Không cần ngân hàng: Trong podcast này, chúng tôi có sự tham gia của Tom Lee, nhà đầu tư huyền thoại của Phố Wall và là chủ tịch của công ty quản lý quỹ ETH mới thành lập, BitMine. Thành thật mà nói, tôi không ngờ Tom Lee sẽ thành lập một công ty quản lý quỹ ETH vào năm 2025. BitMine hiện nắm giữ 833.000 ETH, chiếm gần 1% tổng nguồn cung ETH. BitMine là quỹ quản lý quỹ ETH được giao dịch công khai lớn nhất thế giới. Bạn cảm thấy thế nào về điều đó?
Tom Lee: Chúng tôi đã hành động rất nhanh chóng, khi BitMine công bố thỏa thuận vào ngày 30 tháng 6 và hoàn tất giao dịch vào ngày 8 tháng 7. Trong 27 ngày dương lịch kể từ khi giao dịch kết thúc, chúng tôi đã hành động với tốc độ rất cao để mua lại số ETH này.
Tôi nghĩ điều này rất quan trọng vì MicroStrategy đã chứng minh được lợi nhuận gấp 30 lần. Sự thay đổi của MicroStrategy diễn ra vào tháng 8 năm 2020, khi giá cổ phiếu của công ty là 13 đô la, trong khi Bitcoin tăng vọt từ 11.000 đô la lên 120.000 đô la vào ngày hôm nay, nhưng chiến lược kho bạc của công ty đã mang lại lợi nhuận gấp 20 lần. Đó là cách công ty đạt được tổng lợi nhuận gấp 30 lần. Ethereum là một trong những giao dịch vĩ mô lớn nhất của thập kỷ tiếp theo. Vì vậy, chúng tôi muốn hành động nhanh chóng vì chúng tôi muốn có được càng nhiều ETH càng tốt ở mức giá 3.500 đô la hoặc các mức giá khác trước khi nó trải qua sự tăng trưởng đột biến như Bitcoin đã trải qua trong năm năm qua. Sự trỗi dậy của các công ty quản lý quỹ Ethereum phi ngân hàng: Không giống như MicroStrateg, khi bạn ra mắt BitMine và công bố chiến lược quản lý quỹ ETH, các công ty quản lý quỹ ETH khác cũng đã làm theo, chẳng hạn như Sharpink Gaming của Joseph Lubin. Hiện tại có rất nhiều công ty quản lý quỹ ETH. Bạn có biết các công ty khác cũng đang làm theo không? Chuyện gì đang xảy ra? Tại sao tất cả dường như diễn ra cùng một lúc? Tom Lee: Có lẽ những bộ óc vĩ đại nghĩ giống nhau. Trong một thời gian dài, chỉ có các công ty quản lý quỹ Bitcoin, và sau đó có một vài công ty quản lý quỹ Solana và Hype. Sharplink là công ty quản lý quỹ Ethereum đầu tiên, được công bố vào tháng 5. Chúng tôi đã theo đuổi SharpLink, vì vậy chúng tôi hơi chậm một chút. Tôi nghĩ bản thân Ethereum rất hợp lý khi làm kho bạc. Đầu tiên, nếu bạn có cái nhìn tích cực về ETH, thì đó là lý do để triển khai kho bạc Ethereum. Đặc biệt so với ETF, chiến lược quản lý quỹ cho phép bạn tích lũy thêm ETH. Thứ hai, nhờ staking ETH và proof-of-stake, các công ty quản lý quỹ này về cơ bản là các công ty cơ sở hạ tầng. Đổi lại, họ kiếm được lợi nhuận từ việc staking gốc, biến họ thành những doanh nghiệp thực sự. Ví dụ, BitMine hiện đang nắm giữ hơn 3 tỷ đô la ETH và kiếm được hơn 3% lợi nhuận staking gốc, về cơ bản là thu nhập ròng. Thứ ba, việc tạo ra sự khan hiếm là rất quan trọng. Câu chuyện của BitMine là một trong những câu chuyện về sự khan hiếm. Chúng tôi có một chiến lược rất rõ ràng để mua 5% ETH. Chúng tôi có bảng cân đối kế toán hoàn hảo, đây là một lợi thế đáng kể. Hơn nữa, cổ phiếu rất thanh khoản. Khối lượng giao dịch hàng ngày của BitMine là 1,6 tỷ đô la, khiến nó trở thành cổ phiếu thanh khoản cao thứ 42 trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ hiện nay. Trên thực tế, khối lượng giao dịch hàng ngày của BitMine tương đương với Uber. Trong khi vốn hóa thị trường của BitMine là khoảng 4 tỷ đô la, thì Uber là 184 tỷ đô la.
Không ngân hàng: Hãy nói về con số 5% đó. 5% tổng nguồn cung ETH là khoảng 6 triệu ETH. Bạn đã di chuyển rất, rất nhanh, đạt 833.000 trong khoảng bốn tuần. BitMine có nghiêm túc về 5% không? 5% ETH tương đương khoảng 20 tỷ đô la theo giá thị trường hiện tại. Chính xác thì bạn đạt được 5% bằng cách nào? Bạn có kế hoạch thực hiện để đạt được 5% đó không? Nếu có, đó là gì?
