Năm 1979, Ngân hàng Quốc gia Cộng hòa đã đưa ra cho khách hàng một lựa chọn. Gửi 1.475 đô la trong 3,5 năm và nhận được một chiếc TV màu 17 inch; hoặc gửi cùng số tiền đó trong 5,5 năm và nhận được một chiếc TV 25 inch. Bạn muốn một ưu đãi tốt hơn nữa? Gửi 950 đô la trong 5,5 năm và nhận được một hệ thống âm thanh với đèn disco tích hợp.
Trong thời kỳ Đại suy thoái, các ngân hàng cạnh tranh tiền gửi bằng cách dựa vào các quy định ngăn cản họ đưa ra lãi suất cạnh tranh. Quy định Q của Đạo luật Ngân hàng năm 1933 cấm các ngân hàng trả lãi cho tiền gửi không kỳ hạn và giới hạn lãi suất cho các tài khoản tiết kiệm. Mặc dù các quỹ thị trường tiền tệ mang lại lợi suất cao hơn, các ngân hàng lại chỉ cung cấp lò nướng bánh mì và TV thay vì lợi nhuận thực tế. Ngành ngân hàng gọi các nhà đầu tư vào quỹ thị trường tiền tệ là "tiền thông minh" và những người gửi tiền của họ là "tiền ngu ngốc", với lý do là họ không hiểu rằng họ có thể nhận được lợi nhuận cao hơn ở nơi khác. Phố Wall đã nhiệt tình áp dụng ngôn ngữ này, dùng nó để mô tả những nhà đầu tư dường như mua cao bán thấp, chạy theo xu hướng và đưa ra quyết định dựa trên cảm tính. Năm mươi năm sau, những "nhà đầu tư ngu ngốc" này lại là những người cười sau cùng. Khái niệm "nhà đầu tư ngu ngốc" đã ăn sâu vào tâm lý Phố Wall. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp, quản lý quỹ đầu cơ và nhà giao dịch tổ chức đã xây dựng danh tính của họ xung quanh "nhà đầu tư thông minh" - những người chơi lão luyện, có thể nhìn thấu sự nhiễu loạn của thị trường và đưa ra quyết định hợp lý, trong khi các nhà đầu tư cá nhân lại đưa ra quyết định kém cỏi trong cơn hoảng loạn. Khi các nhà đầu tư cá nhân thể hiện hành vi này, câu chuyện này lại rất hiệu quả. Trong bong bóng dot-com, các nhà giao dịch trong ngày đã thế chấp nhà để mua cổ phiếu công nghệ khi thị trường đang ở đỉnh cao. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các nhà đầu tư cá nhân đã tháo chạy khỏi thị trường khi thị trường chạm đáy, bỏ lỡ toàn bộ sự phục hồi. Mô hình là thế này: các chuyên gia mua thấp bán cao, trong khi các nhà đầu tư cá nhân làm ngược lại. Nghiên cứu học thuật xác nhận sự thiên vị này. Các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp coi những mô hình này là bằng chứng về kỹ năng vượt trội của họ và là lý do chính đáng cho mức phí của họ. Điều gì đã thay đổi? Tiếp cận thông tin, giáo dục và các công cụ. Thực tế Bán lẻ Mới Dữ liệu ngày nay lại cho thấy một câu chuyện rất khác. Vào tháng 4 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã công bố thuế quan, gây ra đợt bán tháo thị trường trị giá 6 nghìn tỷ đô la trong hai ngày. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp đã bán cổ phiếu, trong khi các nhà giao dịch bán lẻ nhìn thấy cơ hội để mua vào. Trong thời kỳ thị trường hỗn loạn, các nhà đầu tư cá nhân đã mua cổ phiếu với tốc độ kỷ lục, đổ ròng 50 tỷ đô la vào thị trường chứng khoán Hoa Kỳ kể từ ngày 8 tháng 4 và thu được lợi nhuận khoảng 15%. Trong thời gian này, các khách hàng bán lẻ của Bank of America đã mua cổ phiếu trong 22 tuần liên tiếp, chuỗi dài nhất của công ty kể từ năm 2008. Trong