Xu hướng Hoa Kỳ áp dụng nền kinh tế tiền điện tử là không thể đảo ngược.

Vào đêm Lễ Tạ ơn, Uweb, tổ chức giáo dục về tài sản kỹ thuật số lớn nhất châu Á, đã tổ chức một chuyến tham quan học tập đến New York, mà tôi rất may mắn được mời tham gia và tôi đã thu được rất nhiều điều. New York chắc chắn là trung tâm của chủ nghĩa tư bản toàn cầu và tài chính toàn cầu, và hiện đang trở thành trung tâm của nền kinh tế tiền điện tử, vì vậy, mặc dù hành trình ngắn ngủi kéo dài một tuần đã chật kín, tôi vẫn cảm thấy như vậy là chưa đủ. Chuyến đi đến New York này trùng với một số thời điểm quan trọng. Thứ nhất, thời gian đóng cửa chính phủ dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ vừa kết thúc; thứ hai, vốn hóa thị trường của ngành AI đang phải đối mặt với những lo ngại rộng rãi về bong bóng và đã trải qua một đợt điều chỉnh tạm thời; và thứ ba, thị trường tài sản tiền điện tử đã trải qua một vụ sụp đổ chớp nhoáng hơn 10% chỉ sau một đêm. Do đó, tại Phố Wall, giao điểm của tiền bạc và thông tin, chúng tôi đã tiếp xúc với một lượng lớn thông tin ở mật độ cao. Tôi có thể viết rất nhiều, nhưng với việc Trung Quốc tiếp tục thắt chặt chính sách đối với tài sản kỹ thuật số, và đối tượng độc giả chính của tài khoản công khai này là người Trung Quốc, tôi sẽ lược bỏ một số chi tiết nhạy cảm và chỉ tóm tắt những điểm chính.

Mặc dù tôi đã tóm tắt các quan điểm, nhưng lẽ ra tôi nên đích thân đề cập và cảm ơn các chuyên gia và bạn bè từ nhiều phía. Tuy nhiên, do tính nhạy cảm của dư luận trực tuyến hiện nay bằng tiếng Trung, một số cái tên đã phải được lược bỏ để tránh gây rắc rối không đáng có cho những người khác. Xin hãy thông cảm. Tôi đã tóm tắt tổng cộng chín quan điểm, được đăng thành hai phần. 1. Nền kinh tế Hoa Kỳ đang trong tình thế tiến thoái lưỡng nan giữa việc kích thích tăng trưởng và kiềm chế lạm phát Thái độ hiện tại của Hoa Kỳ đối với nền kinh tế tiền điện tử là trước tiên phải "Mỹ hóa" nó; do đó, việc thảo luận về nền kinh tế tiền điện tử là không thể tách rời khỏi việc tìm hiểu tổng thể nền kinh tế Hoa Kỳ. Trong chuyến tham quan nghiên cứu này, hai nhà kinh tế đã được mời thực hiện một phân tích toàn diện về tình hình kinh tế Hoa Kỳ. Quan điểm của họ phần lớn là nhất quán, cả hai đều tin rằng nền kinh tế Hoa Kỳ hiện đang thể hiện một sự tương phản về mặt cấu trúc. Từ dữ liệu tổng thể, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, lạm phát ổn định và tình hình khá tốt. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn, tăng trưởng gần như hoàn toàn được thúc đẩy bởi đầu tư AI, và lạm phát cơ cấu đang ở mức nghiêm trọng. Nếu không tính các lĩnh vực liên quan đến AI, nền kinh tế gần như không tăng trưởng. Chiến lược "hồi sinh sản xuất" mà Trump tích cực thúc đẩy, dù tốt nhất, vẫn chỉ đang "đặt nền móng" mà chưa có kết quả rõ ràng. Mặc dù dữ liệu CPI nhìn chung có vẻ khả quan, nhưng lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ lại rất nghiêm trọng, đặc biệt là khi giá bảo hiểm bất động sản và nhà ở dự kiến ​​sẽ tăng vọt vào năm 2025. Những vấn đề tồn đọng lâu nay như tiền boa không những không được cải thiện mà còn có dấu hiệu xấu đi. Cùng với thị trường việc làm đặc biệt khó khăn cho sinh viên tốt nghiệp năm nay, nền kinh tế thiếu đi sự sôi động của giai đoạn đầu nhiệm kỳ đầu của Trump. Các