Tom Lee: MicroStrategy hiện nắm giữ 3,2% nguồn cung BTC đang lưu hành. MicroStrategy muốn đạt được ít nhất một triệu Bitcoin, tức là khoảng 5%. Hãy nhớ rằng, một khi MicroStrategy nắm giữ một triệu Bitcoin, họ có quyền chọn bán có chủ quyền. Chúng có tầm quan trọng chiến lược đối với hệ sinh thái Bitcoin. Ý tôi là, nếu Hoa Kỳ muốn tạo ra một kho dự trữ Bitcoin chiến lược, có lẽ họ sẽ khó mua một triệu Bitcoin trên thị trường mở vì một khi họ công bố, người bán sẽ giảm và Bitcoin có thể sẽ ngay lập tức tăng lên 1 triệu đô la. MicroStrategy có thể là một cách dễ dàng hơn để ai đó/một quốc gia có được một triệu Bitcoin. Tôi gọi đó là quyền chọn bán có chủ quyền. MicroStrategy đã đạt được 3% trong 5 năm. Vì vậy, về cơ bản, họ đã mua 16 xu Bitcoin cho mỗi cổ phiếu mỗi ngày trong 5 năm qua. BitMine đã thêm khoảng 80 xu đến 1 đô la cho mỗi cổ phiếu Ethereum mỗi ngày kể từ khi thành lập. Tốc độ này nhanh gấp khoảng 12 lần MicroStrategy. Vì vậy, chúng tôi đang trên đà đạt được 5% với tốc độ nhanh gấp 12 lần MicroStrategy. Nhưng điều đó có lý vì mọi thứ BitMine làm đều tuân thủ pháp luật 100%. Ethereum là một blockchain tuân thủ pháp luật. Mọi thứ BitMine làm là giữ mọi khía cạnh hoạt động của mình tại Hoa Kỳ. Do đó, nó hoàn toàn phù hợp với các thực thể mà Phố Wall và chính phủ Hoa Kỳ muốn thấy việc đặt cược một lượng lớn ETH. Quan trọng không kém, bản thân ETH sẽ là nơi diễn ra phần lớn hoạt động tài chính hóa trên chuỗi của Phố Wall. Ai đó trên Twitter đã chỉ ra rằng Phố Wall đặt cược vào ETH giống như các game thủ/công ty trò chơi mua vào Nvidia. Đây chính xác là những gì Phố Wall đang nghĩ: nếu Phố Wall định token hóa các tài sản thực tế, từ thị trường tiền tệ đến đô la và cổ phiếu, họ sẽ muốn sở hữu ETH, và họ sẽ muốn người staking ETH thực sự là một thực thể đang nỗ lực thúc đẩy các mục tiêu của Ethereum. Vì vậy, tôi nghĩ BitMine đóng một vai trò quan trọng bằng cách staking ETH. Bankless: Tom, nếu tốc độ tăng trưởng hiện tại của BitMine gấp 12 lần MicroStrategy, về cơ bản nó sẽ đạt 5% trong vòng một đến hai năm, một tốc độ đáng kinh ngạc. Anh có nghĩ rằng có một quyền chọn bán có chủ quyền tương tự cho Ethereum, như đã có cho Bitcoin không? Điều gì sẽ xảy ra nếu một ngày nào đó chính phủ Hoa Kỳ hoặc một quốc gia có chủ quyền khác đến gặp anh và nói: "Này BitMine, chúng tôi thấy anh có rất nhiều ETH. Chúng tôi muốn mua một ít cho Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang và đưa vào bảng cân đối kế toán của chúng tôi. Chúng tôi biết anh có rất nhiều. Chúng tôi có thể thực hiện một giao dịch OTC không?" Anh có nghĩ rằng điều này là khả thi không? Tom Lee: Những gì anh vừa nói thực ra khá hợp lý và có lý. Nhưng mục tiêu của BitMine không phải là có quyền chọn bán. Nếu Phố Wall, Đạo luật Genius và SEC muốn chuyển hệ thống tài chính lên blockchain, và Ethereum là blockchain lớn nhất, thì nó tuân thủ luật pháp Hoa Kỳ và là một blockchain được công nhận hợp pháp. Ethereum chắc chắn có thể được các quốc gia khác sử dụng. Hoa Kỳ rõ ràng muốn củng cố vị thế và sự thống trị của mình đối với Ethereum. Hãy nhớ rằng, Ethereum không chỉ đơn thuần là câu chuyện này. Còn có AI nữa. Nếu bạn định token hóa mọi thứ, dù là robot hay thứ gì khác, bạn muốn một blockchain có thể được bảo vệ. Vì vậy, ngành công nghệ và Phố Wall đang hội tụ về Ethereum. Liệu Goldman Sachs và JPMorgan có muốn Ethereum được nắm giữ trong hàng triệu ví khác nhau không? Không phải là họ đang cố gắng tập trung hóa nó, mà họ muốn đảm bảo rằng việc đặt cược được thực hiện theo cách tuân thủ. Không phải ai cũng sẽ chọn làm điều đó. Đó là những gì chúng tôi đã nói ngay từ đầu: