Sự trỗi dậy của câu chuyện blockchain chứng khoán Hoa Kỳ: động lực mới cho thị trường tiền điện tử tăng giá?

Gần đây, các giao dịch cổ phiếu trên chuỗi của Hoa Kỳ đã trở thành điểm nóng mới nhất. Các nền tảng giao dịch chính thống như Kraken và Robinhood đã ra mắt các dịch vụ giao dịch cổ phiếu trên chuỗi, cho phép các nhà đầu tư mua và bán các mã thông báo đại diện cho cổ phiếu thực. Các dịch vụ này cho phép các nhà đầu tư giao dịch các cổ phiếu phổ biến của Hoa Kỳ như Apple, Tesla, Nvidia, v.v. 24 giờ một ngày, 7 ngày một tuần.

Vì vậy,

Tổng quan cơ bản

Hình ảnh trên mô tả nguyên tắc hoạt động cơ bản của cổ phiếu trên chuỗi. Có một số thông tin chính trong đó:

1. Khi bạn mua cổ phiếu Apple được mã hóa thông qua xStocks của Kraken, bạn không mua các sản phẩm phái sinh hoặc hợp đồng tương lai. Thay vào đó, đối tác Backed Finance của Kraken sẽ mua và nắm giữ cổ phiếu Apple thực tế trong một đơn vị lưu ký được quản lý. Sau đó, một mã thông báo tương ứng sẽ được phát hành trên blockchain Solana, tạo ra một biểu diễn kỹ thuật số của cổ phiếu thực tế đó. 2. Cổ phiếu ≠ Tiền điện tử. Cổ phiếu trên chuỗi mở ra các cơ hội chênh lệch giá thú vị. Trong giờ ngoài thị trường, khi NYSE đóng cửa nhưng giao dịch blockchain vẫn tiếp tục, giá mã thông báo có thể lệch một chút so với giá cổ phiếu đã biết gần đây nhất do hoạt động giao dịch và tâm lý thị trường. Những người kinh doanh chênh lệch giá có thể kiếm lời bằng cách mua và bán mã thông báo và đổi chúng thông qua đơn vị phát hành, do đó điều chỉnh lại giá. Hãy thận trọng khi mua cổ phiếu trên chuỗi trong giờ ngoài thị trường. 3. Cấu trúc này có nghĩa là người nắm giữ mã thông báo không nhận được các quyền của cổ đông truyền thống, chẳng hạn như quyền biểu quyết - những quyền này do đơn vị lưu ký nắm giữ. Bạn đang mua sự tiếp xúc kinh tế với hiệu suất của cổ phiếu, chứ không phải là tình trạng cổ đông thực tế. Đây là một sự đánh đổi, cho phép giao dịch dựa trên blockchain trong khi vẫn duy trì sự tuân thủ theo quy định

Giao dịch 24/7?

Ưu điểm rõ ràng nhất của cổ phiếu được mã hóa là giao dịch liên tục. Không giống như các sàn giao dịch truyền thống chỉ hoạt động khoảng 6,5 giờ một ngày và chỉ giới hạn trong các ngày làm việc, các mã thông báo dựa trên blockchain có thể giao dịch liên tục. xStocks của Kraken cung cấp giao dịch 24/7, trong khi Robinhood hiện cung cấp giao dịch 24/5 và có kế hoạch mở rộng sang giao dịch 24/24 sau khi Layer 2 dựa trên Arbitrum ra mắt.

Tính khả dụng liên tục này tạo ra động lực thị trường thú vị. Khi tin tức lớn được công bố ngoài giờ giao dịch truyền thống—chẳng hạn như thông báo thu nhập, sự kiện địa chính trị hoặc diễn biến cụ thể của công ty—cổ phiếu được mã hóa của bạn có thể phản ứng ngay lập tức. Giá mã thông báo trở thành chỉ báo tâm lý thị trường theo thời gian thực, có khả năng cung cấp khả năng khám phá giá mà các thị trường truyền thống không thể theo kịp trong giờ đóng cửa

Truyền thống so với được mã hóa?

