Tác động của việc cắt giảm lãi suất của Fed đối với thị trường tài chính và nền kinh tế

Giới thiệu

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu phục hồi và bất ổn, định hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục gây áp lực lên tâm trí các nhà đầu tư. Tính đến ngày 25 tháng 8 năm 2025, theo dữ liệu mới nhất từ ​​công cụ CME FedWatch, cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ diễn ra vào ngày 17 tháng 9 năm 2025. Hiện tại, có khoảng 82,9% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps), trong khi khả năng giữ nguyên lãi suất chỉ vào khoảng 17,1%. Kỳ vọng này phù hợp với những biến động trong tháng qua, tăng dần từ mức xác suất thấp vào đầu năm lên mức cao hiện tại. Các nguồn khác cũng chỉ ra xu hướng tương tự, chẳng hạn như xác suất cắt giảm lãi suất là 87,3%, phản ánh mối lo ngại của thị trường về sự suy thoái kinh tế. Việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất không phải là điều mới mẻ, nhưng hậu quả của chúng lại đa chiều, bao gồm cả đối với thị trường chứng khoán, kim loại quý (như vàng và bạc), tiền điện tử (như Bitcoin), thị trường trái phiếu, lãi suất tiêu dùng và áp lực lạm phát. Bài viết này cung cấp phân tích và bình luận chuyên sâu về những tác động này dựa trên dữ liệu lịch sử và động lực thị trường hiện tại. Điều đáng chú ý là ngay cả khi không có đợt cắt giảm lãi suất nào vào tháng 9, cuộc họp vào tháng 10 sẽ là thời điểm quan trọng tiếp theo và việc cắt giảm lãi suất là điều không thể tránh khỏi. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy việc cắt giảm lãi suất thường báo hiệu sự khởi đầu của chính sách tiền tệ nới lỏng, điều này sẽ thúc đẩy giá tài sản nhưng cũng có thể làm trầm trọng thêm rủi ro lạm phát. Tác động đến thị trường chứng khoán Tác động của việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất đối với thị trường chứng khoán là một trong những mối quan tâm cấp bách nhất của các nhà đầu tư. Trong lịch sử, khi lãi suất cắt giảm xảy ra gần mức cao nhất mọi thời đại (trong vòng 2% so với ATH), hiệu suất thị trường thể hiện sự biến động ngắn hạn và xu hướng tích cực dài hạn. Dựa trên dữ liệu lịch sử, thị trường chứng khoán đã giảm trung bình 0,2% sau một tháng, gần như không đổi; sau ba tháng, thị trường đã tăng 2,1%; Sau sáu tháng, chỉ số này đã tăng 3,8%; và sau mười hai tháng, đạt mức tăng trung bình 13,9%. Đáng chú ý hơn nữa, trong khung thời gian mười hai tháng này, thị trường chứng khoán đã đạt được lợi nhuận dương 100% thời gian. Điều này có nghĩa là nếu các nhà đầu tư đứng ngoài chờ đợi một sự sụp đổ của thị trường, thời gian sẽ ngày càng bất lợi cho họ. Lấy thị trường hiện tại làm ví dụ, thị trường chứng khoán đã nhiều lần đạt đỉnh mới trong nửa đầu năm 2025, với cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng dẫn đầu đà tăng. Nếu việc cắt giảm lãi suất được thực hiện vào tháng 9, thị trường có thể sẽ biến động ngắn hạn do các nhà đầu tư đã phản ánh một số tin tức tích cực. Tuy nhiên, về trung và dài hạn, việc cắt giảm lãi suất sẽ giảm chi phí tài chính doanh nghiệp, kích thích đầu tư và tiêu dùng, đồng thời thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Bình luận: Mô hình lịch sử này không phải là một quy luật bất di bất dịch, nhưng với sự dồi dào của thanh khoản toàn cầu hiện nay và động lực từ các công nghệ mới nổi như AI, khả năng điều này khác đi là rất thấp. Thay vào đó, chúng ta có thể đang ở trong một "cuộc khủng hoảng lớn", với việc in tiền đang diễn ra mạnh mẽ và thị trường chứng khoán tiếp tục được hưởng lợi. Tuy nhiên, không nên bỏ qua rủi ro. Việc cắt giảm lãi suất quá nhanh có thể khiến bong bóng tài sản vỡ. Các nhà đầu tư nên lưu ý rằng xác suất thị trường chứng khoán tăng giá sau