BitMine có bảng cân đối kế toán siêu sạch, không có cấu trúc vốn cầu kỳ, và điều đó đúng với mọi thứ chúng tôi làm. Chúng tôi vẫn chưa công bố giải pháp staking của BitMine, nhưng chúng tôi đang dành thời gian xem xét, bởi vì 3 tỷ đô la ETH là một quyết định lớn. Nhưng nó cũng sẽ tuân thủ hoàn toàn GAAP (Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung), cách Hoa Kỳ muốn staking được thực hiện. Điều này chỉ cho bạn thấy rằng các công ty kho bạc Ethereum là cơ sở hạ tầng quan trọng. Nó không chỉ là một trò chơi quản lý tiền. Đổi lại, ít nhất bạn sẽ nhận được lợi nhuận staking, nhưng họ cũng có thể tạo ra thu nhập theo những cách khác. Vì vậy, các công ty kho bạc Ethereum này không chỉ là một lựa chọn thay thế cho ETF Ethereum. Họ đóng một vai trò rất quan trọng trong hệ sinh thái Ethereum. Kho bạc ETH đã mua rất nhiều ETH, tại sao giá vẫn dưới 4.000 đô la? Bankless: Tom, có một điều tôi băn khoăn, và một số nhà đầu cơ ETH cũng băn khoăn, là khi Kho bạc Ethereum của anh mua 3 tỷ đô la ETH trong một tháng, tại sao ETH vẫn giao dịch dưới 4.000 đô la? Tất cả số ETH đó đến từ đâu? Tại sao nó không đẩy giá lên? Tom Lee: Tôi thực sự không muốn đi sâu vào chi tiết, vì như anh có thể tưởng tượng, chúng tôi có lẽ là một trong những người mua ETH lớn nhất. Tôi cho rằng giá trị hợp lý của Ethereum không ảnh hưởng đến quỹ đạo ngắn hạn của ETH. Tuần trước, ETH đã giảm xuống còn 3.300 đô la vì một số người có mức thanh lý, hoặc mọi người đang giao dịch theo cặp, hoặc những người nghĩ rằng Ethereum là một chuỗi chết đã đặt cược vào một chuỗi khác và cố gắng buộc thanh lý. Tôi nghĩ đó là động lực gần đây. Tôi nghĩ ETH đang trải qua cùng một khoảnh khắc mà BTC đã trải qua vào năm 2017, khi Phố Wall cuối cùng cũng bắt đầu hỗ trợ ETH. BTC ở mức 1.000 đô la vào đầu năm 2017 và đến tháng 8, nó đã tăng vọt. Chúng tôi chắc chắn chưa từng thấy Phố Wall quan tâm nhiều đến ETH và mạng lưới Ethereum như thế này trong bốn hoặc năm năm. Chúng tôi đang thấy sự quan tâm của Phố Wall từ mọi ngóc ngách của hệ sinh thái Ethereum. Ai đang mua vào các công ty Kho bạc Ethereum? Bankless: So với các kho bạc BTC như MicroStrategy, Hype Treasury và Ethena Treasury, sức hấp dẫn của các công ty Kho bạc ETH là gì? Tại sao nên chọn mua vào các công ty Kho bạc ETH? Tom Lee: Trước hết, tôi là một người hâm mộ lớn của Bitcoin. Tôi tin rằng Bitcoin là tương lai. Nghiên cứu của tôi tại Fundstrat cho thấy BTC có thể đạt từ 1 triệu đến 1,5 triệu đô la cho mỗi đồng. Vì vậy, Bitcoin vẫn còn một câu chuyện lớn để kể. Nhưng Bitcoin và Ethereum hoạt động khác nhau về cách thế giới được tài chính hóa. Đối với tôi, đó là một điểm khác biệt chính, vì Ethereum đại diện cho sự tài chính hóa của thế giới trên blockchain, không phải là mục tiêu của Bitcoin. Thế giới AI đang tạo ra một cách kỹ thuật số gốc để kết nối thế giới thực và bảo mật kỹ thuật số. Đó là lý do tại sao một số người muốn sở hữu Kho bạc Ethereum. Ethereum Treasury thực sự là cách duy nhất để các nhà đầu tư chứng khoán Hoa Kỳ tiếp cận Ethereum, trừ khi họ mua ETH trực tiếp hoặc thông qua ETH ETF. Nếu bạn là một tổ chức, và đây là một trong những chủ đề lớn nhất, các tổ chức không thể thực sự mua Ethereum ETF vì nó không nằm trong phạm vi của quỹ. Vì vậy, các nhà đầu tư chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ coi Ethereum Treasury là cách duy nhất để tiếp cận vĩ mô với ETH. Đó là lý do tại sao Cathie Woods và Bill Miller đã đầu tư đáng kể vào BitMine. Họ là các nhà đầu tư tổ chức. Cả hai cá nhân này đều là những người theo chủ nghĩa OG về tiền điện tử và họ nhận ra rằng đây là cách tốt nhất để tiếp cận vĩ mô với