nhà kinh tế mô tả nền kinh tế Mỹ hiện tại đang trải qua "tăng trưởng hình chữ K" - các lĩnh vực liên quan đến AI đang bùng nổ, trong khi hoàn cảnh của tầng lớp trung lưu và hạ lưu tiếp tục suy giảm. Người Mỹ không giống người Trung Quốc. Người Trung Quốc không quan tâm đến phúc lợi của chính họ; họ có thể phấn khích trước những dữ liệu kinh tế vĩ mô ấn tượng và say mê quan tâm đến những chủ đề trừu tượng như liệu Trung Quốc có thể "đánh bại phương Tây" trong cạnh tranh công nghệ hay không - họ thực sự vị tha. Tuy nhiên, những gì chúng tôi thấy và nghe trong chuyến thăm New York cho thấy mức độ quan tâm của người Mỹ thấp hơn nhiều. Ngay cả giới tinh hoa Phố Wall cũng quan tâm đến việc họ đang làm tốt như thế nào hơn là thắng hay thua. Vì vậy, những con số đẹp đẽ chẳng có ý nghĩa gì; người Mỹ thực sự khá bất mãn. Nếu tình trạng này tiếp diễn, Đảng Cộng hòa sẽ mất ít nhất một viện trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm tới. Các nhà kinh tế cũng nhìn thấy tình hình này, nhưng họ bất đồng về cách xử lý. Một số người tin rằng lãi suất chắc chắn không nên được cắt giảm vào tháng 12, trong khi những người khác lại cho rằng việc cắt giảm lãi suất nên được ưu tiên để kích thích nền kinh tế. Tôi đã từng khẳng định rằng Powell sẽ không thỏa hiệp và do đó sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong tương lai gần, nhưng một chuyên gia tài chính cấp cao khác lại tin rằng Fed sẽ không chịu được áp lực và chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất. Thật bất ngờ, những quan điểm khác biệt của chúng tôi đã được hòa giải theo một cách không lường trước được: tin tức nổ ra rằng Powell sẽ nghỉ hưu sớm bốn tháng vào tháng 1, và chủ tịch mới do Trump bổ nhiệm chắc chắn sẽ thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng. Bằng cách này, Chủ tịch Powell cứng đầu đã giữ được danh tiếng của mình, và Tổng thống Trump độc đoán đã đạt được mục tiêu của mình - một tình huống đôi bên cùng có lợi. Do đó, mặc dù thị trường tiền điện tử sụp đổ trong thời gian tôi ở New York, dẫn đến những lời đồn thổi lan rộng về thị trường giá xuống, tôi vẫn lạc quan về tương lai. Tuy nhiên, xét đến tình hình hiện tại ở Mỹ, một khi lãi suất được cắt giảm, lạm phát có thể sẽ tăng ngay lập tức. Sự bùng nổ thanh khoản này có thể kéo dài bao lâu? 2. AI - Động lực duy nhất thúc đẩy tăng trưởng của Hoa Kỳ GDP của Hoa Kỳ tăng trưởng 4,1% trong quý 3, với mức tăng trưởng liên quan đến AI chiếm 4,0%. Tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ gần như hoàn toàn được thúc đẩy bởi AI. Hơn nữa, trong đầu tư mạo hiểm, có một xu hướng "không đầu tư vào bất cứ thứ gì ngoài AI". Bất kỳ ai có con mắt tinh tường đều thấy rõ rằng tình trạng này là không bền vững và nên được coi là một trường hợp cực đoan trong sự bùng nổ AI này, nhưng nó cũng phản ánh vai trò của AI trong tăng trưởng kinh tế hiện tại của Hoa Kỳ. Trước chuyến thăm học thuật của chúng tôi đến New York, thị trường chứng khoán AI đã trải qua một đợt suy thoái, với cổ phiếu chuẩn AI Nvidia giảm hơn 10% so với mức đỉnh và Oracle thậm chí còn giảm hơn 30%. Do đó, ý tưởng về bong bóng đầu tư AI là một chủ đề nóng trên Phố Wall. Khi tôi đến thăm Thung lũng Silicon vào tháng 8, hầu hết các nhà đầu tư mạo hiểm ở Thung lũng Silicon đều phủ nhận mạnh mẽ lý thuyết bong