Ba lý do chính khiến giá Bitcoin trì trệ từ sự bùng nổ của Bitcoin Vault

Tác giả: Steven Ehrlich Nguồn: unchainedcrypto Bản dịch: Shan Ouba, Golden Finance

Trong khi một số công ty đang huy động hàng tỷ đô la để mua Bitcoin, tại sao giá lại không phản ánh cơn sốt này?

Trong vài tuần qua, ngành công nghiệp tiền điện tử đã tràn ngập tin tức về một loại hình công ty đại chúng mới: Bitcoin Vault. Hoạt động kinh doanh chính của các công ty này là huy động vốn và sử dụng phần lớn số tiền đó để mua tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin. Kể từ đầu tháng 4, các công ty này đã huy động được tổng cộng khoảng 11,3 tỷ đô la, phần lớn trong số đó họ có kế hoạch đầu tư vào Bitcoin.

Trong khi cơn sốt đang đến gần mức đỉnh điểm, giá Bitcoin lại kỳ lạ thay không tăng như mong đợi. Hiện tại, Bitcoin chỉ còn cách mức cao nhất mọi thời đại là 111.814 đô la một bước nữa, nhưng giá đã dao động trong khoảng từ 100.000 đến 110.000 đô la trong hơn một tháng (giá là 108.855 đô la tại thời điểm viết bài).

Nếu có hàng tỷ đô la đổ vào, đặc biệt là dưới sự lãnh đạo của một chính phủ ủng hộ Bitcoin, mọi người nên nghĩ rằng Bitcoin sẽ tiến tới những mức cao mới. Nhưng một số chuyên gia được phỏng vấn cho biết đây không phải là trường hợp và có thể mất một thời gian để Bitcoin đạt mức 130.000 đến 150.000 đô la.

Dưới đây là ba lý do chính khiến Bitcoin chậm bứt phá:

Thiếu sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ

Các đợt tăng giá tiền điện tử trước đây, ngay cả khi cuối cùng chúng sụp đổ, thường đi kèm với sự gia tăng mạnh mẽ về sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ. Hãy xem biểu đồ Xu hướng của Google bên dưới, trong đó đường màu xanh hiển thị các tìm kiếm về "bitcoin" và đường màu đỏ hiển thị các tìm kiếm về "tiền điện tử". Các tìm kiếm tăng đột biến trong thời kỳ đại dịch và trong nửa cuối năm 2024 (khi Trump hoàn toàn ủng hộ tiền điện tử), nhưng hiện đang giảm dần.

Tại sao các nhà đầu tư bán lẻ không quan tâm? Có nhiều lý do: ví dụ, mọi người tin rằng Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại và hiện có thể sẽ giảm; ví dụ, họ không hiểu mô hình hoạt động và logic lợi nhuận của "các công ty kho tiền điện tử".

Không giống như cơn sốt NFT và tiền meme, các quỹ đầu cơ niêm yết có đòn bẩy này đã không thu hút được sự chú ý của công chúng. Bạn còn nhớ tiểu phẩm châm biếm NFT có sự tham gia của Pete Davidson và Jack Harlow trên "Saturday Night Live" (SNL) năm 2021 không? Và cơn sốt về một nhóm người nổi tiếng phát hành tiền meme vào năm 2024?

Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, chỉ ra: "Những công ty kho tiền này có tác động tích cực đến giá Bitcoin vì chúng là nguồn cầu và làm giảm lưu thông ở một mức độ nhất định - về lý thuyết, điều này tốt cho giá. Nhưng tại sao nó không có tác động thúc đẩy đáng kể hơn? ​​Điều này khiến mọi người nghi ngờ rằng nhu cầu đang giảm trên thị trường bên ngoài các công ty này."

Thanh khoản được tái chế, không phải được bơm mới

Vấn đề về "thanh khoản" phức tạp hơn.

Nếu bạn đã tham gia vào vòng tròn tiền điện tử trong một thời gian dài, bạn có thể nhớ thuật ngữ "cuộc tấn công ma cà rồng", đây là chiến lược mà SushiSwap sử dụng để rút thanh khoản khỏi Uniswap. Những điều tương tự đang xảy ra ngay bây giờ. Một giám đốc giao dịch tại một công ty môi giới chính cho biết nhiều tổ chức đầu tư vào các công ty kho bạc mới này thực chất đang bán Bitcoin để lấy tiền mặt mua cổ phiếu của công ty. Nói cách khác, nguồn tiền mới thực sự chảy vào thị trường tiền điện tử ít hơn nhiều so với mong đợi của mọi người.