Bức ảnh này cho thấy sự khác biệt giữa giao dịch cổ phiếu truyền thống của Hoa Kỳ và giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ trên chuỗi như Kraken và Robinhood. Tuy nhiên, giống như giao dịch cổ phiếu truyền thống của Hoa Kỳ, KYC vẫn được yêu cầu, nhưng có một sự khác biệt cơ bản trong mô hình lưu ký.

1. KYC (Biết khách hàng của bạn)

Trên thực tế, bất kỳ nền tảng tuân thủ nào cung cấp khả năng tiếp cận cổ phiếu đều cần KYC và tuân thủ các quy định - Giao dịch cổ phiếu hoàn toàn ẩn danh gần như không thể thực hiện được về mặt pháp lý trừ khi nền tảng muốn vi phạm luật pháp. Đã có những nỗ lực tạo ra các token cổ phiếu phi tập trung không cần KYC trong quá khứ, nhưng tất cả đều gặp phải rắc rối pháp lý. Một trường hợp đáng chú ý là Giao thức Mirror của Terra, từ năm 2020 đến năm 2022 cho phép bất kỳ ai chỉ có ví tiền điện tử đúc và giao dịch "mAssets" tổng hợp phản ánh các cổ phiếu của Hoa Kỳ (như Tesla, Google, v.v.) mà không cần KYC. Sau đó, SEC Hoa Kỳ đã xác định rằng các token cổ phiếu của Mirror là chứng khoán chưa đăng ký và đã có hành động pháp lý chống lại Terraform Labs và người sáng lập Do Kwon.

Các đường dẫn nhập khác nhau

Lần này thì khác, ngay cả các sàn giao dịch lớn như Kraken và Bybit cũng hỗ trợ giao dịch cổ phiếu trên nền tảng của họ. Bạn có thể chỉ cần nghĩ về những "đồng tiền chứng khoán" này như đồng tiền MeMe, ngoại trừ việc bên thứ ba hứa rằng mỗi đồng tiền đều được hỗ trợ bởi cổ phiếu. Tôi nghĩ Trump có thể rất thích cách tiếp cận này. Nó cung cấp một cách thuận tiện hơn cho các nhà đầu tư bán lẻ tham gia thị trường chứng khoán Hoa Kỳ thông qua các đồng tiền ổn định. Miễn là khoản thanh toán cuối cùng được thực hiện bằng đô la Mỹ, tôi không nghĩ rằng áp lực quản lý sẽ quá lớn.

2. Mô hình lưu ký liên quan

Các nền tảng được mã hóa ưu tiên khả năng truy cập và tính linh hoạt. Kraken và Robinhood cung cấp giao dịch không hoa hồng trên các đồng tiền chứng khoán của họ, kiếm doanh thu thông qua chênh lệch giá và các dịch vụ khác. Chúng hỗ trợ quyền sở hữu theo phần, cho phép giao dịch 24/7 và có thể tích hợp với các giao thức tài chính phi tập trung.

Nhưng sự đánh đổi cũng rất rõ ràng. Các công ty môi giới truyền thống cung cấp sự bảo vệ theo quy định, dịch vụ khách hàng tinh vi và quyền của cổ đông trực tiếp. Các nền tảng được mã hóa cung cấp khả năng truy cập cao hơn và các tính năng sáng tạo, nhưng ít rõ ràng hơn về mặt quy định và cơ sở hạ tầng hoạt động mới hơn.

