Jessy, Jinse Finance
TIA, từng tăng gấp mười lần sau khi niêm yết trên sàn giao dịch và tỏa sáng trong thị trường tăng giá vào đầu năm 2024, hiện đã giảm xuống dưới mức giá khi niêm yết trên sàn giao dịch. Tính đến thời điểm báo chí đưa tin, giá là 1,62U, đã giảm hơn 90% so với mức cao nhất khoảng 20U. Là cựu lãnh đạo của blockchain mô-đun, TIA hiện đang bị mắc kẹt sâu trong dư luận tiêu cực như việc bán của người sáng lập và các vấn đề quản lý nội bộ.

Sự sụp đổ của token TIA trước đây không chỉ là biểu tượng cho sự suy tàn của đường đua blockchain mô-đun. Sự sụp đổ của một dự án đường đua hàng đầu từng rất được ưa chuộng vào năm ngoái chỉ là một sự xuất hiện. Sự thật sâu xa hơn là những câu chuyện từng sôi động trong giới tiền điện tử đang dần bị làm sai lệch.
Một mặt, Nasdaq đang thiết lập những đỉnh cao mới trong lễ hội thị trường chứng khoán, trong khi mặt khác, những câu chuyện từng được ưa chuộng trong giới tiền điện tử đang bị phá vỡ và giá của đồng tiền này giảm mạnh. Câu chuyện truyền thống về giới tiền điện tử không còn có thể chơi được nữa và ngành công nghiệp này đã đến thời điểm hạ cánh và ứng dụng thực sự.
Từ vinh quang đến sụp đổ
TIA, tên đầy đủ là Celestia, là một trong những dự án blockchain mô-đun được theo dõi nhiều nhất từ cuối năm 2023 đến đầu năm 2024. Trong thị trường tăng giá vào đầu năm 2024, mã thông báo TIA đã tăng vọt từ một chữ số sau đợt airdrop lên mức cao nhất là 20 đô la. Tầm nhìn của nó là kết hợp vùng tương tác có chủ quyền của Cosmos với Ethereum tập trung vào tổng hợp với bảo mật được chia sẻ.
Tuy nhiên, bắt đầu từ nửa cuối năm 2024, khi sức nóng của thị trường giảm xuống và hệ sinh thái dự án tiến triển chậm, các vấn đề về quản trị và nhóm của CelesTIA dần nổi lên. Vấn đề gây tranh cãi nhất là câu hỏi về việc rút tiền mặt tập thể của ban quản lý cấp cao. Người dùng Twitter @0xCircusLover đã đưa tin rằng ngay từ đầu tháng 10 năm 2024, tất cả các giám đốc điều hành cấp C của CelesTIA đã hoàn tất việc mở khóa và bắt đầu bán token trên quy mô lớn. Đồng sáng lập Mustafa thậm chí còn bị chỉ ra là đã bán hơn 25 triệu đô la token bên ngoài, sau đó lặng lẽ chuyển đến Dubai.
Cùng lúc đó, hoạt động tiếp thị của CelesTIA cũng phải chịu phản ứng dữ dội. KOL @ayyyeandy, người từng đại diện cho TIA, đã bị phát hiện tính phí quảng cáo rất cao. Mặc dù David Hoffman, đồng sáng lập nền tảng truyền thông Bankless, thường xuyên đề xuất TIA, nhưng ông lại không nhất quán về vấn đề chính là "có nên nắm giữ tiền hay không", điều này khiến cộng đồng càng đặt câu hỏi liệu "dự án có phải chỉ là một sản phẩm tiếp thị bị vốn thao túng hay không".
Rạn nứt nội bộ sâu sắc hơn đến từ ban quản lý. Cựu giám đốc quan hệ nhà phát triển, Yaz Khoury, đã bị sa thải vì cáo buộc quấy rối tình dục, gây ra một cơn bão quan hệ công chúng. CelesTIA đã bị phát hiện đã mua lại đối thủ cạnh tranh Abstract với giá bảy con số bằng đô la Mỹ và buộc công ty này phải rút khỏi hợp tác với EigenLayer. Kiểu "sáp nhập và mua lại độc quyền" này gây tranh cãi và cũng cho thấy sự lo lắng của nhóm trên con đường mở rộng.
