Đạo luật Stablecoin của Hoa Kỳ năm 2025

Vào ngày 3 tháng 4 năm 2025, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật minh bạch và trách nhiệm giải trình về Stablecoin năm 2025 (Đạo luật STABLE năm 2025), đánh dấu lần đầu tiên tại các nền kinh tế lớn trên thế giới, luật liên bang được sử dụng để thực hiện các quy định có hệ thống về toàn bộ quá trình phát hành, dự trữ và giám sát "Stablecoin thanh toán".

1. Định nghĩa rõ ràng: "Stablecoin thanh toán" là gì?

Dự luật nêu rõ rằng "stablecoin thanh toán" đề cập đến một tài sản kỹ thuật số: (A) bản chất hoặc mục đích thiết kế của nó là được sử dụng để thanh toán hoặc giải quyết; (B) nó được tính bằng tiền tệ quốc gia; (C) bên phát hành có nghĩa vụ trao đổi hoặc mua lại nó với một số tiền cố định, hoặc tuyên bố rằng giá trị của nó là ổn định; (D) không bao gồm tiền tệ quốc gia, chứng khoán, tài khoản tiền gửi, v.v. (Điều 2, 15(a-d)) 

Ngoài ra, Điều Điều 11 của Đạo luật đình chỉ và coi “tiền ổn định được thế chấp nội sinh” là bất hợp pháp trong 2 năm sau ngày ban hành Đạo luật này

“tiền ổn định được thế chấp nội sinh” có nghĩa là bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào:

(1) đại diện cho một loại tiền ổn định có thể chuyển đổi, có thể quy đổi hoặc được mua lại với giá trị tiền tệ cố định bởi đơn vị phát hành; và

(2) hoàn toàn phụ thuộc vào giá trị của một tài sản kỹ thuật số khác do cùng một đơn vị phát hành tạo ra hoặc duy trì để duy trì mức giá cố định.

2. Danh tính pháp lý: Ai đủ điều kiện để phát hành stablecoin?

Các đơn vị phát hành stablecoin thanh toán được phép bao gồm: (a)(3)

Bên phát hành phải công khai chính sách đổi tiền của mình và nêu rõ các điều kiện mà người nắm giữ có thể đổi tiền ổn định thanh toán thành tiền tệ hợp pháp hoặc tài sản dự trữ khác; Thiết lập quy trình đổi trả kịp thời để đảm bảo rằng những người nắm giữ stablecoin có thể đổi stablecoin thanh toán của họ để lấy tài sản dự trữ tương ứng trong thời gian hợp lý; Điều 4(a)(B)(C))

Tổ chức phát hành phải công bố báo cáo trên trang web chính thức của mình hàng tháng, bao gồm tổng số phát hành, tổng dự trữ và thành phần, và báo cáo này phải được một kiểm toán viên công chứng độc lập xem xét. Nếu CEO hoặc CFO nộp báo cáo tài chính sai sự thật, vi phạm cố ý: phạt tù tới 20 năm + phạt tiền 5 triệu đô la; vi phạm do cẩu thả: phạt tù tới 10 năm + phạt tiền 1 triệu đô la. Mục 4(a)(1)(D) & Mục 4(a)(4)(C)(i)(ii))

Mô hình quản trị theo hướng kép thứ tư: Cơ chế quản lý “Liên bang-Nhà nước”

Các cơ quan quản lý tiền ổn định cấp liên bang bao gồm: Văn phòng Kiểm toán Tiền tệ (OCC), Cục Dự trữ Liên bang (Fed), Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và Cơ quan Quản lý Hợp tác tín dụng Quốc gia (NCUA); chịu trách nhiệm giám sát các tổ chức phát hành phi ngân hàng đủ điều kiện của liên bang (Mục 2, 18(B))

Cơ quan quản lý nhà nước là các cơ quan cấp tiểu bang có thẩm quyền giám sát việc phát hành stablecoin thanh toán trong tiểu bang. (Mục 2, 22)

Các tiểu bang có trách nhiệm giám sát các đơn vị phát hành stablecoin thanh toán đủ điều kiện của tiểu bang và phải nộp giấy chứng nhận cho Bộ Tài chính để chứng minh rằng khuôn khổ quản lý của họ "tương tự đáng kể" với khuôn khổ liên bang, nếu không, họ phải chuyển sang sự giám sát của liên bang. (Điều 4(b)(2)(A))

5. Lằn ranh đỏ về tuân thủ: lệnh cấm thanh toán lãi suất, quảng cáo sai sự thật và các giám đốc điều hành bị đưa vào danh sách đen

Dự luật cấm các đơn vị phát hành trả lãi suất hoặc thu nhập; Ngoài ra, các đồng tiền ổn định thanh toán không được hỗ trợ bởi toàn bộ tín dụng của chính phủ Hoa Kỳ, không được chính phủ Hoa Kỳ bảo lãnh, không được bảo vệ bởi bảo hiểm tiền gửi từ Tổng công ty bảo hiểm tiền gửi liên bang (FDIC) và không phải chịu bảo hiểm cổ phần từ Cơ quan quản lý tín dụng quốc gia (NCUA). (Điều 4(a)(8)) & (Điều 4(c)(2))

Tất cả các đơn vị phát hành stablecoin thanh toán hợp pháp phải công bố rõ ràng trên trang web chính thức của họ rằng stablecoin không được chính phủ Hoa Kỳ, FDIC hoặc Cơ quan Quản lý Tín dụng Quốc gia bảo lãnh hoặc bảo hiểm. Nếu có bất kỳ hành vi quảng cáo bất hợp pháp nào, người chịu trách nhiệm có thể phải chịu trách nhiệm theo pháp luật. (Điều 4(c)(3-4))

Ngoài ra, bất kỳ cá nhân nào đã bị kết tội về trọng tội liên quan đến giao dịch nội gián, tham ô, tội phạm mạng, rửa tiền, tài trợ khủng bố hoặc gian lận tài chính đều không được làm:(1) viên chức của đơn vị phát hành tiền điện tử ổn định thanh toán; hoặc (2) giám đốc của đơn vị phát hành đồng tiền ổn định thanh toán. (Điều 4(d))

Trên đây là những nội dung chính của dự luật này. Các điều khoản khác cũng bao gồm các thủ tục phê duyệt đối với các tổ chức tiền gửi được bảo hiểm và các công ty con là tổ chức phi ngân hàng, nội dung cụ thể về việc áp dụng và giám sát các tổ chức phi ngân hàng, cũng như mô tả cụ thể về bảo vệ người tiêu dùng và các quyền liên bang khác.

Trong thời đại ngày càng hội nhập giữa tài chính phi tập trung (DeFi) và tài chính truyền thống, stablecoin, với tư cách là cầu nối, sẽ đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế kỹ thuật số tiếp theo do tính hợp pháp, tuân thủ và khả năng mở rộng của chúng. Việc thực hiện Đạo luật STABLE chắc chắn sẽ là một cột mốc quan trọng trong quá trình này.