bóng AI. Tuy nhiên, Phố Wall vào tháng 11 lại có quan điểm khác, theo tôi, điều này phản ánh thái độ khác nhau của tư duy đổi mới và tư duy tài chính đối với vấn đề này. Hầu hết mọi người ở Phố Wall đều tin rằng đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI hiện tại ở Hoa Kỳ là không lành mạnh về mặt tài chính, nghĩa là số tiền đầu tư vào các trung tâm dữ liệu AI là không đáng giá. Một số người chỉ ra rằng các báo cáo tài chính ấn tượng của các công ty như Nvidia cuối cùng chỉ được tô điểm thêm bởi các đơn đặt hàng từ các công ty như OpenAI, công ty đã hứa hẹn 1,4 nghìn tỷ đô la đơn đặt hàng nhưng chỉ tạo ra doanh thu chưa đến 20 tỷ đô la. Phố Wall, khi tính toán, đơn giản là không thể thực hiện được điều này. Nhưng liệu điều này có nghĩa là có bong bóng AI không? Ngay cả ở Phố Wall, ý kiến ​​cũng khác nhau. Một số người tin rằng có một bong bóng tài chính vì toàn bộ doanh thu của ngành AI đang yếu, thậm chí còn chật vật để trang trải lãi suất đầu tư. Những người khác lại lạc quan, tin rằng các ứng dụng AI đang mở rộng nhanh chóng và sẽ sớm thúc đẩy mạnh mẽ tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ. Một số người thậm chí còn cho rằng các ứng dụng AI đang thúc đẩy sự đổi mới nhanh chóng trong các lĩnh vực như thu nhỏ năng lượng hạt nhân, sản xuất điện hydro, công nghệ hàng không vũ trụ, robot và 6G, có khả năng thúc đẩy nền kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng 10% vào những năm 2030. Nếu đúng như vậy, việc đầu tư vào ngành công nghiệp AI ngay bây giờ, ngay cả khi phải chịu lỗ tài chính ngắn hạn, là hoàn toàn xứng đáng. Sau giai đoạn đầu tư ban đầu, thị trường sẽ tự động điều chỉnh giá, cho phép các nhà đầu tư thu lợi nhuận về lâu dài. Quan điểm này không xa lạ với người Trung Quốc. Bản thân đường sắt cao tốc của Trung Quốc đã hoạt động thua lỗ lớn về mặt tài chính trong một thời gian dài, nhưng nhiều người tin rằng đường sắt cao tốc đã thúc đẩy tăng trưởng chung của nền kinh tế và cấp độ công nghiệp của Trung Quốc, khiến một số khoản lỗ ngắn hạn trở nên xứng đáng. Quan điểm này cũng tồn tại ở Hoa Kỳ. Trong thời gian chúng tôi ở New York, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp khởi động Sứ mệnh Genesis, mô phỏng Dự án Manhattan của năm ngoái, sử dụng các nguồn lực của chính phủ để thúc đẩy phát triển AI - một biểu hiện của cách tiếp cận này. 3. Mặc dù cuộc tranh luận vẫn tiếp diễn, xu hướng Hoa Kỳ chấp nhận nền kinh tế tiền điện tử là không thể đảo ngược. Một mục đích quan trọng của chuyến đi New York này là quan sát thái độ của Phố Wall đối với nền kinh tế tiền điện tử. Trong thập kỷ qua, Phố Wall nhìn chung vẫn luôn phản đối tiền điện tử. Sau gần một năm được chính quyền Trump quảng bá không ngừng nghỉ, liệu thái độ của họ đã thay đổi? Theo quan sát của tôi, một sự thay đổi đang diễn ra, khoảng 10-20% đã hoàn thành. Thứ nhất, sẽ hoàn toàn sai lầm nếu nói rằng Phố Wall hiện đang hoàn toàn và nhiệt tình đón nhận nền kinh tế tiền điện tử. Phố Wall vẫn là Phố Wall. Sau nhiều thế kỷ phát triển, nó đã tạo ra hệ sinh thái tài chính tiên tiến, hoàn chỉnh và thịnh vượng nhất thế giới, tận hưởng sự giàu có và quyền lực mà nó mang lại. Hài lòng với hiện trạng, Phố Wall khó có thể phản ứng với sự phấn khích như những người đam mê công nghệ trước một công nghệ được cho là