“Tài khoản Trump”: Một canh bạc quốc gia để định hình lại sự giàu có và tương lai của nước Mỹ
Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang thay đổi nhanh chóng, một kế hoạch mang tên “Tài khoản Trump” đang âm thầm nổi lên. Nó không chỉ đơn thuần là một chính sách phúc lợi, mà còn là một thử nghiệm xã hội vĩ đại, làm thay đổi sâu sắc nhận thức của chúng ta về sự giàu có, bất bình đẳng, và thậm chí cả tương lai của quốc gia. Nó đại diện cho sự chuyển dịch từ “tiền trực thăng” truyền thống sang “cổ phiếu trực thăng” mang tính đột phá, gắn kết chặt chẽ vận mệnh kinh tế của thế hệ tiếp theo với hiệu suất của thị trường vốn.
Nếu chính sách này được thực hiện hiệu quả, nó sẽ cung cấp thanh khoản cho thị trường chứng khoán Mỹ từ nay cho đến 18 năm nữa. Trong tương lai gần, đây sẽ là một tín hiệu tích cực cho toàn bộ thị trường.
Từ "Tiền Trực Thăng" đến "Cổ Phần Trực Thăng" Trong nửa thế kỷ qua, sự can thiệp của chính phủ vào nền kinh tế đã trở nên phổ biến. Từ quản lý cầu theo Keynes đến nới lỏng định lượng trong cuộc khủng hoảng tài chính, chính phủ liên bang dường như đã quen với việc kích thích tiêu dùng và thúc đẩy tổng cầu bằng cách phân phối tiền mặt trực tiếp cho công chúng. Các khoản hoàn thuế năm 2008 và các quỹ cứu trợ đại dịch năm 2020 đều tuân theo logic này. Tuy nhiên, sự xuất hiện của "Tài khoản Trump" đã phá vỡ lối suy nghĩ truyền thống này, giới thiệu một khái niệm hoàn toàn mới về "cổ phần trực thăng". "Tài khoản Trump" không còn bằng lòng với việc giải quyết các vấn đề trước mắt; tham vọng của nó còn lớn hơn nhiều. Nó cố gắng neo số phận kinh tế của thế hệ tiếp theo của chúng ta trực tiếp vào hiệu suất của thị trường vốn thông qua việc khóa tài sản bắt buộc và hiệu ứng lãi kép dài hạn. Hãy tưởng tượng rằng mỗi công dân Mỹ mới sinh đều nhận được một "quỹ hạt giống" 1.000 đô la từ chính phủ liên bang. Số tiền này không phải để tiêu dùng ngay mà được yêu cầu đầu tư vào thị trường chứng khoán và không ai được phép tiếp cận cho đến khi người thụ hưởng đến tuổi trưởng thành. Hơn nữa, gia đình Dell đã hào phóng quyên góp 6,25 tỷ đô la để cung cấp "quỹ hạt giống" dựa trên cổ phiếu cho trẻ em sinh trước ngày này. Đây là một dự án lớn nhằm chuyển khái niệm "xã hội sở hữu" từ một khẩu hiệu chính trị sang cơ sở hạ tầng tài chính cụ thể. Khung chính sách và cơ chế hoạt động của "Tài khoản Trump" dựa trên dự luật thuế và chi tiêu sẽ có hiệu lực vào tháng 7 năm 2025. Dự luật này thiết kế một công cụ đầu tư được hưởng lợi về thuế, tương tự như Tài khoản Hưu trí Cá nhân Ross, nhưng với các hạn chế chặt chẽ hơn về độ tuổi của người thụ hưởng và việc rút tiền quỹ. Các điều khoản cốt lõi của dự luật bao gồm: Phạm vi thụ hưởng: Mọi trẻ sơ sinh tại Hoa Kỳ có số An sinh Xã hội sinh từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 31 tháng 12 năm 2028. Quỹ Hạt giống Liên bang: Khoản tiền gửi một lần 1.000 đô la từ Kho bạc Hoa Kỳ. Quản lý và Phí: Các quỹ do Bộ Tài chính quản lý, với các tổ chức tài chính tư nhân đảm nhiệm hoạt động; mức phí