Ethereum. Phí bảo hiểm mNAV đến từ đâu? Bankless: Ngoài phí bảo hiểm mNAV, các công ty Ethereum Treasury còn có một số công cụ bổ sung như hệ sinh thái DeFi mà các công ty Ethereum Treasury thực sự có thể tận dụng. Bạn có chiến lược nào để tích lũy thêm ETH không? Tom Lee: Bạn đặt ra một câu hỏi tuyệt vời và tôi có rất nhiều câu trả lời. Hầu hết tôi không thể chia sẻ vì bất kỳ chiến lược nào chúng tôi theo đuổi đều là độc quyền. Tuy nhiên, các nhà đầu tư không nên đơn giản hóa quá mức suy nghĩ của mình về các công ty kho bạc, vì BitMine đã trở thành công ty kho bạc tiền điện tử lớn thứ ba trên thế giới, sau Mara Blockchain và MicroStrategy. Vì vậy, chúng tôi sở hữu nhiều tiền điện tử hơn MetaPlanet. Bankless: Tom, tại sao lại có phí bảo hiểm mNAV? Tôi đã nghe một số nhà đầu tư thảo luận về vấn đề này và quan điểm cơ bản của họ là phí bảo hiểm mNAV sẽ giảm xuống khoảng 1 và trong thị trường giá xuống, nó có thể xuống dưới 1. Nhưng tại sao bất kỳ công ty kho bạc tiền điện tử nào ban đầu lại có phí bảo hiểm mNAV? Tom Lee: Tôi muốn bắt đầu với các con số. BitMine sở hữu 3 tỷ đô la Ethereum. Giả sử bạn chỉ là một ETF có NAV là 1x. Nhưng với lợi suất gốc là 3% và vốn hóa thị trường ở mức 20x lợi suất 3%, thì điều đó sẽ cộng thêm 0,6 vào NAV. Vì vậy, mNAV đã là 1,6 do staking ETH. Có hai thành phần khác: phí bảo hiểm tốc độ và phí bảo hiểm thanh khoản. 1. Phí bảo hiểm tốc độ. Khi BitMine bắt đầu chiến lược Ethereum vào ngày 8 tháng 7, họ chỉ nắm giữ 4 đô la giá trị Ethereum cho mỗi cổ phiếu. Vào ngày 27 tháng 7, họ nắm giữ 23 đô la giá trị Ethereum cho mỗi cổ phiếu, tăng 19 đô la trong khoảng 20 ngày. Con số này thậm chí còn cao hơn vào ngày hôm nay, mặc dù chúng tôi vẫn chưa tiết lộ. BitMine có quy mô gấp 12 lần MicroStrategy. Vì vậy, bạn phải đưa ra bội số tốc độ cho sự tăng trưởng NAV. Thứ hai, phí bảo hiểm thanh khoản. MicroStrategy giao dịch khoảng 3 tỷ đô la mỗi ngày, trong khi BitMine là công ty kho bạc tiền điện tử thanh khoản cao thứ hai, giao dịch 1,6 tỷ đô la mỗi ngày. Điều này cũng đảm bảo một khoản phí bảo hiểm. Vì vậy, mNAV hiện tại của BitMine là khoảng 1,6. Bankless: Cho tôi hỏi một câu hỏi về tốc độ. Tốc độ đến từ thanh khoản. Câu hỏi đặt ra là thanh khoản đến từ đâu? Làm thế nào chúng ta có thể có thêm thanh khoản? Tom Lee: Có lẽ là sự phối hợp của nhóm. Đầu tiên, tôi là chủ tịch của BitMine. Các nhà đầu tư chính của Bitmine là các công ty cổ phần tư nhân, dẫn đầu là MOZAYYX, một quỹ đầu cơ vĩ mô rất nổi tiếng và thông minh. Chúng tôi đã thu hút được các nhà đầu tư như Stanley Druckenmiller, người sáng lập Founders Fund, và Bill Miller. Những tên tuổi lớn nhất trong thị trường truyền thống và thế giới VC đang ủng hộ BitMine. Thứ hai, tôi đã là người ủng hộ tiền điện tử từ lâu. Ngay từ năm 2017, tôi đã mạnh mẽ ủng hộ Phố Wall quan tâm đến Bitcoin. Ethereum hiện đang trải qua khoảnh khắc 2017 của nó. Tôi nghĩ điều này là hợp lý đối với những người hiểu chúng tôi. Tôi rất ủng hộ những gì những người như Lubin của SharpLink và Andrew Keys của Ether Machine đang làm bởi vì tất cả chúng tôi đều đang làm việc cùng một mục tiêu. Tất cả chúng tôi đều đang nỗ lực để đặt cược Ethereum và biến nó thành một blockchain an toàn, mang đậm phong cách Mỹ. Tất cả chúng tôi đều hướng tới cùng một mục tiêu. Ở miền Tây hoang dã của DeFi, sự ổn định và đổi mới là tất cả. Khoảnh khắc của Ethereum năm 2017 Bankless: Anh đã so sánh ETH với BTC vào năm 2017. Bitcoin như thế nào vào năm 2017? Ngày nay, nó song song với Ethereum như thế nào? Tom Lee: Tôi rất muốn chia sẻ với bạn một chút về hành trình của Fundstrat trong năm 2017. Fundstrat là một công ty vĩ mô