Sự cố tháo neo USDE từ góc độ cho vay và giao dịch đòn bẩy

Trước hết, tôi không hiểu về hợp đồng, tôi chỉ biết về cho vay. Bài viết ngắn này được lấy cảm hứng từ bài đăng tuyệt vời của một người bạn trên WeChat Moments về chuỗi nhân quả. Tôi hoan nghênh các bạn chỉnh sửa nếu có bất kỳ lỗi hoặc thiếu sót nào.

USDE đã ra mắt trên Binance vào tháng 9 và triển khai chương trình khuyến mãi APR 12% từ ngày 22 tháng 9 đến ngày 22 tháng 10. Có ba cách để tham gia:

1. Vay VIP, với khoản vay luân chuyển 3,5 lần;

2. Gửi tiền và vay dễ dàng, với khoản vay luân chuyển 3,5 lần;

3. Giao dịch đòn bẩy, nơi các nhà giao dịch lớn có thể đạt được đòn bẩy 5 lần. Trước tiên, hãy thảo luận về sự cố tách rời và tác động cuối cùng lên ba sản phẩm: 1. Người dùng VIP Loan: không bị ảnh hưởng. Hoạt động cấp vốn không bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, vào sáng ngày 11, do Binance tiếp quản các tài sản thế chấp, các tài sản này được định giá bằng 0, nhưng các khoản nợ phải trả lại được hiển thị. Do đó, ứng dụng hiển thị "Tài sản = Nợ phải trả - Giao ngay", phần lớn là số âm. Theo phản hồi từ các thành viên nhóm, một số người đã hoảng loạn và nhanh chóng đóng các vị thế khác nhau, dẫn đến một số khoản lỗ. 2. Deposit and Loan Easy: tác động nhỏ. Trước khi Binance bồi thường, khoản lỗ gốc nằm trong khoảng 10%, thay đổi tùy thuộc vào hệ số nhân khoản vay luân chuyển. Khoản lỗ = phí thanh lý âm của USDE + phí thanh lý bắt buộc. Lưu ý: Việc thanh lý trên Deposit and Loan Easy không làm trầm trọng thêm sự sụt giảm của USDT. Thay vào đó, nó xảy ra sau khi USDT phục hồi, trong khoảng từ 0,92 đến 0,97 (có thể được ngoại suy trực tiếp). Bằng chứng xác thực chéo: Nếu bạn nắm giữ ETH, BTC, v.v. trên Deposit and Loan Easy, bạn có thể suy ra giá thanh lý từ danh sách thanh lý và tiền thưởng. Của tôi tình cờ có ở đó: giá thanh lý ETH là 3933 và thời gian thanh lý là từ 5:45 đến 6:00, tránh được giai đoạn khô hạn từ 5:30 đến 5:45 và đó không phải là sự sụp đổ của thị trường. 3. Giao dịch ký quỹ, khu vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Giao dịch ký quỹ được thanh lý theo thời gian thực, vì vậy giá thanh lý dao động từ 0,99 đến 0,66, đây cũng là chiến trường chính của việc depegging này. Trước khi Binance cung cấp khoản bồi thường, khoản lỗ là rất lớn. Chu kỳ 2,5x trở lên sẽ dẫn đến mất toàn bộ tiền gốc. Đối với người dùng có chu kỳ 5x, riêng phí thanh lý bắt buộc đã là 8% tiền gốc. Cầu chì và cò súng (Phần này hoàn toàn là suy đoán) Những nhận xét bi quan của Trump về thuế quan đối với Trung Quốc, cùng với những thứ khác, đã gây ra hàng tỷ đô la biến động thị trường, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của BTC và ETH... Hãy chú ý! Một khi ngòi nổ được kích hoạt, nó sẽ kích hoạt phản ứng dây chuyền đối với các sản phẩm giao dịch đòn bẩy. Trước tiên, hãy để tôi nêu một tiền đề: Tôi nghi ngờ một số người dùng cá voi đang đặt một lượng lớn BTC và ETH vào các sản phẩm giao dịch đòn bẩy, vay USDT, sau đó sử dụng đòn bẩy USDT thông qua chu kỳ USDT-USDT hoặc có thể sử dụng một tài khoản thống nhất để chia sẻ ký quỹ. Cuộc gọi ký quỹ kết quả từ hợp đồng đã kích hoạt một đợt thanh lý USDT-USDT lớn trong giao dịch đòn bẩy. Bất kể điều gì xảy ra, thực tế là giá BTC và ETH giảm mạnh đã kích hoạt việc thanh lý các vị thế (có thể là nhiều hoặc thậm chí một) của ông ấy. Động cơ thanh lý liên tục bán USDT của ông ấy để trả nợ USDT, bắt đầu một vòng xoáy đi xuống chạm mốc 0,91, sau đó là mốc 0,82-0,8. Mức 0,82 là giá thanh lý cho chu kỳ năm lần, và một lượng lớn cá voi đã tích lũy ở đó. Rào cản ngay lập tức vỡ, đập vỡ, và dòng tiền giảm mạnh xuống còn 0,66.