quản lý hàng năm không được vượt quá 0,10%. **Thời gian khóa quỹ:** Các quỹ được khóa cho đến khi người thụ hưởng đủ 18 tuổi, trừ khi người thụ hưởng qua đời hoặc bị thương tật nghiêm trọng. Thời gian khóa quỹ 18 năm này nhằm mục đích tận dụng tối đa hiệu ứng tích lũy và đảm bảo tính chất "vốn" của quỹ không bị bóp méo. Tuy nhiên, dự luật có một khoảng cách đáng kể giữa các thế hệ, chỉ bao gồm trẻ sơ sinh sau năm 2025, thiếu ngân sách liên bang cho trẻ em sinh trước thời điểm đó. Điều này có thể dẫn đến sự đối xử bất bình đẳng giữa các trẻ em ở các độ tuổi khác nhau trong cùng một gia đình. Chính tại thời điểm này, khoản quyên góp khổng lồ từ Michael và Susan Dyer đã lấp đầy khoảng cách này, tạo tiền lệ cho sự tham gia trực tiếp của vốn tư nhân vào việc phân phối phúc lợi quốc gia. Phân bổ và Thách thức của Thuật toán Dell Các khoản quyên góp của Dell không được phân bổ trên toàn thế giới, mà được nhắm mục tiêu thông qua các thuật toán địa lý và kinh tế phức tạp. Trẻ em phải đáp ứng các tiêu chí sau để nhận được "Quỹ Hạt giống Dell" trị giá 250 đô la: Trẻ em phải từ 10 tuổi trở xuống (tức là sinh trước ngày 1 tháng 1 năm 2025). Trẻ em phải cư trú tại khu vực mã bưu chính có thu nhập hộ gia đình trung bình dưới 150.000 đô la. Khoản trợ cấp 1.000 đô la của chính phủ liên bang đã không được nhận. Điều này tạo thành một hệ thống "cổ phần trực thăng" ba cấp: Cấp 1: Trẻ sơ sinh trong độ tuổi 2025-2028 nhận được 1.000 đô la từ Kho bạc liên bang, được cung cấp rộng rãi. Cấp 2: Trẻ em hiện tại dưới 10 tuổi nhận được 250 đô la từ Quỹ Dell, tùy thuộc vào các hạn chế thu nhập trung bình dựa trên nơi cư trú. Cấp 3: Trẻ em từ 10 tuổi trở lên hoặc ở các khu vực có thu nhập cao không nhận được tài trợ. Sự tham gia của Dell đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong logic chính sách phúc lợi - từ quy định về thuế sang việc phụ thuộc vào "vốn từ thiện" của giới siêu giàu. Việc phân bổ theo thuật toán dựa trên mã bưu chính này, mặc dù nhằm mục đích cải thiện độ chính xác của quỹ, cũng phát sinh những vấn đề công bằng mới, chẳng hạn như "đánh giá sai lệch về quá trình đô thị hóa" và "bẫy chi phí cao", có khả năng loại trừ một số gia đình thu nhập thấp. Tài trợ liên tục và Tài khoản hưu trí cá nhân siêu cấp (SRI) Hiệu quả lâu dài của "Tài khoản Trump" nằm ở khả năng tiếp tục tài trợ. Tài khoản này cho phép đóng góp thêm tới 5.000 đô la mỗi năm, được điều chỉnh theo lạm phát sau năm 2027. Các nguồn tài trợ đa dạng: Các gia đình có thể sử dụng thu nhập sau thuế để đóng góp, hưởng các phúc lợi hoãn thuế. Người sử dụng lao động có thể đóng góp tới 2.500 đô la hàng năm vào tài khoản con cái của nhân viên, không được tính là thu nhập chịu thuế, tạo thành các khoản trợ cấp lương mới miễn thuế. Chính quyền địa phương và các tổ chức từ thiện khác cũng có thể đóng góp mà không ảnh hưởng đến hạn mức hàng năm. Cấu trúc này về cơ bản là một "tài khoản hưu trí cá nhân siêu cấp" dành cho trẻ vị thành niên. Khi người thụ hưởng đủ 18 tuổi, tài khoản sẽ được chuyển