và theo chủ đề. Chúng tôi viết về các vòng cung câu chuyện lớn, còn được gọi là vòng cung tường thuật, đã dẫn chúng tôi đến Bitcoin, nơi chúng tôi đã thực hiện hai nghiên cứu khác nhau. Một là về Thế hệ Y. Những người thuộc Thế hệ Y lớn tuổi nhất vào năm 2017 đều ở độ tuổi đôi mươi. Chúng tôi nhận ra rằng họ sẽ là động lực to lớn của nền kinh tế Hoa Kỳ. Nghiên cứu của chúng tôi về Thế hệ Y hấp dẫn đến mức chúng tôi đã hợp tác với Snapchat trong một số sách trắng thảo luận về cách Thế hệ Y sẽ là một nhóm nhân khẩu học mà bạn cần kiếm tiền. Snapchat đã cố gắng thuyết phục các nhà quảng cáo nhắm mục tiêu đến Thế hệ Z và Thế hệ Y bằng các quảng cáo cụ thể. Thứ hai là chúng tôi đã chú ý đến Bitcoin. Khi tôi còn ở JPMorgan, giá của nó là 100 đô la, và sau đó đột nhiên tăng lên 1.000 đô la vào đầu năm 2017. Vì vậy, Fundstrat đã dành nhiều tháng để cố gắng hiểu Bitcoin. Tôi thấy rằng nó được thúc đẩy bởi hai yếu tố rất dễ giải thích. Đầu tiên, 97% mức tăng của Bitcoin từ 100 đô la lên 1.000 đô la được thúc đẩy bởi số lượng ví và hoạt động trong mỗi ví. Về cơ bản, đây là hiệu ứng giá trị mạng lưới. Chúng ta có thể nói một cách đơn giản rằng trong vài năm tới, nếu nhiều người chấp nhận Bitcoin hơn, nó sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân một lần nữa. Vì vậy, chúng tôi nghĩ rằng nó sẽ đạt 25.000 đô la vào năm 2022. Nhưng nếu nó đạt 5% đến 10% giá trị của vàng, nó thậm chí có thể đạt 100.000 đô la. Chúng tôi bắt đầu thực sự thúc đẩy câu chuyện: Phố Wall cần hiểu Bitcoin vì nó là vàng kỹ thuật số. Chúng tôi là công ty Phố Wall đầu tiên tiếp thị nó cho các tổ chức. Năm 2017, 0% các tổ chức sở hữu Bitcoin. Trong tám năm qua, câu chuyện lớn nhất xung quanh Bitcoin là vàng kỹ thuật số và một kho lưu trữ giá trị. Nghiên cứu của chúng tôi vào thời điểm đó cho thấy vàng chủ yếu được sở hữu bởi thế hệ bùng nổ trẻ em. Thế hệ Millennials sẽ sở hữu Bitcoin giống như thế hệ bùng nổ trẻ em sở hữu vàng. Đó là một câu chuyện thế hệ, và cũng là một câu chuyện thay thế của cải. Đó là câu chuyện đằng sau. Tôi đã tổ chức rất nhiều hội thảo trực tuyến. Nhưng Fundstrat thực sự đã mất khách hàng tổ chức, và số lượng khách hàng trả phí thực sự giảm sút, bởi vì họ nghĩ chúng tôi hoàn toàn điên rồ. Họ nói, "Làm sao anh có thể giới thiệu một thứ chỉ được sử dụng bởi những kẻ buôn bán ma túy và dark web? Và anh nói đó là một loại tài sản hợp pháp?" Vậy là danh tiếng của Fundstrat thực sự bị ảnh hưởng. Bitcoin hiện có giá 120.000 đô la, tăng gấp 120 lần. Những khách hàng làm theo khuyến nghị của chúng tôi và phân bổ 1% đến 2% vào BTC giờ đây có BTC chiếm gần 100% giá trị danh mục đầu tư của họ. Điều này cũng đang xảy ra với Ethereum ngày nay, bởi vì Ethereum đã từng là một chuỗi có phần thụ động. Mọi người muốn mạng lưới nhanh hơn hoặc các phương thức xác thực mới hơn, nhưng Ethereum đã không ngừng hoạt động trong mười năm qua. Đó là điều quan trọng đối với Phố Wall. Phố Wall đã quyết định rằng Ethereum là chuỗi mà họ sẽ xây dựng dựa trên, và nó thậm chí còn rẻ hơn so với năm năm trước. Bankless: Liệu Phố Wall có hiểu rằng Ethereum là xương sống của rất nhiều phong trào đang diễn ra? Đây có phải là lý do cho những động lực đáng kinh ngạc đằng sau ETH Treasury? Hay đó chỉ là một câu chuyện bịa đặt? Tom Lee: Phố Wall chỉ hiểu sau khi họ bắt đầu kiếm được tiền. Nvidia là một ví dụ điển hình. Đó là một cổ phiếu tăng trưởng theo cấp số nhân. Nhưng bạn biết đấy, đã có những lúc Nvidia không hề biến động trong cả năm và gần như là một đồng tiền chết, hoặc Palantir đã là một đồng tiền chết trong nhiều năm, rồi đột nhiên lại có một hàm bậc thang. Thị trường đột nhiên