khi đó, các quỹ đầu cơ và chiến lược giao dịch có hệ thống, với mức độ tiếp xúc với cổ phiếu, đã giảm xuống 12 điểm phần trăm thấp nhất và bỏ lỡ toàn bộ sự phục hồi. Mô hình tương tự đã diễn ra trong thời kỳ biến động của thị trường năm 2024. Dữ liệu của JPMorgan Chase cho thấy các nhà đầu tư bán lẻ đã thúc đẩy phần lớn mức tăng vào cuối tháng 4, với thị phần của các nhà đầu tư cá nhân đạt 36% trong khoảng thời gian từ ngày 28 đến ngày 29 tháng 4 - mức cao nhất được ghi nhận. Steve Quirk của Robinhood đã ghi nhận sự thay đổi này: "Mọi đợt IPO mà chúng tôi tham gia đều được đăng ký mua vượt mức. Cầu luôn vượt cung. Các nhà phát hành thích điều đó và muốn những người hâm mộ ủng hộ công ty của họ nhận được phân bổ của họ." Trong lĩnh vực tiền điện tử, hành vi của nhà đầu tư bán lẻ đã phát triển từ mô hình "mua đỉnh, bán đáy" điển hình sang thời điểm thị trường tinh vi. Theo JPMorgan Chase, 17% chủ tài khoản thanh toán đang hoạt động đã chuyển tiền vào tài khoản tiền điện tử từ năm 2017 đến tháng 5 năm 2025, với sự tham gia tăng vọt vào các thời điểm chiến lược thay vì tâm lý đỉnh điểm. Dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư bán lẻ ngày càng thể hiện hành vi "mua đáy", với sự tham gia tăng đáng kể trong thời gian Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 3 và tháng 11 năm 2024—mặc dù đáng chú ý là khi Bitcoin đạt đỉnh cao hơn vào tháng 5 năm 2025, sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ vẫn còn hạn chế thay vì quá phấn khích. Điều này cho thấy sự học hỏi và kiềm chế, thay vì hành vi do sợ bỏ lỡ (FOMO) thường gắn liền với các nhà đầu tư tiền điện tử bán lẻ. Lượng tiền đầu tư trung bình vào tiền điện tử vẫn ở mức thấp, chưa bằng thu nhập một tuần, cho thấy cần quản lý rủi ro thận trọng hơn là đầu cơ quá mức. Các ngành công nghiệp như cờ bạc, cá cược thể thao và memecoin chứng minh rằng vẫn còn "nguồn cung tiền ngu ngốc ổn định". Nhưng dữ liệu lại cho thấy điều ngược lại. Sòng bạc và nền tảng cá cược thể thao tạo ra hàng tỷ đô la khối lượng giao dịch, với thị trường cờ bạc trực tuyến được định giá 78,66 tỷ đô la vào năm 2024 và dự kiến đạt 153,57 tỷ đô la vào năm 2030. Trong lĩnh vực tiền điện tử-memecoin, cơn sốt đầu cơ định kỳ khiến những người đến sau nắm giữ các token vô giá trị. Ngay cả trong lĩnh vực được gọi là "tiền ngu ngốc", hành vi này đang ngày càng trở nên tinh vi hơn. Mặc dù tạo ra 750 triệu đô la doanh thu từ việc tạo ra memecoin, Pump.fun đã chứng kiến thị phần của mình giảm mạnh từ 88% xuống 12% khi các đối thủ cạnh tranh cung cấp khả năng giao tiếp và minh bạch tốt hơn. Người dùng bán lẻ không tiếp tục ủng hộ các nền tảng hiện tại một cách mù quáng - họ đang chuyển sang những nền tảng cung cấp đề xuất giá trị tốt hơn. Hiện tượng memecoin không phải là minh chứng cho sự ngu ngốc của các nhà đầu tư bán lẻ; thay vào đó, nó thể hiện sự từ chối của họ đối với các đợt chào bán token được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm (VC) vốn từ chối quyền tiếp cận công bằng của họ. Như một nhà phân tích tiền điện tử lưu ý, "memecoin mang lại cho người nắm giữ token cảm giác thân thuộc và thúc