Trách nhiệm và Quyết tâm (Một phần là do suy đoán)

USDE có cơ chế đổi thưởng theo thời gian thực, và giá USDE trên chuỗi tương đối bình thường. Chi phí đổi thưởng cho các bot chênh lệch giá là 0,1%, và bất kỳ chênh lệch giá nào lớn hơn 0,1% sẽ tự động kích hoạt các hoạt động chênh lệch giá. Áp lực bán trên Bybit xuống 0,92 là do sau khi việc rút ETH của Binance bị chặn, những nhà đầu cơ chênh lệch giá thông minh đã chuyển USDE sang Bybit thông qua chuỗi BSC để bán tháo giá. Tuy nhiên, cơ chế đổi thưởng nội bộ của Bybit đã kích hoạt hoạt động chênh lệch giá của các bot này, do đó kìm hãm giá từ 0,92.

[Sau đó, người ta phát hiện ra rằng một nhóm đã viết ra con đường chênh lệch giá và bot này. Vào thời điểm đó, họ đã lên kế hoạch cho một kế hoạch chênh lệch giá USDE thay thế trong trường hợp việc rút ETH của Binance bị chặn. Họ có thể đã sử dụng chuỗi BSC để thực hiện chênh lệch giá thông qua cơ chế đổi thưởng nội bộ của Bybit, do đó ngăn chặn sự suy giảm của USDE của Binance. Thật không may, nhóm đã ngủ quên vào thời điểm đó. Tất cả là do số phận.]