nhận ra, "Ồ, khoan đã. Tôi không chỉ hiểu mà còn phải định giá lại." Đó chính xác là những gì đang xảy ra với Ethereum hiện tại, khi hoạt động trên chuỗi đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại. Cộng đồng Ethereum đã được tiếp thêm năng lượng, và giá chắc chắn đã phục hồi, với nhiều người sử dụng Ethereum hơn. Và những lợi ích của dự luật Genius Bill đối với blockchain hợp đồng thông minh là rõ ràng, và nó cũng tốt cho Bitcoin, nhưng Bitcoin sẽ không hỗ trợ stablecoin. Liệu việc Ethereum chưa đạt 15.000 đô la hôm nay có phải là điều tồi tệ không? Tôi đã chứng kiến điều đó xảy ra. Chúng tôi đã đề xuất Tesla và Nvidia, những công ty chắc chắn là người chiến thắng trong các ETF của Fundstrat Capital kể từ năm 2019 và đã có mặt trong danh mục nghiên cứu trong một thời gian dài. Họ không theo dõi doanh thu; họ di chuyển theo từng bước. Tôi nghĩ điều tương tự cũng đúng với Ethereum. Tôi hy vọng Ethereum sẽ duy trì ở mức giá hiện tại trong năm năm vì điều đó có nghĩa là chúng ta có thể mua nó với mức giá hấp dẫn hơn. Nếu ETH là 17.000 đô la, thì việc Ethereum Treasury mua ETH sẽ đắt hơn nhiều. Tất nhiên, giá cổ phiếu của họ sẽ được hưởng lợi. Nhưng đối với tôi, thực sự là một điều tốt khi nó ở mức giá hiện tại. Dự đoán giá ETH: Tiềm năng không ngân hàng gấp 100 lần: Vì vậy, giống như Phố Wall không hiểu Bitcoin vào năm 2017, Phố Wall vẫn sẽ không hiểu Ethereum là một tài sản vào năm 2025. Có lẽ họ đang bắt đầu hiểu. Vào năm 2017, khi bạn lần đầu tiên nói với Phố Wall, Bitcoin có giá khoảng 3.000 đô la và bây giờ Ethereum là 3.000 đô la. Bạn đang dự đoán một số mức giá rất cao. Những mức giá này, ít nhất là trong tài chính truyền thống, thật đáng kinh ngạc. Bạn có nghĩ ETH có thể làm được điều gì đó tương tự như Bitcoin không? Dự đoán giá của bạn cho Ethereum là gì? Tom Lee: Tôi thực sự nghĩ rằng Ethereum có nhiều khả năng tăng giá hơn. Ban đầu có nhiều sự hoài nghi hơn. Bitcoin không nhất thiết là thứ mà mọi người bán khống. Họ chỉ không tin vào nó. Khi chúng tôi viết vào năm 2017 về việc BTC đạt 100.000 đô la, điều đó có vẻ điên rồ. Nhưng từ năm 2017 đến nay, không mất nhiều thời gian để nó tăng 100 lần. Ethereum giống như Bitcoin vào năm 2017. Phố Wall không tin tưởng một cách chuyên nghiệp rằng Ethereum thậm chí là một chuỗi khả thi và có một số lời chỉ trích hợp lý. Ví dụ: 1. Ethereum đã chuyển sang bằng chứng cổ phần; 2. Quá nhiều ETH đã được phát hành trong một thời gian, nhưng vấn đề đó đang được giải quyết; 3. Vẫn còn một số sự hoài nghi ở Phố Wall về việc liệu họ có xây dựng trên Ethereum hay không, liệu họ có đặt cược ETH hay thậm chí sử dụng nó hay không; và 4. Quan niệm cho rằng Ethereum là câu chuyện của Lớp 2, và Lớp 2 không mang lại bất kỳ lợi ích nào cho Lớp 1. Tất cả những quan niệm này sẽ bị phá vỡ, và khi chúng bị phá vỡ, giá ETH sẽ tăng vọt. Vì vậy, tôi nghĩ tiềm năng tăng giá của ETH thực sự cao hơn Bitcoin gấp 100 lần. Nếu Bitcoin tăng 100 lần, Ethereum cũng có thể tăng 100 lần. Luben cũng nghĩ đến tiềm năng này, bởi vì Luben và tôi đã liên tục trao đổi, và chúng tôi thực sự là đối tác trong việc thúc đẩy kho bạc ETH như một cơ sở hạ tầng kỹ thuật số. Tôi nghĩ điều đó là có thể, và có khả năng rất cao là Ethereum sẽ vượt qua Bitcoin về giá trị mạng lưới. Nếu ai đó tin rằng Bitcoin có thể đạt 1 triệu đô la, hãy tưởng tượng điều đó có ý nghĩa gì đối với Ethereum. Bởi vì Ethereum không chỉ là sự tài chính hóa blockchain của Phố Wall, mà còn là tâm điểm trong cuộc tranh luận của Hoa Kỳ về sự thống trị của AI. Ethereum đóng một vai trò chiến lược ở đây. Nếu tiềm năng tăng giá của MicroStrategy gấp ba lần Bitcoin, thì