đẩy các kết nối dựa trên các giá trị và văn hóa chung" - chúng là những tuyên bố xã hội và tài chính, không chỉ là đầu cơ. Cuộc cách mạng IPO Ảnh hưởng ngày càng tăng của các nhà đầu tư bán lẻ thể hiện rõ nhất trên thị trường IPO. Các công ty đang từ bỏ mô hình truyền thống chỉ phục vụ các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân có giá trị tài sản ròng cao. Bullish đại diện cho một thời điểm quan trọng trong cách các công ty tiếp cận phân bổ IPO. Được thành lập bởi Block.one và được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư lớn, bao gồm Quỹ Founders Fund của Peter Thiel, Bullish hoạt động như một sàn giao dịch tiền điện tử và một nền tảng giao dịch cho tổ chức. Khi công ty tiền điện tử này niêm yết với mức định giá 1,1 tỷ đô la, họ đã mở đăng ký trực tiếp cho các nhà đầu tư bán lẻ thông qua các nền tảng như Robinhood và SoFi. Nhu cầu bán lẻ mạnh đến mức Bullish định giá cổ phiếu của mình ở mức 37 đô la một cổ phiếu, cao hơn gần 20% so với mức giá cao nhất trong phạm vi giá ban đầu. Cổ phiếu đã tăng vọt 143% trong ngày giao dịch đầu tiên. Bullish đã bán một phần năm số cổ phiếu của mình - trị giá khoảng 220 triệu đô la, gấp khoảng bốn lần so với mức mà các chuyên gia kỳ cựu trong ngành coi là bình thường - cho các nhà đầu tư cá nhân. Chỉ riêng khách hàng của Moomoo đã đặt lệnh mua vượt quá 225 triệu đô la. Đây không phải là một sự cố đơn lẻ. Trạm vũ trụ Gemini của anh em nhà Winklevoss đã phân bổ rõ ràng 10% cổ phần cho các nhà đầu tư bán lẻ. Figure Technology Solutions và Via Transportation cũng đã IPO thông qua các nền tảng bán lẻ. Sự thay đổi này phản ánh một sự thay đổi cơ bản trong cách các công ty nhìn nhận các nhà đầu tư bán lẻ. Như Becky Steinthal của Jefferies giải thích: "Các bên phát hành có thể chọn cho phép các nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ một phần lớn hơn nhiều trong quy trình IPO so với trước đây. Tất cả đều được thúc đẩy bởi công nghệ." Dữ liệu của Robinhood cho thấy nhu cầu IPO trên nền tảng của họ sẽ cao gấp năm lần vào năm 2024 so với năm 2023. Nền tảng này hiện có chính sách cấm bán cổ phiếu trong vòng 30 ngày kể từ ngày IPO, tạo ra hành vi mua và nắm giữ ổn định hơn, có lợi cho cả công ty và các cổ đông dài hạn. Sự thay đổi này không chỉ được phản ánh trong các quyết định đầu tư cá nhân mà còn trong những thay đổi về cấu trúc thị trường. Các nhà đầu tư bán lẻ hiện chiếm khoảng 19,5% khối lượng giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ, tăng từ 17% một năm trước và cao hơn nhiều so với mức trước đại dịch là khoảng 10%. Quan trọng hơn, hành vi của các nhà đầu tư bán lẻ đã thay đổi cơ bản. Vào năm 2024, chỉ có 5% nhà đầu tư Vanguard 401k điều chỉnh danh mục đầu tư của họ. Các quỹ mục tiêu ngày hiện nắm giữ hơn 4 nghìn tỷ đô la tài sản. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang đặt nhiều niềm tin hơn vào các giải pháp đầu tư có hệ thống, được quản lý chuyên nghiệp thay vì mua bán thường xuyên. Sự thay đổi này dẫn đến một cuộc sống hưu trí tốt hơn bằng cách tránh những sai lầm giao dịch tốn kém, do cảm xúc chi phối. Dữ liệu của eToro cho thấy 74% người dùng của họ đã có lãi vào năm 2024, với tỷ lệ lợi nhuận tăng lên 80% đối với các thành viên cao cấp. Hiệu suất này trái ngược với giả định cơ bản rằng các nhà đầu tư bán lẻ luôn thua lỗ trước các nhà quản lý chuyên nghiệp. Nhân khẩu học ủng hộ sự thay đổi này. Các nhà đầu tư trẻ tuổi tham gia thị trường sớm hơn—Thế hệ Z bắt đầu đầu tư ở độ tuổi trung bình là 19, so với 32 đối với Thế hệ X và 35 đối với Thế hệ bùng nổ dân số. Họ có quyền truy cập vào các nguồn tài nguyên giáo dục mà các thế hệ trước không có: podcast, bản tin, người có ảnh hưởng trên mạng xã hội và nền tảng giao dịch không hoa hồng. Sự phổ biến của tiền điện tử phản ánh rõ nhất sự tinh tế ngày càng tăng của các nhà đầu tư bán lẻ. Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức thể hiện sự quan tâm hạn chế đến Bitcoin, ETF và trái phiếu doanh nghiệp, nhưng việc sử dụng tiền điện tử thực tế chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư bán lẻ. Theo Chainalysis, Ấn Độ dẫn đầu việc áp dụng tiền điện tử toàn cầu, tiếp theo là Hoa Kỳ và Pakistan. Những xếp hạng này phản ánh việc sử dụng cơ sở trên các dịch vụ tập trung và phi tập trung, chứ không phải tích lũy của tổ chức. Thị trường stablecoin bị chi phối bởi các khoản thanh toán và chuyển tiền bán lẻ, riêng USDT dự kiến sẽ xử lý hơn 1 nghìn tỷ đô la giao dịch hàng tháng vào năm 2024. Khối lượng giao dịch hàng tháng của USDC dao động từ 1,24 nghìn tỷ đô la đến 3,29 nghìn tỷ đô la. Đây không phải là các dòng tiền do các quỹ tổ chức quản lý—chúng đại diện cho hàng triệu giao dịch cá nhân cho thanh toán, tiết kiệm và chuyển khoản xuyên biên giới. Khi việc áp dụng tiền điện tử được chia nhỏ theo các khung thu nhập của Ngân hàng Thế giới, việc áp dụng đạt đỉnh đồng thời trong các nhóm thu nhập cao, thu nhập trung bình cao và thu nhập trung bình thấp. Điều này cho thấy làn sóng áp dụng hiện nay đang lan rộng, thay vì tập trung vào những người dùng giàu có và sớm chấp nhận. Bitcoin vẫn là kênh dẫn đầu chính, với hơn 4,6 nghìn tỷ đô la được mua trên các sàn giao dịch từ tháng 7 năm 2024 đến tháng 6 năm 2025. Tuy nhiên, các nhà đầu tư bán lẻ đang ngày càng thông minh hơn trong việc đa dạng hóa khoản đầu tư của mình, với các token Lớp 1, stablecoin và altcoin đều chứng kiến dòng vốn đổ vào đáng kể. Sự trớ trêu của cuộc tranh luận "tiền thông minh" so với "tiền ngu ngốc" được thể hiện rõ ràng nhất qua việc xem xét hành vi gần đây của các nhà đầu tư tổ chức. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp liên tục đánh giá sai các xu hướng thị trường chính, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ thể hiện tính kỷ luật và kiên nhẫn. Trong giai đoạn áp dụng tiền điện tử của các tổ chức, các quỹ đầu cơ và công ty quản lý tài sản gia đình đã gây chú ý vì sự gia tăng đầu tư Bitcoin gần mức đỉnh của chu kỳ. Trong khi đó, các nhà đầu tư bán lẻ đã tích lũy trong thị trường giá xuống và nắm giữ cổ phần của họ giữa lúc biến động. Sự trỗi dậy của các quỹ ETF tiền điện tử minh họa rõ ràng cho điểm này. Hơn một nửa số nhà đầu tư ETF tiền điện tử trước đây không nắm giữ tiền điện tử trực tiếp, cho thấy các kênh truyền thống đang mở