Mùa của Perp DEX: Xâm chiếm thị trường tiền điện tử

Điểm yếu

Giá trị sổ sách kế toán (FDV) cao so với nguồn cung lưu hành cho thấy kỳ vọng đã được phản ánh vào giá. Nếu tăng trưởng hoặc khối lượng giao dịch trì trệ, khả năng giảm đáng kể là có thể xảy ra.

Airdrop và chu kỳ phần thưởng có xu hướng tạo ra áp lực bán khi phần thưởng được nhận. SunPerp là bước gia nhập thị trường của Tron. Justin Sun đã công bố SunPerp trên Space, định vị đây là sàn giao dịch phi tập trung Perp DEX gốc đầu tiên của Tron, cung cấp mức phí thấp nhất và tối thiểu ma sát. SunPerp đặt mục tiêu chuyển đổi khối lượng giao dịch USDT khổng lồ của Tron thành khối lượng giao dịch phi tập trung Perp DEX. SunPerp vẫn đang trong giai đoạn đầu, nhưng đã thu hút được khoảng 3.000 người dùng mà không cần bất kỳ hoạt động tiếp thị hay quảng cáo trả phí nào.

Hơn nữa, SunPerp đã cam kết sử dụng 100% doanh thu giao thức cho việc mua lại token $SUN để hỗ trợ người nắm giữ.

Mua lại = câu chuyện hay, nhưng cần phải xem xét số liệu doanh thu thực tế. Nếu doanh thu thấp (vì phí thấp), thì việc mua lại có thể chỉ là token chứ không phải là hoạt động nắm bắt giá trị mạnh mẽ.

SunPerp hiện mang tính đầu cơ hơn. Khi người dùng chuyển sang sử dụng phí thấp và giảm ma sát, SunPerp có thể sẽ tỏa sáng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, việc duy trì lợi thế này sẽ khó khăn hơn (khi các nền tảng khác bắt kịp mức phí hoặc chi phí mở rộng quy mô tăng lên).

Aster và Bullet: Một cỗ máy thổi phồng sẵn sàng hoạt động

Việc ra mắt Aster giống như xem pháo hoa:Dựa trên BNB Chain và được hỗ trợ bởi các nhân tố chủ chốt trong hệ sinh thái như nhà sáng lập Binance CZ. Vào ngày đầu tiên của TGE, khối lượng giao dịch đạt khoảng 371 triệu đô la, với khoảng 330.000 địa chỉ ví mới được thêm vào và tổng giá trị bị khóa (TVL) tăng vọt lên khoảng 1,005 tỷ đô la. Bản thân token $ASTER đã chứng kiến ​​mức tăng giá trị khoảng 1.650% khi mới ra mắt, thu hút cả sự nhiệt tình của thị trường và sự chú ý thực sự. Tuy nhiên, các số liệu sau ngày lại cho thấy một câu chuyện tinh tế hơn. Mặc dù TVL đã giảm từ mức đỉnh điểm hơn 2 tỷ đô la xuống còn vài trăm triệu, nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày vẫn ở mức cao. DefiLlama cho thấy khối lượng giao dịch 24 giờ của mình đạt hàng trăm triệu đô la (nhiều ảnh chụp nhanh cho thấy con số này ở mức hơn 400 triệu đến 500 triệu đô la).

Lượng hợp đồng mở của Aster đang tăng lên, nhưng vẫn còn kém xa so với các đối thủ nặng ký: Lượng hợp đồng mở tương lai của Aster dao động trong khoảng từ 840 triệu đến 900 triệu đô la vào một số thời điểm, đây là mức rất cao đối với một sản phẩm mới ra mắt, nhưng vẫn còn kém xa so với số liệu của Hyperliquid.

Trên Solana, Bullet đang xây dựng Perp DEX có thể là nhanh nhất từ ​​trước đến nay. Mặc dù vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, Bullet tuyên bố có độ trễ khoảng 2 mili giây—nhanh hơn hàng trăm mili giây so với Hyperliquid. Được hỗ trợ bởi Zeta Markets, Bullet đặt mục tiêu tích hợp các hợp đồng vĩnh viễn, giao dịch giao ngay và cho vay vào một trải nghiệm Solana thuần túy duy nhất. Bullet cũng đang tổ chức "Trading Cup" trên thử nghiệm và các sự kiện tương tự như airdrop để khuyến khích các nhà giao dịch và người tham gia sớm tham gia trước khi ra mắt mạng chính. Mặc dù mạng thử nghiệm chưa bao gồm tất cả các tính năng, nhưng vẫn có những rủi ro liên quan, nhưng đối với các nhà giao dịch ưu tiên độ trễ thấp và trượt giá tối thiểu, tiềm năng là rất lớn.

Dữ liệu chính

Dưới đây là tình hình cạnh tranh hiện tại:

Rủi ro và Thực tế

Các nhà giao dịch đang kiếm được phí, các nhà tạo lập thị trường đang tăng khối lượng giao dịch và các sàn giao dịch đang phát hành phần thưởng cao. Nếu người dùng chỉ đến để nhận airdrop và rời đi sau khi phần thưởng đã hết, thì khối lượng giao dịch sẽ giảm nhanh như lúc tăng Rủi ro thanh khoản là một vấn đề quan trọng khác. Đối với các sàn giao dịch nhỏ hơn, các lệnh vượt quá 10 triệu đô la có thể làm sai lệch sổ lệnh và dẫn đến trượt giá. Tỷ lệ tài trợ tăng vọt, với Aster trải qua mức phí bảo hiểm dài hạn hàng năm là 117% vào ngày thứ hai. Điều này làm nổi bật tính dễ bị tổn thương của các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn mới khi dòng tiền nóng đổ vào. Tất nhiên, sự giám sát của cơ quan quản lý đang hiện hữu: các DEX này càng lớn, chúng càng dễ bị phát hiện. Cạnh tranh sẽ đi về đâu tiếp theo: Kết luận rất đơn giản: chúng ta đang trong một cuộc chạy đua vũ trang. Hyperliquid đặt ra tiêu chuẩn; Lighter, Aster và Bullet đều đang cố gắng vượt mặt nhau về phí, tốc độ hoặc ưu đãi. Đối với người dùng, điều này đồng nghĩa với thời kỳ hoàng kim của quà tặng và giao dịch gần như miễn phí. Đối với các nhà phát triển, điều này có nghĩa là tìm kiếm sự cân bằng giữa tăng trưởng đột phá và kinh tế bền vững. Tôi kỳ vọng vào sự hợp nhất. Một vài người chiến thắng sẽ nắm bắt được thanh khoản ổn định và phát triển thành "sàn giao dịch DeFi" thực sự, trong khi hàng chục DEX Perp nhỏ hơn sẽ dần suy yếu hoặc sáp nhập. Dấu hiệu của thành công rất đơn giản: sổ lệnh lớn và sâu, lợi nhuận bền vững cho các LP và một cộng đồng sống sót sau các đợt airdrop. Suy nghĩ cuối cùng Hiện tại, giao dịch hoán đổi vĩnh viễn hơi giống một bữa tiệc hộp đêm: mọi người đều phát đồ uống miễn phí ngay tại cửa, và nhạc của Hyperliquid là to nhất. Nhưng khi bữa tiệc kết thúc, những gì còn lại sẽ là những "hộp đêm" với mô hình kinh doanh thực sự.