sẽ phá vỡ hoặc ít nhất là chuyển đổi cơ sở hạ tầng tài chính tập trung của chính nó. Thay vào đó, họ chắc chắn sẽ có thái độ thận trọng và hoài nghi. Trong Phố Wall, JPMorgan Chase là một đại diện chính của phong trào phản đối tiền điện tử. Những tin đồn chưa được xác nhận trên thị trường cho rằng sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử vào ngày 20 tháng 11 có liên quan đến cuộc tấn công của JPMorgan Chase vào MicroStrategy. Bất kể tuyên bố này có đúng hay không, không thể phủ nhận rằng một thế lực đáng kể và cứng đầu trên Phố Wall vẫn đang bác bỏ và phản đối tiền điện tử. Tuy nhiên, một sự thay đổi đang diễn ra. Các nhà giao dịch và quản lý quỹ Phố Wall từ lâu đã rất chú ý và tham gia vào thị trường tiền điện tử, nhưng chìa khóa nằm ở thái độ của các tổ chức. Các tổ chức Phố Wall không phải là một khối thống nhất; từ ngân hàng đến quản lý tài sản, từ ngân hàng đầu tư đến công ty chứng khoán, từ sàn giao dịch đến quỹ đầu cơ, các ngách sinh thái khác nhau quyết định quan điểm khác nhau của họ về tiền điện tử. Theo quan điểm của ít nhất một số tổ chức, công nghệ blockchain có thể giúp họ giải quyết hai vấn đề: Thứ nhất, nó cho phép họ tiến hành kinh doanh tài chính trên toàn cầu thông qua blockchain. Đặc biệt trong bối cảnh phi toàn cầu hóa, blockchain có thể phá vỡ các rào cản pháp lý ở các quốc gia có nền quản trị yếu kém, cho phép Phố Wall liên tục mở rộng hoạt động kinh doanh. Theo nghĩa này, các rào cản tài chính ở các quốc gia khác càng cao và các kênh truyền thống bị chặn càng nhiều thì sức hấp dẫn của tài chính trực tuyến đối với Phố Wall càng lớn. Thứ hai, nó thu hút những người trẻ tuổi. Một vấn đề đã gây khó khăn cho Phố Wall trong những năm gần đây là những người trẻ lớn lên trong thời đại internet ngày càng mất kiên nhẫn với các mô hình dịch vụ lỗi thời và cồng kềnh của Phố Wall, họ thích giao dịch tiền điện tử hơn là làm việc tại Phố Wall. Tuy nhiên, nếu các dịch vụ tài chính có thể được xây dựng trên nền tảng blockchain, nó có thể thu hút người trẻ quay trở lại. Do đó, ngày càng nhiều tổ chức trên Phố Wall bắt đầu xem xét blockchain, với RWA và DeFi là trọng tâm hiện tại của họ. Một chuyên gia ngân hàng đầu tư cấp cao trên Phố Wall nói với tôi rằng "những người Do Thái" trên Phố Wall hiện đang "bồn chồn", một tín hiệu đáng kể không thể bỏ qua. Tuy nhiên, nếu chỉ nhìn vào Phố Wall, tôi không tin rằng tình hình đã đạt đến điểm không thể đảo ngược. Nếu chúng ta tưởng tượng chính quyền Mỹ tiếp theo sẽ đàn áp nền kinh tế tiền điện tử như Biden đã làm, liệu Phố Wall có quay trở lại điểm xuất phát không? Ít nhất là cho đến nay, Phố Wall chưa đầu tư nhiều vào tiền điện tử, vì vậy một sự đảo ngược là có thể. Tuy nhiên, nếu chúng ta nhìn vào toàn bộ nước Mỹ, chúng ta có thể kết luận rằng việc Mỹ đón nhận nền kinh tế tiền điện tử là không thể đảo ngược. Trong chuyến thăm này, chúng tôi đã gặp người đứng đầu một quỹ gia đình nổi tiếng của Đảng Dân chủ. Bà chia sẻ với chúng tôi rằng các nhà lãnh đạo Đảng Dân chủ đã nhận ra rằng tiền điện tử là một lựa chọn cho giới trẻ. Dưới thời chính quyền Biden, để xoa dịu những người theo đường lối cứng rắn trên Phố Wall, Đảng Dân chủ đã đàn áp nền kinh tế tiền điện tử một cách tàn nhẫn, gây khó chịu cho giới trẻ. Đây là một lý do quan trọng dẫn đến thất bại của Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử năm 2024. Trong nền chính trị Mỹ hiện nay, khuynh hướng chính trị của những người trung niên và lớn tuổi đã được định hình; việc giành được phiếu bầu của giới trẻ là rất quan trọng đối với cả hai đảng. Do đó, ngay cả khi Đảng Dân chủ nắm quyền trong cuộc bầu cử tiếp theo, họ sẽ không phản ứng thái quá về chính sách tiền điện tử. Bà cũng tiết lộ rằng quỹ của gia đình đã phân bổ một phần lớn vào tài sản tiền điện tử. Trong khi đó, một số nhà kinh tế và thống đốc ngân hàng trung ương mà chúng tôi đã trò chuyện cũng bày tỏ sự ủng hộ của họ đối với nền kinh tế tiền điện tử từ một góc độ khác. Một nhà kinh tế cho biết, theo nghiên cứu của họ, kể từ khi Đạo luật Stablecoin được thông qua vào tháng 7 năm 2025, việc sử dụng đồng đô la Mỹ trên toàn cầu đã tăng lên, cho thấy stablecoin thực sự đã củng cố vị thế của đồng đô la như dự đoán. Đây là một động lực mạnh mẽ cho các nhà lập pháp Quốc hội, và Quốc hội đang tích cực thúc đẩy việc thông qua Đạo luật Cấu trúc Thị trường. Tóm lại, quan điểm của tôi là sự đồng thuận giữa các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ về việc chấp nhận nền kinh tế tiền điện tử đang ngày càng mạnh mẽ và mở rộng, và trong bối cảnh này, Phố Wall cũng sẽ đi theo xu hướng này. 4. Thanh toán bằng Stablecoin chủ yếu được sử dụng trong các giao dịch B2B, chứ không phải B2C. Tôi nhớ rằng trước khi Đạo luật Stablecoin được thông qua vào tháng 7 năm nay, đã có một kỳ vọng lạc quan lan rộng trong cộng đồng tiền điện tử. Nhiều người, bao gồm cả tôi, dự đoán rằng một khi Đạo luật được thực thi, hàng chục, thậm chí hàng trăm công ty lớn của Hoa Kỳ sẽ phát hành stablecoin định giá bằng USD, khuyến khích người tiêu dùng thông thường áp dụng và sử dụng stablecoin rộng rãi. Đặc biệt đối với các công ty internet hàng đầu, việc phát hành stablecoin để tăng cường tác động kinh tế mạng lưới của họ dường như là một kỳ vọng rất hợp lý. Tuy nhiên, điều này đã không xảy ra, ít nhất là cho đến nay. Mặc dù số lượng stablecoin được phát hành đã tăng đều đặn, nhưng vẫn chưa có xu hướng mở rộng đáng kể sang thương mại điện tử hoặc các ứng dụng ngoại tuyến. Tại sao lại như vậy? Chúng tôi đã thảo luận vấn đề này với các chuyên gia cao cấp trong ngành ngân hàng và thanh toán trực tuyến tại New York và đi đến một kết luận đáng kinh ngạc: trong một thời gian dài, ứng dụng thực tế của stablecoin trong thanh toán sẽ tập trung vào lĩnh vực B2B, chủ yếu là thanh toán giữa các tổ chức với nhau, thay vì lĩnh vực C2C. Kết luận này gây sốc bởi vì trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhiều doanh nhân và nhà nghiên cứu tin chắc rằng những lợi thế của stablecoin – chuyển khoản toàn cầu tức thì, tích hợp thanh toán bù trừ và quyết toán, cùng với mức phí cực thấp – mang lại cho họ lợi thế cạnh tranh vượt trội so với ngân hàng truyền thống và chuyển khoản trực tuyến. Do đó, một khi stablecoin được áp dụng rộng rãi, chúng sẽ nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường trong các tình huống thanh toán C2C hàng ngày như bán lẻ và thương mại điện tử. Vì mục đích này, nhiều tổ chức đầu tư và doanh nhân đã đầu tư mạnh vào các công cụ thanh toán stablecoin, với hy vọng nắm bắt được xu hướng. Tuy nhiên, trong vài tháng qua, một số sản phẩm thanh toán stablecoin