rộng thay vì làm suy yếu cơ sở nhà đầu tư. Trong số những người nắm giữ ETF, tỷ lệ phân bổ trung bình vẫn ở mức khoảng 3-5% danh mục đầu tư, cho thấy việc quản lý rủi ro thận trọng hơn là đầu cơ quá mức. Hành vi gần đây của các nhà đầu tư chuyên nghiệp phản ánh những sai lầm điển hình của nhà đầu tư cá nhân mà họ từ lâu đã chỉ trích. Khi thị trường biến động, các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng rời bỏ thị trường để bảo vệ các chỉ số hiệu suất hàng quý, trong khi các nhà đầu tư cá nhân mua vào khi giá giảm để xây dựng tài khoản dài hạn. Công nghệ là công cụ cân bằng tuyệt vời. Sự thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư cá nhân này không phải là ngẫu nhiên. Công nghệ đã dân chủ hóa quyền truy cập vào thông tin, công cụ và thị trường vốn từng là lĩnh vực độc quyền của các chuyên gia. Sự đổi mới của Robinhood không chỉ giới hạn ở giao dịch miễn phí hoa hồng. Họ đã ra mắt các cổ phiếu và ETF được mã hóa của Hoa Kỳ cho người dùng châu Âu, cho phép staking trên Ethereum và Solana tại Hoa Kỳ, và đang xây dựng một nền tảng sao chép giao dịch cho phép người dùng cá nhân theo dõi các nhà giao dịch hàng đầu. Coinbase đã mở rộng các dịch vụ tiền điện tử dành cho người tiêu dùng với ví di động được cải tiến, thị trường dự đoán và staking được đơn giản hóa. Stripe, Mastercard và Visa đều đã ra mắt các tính năng thanh toán bằng stablecoin, cho phép chi tiêu tiền điện tử tại hàng nghìn nhà bán lẻ. Sự công nhận của Phố Wall về ảnh hưởng của bán lẻ tạo ra một vòng lặp phản hồi, tiếp tục trao quyền cho các nhà đầu tư cá nhân. Khi các công ty như Bullish đạt được thành công với chiến lược IPO tập trung vào bán lẻ, các công ty khác có xu hướng làm theo. Nghiên cứu của Jefferies xác định các cổ phiếu có khối lượng giao dịch bán lẻ cao và ít sự quan tâm của tổ chức là những cơ hội tiềm năng, bao gồm Reddit, SoFi Technologies, Tesla và Palantir. Nghiên cứu chỉ ra rằng "khi các nhà đầu tư bán lẻ chiếm tỷ trọng giao dịch lớn hơn, chất lượng trong các số liệu truyền thống trở nên kém quan trọng hơn" - nhưng điều này có thể phản ánh các tiêu chí đánh giá khác nhau giữa các nhà đầu tư bán lẻ chứ không phải do việc ra quyết định kém. Sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử hướng tới khả năng tiếp cận bán lẻ minh họa cho động lực này. Ngày nay, các nền tảng cạnh tranh không chỉ dựa trên mối quan hệ với các tổ chức mà còn dựa trên trải nghiệm người dùng. Các tính năng như giao dịch vĩnh viễn tiện lợi, cổ phiếu được mã hóa và thanh toán tích hợp đều hướng đến sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ đại chúng. Câu chuyện "tiền ngu ngốc" vẫn tồn tại một phần vì nó phục vụ lợi ích kinh tế của các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Các nhà quản lý quỹ biện minh cho phí bằng cách tuyên bố kỹ năng vượt trội. Các ngân hàng đầu tư duy trì quyền định giá bằng cách hạn chế quyền truy cập vào các giao dịch có lợi nhuận cao. Dữ liệu cho thấy những lợi thế này đang bị xói mòn. Các nhà đầu tư bán lẻ ngày càng thể hiện tính kỷ luật, sự kiên nhẫn và khả năng nắm bắt thị trường nhạy bén mà các chuyên gia cho là độc