Tại sao việc rút ETH của Binance lại bị chặn? Nếu bạn còn nhớ, Binance đã từng trả 500 ETH phí giao dịch để dọn dẹp ví của mình, khiến cộng đồng mạng chế giễu. Tôi nghi ngờ rằng sau sự cố đó, Binance đã triển khai giới hạn cho cơ chế rút tiền từ ví nóng, dừng việc rút tiền khi mức gas của chuỗi ETH vượt quá một ngưỡng nhất định. Điều này hợp lý theo quan điểm của sàn giao dịch. Nếu không có giới hạn này, mỗi giao dịch sẽ tốn hàng trăm ETH và thành thật mà nói, hàng trăm triệu đô la gas có thể bị mất chỉ trong một ngày. Nhưng lần này... cơ chế này đã vô tình chặn mất đường sống của USDC. Sau 5:36, USDC trên Binance không còn có thể được rút về chuỗi để đúc và đổi nữa. Ngay cả khi các bot chênh lệch giá này chuyển sang Bybit trong một khoảng thời gian ngắn, chúng vẫn bị khóa bởi giới hạn rút tiền của Bybit. Vì vậy, mọi người chỉ có thể bất lực nhìn USDC giảm mạnh xuống còn 0,66. Vì lý do này, thông báo về phần thưởng của Binance nêu rõ rằng những người bị ảnh hưởng bởi sự tách rời giữa 05:36 và 06:16 (GMT+8) vào ngày 11 tháng 10 năm 2025 sẽ nhận được khoản bồi thường cho khoản chênh lệch và phí thanh lý. Điều này có nghĩa là Binance tin rằng việc rút tiền trước 05:36 và sau 06:16 là bình thường và mọi thứ đều do thị trường chi phối. Binance vẫn chưa công bố các thông số oracle của USDE và giá tối thiểu. Tôi đề xuất một cách tiếp cận theo hai hướng: điểm khởi đầu là 0,85, nghĩa là rào cản cao của khoản vay luân chuyển gấp năm lần không thể dễ dàng bị phá vỡ (lưu ý, tôi không bao giờ khuyên bạn nên sử dụng giao dịch đòn bẩy cho các khoản vay luân chuyển, như được minh chứng bằng hình ảnh bên dưới); và đánh giá dựa trên các trường hợp cụ thể về tài sản, vị thế và nợ phải trả của Ethena, cho phép cập nhật thường xuyên. Binance đã ra mắt cơ chế đổi tiền tại chỗ, cho phép các bot chênh lệch giá ngăn chặn hiệu quả sự sụt giảm giá. Sau đây là phần mở rộng của câu hỏi: Tại sao điều này có thể bị ngăn chặn sau khi đã được ra mắt tại chỗ? Chuỗi Ethereum không phải cũng gặp phải tình trạng tắc nghẽn khi mức gas bắt đầu cao sao? Thành thật mà nói, đây là vấn đề cốt lõi cần cải thiện trong tương lai. Bất kỳ ai có thể trả lời câu hỏi này tại đây, mà không cần phải đọc các câu trả lời tiếp theo của tôi, đều đã thành thạo lĩnh vực cho vay. Ban đầu tôi cũng nghĩ như vậy, thậm chí còn đề xuất Binance yêu cầu trực tiếp Ethena mở một kênh riêng, lưu trữ tiền của Ethena trong tài khoản Ceffu của Binance. Điều này sẽ tạo ra một cơ chế chuyển sang tài khoản Ceffu-Ethena trong trường hợp khẩn cấp để chuyển tiền cho việc đúc và đổi. Việc đúc tiền-đổi hiện được thực hiện trên chuỗi. Nếu nhóm dự trữ trống, tiền sẽ tự động được chuyển từ Ceffu sang nhóm dự trữ. Trước đây, đây là một vấn đề, nhưng khối lượng giao dịch của Binance hiện đang thực sự quá tải. Khi chuỗi bị tắc nghẽn, các nhà đầu cơ chênh lệch giá không thể theo kịp, và ví nóng của Binance không đủ khả năng phân bổ hàng trăm U gas cho mỗi giao dịch. Tuy nhiên, sau khi thảo luận sâu hơn với Binance và Ethena, chúng tôi đã đi đến một giải pháp: 10 triệu có thể được đổi mỗi 12 giây (một khối Ethereum). Chúng tôi có thể điều chỉnh giới hạn này về phía mình thông qua đa chữ ký, vì vậy chúng tôi có thể xử lý tới 200 triệu. Hiện tại, việc đúc tiền và đổi tiền chỉ có thể thực hiện thông qua hợp đồng thông minh. Phí gas không ảnh hưởng đến tốc độ. Chúng tôi ước tính và chi trả đủ phí gas để đảm bảo các giao dịch được hoàn tất trong một khối duy nhất, vì chúng tôi luôn ưu tiên việc đúc và xác nhận đổi thưởng suôn sẻ. Chi phí này sẽ được chuyển cho người dùng. Điều này khả thi: khi sản phẩm đổi thưởng USDE có trên Binance, phí đổi thưởng + phí gas sẽ được tự động tính toán. Người dùng có thể thanh toán nếu muốn, do đó tránh được giới hạn gas cao của ví nóng Binance! Lời kết 1. Là một người sử dụng nhiều dịch vụ cho vay cả trên và ngoài chuỗi, ngày 11 tháng 10 là ngày bất thường nhất mà tôi từng trải qua. Đó cũng là ngày căng thẳng nhất mà tôi từng trải qua trong hoạt động phục vụ cộng đồng. Số tiền liên quan khá lớn. Mặc dù chúng tôi đã khuyến khích mọi người sử dụng dịch vụ cho vay VIP, một số thành viên vẫn sử dụng giao dịch đòn bẩy (bị ảnh hưởng nặng nề) và Deposit Easy Loans (ít bị ảnh hưởng hơn) do quản lý vị thế và các yếu tố khác. Sau khi phối hợp và trao đổi với tất cả các bên hôm qua, chúng tôi rất may mắn khi nhận được sự hỗ trợ toàn diện từ BN. Ngoài tính chuyên nghiệp, chúng ta nên khiêm tốn và đồng cảm, cảm thông hơn. Hơn nữa, quan điểm của người vay và người sử dụng hợp đồng là khác nhau. Sau một ngày khó khăn, với tư cách là người vay, tôi đã nhận được gần như toàn bộ khoản bồi thường vào ngày 12, vì vậy tôi rất biết ơn. Dựa trên các bình luận trong các bài đăng trước, có thể tôi đã tạo ra ấn tượng tiêu cực trong số những người sử dụng hợp đồng. Đây không phải là ý định của tôi. Tôi xin lỗi vì điều này và hy vọng quyền lợi của bạn sẽ sớm được bảo vệ. 3. Không có cái gọi là sự giác ngộ đột ngột. Tất cả đều là kinh nghiệm, là học cách tận dụng nó, và lần tới... tất cả đều là về sự giàu có. Và đối với tôi, đó là loại kinh nghiệm đã biến tôi thành bác sĩ, vì vậy tôi hành nghề y để cứu thế giới...

4. Cuộc sống đòi hỏi một mức độ nhạy cảm nhất định, và chênh lệch giá có lẽ cũng không ngoại lệ. Sau khi tối ưu hóa máy tính một cách triệt để mỗi ngày, tôi đã có một khoảnh khắc giác ngộ đột ngột vào ngày 11 tháng 10. Có lẽ trong tương lai, tôi cần khám phá vẻ đẹp của cuộc sống nhiều hơn, leo núi nhiều hơn, và không làm việc trên web3 nữa.