hiệu quả về mặt công nghệ và chi phí đã gặp phải sự phản đối đáng kể trong quá trình quảng bá, hoặc đơn giản là không được đón nhận. Một chuyên gia hàng đầu về thanh toán điện tử và internet toàn cầu đã phân tích lý do đằng sau điều này. Ông giải thích rằng mặc dù tổng khối lượng thanh toán stablecoin toàn cầu vào năm 2024 là 46 nghìn tỷ đô la, một con số có vẻ lớn, nhưng 37 nghìn tỷ đô la trong số đó thực sự là giao dịch được lập trình bởi bot trên blockchain và các sàn giao dịch. Trong số 9 nghìn tỷ đô la còn lại, phần lớn vẫn diễn ra trong các giao dịch và chuyển khoản tài sản trên chuỗi, với các tình huống thanh toán thực tế là không đáng kể. Tại sao? Bởi vì stablecoin không mang lại lợi thế nào so với thẻ tín dụng và thanh toán internet trong các giao dịch hàng ngày. Chuyên gia này cho biết những người ủng hộ thanh toán stablecoin tin rằng họ có thể đánh bại thanh toán điện tử truyền thống chỉ nhờ lợi thế về phí từ 1% đến 3%, điều này là sự kiêu ngạo và là một quan niệm sai lầm. Các hệ thống thanh toán điện tử truyền thống đã thiết lập một vòng lặp tin cậy và hệ sinh thái hoàn chỉnh, sở hữu lợi thế hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ. Trải nghiệm người dùng của họ cũng vượt trội hơn so với các công cụ thanh toán stablecoin chính thống hiện nay. Cho dù đó là người dùng WeChat và Alipay ở Trung Quốc hay người dùng VISA ở Mỹ, trải nghiệm thanh toán đã khá hoàn hảo. Theo một nghĩa nào đó, phí giao dịch của VISA là một khoản phí bảo hiểm cho hiệu ứng mạng lưới của nó. Stablecoin sẽ khó có thể vượt qua rào cản này. Vậy cơ hội cho stablecoin nằm ở đâu? Chuyên gia này tin rằng lợi thế của stablecoin không nằm ở tốc độ hay giá thành rẻ, mà nằm ở khả năng lập trình được cung cấp bởi hợp đồng thông minh. Bằng cách lập trình stablecoin với hợp đồng thông minh, các khoản thanh toán có cấu trúc và điều kiện có thể được thực hiện, chẳng hạn như thanh toán theo tỷ lệ cho nhiều người nhận khi nhận được tiền, hoặc thanh toán qua bên thứ ba bảo lãnh tương tự như Alipay. Các khoản thanh toán có cấu trúc dựa trên điều kiện hợp đồng như vậy cực kỳ phổ biến trong thanh toán liên tổ chức, và đây chính là điểm mạnh thực sự của stablecoin. Do đó, ông tin rằng hướng đổi mới và tinh thần khởi nghiệp hiện tại trong ngành stablecoin đã "đi chệch hướng", bỏ qua những lợi thế thực sự của nó và nhu cầu thực sự của người dùng trong việc thách thức một đối thủ mà họ không có cơ hội chiến thắng, điều này chắc chắn sẽ dẫn đến một kết quả bi quan. Ngành công nghiệp stablecoin nên ngay lập tức tập trung vào các kịch bản B2B và tận dụng lợi thế của hợp đồng thông minh; đây chính là lợi thế vượt trội thực sự của stablecoin so với các hình thức thanh toán truyền thống. Quan điểm này là một sự mặc khải đối với tôi, bởi vì trong vài năm qua, chúng tôi đã làm việc với Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) về các thử nghiệm thanh toán thương mại xuyên biên giới bằng stablecoin và chúng tôi thấy rằng tất cả các kịch bản đều là doanh nghiệp với doanh nghiệp và tổ chức với tổ chức; các kịch bản 2C dự kiến ​​ban đầu đã không thành hiện thực. Điều này cũng khiến tôi nhận ra rằng nếu kịch bản chính cho thanh toán bằng stablecoin là B2B, thì ví cấp doanh nghiệp và hệ thống quản lý tài khoản cấp doanh nghiệp sẽ trở thành một mắt