nhất. Trong khi đó, các nhà đầu tư tổ chức thường thể hiện hành vi cảm xúc, chạy theo xu hướng mà họ từ lâu đã gán cho các nhà đầu tư bán lẻ. Điều này không có nghĩa là mọi nhà đầu tư cá nhân đều đưa ra quyết định tối ưu. Đầu cơ, lạm dụng đòn bẩy và chạy theo xu hướng vẫn phổ biến. Điểm khác biệt là những hành vi này không còn chỉ dành riêng cho "nhà đầu tư cá nhân" nữa—chúng tồn tại ở tất cả các loại hình nhà đầu tư. Sự thay đổi này có những tác động mang tính cấu trúc. Khi nhà đầu tư cá nhân có ảnh hưởng lớn hơn trong các đợt IPO, họ có thể sẽ yêu cầu các điều khoản tốt hơn, minh bạch hơn và tiếp cận công bằng hơn. Các công ty nắm bắt được sự thay đổi này sẽ được hưởng lợi từ chi phí thu hút khách hàng thấp hơn và cơ sở cổ đông trung thành hơn. Trong lĩnh vực tiền điện tử, sự thống trị của các nhà đầu tư cá nhân đồng nghĩa với việc các sản phẩm và giao thức phải ưu tiên tính khả dụng hơn các tính năng của tổ chức. Các nền tảng thành công sẽ là những nền tảng giúp người dùng thông thường dễ dàng tiếp cận các dịch vụ tài chính phức tạp. Có một sự thật khó chấp nhận đằng sau thành công gần đây của các nhà đầu tư cá nhân đáng được ghi nhận: Trong năm năm qua, gần như tất cả các tài sản đều tăng giá. Chỉ số S&P 500 tăng 18,40% trong năm 2020, 28,71% trong năm 2021, 26,29% trong năm 2023 và 25,02% trong năm 2024, nhưng chỉ giảm đáng kể trong năm 2022, giảm -18,11%. Thậm chí năm 2025 đã tăng 11,74% từ đầu năm đến nay. Bitcoin đã tăng từ khoảng 5.000 đô la vào đầu năm 2020 lên mức đỉnh gần 70.000 đô la vào năm 2021, duy trì xu hướng tăng chung bất chấp biến động liên tục. Ngay cả các tài sản truyền thống như trái phiếu kho bạc và bất động sản cũng ghi nhận mức tăng đáng kể trong giai đoạn này. Trong một môi trường mà các chiến lược "mua đáy" luôn hiệu quả và hầu như bất kỳ tài sản nào cũng có thể tạo ra lợi nhuận dương nếu nắm giữ hơn một năm, thật khó để phân biệt giữa kỹ năng và may mắn. Điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng: Liệu các kỹ năng dường như tinh vi của các nhà đầu tư bán lẻ có thể tồn tại trong một thị trường giá xuống thực sự hay không? Đợt suy thoái lớn kéo dài nhất mà hầu hết các nhà đầu tư thuộc thế hệ Z và Millennials trải qua là cú sốc COVID-19, chỉ kéo dài 33 ngày. Nỗi lo sợ lạm phát năm 2022, dù gây đau đớn, đã được tiếp nối bằng một sự phục hồi nhanh chóng. Câu nói nổi tiếng của Warren Buffett, "Chỉ khi thủy triều rút đi, bạn mới biết ai đang bơi trần truồng", vẫn đúng trong trường hợp này. Có lẽ các nhà đầu tư bán lẻ thực sự thông minh hơn, kỷ luật hơn và có hiểu biết hơn so với các thế hệ trước. Hoặc có lẽ họ chỉ đơn giản là những người hưởng lợi từ một đợt tăng giá chưa từng có trên hầu hết mọi loại tài sản. Thử thách thực sự sẽ đến khi các điều kiện tiền tệ dễ dãi kết thúc và các nhà đầu tư phải đối mặt với những khoản lỗ danh mục đầu tư kéo dài. Chỉ khi đó, chúng ta mới biết liệu sự dịch chuyển khỏi "tiền ngu ngốc" là vĩnh viễn hay chỉ đơn giản là sản phẩm của các điều kiện thị trường thuận lợi.
Bài thảo luận chuyên sâu hôm nay đến đây là kết thúc. Hẹn gặp lại các bạn trong bài viết tiếp theo.
Alex
Kikyo
Brian