Cho vay stablecoin không có bảo đảm

Lời nói đầu

Người dùng trên thị trường tín dụng tiêu dùng không có bảo đảm toàn cầu giống như những con mồi dễ dàng trong tài chính hiện đại—di chuyển chậm chạp, thiếu phán đoán và thiếu khả năng toán học.

Khi tín dụng tiêu dùng không có bảo đảm chuyển sang quỹ đạo stablecoin, cơ chế hoạt động của nó sẽ thay đổi và những người tham gia mới sẽ có cơ hội giành được một phần thị phần.

Thị trường khổng lồ

Tại Hoa Kỳ, hình thức cho vay không có bảo đảm chính là thẻ tín dụng: công cụ tín dụng phổ biến, có tính thanh khoản cao và có sẵn ngay lập tức này cho phép người tiêu dùng vay tiền mà không cần cung cấp tài sản thế chấp khi mua hàng. Nợ thẻ tín dụng chưa thanh toán tiếp tục tăng, hiện đạt khoảng 1,21 nghìn tỷ đô la.

Công nghệ lỗi thời

Cuộc cách mạng lớn gần đây nhất trong ngành cho vay thẻ tín dụng diễn ra vào những năm 1990 khi Capital One giới thiệu mô hình định giá dựa trên rủi ro, một động thái đột phá đã định hình lại bối cảnh tín dụng tiêu dùng. Kể từ đó, bất chấp sự xuất hiện của nhiều ngân hàng và công ty công nghệ tài chính mới, cấu trúc của ngành thẻ tín dụng vẫn hầu như không thay đổi.

Tuy nhiên, sự xuất hiện của stablecoin và các giao thức tín dụng trên chuỗi đã mang lại nền tảng mới cho ngành: tiền tệ lập trình được, thị trường minh bạch và tài trợ theo thời gian thực. Họ hứa hẹn sẽ phá vỡ chu kỳ này, định nghĩa lại cách thức tín dụng được tạo ra, tài trợ và hoàn trả trong một môi trường kinh tế số hóa, không biên giới.