xích yếu. Đây dường như là trọng tâm của sự đổi mới. 5. Phố Wall tự tin rằng họ đang nắm giữ sự thống trị trong tài chính tiền điện tử, nhưng hai trật tự này sẽ cùng tồn tại và tương tác trong một thời gian dài. Nếu bạn là người dùng Twitter người Hoa ở nước ngoài, một quan sát ngắn gọn về cộng đồng tiền điện tử người Hoa ở nước ngoài sẽ cho bạn ấn tượng rằng trung tâm của nền kinh tế tiền điện tử nằm ở Dubai và Singapore. Nhưng ấn tượng này có thể gây hiểu lầm, vì trọng tâm của thế giới tiền điện tử đang chuyển sang New York. Trong tuần lễ ở New York, hầu hết các chuyên gia Phố Wall mà chúng tôi đã trò chuyện đều nhất trí đưa ra cùng một nhận định: nền kinh tế tiền điện tử đang chuyển đổi từ kỷ nguyên do bán lẻ thúc đẩy sang kỷ nguyên do tổ chức. Theo quan điểm của họ, sự chuyển dịch này vừa là hệ quả tất yếu của sự phát triển thị trường, vừa là tín hiệu cho thấy sự trỗi dậy của quyền lực thể chế Mỹ. Một khi kỷ nguyên thể chế bắt đầu, trung tâm của nền kinh tế tiền điện tử toàn cầu chắc chắn sẽ quay trở lại Hoa Kỳ, đặc biệt là New York và Miami. New York là trung tâm của vốn, quy định và tuân thủ, trong khi Miami, với hệ thống thuế mở, chính sách đổi mới và bầu không khí khởi nghiệp sôi động, đã trở thành nơi thử nghiệm tích cực nhất cho sự hội nhập giữa tiền điện tử và nền kinh tế thực. Lý do của họ rất đơn giản: Phố Wall sở hữu lợi thế về quy mô vốn, lợi thế thể chế và nhân tài, trong khi quy mô tổng thể của thế giới tiền điện tử vẫn còn quá nhỏ; toàn bộ ngành công nghiệp này nhỏ hơn quy mô của một cổ phiếu duy nhất trên Phố Wall. Đối mặt với dòng vốn thực sự đổ vào và tái cấu trúc quy định, sự phi tập trung của cái gọi là "tài chính phi tập trung" có lẽ chỉ là tương đối. Theo các chuyên gia này, khuôn khổ pháp lý hiện hành tại Hoa Kỳ - dù là Đạo luật Stablecoin, Đạo luật Cấu trúc Thị trường, hay các quy định tương lai về chứng khoán, lưu ký và giao dịch tiền điện tử - không thực sự nhằm mục đích quản lý các nhà đầu tư bán lẻ hay kìm hãm sự đổi mới, mà là cấp cho Phố Wall giấy phép "mở rộng ra phương Tây". Một khi khuôn khổ pháp lý được thiết lập, vốn tổ chức có thể tham gia thị trường trên quy mô lớn dưới sự bảo vệ của pháp luật, giành quyền kiểm soát giá cả, diễn ngôn và thanh khoản. Từ thời điểm đó, các quy tắc, chuẩn mực, và thậm chí cả hệ sinh thái của thị trường tiền điện tử sẽ được định hình lại, và sự tái định hình này sẽ diễn ra với Phố Wall là trung tâm. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là hệ sinh thái tiền điện tử ngoài khơi ở châu Á sẽ biến mất. Ngược lại, Dubai và Singapore sẽ vẫn là những trung tâm quan trọng cho sự đổi mới tiền điện tử toàn cầu. Họ mang lại sự linh hoạt, tính hòa nhập văn hóa và tinh thần kinh doanh được tạo ra bởi các vùng xám pháp lý - những yếu tố mà hệ thống Hoa Kỳ không thể thay thế hoàn toàn. Do đó, bối cảnh tiền điện tử toàn cầu trong tương lai sẽ thể hiện trạng thái "cùng tồn tại trong hai hệ thống". New York đại diện cho hệ sinh thái kinh tế tiền điện tử nội địa chủ đạo, đặc trưng bởi thể chế hóa, tài chính hóa và đô la hóa, trong khi hệ sinh thái nước ngoài châu Á đại diện cho một hệ thống thay thế về tính cởi mở, thử nghiệm và hợp tác xuyên quốc gia. Về lâu dài, cả hai sẽ tương tác với nhau, nhưng với sự phân biệt rõ ràng giữa vai trò chính và vai trò phụ.