các thuộc tính đầu tư: Lịch sử của Moutai cho thấy "khả năng đầu tư" là con dao hai lưỡi, một chất thúc đẩy trong chu kỳ tăng và một chất khuếch đại trong chu kỳ giảm.
Báo cáo lưu ý rằng Pop Mart đang tích cực quản lý giá thị trường đồ cũ để đảm bảo sức hấp dẫn đối với người tiêu dùng trẻ tuổi và tạo ra môi trường thuận lợi cho việc phát hành các sản phẩm và IP mới. Sự sụt giảm giá đồ cũ gần đây của dòng đồ chơi nhồi bông LABUBU được coi là kết quả của việc Pop Mart chủ động quản lý động lực cung và cầu.
Cuối cùng, báo cáo nhấn mạnh rằng quy định và tâm lý thị trường là hai yếu tố rủi ro khác mà các nhà đầu tư phải đối mặt.
Rủi ro về quy định: Moutai luôn bị ảnh hưởng bởi các chính sách như kiểm soát giá và các chiến dịch chống tham nhũng. Tương tự như vậy, Pop Mart không nằm trong khoảng chân không về mặt quản lý. Một bài báo gần đây trên tờ Nhân dân Nhật báo đã nhắc nhở thị trường về những rủi ro liên quan. Tuy nhiên, các nhà phân tích của Ngân hàng Hoa Kỳ tin rằng khi các nhóm người tiêu dùng của Pop Mart ngày càng đa dạng hóa, "xu hướng chính" đã làm giảm mức độ rủi ro của công ty đối với nhóm người chưa thành niên tại thị trường Trung Quốc. Đồng thời, hoạt động kinh doanh ở nước ngoài đang phát triển (dự kiến sẽ đóng góp hơn một nửa doanh số vào năm 2025) cũng giúp phòng ngừa rủi ro về mặt quản lý của một thị trường duy nhất. Tuy nhiên, rủi ro này vẫn có thể tác động tiêu cực đến các yếu tố cơ bản của công ty hoặc gây ra "tiếng ồn tiêu đề" khiến giá cổ phiếu biến động.
Tính mong manh của giao dịch "nhóm": "giao dịch đông đúc" chiếm ưu thế có thể xuất hiện trong mọi chu kỳ của thị trường vốn. Dòng tiền đổ vào các cổ phiếu blue-chip tiêu dùng do Moutai đại diện từ năm 2016 đến năm 2021 khá giống với sự tập trung hiện tại của các quỹ trong đường đua "tiêu dùng mới" với Pop Mart là trọng tâm. Những thay đổi trong dòng vốn và vị thế có thể có tác động lớn đến định giá - tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn của Moutai gần 60 lần vào đầu năm 2021, nhưng hiện tại chỉ còn 18-19 lần. Mặc dù những thay đổi gần đây trong dòng vốn đã gây một số áp lực lên các cổ phiếu "tiêu dùng mới" như Pop Mart, báo cáo tin rằng tình trạng "đông đúc" này có thể tiếp tục trong một thời gian trong bối cảnh khan hiếm các mục tiêu đầu tư chất lượng cao. Điểm ngoặt thực sự có thể cần phải đợi cho đến khi có một điểm ngoặt có ý nghĩa trong dữ liệu tần suất cao ở các thị trường nước ngoài hoặc khi sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế Trung Quốc cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều lựa chọn hơn.
Một cựu giám đốc điều hành năng lượng người Nga đã sử dụng điện ăn cắp để đào Bitcoin tại nhà, gây tổn thất cho lưới điện. Cảnh sát đã tịch thu tiền điện tử của ông và phát hiện thêm hành vi tham nhũng liên quan đến vai trò của ông trong ngành năng lượng.
WeatherlyMeta đã ký một thỏa thuận kéo dài 20 năm để cung cấp 1,1 gigawatt năng lượng hạt nhân từ một cơ sở ở Illinois, đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu mở rộng và các mô hình AI tiêu tốn nhiều năng lượng.
CatherineMột dự án tiền điện tử có liên quan đến Donald Trump đã lặng lẽ airdrop 47 stablecoin trị giá 1 đô la Mỹ cho hàng nghìn người nắm giữ token WLFI mà không có bất kỳ thông báo chính thức nào. Một số ví đã nhanh chóng gửi lại token, làm dấy lên câu hỏi về mục đích và tính công bằng của việc phân phối.
WeatherlySEC đang thay đổi cách quản lý tiền điện tử bằng cách tạo ra các quy tắc rõ ràng thay vì sử dụng biện pháp thực thi cứng rắn. Chủ tịch Paul Atkins cho biết mục tiêu là bảo vệ các nhà đầu tư đồng thời giúp tiền điện tử và blockchain phát triển ở Vương quốc Anh và nhiều nơi khác.
AnaisTòa án tối cao Singapore đã bác bỏ đề nghị tái cấu trúc của WazirX vì lo ngại về tính minh bạch liên quan đến vụ hack 234,9 triệu đô la. Để đáp trả, sàn giao dịch tập trung vào Ấn Độ này đang chuyển đến Panama và đổi tên thành Zensui, làm dấy lên những câu hỏi trong bối cảnh Singapore thắt chặt các quy định về tiền điện tử.
CatherineCảnh sát Morocco đã bắt giữ Badiss Mohamed Amide Bajjou tại Tangier, một nghi phạm chính trong các vụ bắt cóc tiền điện tử của Pháp. Việc bắt giữ anh ta diễn ra sau Lệnh truy nã đỏ của Interpol và vụ bắt giữ 25 cộng sự trước đó. Một kẻ chủ mưu thứ hai bị tình nghi vẫn đang lẩn trốn.
KikyoReddit đã kiện công ty khởi nghiệp AI Anthropic vì sử dụng hàng triệu bình luận của người dùng mà không được phép để đào tạo chatbot của mình, cáo buộc công ty này bỏ qua các yêu cầu dừng lại và vi phạm thỏa thuận của người dùng. Vụ kiện này là một phần của cuộc chiến pháp lý rộng lớn hơn giữa những người sáng tạo nội dung và các công ty AI về việc sử dụng dữ liệu mà không có sự đồng ý hoặc thanh toán hợp lệ.
WeatherlyElon Musk, cùng với Dân biểu John Rose, đang thúc giục người dân Mỹ phản đối "Dự luật Một Lớn Đẹp Đẽ" của Trump, nói rằng nó sẽ đảo ngược các khoản cắt giảm chi tiêu trước đây. Dự luật đã được Hạ viện thông qua nhưng phải đối mặt với sự phản đối của Thượng viện, làm dấy lên câu hỏi về sự thay đổi của Musk từ đồng minh sang chỉ trích.
CatherineCircle đã huy động được 1,1 tỷ đô la trong đợt IPO sau khi định giá cổ phiếu ở mức 31 đô la do nhu cầu mạnh mẽ của các nhà đầu tư. Việc niêm yết đưa công ty stablecoin này lên Sàn giao dịch chứng khoán New York, với sự hậu thuẫn lớn từ BlackRock và ARK.
AnaisChính quyền Zaporizhia đã bắt giữ một người đàn ông 35 tuổi bị tình nghi xâm phạm hơn 5.000 tài khoản người dùng được liên kết với một nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ quốc tế lớn. Theo cảnh sát, vụ tấn công mạng bị cáo buộc đã gây ra thiệt hại vượt quá 4,4 triệu đô la.
Kikyo