tiềm năng tăng giá lý thuyết của kho bạc Ethereum có thể gấp ba lần bản thân Ethereum. Vì vậy, bạn sẽ không nói rằng trái phiếu kho bạc Ethereum không phải là một loại hình đầu tư tốt. Nếu bạn nhìn vào những gì BitMine đang làm thì đó là sự khác biệt, đó là lý do tại sao chúng sẽ hoạt động tốt, bởi vì bản thân Ethereum đang bị định giá thấp. Bankless: Một số dự đoán của bạn có thể gây ngạc nhiên, ngay cả trong cộng đồng tiền điện tử. Ethereum có thể tăng 100 lần lên khoảng 40 nghìn tỷ đô la và bạn nói rằng nó có khả năng vượt qua Bitcoin. Đây không phải là quan điểm chính thống trong cộng đồng tiền điện tử bản địa, mặc dù nhiều người ủng hộ ETH từ lâu đã giữ quan điểm này. Bạn nghĩ giá Ethereum sẽ ở mức nào vào cuối năm nay hoặc vào cuối chu kỳ này? Tom Lee: Trong ngắn hạn, mức giá mà mọi người nên nghĩ đến là liệu ETH có thể đạt 4.000 đô la hay không. Bởi vì câu chuyện về Ethereum tốt hơn so với tháng 12 năm 2024 và khi đó nó sẽ là 4.000 đô la. Ít nhất chúng ta nên quay trở lại mức 4.000 đô la. Câu chuyện về Ethereum hiện nay tốt hơn so với một năm trước, khi ETH/BTC là 0,05 đô la. Ở mức 0,05 đô la, ETH sẽ có giá 6.000 đô la. Có rất nhiều điều có thể xảy ra từ bây giờ đến cuối năm, bao gồm cả việc các kho bạc Ethereum khác bắt đầu mua Ethereum và Bitcoin tăng giá. Vì vậy, tôi nghĩ rằng không có gì là vô lý khi ETH đạt 7.000 đô la, hoặc thậm chí 12.000 đô la hoặc 15.000 đô la vào cuối năm 2025. Vào năm 2026, Fed bắt đầu chuyển sang quan điểm ôn hòa, do đó thanh khoản của ngân hàng trung ương đang tăng lên và ETH sẽ tiếp tục xây dựng xung quanh mức giá này vào cuối năm 2025. Tôi không biết liệu có chu kỳ tiền điện tử hay không, nhưng nên có. Điều này có lợi cho chúng ta, bởi vì cá nhân tôi tin rằng một kho bạc Ethereum sẽ muốn giá ETH giữ nguyên trong năm năm tới và sau đó tăng đáng kể. Nhưng điều đó có lẽ sẽ không xảy ra. Nó có thể là một hàm bậc thang. Làm thế nào để định giá ETH? Bankless: Tom, bạn phân tích giá trị và giá của ETH như thế nào? Tom Lee: Các công ty kho bạc tiền điện tử được định giá dựa trên tài sản trong bảng cân đối kế toán của họ. Định giá của MicroStrategy thực chất dựa trên bảng cân đối kế toán, chứ không phải lợi nhuận. Từ năm 1990 đến năm 2018, tức là cả một thế hệ sự nghiệp, ExxonMobil là một trong năm công ty hàng đầu trong S&P 500 xét theo vốn hóa thị trường. Mặc dù có những đợt bùng nổ dot-com, v.v., nhưng ExxonMobil luôn nằm trong top năm. Công ty này chưa bao giờ được định giá dựa trên thu nhập. Nó luôn được định giá dựa trên dự trữ đã được chứng minh. Vì vậy, các công ty quỹ tiền điện tử chính là ExxonMobil mới. Khi tôi làm việc ở Phố Wall, tôi đã học được rằng cần rất nhiều PE để bù đắp cho E. Mọi người dành quá nhiều thời gian cho E. Nhưng vấn đề luôn nằm ở PE. Giá của ETH không dựa trên các giao dịch hiện tại được ghi nhận trong một tuần nhất định. Thực ra, nó là cảm nhận về giá trị của nó trong năm năm tới. Bankless: Vậy ông ước tính quy mô của thị trường này như thế nào? Ông có gọi Ethereum là dầu kỹ thuật số không, và đó có phải là một cách nói về mức trần của nó không? Tom Lee: Báo cáo "ETH là Dầu kỹ thuật số" được thực hiện rất tốt. Tôi biết nhóm Mosaics cũng đã giúp xây dựng hai mô hình cho Ethereum: một về cơ bản là mô hình proxy hệ thống ngân hàng, và mô hình còn lại là mô hình proxy thanh toán. Cuối cùng, nếu có một điều tôi học được từ thị trường chứng khoán, đó là bạn không thể bị ràng buộc bởi một khuôn khổ cứng nhắc. Đó là sai lầm mà mọi người mắc phải. Tôi không phản đối việc cố gắng xây dựng các khuôn khổ. Nhưng đối với tôi, ETH ở mức 3.600 đô la là hơi bị định giá thấp một cách lố bịch.