đổi thành tài khoản hưu trí cá nhân truyền thống, và số tiền này có thể được sử dụng cho giáo dục đại học, mua nhà lần đầu hoặc khởi nghiệp. Việc rút tiền cho các mục đích không cụ thể sẽ phải chịu thuế thu nhập và thậm chí là phạt. Cơ chế kép "khóa chặt" và "ưu đãi thuế" này thúc đẩy tích lũy vốn dài hạn. Đầu tư bắt buộc và tác động thị trường: Đặt cược vào lạm phát tài sản Điểm nổi bật nhất của "Tài khoản Trump" là chỉ thị đầu tư bắt buộc: dự luật yêu cầu tiền phải được đầu tư vào các quỹ chỉ số theo dõi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, chẳng hạn như S&P 500. Điều này gắn kết tài sản tương lai của hàng triệu trẻ em Mỹ với hiệu suất của Phố Wall và tạo ra một làn sóng mua thụ động ồ ạt, không nhạy cảm với giá cả trên thị trường. "Giả thuyết thị trường không co giãn" cho rằng độ co giãn cầu của thị trường chứng khoán thấp hơn nhiều so với các giả định thông thường. Mỗi đô la dòng vốn đổ vào có khả năng làm tăng tổng vốn hóa thị trường thêm năm đô la hoặc hơn. Chúng ta có thể ước tính rằng nếu có khoảng 3,5 triệu trẻ sơ sinh được sinh ra tại Hoa Kỳ mỗi năm, nguồn vốn hạt giống liên bang sẽ bơm 3,5 tỷ đô la vào thị trường hàng năm. Cộng thêm khoản quyên góp của Dell và các khoản đóng góp bổ sung từ hàng triệu gia đình, điều này sẽ tạo ra một dòng tiền liên tục và khổng lồ. Dòng tiền này không bị ảnh hưởng bởi định giá mà được xác định bởi luật pháp và tỷ lệ sinh, và sẽ tiếp tục mua cổ phiếu S&P 500 bất kể thị trường bùng nổ hay suy thoái. Cơ chế này có thể làm trầm trọng thêm "hiệu ứng đầu" trên thị trường, khiến dòng tiền mới chảy không cân xứng vào các công ty khổng lồ như Apple, Microsoft và Nvidia. Nghiên cứu học thuật đã xác nhận rằng đầu tư thụ động làm tăng đáng kể giá cổ phiếu vốn hóa lớn, và sự lạm phát này thường tách biệt với các yếu tố cơ bản. Do đó, "tài khoản Trump" có thể vô tình trở thành động lực thúc đẩy giá cổ phiếu của các công ty lớn, củng cố sự tập trung thị trường. "Tài khoản Trump" cũng là một canh bạc về lạm phát tài sản. Trong khi "tiền trực thăng" kích hoạt lạm phát hàng tiêu dùng, thì "cổ phiếu trực thăng" lại tác động trực tiếp đến giá tài sản. Những người chỉ trích cho rằng chính sách này về cơ bản là trợ cấp cho người nắm giữ tài sản, làm tăng nhu cầu cổ phiếu một cách giả tạo và đẩy giá tài sản lên cao ngay cả khi nguồn cung không đổi hoặc giảm. Điều này tạo ra một vòng phản hồi tự củng cố: các quỹ liên bang và tiền tiết kiệm hộ gia đình buộc phải mua cổ phiếu, đẩy giá cổ phiếu lên cao; ban quản lý doanh nghiệp, khi chứng kiến giá cổ phiếu tăng, có xu hướng thưởng cho cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu thay vì trả cổ tức; việc mua lại làm giảm nguồn cung cổ phiếu đang lưu hành, kết hợp với nhu cầu mua liên tục từ các tài khoản, càng đẩy giá cổ phiếu lên cao. Về cơ bản, đây là một canh bạc quốc gia: nó đặt cược rằng kỹ thuật tài chính này có thể liên tục tạo ra của cải trên giấy tờ và sẽ không gặp phải sự điều chỉnh định giá thảm khốc vào một thời điểm nào đó trong tương lai.
