Token là sản phẩm? Sự cám dỗ và rủi ro của thị trường vốn Internet

Tác giả: Choze Nguồn: X, @AlwaysBeenChoze Dịch: Shan Ouba, Golden Finance

Một siêu tự sự mới đang nổi lên: ồn ào, nhanh và mang tính suy đoán. Nó được gọi là Thị trường vốn Internet (ICM). Đây có thể là sự phát triển thú vị nhất trong thế giới tiền điện tử hoặc là sự xao lãng nguy hiểm nhất — tùy thuộc vào người bạn hỏi.

Nhưng có một điều tôi biết chắc chắn:

Đến năm 2025, một làn sóng các nhà phát triển độc lập sẽ bắt đầu phát hành mã thông báo có thể giao dịch cho các ứng dụng gốc trên internet của họ trực tiếp thông qua X (đúng vậy, nền tảng đó), bằng cách sử dụng các công cụ như @launchcoin và @believeapp. Kết quả: một thị trường không cần xin phép được tạo ra, nơi ý tưởng trở thành mã thông báo, sự nhiệt tình trở thành vốn và đầu cơ trở thành sự tăng trưởng sản phẩm.

ICM đã bắt đầu thu hút sự chú ý. Nhưng câu hỏi thực sự không phải là liệu nó có thành công hay không, mà là: mô hình này có bền vững không?

Thị trường vốn Internet là gì?

Thị trường vốn Internet (ICM) là nền tảng phi tập trung nơi tiền có thể chảy trực tiếp đến các nhà phát triển và sáng tạo ứng dụng - không cần vốn đầu tư mạo hiểm, không cần ngân hàng, không cần cửa hàng ứng dụng. Nó làm mờ ranh giới giữa huy động vốn cộng đồng, phát hành mã thông báo và đầu cơ cổ phiếu.

Các nhà phát triển đưa ra ý tưởng và công chúng tham gia bằng cách mua mã thông báo. Khi khối lượng giao dịch tăng lên, phí sẽ tích lũy và các nhà phát triển sẽ kiếm được doanh thu. Nếu đủ người tin vào ý tưởng này, giá token sẽ tăng vọt; nếu không ai tin vào nó, nó sẽ về con số không. Đây là cơ chế cốt lõi của các nền tảng như Believe và Launchcoin.

Những người ủng hộ tin rằng ICM đã dân chủ hóa sự đổi mới; những người chỉ trích cho rằng nó chẳng hơn gì một gói tài chính cho "những dự án vô nghĩa". Cả hai đều có thể đúng.

Logic tăng giá: thổi phồng trước, xây dựng sau

Logic tăng giá mạnh mẽ nhất đối với ICM có thể được tóm tắt thành bốn điểm chính:

1. Tài trợ sáng tạo không cần xin phép: Bất kỳ ai có kết nối Internet đều có thể hỗ trợ các nhà phát triển mà không cần họp với nhà đầu tư mạo hiểm và không cần trung gian.

2. Mô hình doanh thu theo mức khuyến khích: Các nhà phát triển có thể kiếm được 50% thu nhập từ phí giao dịch và trực tiếp sở hữu vốn để ra mắt sản phẩm.

3. Tốc độ lan truyền không ma sát:Việc phát hành mã thông báo được liên kết động với X và tốc độ phân phối của nó tương đương với tốc độ lan truyền tiền meme.

4. Đột phá về văn hóa: ICM tận dụng làn sóng "mã hóa rung cảm" để giúp các nhà phát triển độc lập, người sáng tạo chuyên biệt và doanh nhân cá nhân đi từ con số 0 đến 1 thông qua vốn bán lẻ.

Hiệu ứng bánh đà này đã cho thấy kết quả:

• Giá trị thị trường của $DUPE đạt 38 triệu đô la trong vài ngày

• Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của $BUDDY đạt 300.000 đô la dựa trên các công cụ tạo AI

• $FITCOIN đã nhận được 300.000 lượt tải xuống và hàng triệu lượt hiển thị

Câu chuyện này rất hấp dẫn: Đầu tư ngay cho ý tưởng, phát triển trên đà tăng trưởng, sau đó hoàn thiện sản phẩm dựa trên niềm tin của cộng đồng.

Quan điểm bi quan: Tiếng ồn của token hóa

Nhưng ẩn sau sự thịnh vượng bề mặt, có những rủi ro cấu trúc sâu sắc:

• Sự không phù hợp giữa sản phẩm và thị trường: Nhiều token ICM được ra mắt mà không có bất kỳ chức năng hoặc xác minh nhu cầu thị trường nào, chỉ được thúc đẩy bởi bầu không khí và meme.

• Chú trọng vào sự cường điệu hơn là bản chất: Các nhà đầu tư bán lẻ mua dựa trên sự cường điệu chứ không phải dựa trên các yếu tố cơ bản về mặt thương mại của dự án.

• Chủ nghĩa ngắn hạn: Các nhà phát triển có thể hưởng lợi ngay từ phí giao dịch và không có động lực để duy trì giá trị lâu dài.

• Thiếu sự bảo vệ về mặt pháp lý: Hầu hết các mã thông báo ICM đều không phải là vốn chủ sở hữu cũng như không có cơ chế quản trị, do đó không thể đảm bảo trách nhiệm pháp lý.

• Độ gắn kết của người dùng cực kỳ thấp: mã thông báo có thể tăng vọt và nhanh chóng trở về mức 0, và hầu như không có mối quan hệ ràng buộc lâu dài giữa người dùng và dự án.