Không Ngân hàng: Tom, anh có nghĩ rằng đến một lúc nào đó, các công ty kho bạc tiền điện tử này sẽ trở nên quá nóng không? Liệu có thể bước vào vùng bong bóng không? Liệu chúng có bị thổi phồng quá mức, và phí bảo hiểm trở nên phản xạ, rồi đột nhiên giảm xuống như thang máy, với những hậu quả mang tính hệ thống hơn đối với tiền điện tử và nền kinh tế nói chung không? Đó có phải là điều bạn lo lắng không?
Tom Lee: Bong bóng chỉ thực sự hình thành khi mọi người đều lạc quan.
Cách duy nhất để một công ty kho bạc tiền điện tử gặp rắc rối là nếu họ sử dụng đòn bẩy. Bất kỳ ai thực hiện các cấu trúc nợ cầu kỳ với các công cụ, trừ khi chúng khan hiếm—MicroStrategy có thể làm được rất nhiều vì họ đã thay đổi thế giới. Cũng giống như MetaPlanet. Những công ty không khan hiếm mới là những công ty gặp rắc rối. Nhưng hầu hết các công ty kho bạc tiền điện tử đều khá bình thường. Vậy điều gì sẽ xảy ra? Giá của họ chỉ giảm. Nhưng tôi không nghĩ điều đó sẽ gây ra sự sụp đổ của thị trường chứng khoán. Sự sụp đổ của thị trường chứng khoán thường là do vấn đề nợ hoặc một cú sốc ngoại sinh. Chúng ta còn lâu mới là bong bóng. Trên thực tế, thị trường đang đặt cược rằng chúng đã bị cung vượt cầu, vì vậy chúng sẽ chỉ tăng nếu Bitcoin tăng.
Bài viết này nhằm mục đích giới thiệu về vụ tấn công mạng và các phương thức rửa tiền, đồng thời cảnh báo rằng trong vài tháng tới, sẽ có làn sóng đóng băng quy mô lớn nhắm vào các nhóm OTC và các công ty thanh toán tiền điện tử.
JinseFinanceBài viết này sẽ khám phá lịch sử phát triển của BitVM, tình trạng hiện tại của nó, những nỗ lực kỹ thuật quan trọng đằng sau nó và những đóng góp nổi bật của Bitlayer với tư cách là người đóng góp quan trọng cho hệ sinh thái BitVM.
JinseFinanceBài viết này sẽ tổng hợp những thông tin quan trọng để độc giả tham gia vào giai đoạn thứ ba của dự án Lorenzo tham gia Lễ hội khai thác Bitlayer và cung cấp hướng dẫn cho người dùng.
JinseFinanceBài viết này sẽ tổng hợp những thông tin quan trọng để độc giả tham gia vào giai đoạn thứ ba của dự án Avalon Labs tham gia Lễ hội khai thác Bitlayer và cung cấp hướng dẫn cho người dùng.
JinseFinanceBài viết này sẽ tổng hợp những thông tin quan trọng để độc giả tham gia vào giai đoạn thứ ba của Lễ hội khai thác Bitlayer, Giao thức DeSyn và cung cấp hướng dẫn cho người dùng.
JinseFinanceNgười dùng tham gia cuộc thi rương kho báu sẽ có cơ hội nhận được phần thưởng mã thông báo $BTR không bị khóa.
JinseFinanceBài viết này là cách giải thích kỹ thuật của Arbitrum One của Luo Benben, cựu đại sứ kỹ thuật của Arbitrum và cựu đồng sáng lập của Goplus Security, một công ty kiểm toán tự động hóa hợp đồng thông minh.
JinseFinanceCác bài viết hoặc tài liệu liên quan đến Lớp 2 trong vòng tròn Trung Quốc thiếu sự diễn giải chuyên nghiệp về Arbitrum và thậm chí cả OP Rollup. Bài viết này cố gắng lấp đầy khoảng trống trong lĩnh vực này bằng cách phổ biến cơ chế hoạt động của Arbitrum.
JinseFinanceMinecraft hợp tác với Worldcoin, tích hợp World ID để xác minh người dùng đồng thời tuân thủ các chính sách blockchain nghiêm ngặt.
BerniceDAO phá vỡ các bức tường được xây dựng trước đây bởi cơ sở hạ tầng Web2, cho phép các cộng đồng đạt được các sứ mệnh thay đổi thế giới mà không cần giám sát tập trung.
Cointelegraph