Rủi ro chuỗi đối với người thụ hưởng và những thách thức mới trong quản trị từ thiện
Đối với người thụ hưởng, rủi ro lớn nhất trong canh bạc này nằm ở“rủi ro chuỗi”. Không giống như Quỹ Dự phòng Trung ương (CPF) của Singapore, nơi cung cấp lãi suất được đảm bảo, “Tài khoản Trump” chuyển toàn bộ rủi ro thị trường sang cá nhân. Hãy xem xét “vấn đề năm 2043”: nếu thị trường sụp đổ khi những đứa trẻ sinh năm 2025 đến tuổi trưởng thành vào năm 2043, “của hồi môn quốc gia” của chúng sẽ giảm ngay lập tức. Luật pháp hiện hành không bao gồm rõ ràng một cơ chế thanh lý tự động tương tự như “quỹ ngày mục tiêu”, điều này khiến người thụ hưởng phải đối mặt với rủi ro đuôi cực lớn. Sự tham gia của gia đình Dell không chỉ đơn thuần là các khoản quyên góp; nó đại diện cho một mô hình “quản trị từ thiện” mới. Bằng cách đặt ngưỡng mã bưu chính là "thu nhập trung bình 150.000 đô la", Quỹ Dell thực chất đang thực hiện các chức năng bán chính phủ, xác định ai đủ điều kiện nhận phúc lợi. Mặc dù quản trị dữ liệu lớn này rất chính xác, nhưng nó cũng mắc phải những sai sót như "đánh giá sai lầm của một quý ông" và "bẫy chi phí cao". Khi các chính sách phúc lợi quốc gia dựa vào các nhà hảo tâm tư nhân để lấp đầy khoảng trống, bản chất của khế ước xã hội sẽ thay đổi. Phúc lợi không còn là một quyền hợp pháp dựa trên quyền công dân mà trở thành một tổ chức từ thiện dựa trên thiện chí của người giàu. Mô hình này có thể giải quyết các vấn đề tài chính trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, nó có thể làm suy yếu tính ổn định và khả năng dự đoán của hệ thống phúc lợi công. Bài học từ kinh nghiệm quốc tế: Vương quốc Anh, Singapore và Trái phiếu Trẻ em Để hiểu rõ hơn về ưu và nhược điểm của "Tài khoản Trump", chúng ta có thể so sánh nó trong khuôn khổ các chính sách phúc lợi dựa trên tài sản toàn cầu. Bài học từ các Quỹ Tín thác Trẻ em của Vương quốc Anh: Từ năm 2002 đến năm 2011, các quỹ tín thác trẻ em của Vương quốc Anh, mặc dù được thành lập tự động, đã để lại hơn 758.000 tài khoản không được nhận khi trẻ em đến tuổi trưởng thành, với tổng giá trị lên tới 1,4 tỷ bảng Anh. Điều này cảnh báo rằng cơ chế "tùy chọn" của "Tài khoản Trump", cùng với thời gian ân xá 18 năm, có thể ngăn cản hàng triệu trẻ em có thu nhập thấp, những người cần nhất, tiếp cận nguồn tài sản này. Việc Singapore bắt buộc tích hợp Quỹ Dự phòng Trung ương: Singapore quy định mức đóng góp lên tới 37% tiền lương và liên kết chặt chẽ các quỹ với cơ sở hạ tầng thiết yếu như nhà ở và chăm sóc sức khỏe, với lãi suất được đảm bảo không rủi ro từ 2,5% đến 4%. Ngược lại, Tài khoản Trump thiếu sự tích hợp vòng đời và bảo vệ rủi ro này, giống một tài khoản tiết kiệm biệt lập hơn là một hệ thống an sinh xã hội. Xung đột tư tưởng của Trái phiếu Trẻ em: Đề xuất Trái phiếu Trẻ em, do các đảng viên Dân chủ như Cory Booker đưa ra, ủng hộ việc phân cấp các khoản trợ cấp dựa trên tài sản của gia đình để giảm bất bình đẳng thu nhập. Tuy nhiên, Tài khoản Trump cung cấp nguồn vốn hạt giống liên bang bình đẳng trong khi cho phép các gia đình giàu có đóng góp thêm 5.000 đô la hàng năm để tăng trưởng miễn thuế. Những người chỉ trích lập luận rằng điều này thực sự sử dụng tiền công để tạo ra một thiên đường thuế có lợi cho người giàu, cuối cùng có khả năng làm trầm trọng thêm thay vì thu hẹp khoảng cách giàu nghèo. Chúng ta có thể ngoại suy điều này bằng các mô hình toán học: nếu lợi nhuận hàng năm là 7%, một đứa trẻ từ một gia đình thu nhập thấp, ngay cả khi có 1.250 đô la tiền vốn hạt giống, có thể chỉ còn khoảng 4.200 đô la trong tài khoản của mình sau 18 năm nếu chúng không thể đóng góp. Ngược lại, một đứa trẻ từ một gia đình thu nhập cao, nhận được 1.000 đô la tiền vốn hạt giống liên bang và đóng góp tối đa 5.000 đô la hàng năm, có thể có giá trị tài khoản lên tới 200.000 đô la sau 18 năm. Điều này thể hiện sự khác biệt lớn có thể lên tới 46 lần.