Vào thời điểm giá của đồng tiền đang sụp đổ và niềm tin của cộng đồng đang bên bờ vực sụp đổ, đồng sáng lập John Adler đã đề xuất một mô hình quản trị cấp tiến "quản trị là bằng chứng" vào đầu năm 2025, ủng hộ việc thay thế cơ chế bằng chứng cổ phần truyền thống bằng cách bỏ phiếu quản trị ngoài chuỗi để đối phó với áp lực lạm phát liên tục. Tuy nhiên, trước khi đề xuất mang tính lật đổ này được thực hiện, thực tế là các giám đốc điều hành của nhóm đã rút tiền dần dần bị phơi bày, khiến cộng đồng nói chung tin rằng đây là một sự che đậy về mặt quản trị nhằm mục đích "ổn định giá cả và che đậy các vấn đề". Tính đến thời điểm báo chí đưa tin, tỷ lệ giá của nó đã giảm hơn 90% so với mức cao nhất. Hoạt động trên chuỗi cũng rất tệ. Theo dữ liệu của defillama, thu nhập gas trên chuỗi của nó chỉ là 231 đô la trong 24 giờ qua.

Đằng sau sự sụp đổ của TIA, sự sụp đổ của câu chuyện về ngành công nghiệp tiền điện tử
Tuy nhiên, sự sụp đổ của TIA không chỉ là sự thất bại của một dự án và một mã thông báo. Đó là một mặt cắt ngang của sự vỡ mộng về câu chuyện mới của toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.
Trong chu kỳ trước, mô-đun hóa, AI Agnet, DePIN, GameFi, NFT, v.v. đã thổi bay những bong bóng khổng lồ liên tiếp, mở ra các vòng lễ hội tập thể cho các nhà đầu tư vốn và bán lẻ. Nhưng vào năm 2025, chúng ta đã mở ra sự sụp đổ tập thể của câu chuyện trước đó và các altcoin đang trong tình trạng thương tiếc.
Tương tự như TIA, những người dẫn đầu của nhiều hướng đi khác nhau, chẳng hạn như WorldCoin và Helium, vốn từng rất phổ biến và được vốn ưa chuộng, đã nhanh chóng tích lũy được lượng truy cập lớn và tăng vọt trong thời gian ngắn bằng cách đi theo xu hướng của câu chuyện. Nhưng tất cả chúng chỉ là một làn sóng nhiệt và sau đó nhanh chóng hạ nhiệt.
Sự sụp đổ của các token ngôi sao này, bao gồm cả TIA, phản ánh một cuộc khủng hoảng sâu sắc hơn trong ngành tiền điện tử: ngành này thiếu sự đổi mới công nghệ thực sự và sự tiếp cận của người dùng, và các câu chuyện và niềm tin sẽ liên tục bị tiêu thụ và pha loãng. Sau khi mô-đun hóa, không có câu chuyện mới nào ở cấp độ chuỗi công khai. Nhìn vào các hướng đi khác trong ngành hiện nay, vẫn còn một số tiếng nói: hầu hết các dự án kết hợp AI và blockchain vẫn ở cấp độ khái niệm và RWA không chỉ là vấn đề về quy định mà còn là câu hỏi sâu sắc về "đó có phải là nhu cầu thực sự không?"
Các điểm nóng trước đây đang bị làm giả từng cái một và nhanh chóng bị mọi người lãng quên. Đồng thời, thị trường tài chính truyền thống tiếp tục nhận được tin tốt. Cho dù đó là cổ phiếu Hoa Kỳ hay cổ phiếu Hồng Kông liên quan đến việc tuân thủ tiền điện tử, chẳng hạn như tiền ổn định và các sàn giao dịch tuân thủ, chúng đã báo hiệu sự gia tăng liên tục.
Một mặt, thiếu sự đổi mới tiền điện tử bản địa và giá tiền điện tử giảm mạnh, mặt khác, các dự án tiền điện tử tuân thủ cổ phiếu Hoa Kỳ và Hồng Kông đang được vốn và thị trường ưa chuộng. Một số người cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy "ngành công nghiệp đã kết thúc", nhưng tác giả tin rằng đây thực sự là lời cảnh báo cho tất cả các bên tham gia dự án rằng chỉ có sự đổi mới công nghệ thực sự và việc triển khai ứng dụng mới có thể tạo ra giá trị thực. Những cách kể chuyện cũ, cạnh tranh về lưu lượng truy cập và kéo lên rồi bán ra của giới tiền điện tử truyền thống không còn khả thi nữa. Cũng giống như các dự án Web2, các dự án Web3 hiện tại đang cạnh tranh để triển khai.