Theo tôi, xu hướng này có nguy cơ đánh cắp danh hiệu “thị trường vốn Internet”. Tầm nhìn ban đầu về “IPO trên chuỗi và vốn chủ sở hữu kỹ thuật số” đã bị pha loãng thành một thị trường đầu cơ và trở thành đấu trường “thổi giá và xả hàng” cho các đồng tiền meme.

Ngay cả trong số những nhà giao dịch tích cực, nhiều người thừa nhận rằng họ chỉ muốn kiếm lời nhanh chóng. Điều này cho thấy ngay cả những "người tin tưởng" phần lớn cũng chỉ là những người tham gia ngắn hạn.

Tin tưởng: Cơ sở hạ tầng hay công cụ thổi phồng?

Cốt lõi của mô hình ICM là hệ sinh thái Believe, cho phép bất kỳ ai phát hành tiền trong vài giây. Quy trình hoạt động rất đơn giản:

1. Gửi một tweet chứa $TICKER + tên trên X để phát hành tiền

2. Hệ thống tự động tạo đường cong liên kết và nhóm thanh khoản

3. Các nhà phát triển có thể nhận được 50% thu nhập từ phí giao dịch

4. Khi giá trị thị trường của mã thông báo đạt 100.000 đô la Mỹ, nó có thể đi vào nhóm thanh khoản sâu hơn

Các nhà phát triển không cần phải tiến hành tài trợ theo cách truyền thống. Nhưng đây cũng chính là lúc vấn đề nảy sinh:

Khi có thể kiếm được lợi nhuận trước khi sản phẩm được tung ra thị trường, ranh giới giữa nhà phát triển và "người nông dân" (người kiếm tiền) trở nên mờ nhạt.

Trong khi các dự án như $DUPE và $GIGGLES đang cho thấy động lực, nhiều token khác trông giống như vỏ bọc rỗng của meme. Cơ sở hạ tầng thì ấn tượng, nhưng công cụ không thể tạo ra mục đích.

Cuộc đối đầu giữa hai tầm nhìn

Hiểu biết của mọi người về ICM bị chia thành hai tầm nhìn:

• Phiên bản lý tưởng: ICM là hình thức cuối cùng của Web3 - IPO trên chuỗi, vốn chủ sở hữu phi tập trung, một lớp tài chính không bao giờ đóng, cung cấp cơ sở hạ tầng cho các công ty gốc Internet.

• Phiên bản thực tế: Một lĩnh vực đầy rẫy những suy đoán về MVP không có lộ trình, không có hào bảo vệ và không có cơ chế giải trình.

Hai viễn cảnh này diễn ra đồng thời. Và bên nào chiếm ưu thế trước sẽ quyết định bên nào sẽ trở nên phổ biến.

Ý kiến ​​thẳng thắn của tôi: những lời hứa và cạm bẫy

ICM chắc chắn đã đề cập đến một số mong muốn thực sự: hỗ trợ sự sáng tạo trước, tài trợ cho văn hóa và đầu cơ vào các dự án có thể trở nên phổ biến.

Nhưng việc thiếu ngưỡng này cũng mang lại rủi ro pha loãng. Nếu không có kỷ luật và sự đồng thuận lâu dài, ICM có thể sẽ trở thành một thiên đường "thổi giá và xả hàng" khác - các đồng tiền meme được tô vẽ dưới vỏ bọc "năng suất" và tính thanh khoản của chúng che giấu thực tế là chúng thiếu nội dung.

Một số người coi ICM là tương lai của tài chính khởi nghiệp, trong khi những người khác chỉ coi đó là phương tiện kiếm lợi nhuận. Tính chất kép này làm cho việc phân biệt tín hiệu với nhiễu trở nên khó khăn.

Hướng đi tiếp theo

Để ICM vượt qua cơn sốt ngắn hạn và hướng tới sự trưởng thành, cần có một số thay đổi quan trọng:

• Các nhà phát triển thực sự bền vững: Các dự án cần thực sự ra mắt sản phẩm và giữ chân người dùng, thay vì chỉ kiếm tiền nhanh chóng. Nó phải được dẫn dắt bởi một nhóm có sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường.

• Các chỉ số dữ liệu đáng tin cậy: Bảng thông tin và hệ thống giám sát phải làm nổi bật mức độ tương tác thực tế của người dùng, không chỉ khối lượng giao dịch hay tính biến động.

• Quy định tiến bộ: Nếu các công ty khởi nghiệp được mã hóa hy vọng sẽ mang lại giá trị, thì có thể cần một khuôn khổ pháp lý kết hợp giữa tính tuân thủ và tính thực tiễn trong tương lai.

• Kỷ luật tự giác: Không phải tất cả các ý tưởng có thể giao dịch đều có thể được gọi là "thị trường vốn Internet". Thuật ngữ này phải giữ nguyên giá trị của nó.

ICM không phải là kẻ thù, nhưng nó cũng không phải là giải pháp cuối cùng .

Nó là một bức tranh, và điều quan trọng nằm ở những gì chúng ta vẽ trên đó.

"Siêu dữ liệu" này mới nhưng cơ chế thì quen thuộc. Câu hỏi thực sự là: liệu nó có thể phát triển thành một công cụ tài chính quan trọng về mặt cấu trúc hay không, hay nó sẽ chỉ là một hiện tượng nhất thời như nhiều xu hướng tiền điện tử khác? Thời gian và thực hành sẽ cho chúng ta câu trả lời.