Cắt giảm Phúc lợi và Dự báo Kịch bản Tương lai
Những người chỉ trích lo ngại rằng việc thiết lập "Tài khoản Trump" không chỉ đơn thuần là "thêm vào", mà là mở đầu cho "trừ đi" phúc lợi trong tương lai. Các nhà hoạch định chính sách có thể lấy cớ "tất cả mọi người đều có tài khoản chứng khoán" để cắt giảm chi tiêu An sinh Xã hội hoặc các phúc lợi khác. Các báo cáo hiện có cho thấy luật liên quan bao gồm các điều khoản cắt giảm Medicaid và tem phiếu thực phẩm. Điều này đồng nghĩa với việc đổi "bánh tương lai" lấy "bánh mì hiện tại", một sự đánh đổi cực kỳ nguy hiểm cho các gia đình đang trên bờ vực sinh tồn. Dựa trên dữ liệu hiện tại và kinh nghiệm lịch sử, chúng ta có thể tiến hành mô phỏng chiến tranh với ba kịch bản cho tương lai của "tài khoản Trump": Kịch bản A: Thời kỳ hoàng kim của Xã hội Sở hữu (Kịch bản Thị trường Tăng trưởng): Tiền đề: Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Hoa Kỳ trong 20 năm tới, công nghệ AI dẫn đến bước nhảy vọt về năng suất và lợi nhuận hàng năm trên 8% cho S&P 500. Kết quả: Tài sản tăng giá trên diện rộng, xung đột giai cấp giảm và sự ủng hộ chủ nghĩa tư bản tăng lên trong giới trẻ. Tác động chính trị: Chiến lược "giai cấp nhà đầu tư" của Đảng Cộng hòa đã đạt được thành công vang dội, củng cố bối cảnh chính trị của phe cánh hữu. Kịch bản B: Hai Thập kỷ Mất mát (Kịch bản Lạm phát Đình trệ): Tiền đề: Hoa Kỳ đang mắc kẹt trong tình trạng lạm phát đình trệ kéo dài, hay định giá thị trường chứng khoán bị thổi phồng bởi đầu tư thụ động, trải qua một đợt điều chỉnh mạnh. Lạm phát làm giảm lợi nhuận danh nghĩa. Kết quả: Sức mua của tài khoản giảm sút, ảnh hưởng nghiêm trọng đến các hộ gia đình bình thường. Tác động chính trị: Câu chuyện "lừa đảo quốc gia" lan tràn, niềm tin của công chúng vào hệ thống tài chính sụp đổ, và chủ nghĩa dân túy trỗi dậy. Kịch bản C: Bế tắc hành chính và tài sản không hoạt động (Kịch bản Vương quốc Anh): Các hình thức phức tạp cản trở các gia đình thu nhập thấp mở tài khoản, và các tổ chức quản lý tư nhân thiếu động lực để phục vụ các tài khoản nhỏ. Kết quả: Hàng triệu tài khoản vẫn không hoạt động, trong khi các tổ chức tài chính Phố Wall đang làm xói mòn "tài sản vô chủ" thông qua phí quản lý. Tác động chính trị: Chính sách này bị coi là một khoản trợ cấp tài chính thụt lùi, làm dấy lên những chỉ trích về nạn quan liêu và nạn săn mồi tài chính. Kết luận: Khóa chặt tương lai: Đặt cược vào công bằng và cơ hội. "Tài khoản Trump" và khái niệm "cổ phần trực thăng" cơ bản đại diện cho một sự tái cấu trúc sâu sắc logic quản trị quốc gia của Mỹ. Nó cố gắng biến mọi công dân thành một bên liên quan trên thị trường vốn thông qua sức mạnh của lãi suất kép tài chính. Cốt lõi của canh bạc này nằm ở ba giả định: Giả định thị trường: Thị trường chứng khoán Mỹ sẽ luôn là một cỗ máy hiệu quả để tạo ra của cải, chứ không phải là một sòng bạc. Giả định về hành vi: Mọi gia đình, bất kể giàu nghèo, đều có kiến thức và sự kiên nhẫn để quản lý tài sản dài hạn. Giả định xã hội: Quyền sở hữu tài sản có thể thay thế việc phân phối lại thu nhập như một giải pháp tối ưu cho bất bình đẳng. Khoản quyên góp của Dell đã thúc đẩy kế hoạch này, nhưng cũng phơi bày điểm yếu của nó khi dựa vào vốn tư nhân để sửa chữa các thể chế công. Nếu thành công, nó có thể tạo ra một thế hệ cá nhân thuộc tầng lớp trung lưu có tài sản; nếu thất bại, nó sẽ chôn vùi sự an toàn kinh tế của cả một thế hệ trong những biến động của biểu đồ chứng khoán. Đây không còn đơn giản là "ném tiền lung tung", mà là "ném vốn chủ sở hữu lung tung". Nó không chỉ định nghĩa lại phúc lợi mà còn cố gắng định nghĩa lại mối quan hệ giữa công dân và chủ nghĩa tư bản. Trong giai đoạn khóa chặt 18 năm này, thứ bị khóa chặt không chỉ là vốn, mà còn là toàn bộ trí tưởng tượng của xã hội Mỹ về từ "cơ hội".