Trong các hệ thống thanh toán bằng thẻ ngân hàng ngày nay, có độ trễ thời gian giữa việc ủy ​​quyền (phê duyệt giao dịch) và thanh toán (tổ chức phát hành chuyển tiền cho người bán thông qua mạng lưới thẻ). Bằng cách chuyển luồng xử lý tiền lên chuỗi, các khoản phải thu này có thể được mã hóa và tài trợ theo thời gian thực. Hãy tưởng tượng một người tiêu dùng mua hàng hóa trị giá 5.000 đô la. Giao dịch được ủy quyền ngay lập tức. Trước khi thanh toán bằng Visa hoặc Mastercard, tổ chức phát hành sẽ mã hóa các khoản phải thu trên chuỗi và nhận 5.000 đô la USDC từ một nhóm tín dụng phi tập trung. Sau khi thanh toán, tổ chức phát hành gửi số tiền này cho người bán. Sau đó, khi người vay trả nợ, khoản hoàn trả sẽ tự động được trả lại cho người cho vay trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh. Một lần nữa, toàn bộ quá trình diễn ra theo thời gian thực. Phương pháp này cho phép thanh khoản theo thời gian thực, nguồn vốn minh bạch và hoàn trả tự động, do đó giảm thiểu rủi ro đối tác và loại bỏ nhiều quy trình thủ công vẫn còn tồn tại trong tín dụng tiêu dùng hiện nay. Từ Chứng khoán hóa đến Quỹ Tài trợ Trong nhiều thập kỷ, thị trường tín dụng tiêu dùng đã dựa vào tiền gửi và chứng khoán hóa để cho phép cho vay quy mô lớn. Các ngân hàng và tổ chức phát hành thẻ tín dụng đã đóng gói hàng nghìn khoản phải thu thành chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản (ABS) và sau đó bán chúng cho các nhà đầu tư tổ chức. Cấu trúc này mang lại thanh khoản dồi dào nhưng cũng gây ra sự phức tạp và thiếu minh bạch. Các tổ chức cho vay "Mua ngay, Trả sau" (BNPL) như Affirm và Afterpay đã chứng minh sự phát triển của quy trình phê duyệt tín dụng. Thay vì cung cấp một hạn mức tín dụng chung chung, họ xem xét từng giao dịch tại điểm bán hàng, phân biệt giữa một chiếc ghế sofa trị giá 10.000 đô la và một đôi giày thể thao trị giá 200 đô la. Việc kiểm soát rủi ro ở cấp độ giao dịch này tạo ra các khoản phải thu được chuẩn hóa, có thể chia nhỏ, mỗi khoản có người vay, thời hạn và hồ sơ rủi ro được xác định rõ ràng, khiến nó trở nên lý tưởng cho việc khớp lệnh theo thời gian thực thông qua các quỹ cho vay trên chuỗi. Cho vay trên chuỗi có thể mở rộng khái niệm này hơn nữa bằng cách tạo ra các nhóm tín dụng chuyên biệt được điều chỉnh theo nhân khẩu học hoặc danh mục sản phẩm cụ thể của người vay. Ví dụ: một nhóm có thể tài trợ cho các giao dịch nhỏ của người vay chất lượng cao, trong khi nhóm khác có thể cung cấp các khoản trả góp du lịch cho những người tiêu dùng chưa thực sự lý tưởng. Theo thời gian, các nhóm quỹ này có thể phát triển thành các thị trường tín dụng mục tiêu, cho phép định giá linh hoạt và cung cấp số liệu hiệu suất minh bạch cho tất cả người tham gia. Khả năng lập trình này mở ra cánh cửa cho việc phân bổ vốn hiệu quả hơn, lãi suất tốt hơn cho người tiêu dùng và thiết lập một thị trường tín dụng tiêu dùng không có bảo đảm toàn cầu, minh bạch và có thể kiểm toán ngay lập tức. Nền tảng tín dụng trên chuỗi mới nổi: Việc tái định hình cho vay không có bảo đảm trong kỷ nguyên trên chuỗi không chỉ đơn giản là chuyển các sản phẩm tín dụng sang blockchain; mà còn đòi hỏi phải xây dựng lại toàn bộ cơ sở hạ tầng tín dụng. Ngoài các tổ chức phát hành và xử lý thẻ, hệ sinh thái cho vay truyền thống còn phụ thuộc vào một mạng lưới trung gian phức tạp: Chúng ta cần các phương pháp chấm điểm tín dụng mới. Các hệ thống chấm điểm tín dụng truyền thống, chẳng hạn như FICO và VantageScore, có thể được chuyển sang blockchain, nhưng các hệ thống danh tính và uy tín phi tập trung có thể đóng vai trò lớn hơn. Bên cho vay cũng sẽ cần các đánh giá tín dụng, tương đương với xếp hạng của S&P, Moody's hoặc Fitch, để đánh giá chất lượng phê duyệt và hiệu suất hoàn trả. Cuối cùng, những khía cạnh ít được chú ý nhưng quan trọng của việc thu hồi nợ cần được cải thiện. Nợ định danh bằng stablecoin vẫn cần các cơ chế thực thi và quy trình thu hồi kết hợp tự động hóa trên chuỗi với khuôn khổ pháp lý ngoài chuỗi. Thẻ stablecoin đã thu hẹp khoảng cách giữa tiền pháp định và chi tiêu trên chuỗi. Các giao thức cho vay và quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa đang định nghĩa lại tiết kiệm và lợi nhuận. Việc đưa tín dụng không được bảo đảm lên blockchain hoàn thiện mối quan hệ tam giác này, cho phép người tiêu dùng vay vốn liền mạch và các nhà đầu tư cấp vốn tín dụng một cách minh bạch - tất cả đều được thúc đẩy bởi cơ sở hạ tầng tài chính mở.