Có một sự khác biệt cơ bản trong mô hình lưu ký. Các công ty môi giới truyền thống nắm giữ cổ phiếu theo "tên đường phố" thông qua một kho lưu ký trung tâm và các khoản nắm giữ của bạn được ghi lại trong hệ thống của họ. Các nền tảng được mã hóa phát hành các mã thông báo blockchain mà bạn có thể chọn tự lưu ký, giúp bạn kiểm soát trực tiếp các khoản nắm giữ của mình, nhưng cũng yêu cầu bạn phải chịu trách nhiệm quản lý khóa riêng và bảo mật. Tại sao tôi nghĩ đây là một thị trường tăng giá. 1. Từ tính vốn. Hãy xem xét những lợi thế về mặt cấu trúc của cổ phiếu được mã hóa so với cổ phiếu truyền thống. Các nhà đầu tư bán lẻ ở Nigeria hiện có thể mua cổ phiếu Apple mà không cần phải điều hướng các mối quan hệ môi giới quốc tế phức tạp hoặc phí chuyển đổi tiền tệ. Đây không chỉ là sự tiện lợi mà còn là sự mở rộng cơ bản về khả năng tiếp cận thị trường có thể thúc đẩy dòng vốn chưa từng có vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Các cơ chế ở đây phức tạp hơn nhiều so với việc thu hút người dùng đơn giản. Khi ai đó mua cổ phiếu Tesla được mã hóa, họ không chỉ tham gia vào thị trường tiền điện tử - họ tạo ra nhu cầu liên tục đối với stablecoin, tạo ra phí giao dịch cho các mạng Lớp 2 và xác thực toàn bộ công nghệ tiền điện tử là cơ sở hạ tầng tài chính hợp pháp. 2. Hiệu ứng gộp Ethereum và Lớp 2 của nó (như Robinhood) sẽ đạt được khối lượng liên tục từ giao dịch cổ phiếu, tạo ra giá trị kinh tế thực sự cho những người nắm giữ ETH thông qua việc hủy bỏ phí và hiệu ứng mạng. Kiến trúc thông lượng cao của Solana (Kraken và Bybit) có thể chiếm lĩnh thị phần trong giao dịch cổ phiếu tần suất cao, thúc đẩy nhu cầu về phí giao dịch SOL. Cổ phiếu được mã hóa có thể giải quyết vấn đề "thị trấn ma" của thị trường tiền điện tử trong thị trường giá xuống. Theo truyền thống, khi giá tiền điện tử sụp đổ, khối lượng giao dịch bốc hơi và người dùng chuyển sang các tài sản truyền thống. Với cổ phiếu trên chuỗi, vốn có nhiều khả năng ở lại hệ sinh thái tiền điện tử hơn, duy trì tính thanh khoản và sự tham gia của nền tảng ngay cả khi các altcoin gặp khó khăn.

3. Áp dụng bí mật

Cổ phiếu được mã hóa có thể đạt được điều mà nhiều năm rao giảng về tiền điện tử đã né tránh: áp dụng đại trà liền mạch. Người dùng ở EU sử dụng Robinhood để giao dịch mã thông báo cổ phiếu Arbitrum không đưa ra quyết định có ý thức tham gia thị trường tiền điện tử - họ chỉ đơn giản là sử dụng các dịch vụ tài chính tốt hơn. Mô hình áp dụng bí mật này có thể thu hút hàng triệu người dùng sẽ không bao giờ chủ động chọn mua tiền điện tử, nhưng sẽ rất vui khi sử dụng cơ sở hạ tầng tiền điện tử khi nó được trừu tượng hóa.

Tóm tắt

Về lâu dài, hầu hết các cổ phiếu (và thậm chí cả các tài sản khác) có thể được giao dịch trên blockchain, hưởng lợi rất nhiều từ chi phí giao dịch thấp và hiệu quả của chuỗi. Tất nhiên, điều này phụ thuộc phần lớn vào sự chấp nhận giao dịch tài sản trên chuỗi và sự phát triển của quy định trong tương lai.

Về mặt lạc quan, giao dịch chứng khoán trên chuỗi có thể trở thành một ứng dụng đột phá, cho phép cơ sở người dùng tiền điện tử tăng theo cấp số nhân và đưa hàng triệu tài sản thực tế vào chuỗi.