Ông đưa ra ví dụ: "Giả sử tôi đóng góp 1 tỷ đô la Bitcoin vào kho bạc của công ty. Những người mua Bitcoin này thực chất không phải đang đưa tiền vào thị trường mà là đang mua 'Bitcoin của ngày hôm qua'. Phản ứng về giá thị trường đã xảy ra rồi."

Công khai thì rầm rộ, nhưng giao dịch mua thực tế vẫn chưa diễn ra

Ngay cả khi nhiều công ty công bố kế hoạch gây quỹ và mua tiền xu quy mô lớn, điều đó không có nghĩa là họ sẽ mua Bitcoin ngay lập tức.

Ví dụ, Nakamoto, một công ty kho bạc tiền điện tử do người sáng lập Tạp chí Bitcoin David Bailey thành lập, đã công bố rằng họ đã huy động được hơn 700 triệu đô la để mua Bitcoin. Hiện công ty này nắm giữ bao nhiêu Bitcoin? Chỉ có 2,3 triệu đô la - vì giao dịch vẫn chưa hoàn tất và dự kiến ​​sẽ không được giao cho đến quý thứ ba.

Điều này cũng cho thấy một vấn đề lớn hơn: việc mua tiền xu của các công ty này rất mờ ám.

Một nhà giao dịch cho biết: "Ví dụ, nếu MicroStrategy thông báo rằng họ đã huy động được 1 tỷ đô la thông qua cơ chế ATM, mọi người đều biết rằng họ sẽ ngay lập tức sử dụng số tiền đó để mua Bitcoin. ETF minh bạch hơn và thường công bố dòng tiền vào cùng ngày hoặc ngày hôm sau. Khi có dòng tiền lớn đổ vào, thị trường sẽ phản ứng."

Nhưng các công ty kho tiền này thì khác. "Một số công ty đã công bố các giao dịch mất ba tháng để hoàn tất", ông cho biết. "Khi các ngân hàng thúc đẩy các dự án, thị trường thực sự không biết khi nào những bitcoin này thực sự được mua, vì vậy giá khó có thể phản ứng ngay lập tức."

Tóm tắt: Bitcoin vẫn cần một chất xúc tác mới

Mặc dù "cơn sốt két tiền điện tử" đang rất nóng, nhưng nó vẫn chưa hình thành một động lực nhu cầu mới thực sự. Katie Stockton, người sáng lập Fairlead Strategies, chỉ ra: "Trong ngắn hạn, Bitcoin đã dao động trong khoảng từ 100.000 đến 108.000 đô la trong nhiều tuần. Chúng tôi nghĩ rằng mức kháng cự vẫn có thể đóng một vai trò, vì vậy nó sẽ không bị phá vỡ trong ngắn hạn." Bà cũng nói thêm rằng trừ khi Bitcoin ổn định trên mức 108.000 đến 109.000 đô la trong nhiều tuần liên tiếp, vẫn có nguy cơ thị trường điều chỉnh. Nhà môi giới chính cũng đồng ý với quan điểm của Stockton: "Phạm vi giá hiện tại khiến việc giao dịch trở nên rất khó khăn. Khách hàng của chúng tôi thường thất vọng với thị trường đi ngang này vì chúng ta đang bước vào mùa hè khi tính biến động và thanh khoản thường ở mức thấp". Nói cách khác: Bitcoin có thể phải "đánh dấu sự tăng trưởng" trong ngắn hạn.

Biểu đồ tuần: Bitcoin so với các công ty kho bạc tiền điện tử trong tháng qua (Chỉ các công ty nắm giữ hơn 100 triệu đô la Bitcoin)

Không phải mọi công ty kho bạc tiền điện tử đều đáng mua lớn. Trên thực tế, trong tháng qua, Bitcoin đã vượt trội hơn gần một nửa các công ty quỹ tiền điện tử có giá trị nhất. Mặc dù vậy, tất cả các công ty này hiện đang giao dịch trên giá trị tài sản ròng (NAV) của họ, tức là họ vẫn đang giao dịch ở mức cao.

Số liệu của tuần này: 27,26%

Tỷ lệ khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) so với khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch tập trung (CEX) đạt mức cao kỷ lục là 27,26%. Làn sóng tăng trưởng này chủ yếu đến từ sàn giao dịch phái sinh Hyperliquid, nơi đã nhanh chóng mở rộng thị phần và hiện đã đạt 10,38%, đồng thời lập kỷ lục cao nhất của riêng mình.