một tháng chỉ là 45%, tăng lên 75% sau ba tháng và 100% sau mười hai tháng. Do đó, mặc dù khuyến nghị đầu tư ngắn hạn khi thị trường giảm, nhưng đầu tư dài hạn vẫn là tối quan trọng. Ví dụ: biểu đồ 30 năm của S&P 500 cho thấy mỗi chu kỳ nới lỏng đều đi kèm với các mức cao mới, điều này liên quan chặt chẽ đến tác động lạm phát của việc cắt giảm lãi suất. Tác động đến Vàng, Bạc và Bitcoin: Việc cắt giảm lãi suất thường được coi là tín hiệu lạm phát, mang lại lợi ích trực tiếp cho các tài sản không sinh lời như vàng, bạc và Bitcoin. Gần đây, những tác động từ hội nghị Jackson Hole (mặc dù diễn ra vào năm 2024, nhưng tác động của nó vẫn tiếp tục cho đến ngày nay) đã khiến giá vàng tăng vọt. Giá vàng không thực sự tăng giá trong 30 năm qua, mà là do đồng đô la Mỹ mất giá. Khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất ngày càng tăng, giá vàng đã tiến gần đến mức cao gần đây, và bạc đã tăng lên hơn 39 đô la một ounce. Bitcoin và các altcoin cũng đã phục hồi, khi việc cắt giảm lãi suất làm suy yếu đồng đô la Mỹ, thúc đẩy giá hàng hóa và tài sản rủi ro tăng. Tại sao việc cắt giảm lãi suất lại gây ra lạm phát? Nói một cách đơn giản, lãi suất thấp hơn khuyến khích vay mượn và chi tiêu, làm tăng cung tiền. Ngay cả khi một số người nghi ngờ về sự mở rộng của cung tiền (M2), thì thực tế là nó đã và đang tăng lên. Bình luận: Đây không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên; đó là hệ quả tất yếu của chính sách tiền tệ. Trong bối cảnh đồng đô la yếu, giá trị của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn được nâng cao. Bitcoin, với tư cách là "vàng kỹ thuật số", hoạt động đặc biệt tốt trong thời kỳ lạm phát do tính khan hiếm và phi tập trung của nó. Dữ liệu lịch sử cho thấy trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất, giá vàng và bạc tăng trung bình 15-20%, trong đó mức tăng của Bitcoin thậm chí còn đáng kể hơn, thường vượt quá 50%. Diễn biến thị trường hiện tại ủng hộ quan điểm này. Với sự sụt giảm của chỉ số đô la Mỹ, giá cả hàng hóa nhìn chung đang tăng. Nếu Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang nới lỏng định lượng (QE), hiệu ứng này dự kiến ​​sẽ được khuếch đại hơn nữa vào năm 2026. Quan điểm của tôi là các nhà đầu tư không nên nghi ngờ xu hướng này mà nên định vị bản thân sớm. Những người hoài nghi có thể xem lại video phân tích của họ từ năm tháng trước, trong đó giải thích chi tiết cách cắt giảm lãi suất làm tăng giá tài sản. Tác động đến thị trường trái phiếu: Thị trường trái phiếu là kênh truyền tải trực tiếp nhất cho các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã dẫn đến sự sụt giảm lợi suất trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng đã giảm kể từ Jackson Hole, tạo điều kiện cho việc vay nợ ngắn hạn của chính phủ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng tiếp tục giảm, có mối tương quan chặt chẽ với lãi suất thế chấp. Mặc dù lợi suất trái phiếu 30 năm ít bị ảnh hưởng hơn, nhưng nó có thể bị đẩy xuống thấp hơn nữa nếu Fed mở rộng bảng cân đối kế toán. Điều này là tích cực cho tài chính của chính phủ. Tổng thống Trump đã nhiều lần thúc giục Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất để giảm chi phí lãi suất. Với khoản nợ khổng lồ hiện tại của Hoa Kỳ, việc cắt giảm lãi suất sẽ làm giảm bớt áp lực. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư, giá trái phiếu tăng (và lợi suất giảm) mang đến cơ hội kiếm lời từ vốn khi nắm giữ trái phiếu dài hạn. Mặt khác, việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng có thể làm biến dạng thị trường và làm tăng rủi ro về thời hạn. Nhìn chung, thị trường trái phiếu sẽ bước vào kỷ nguyên lợi suất thấp, kích thích nền kinh tế nhưng cũng thách thức các tổ chức tìm kiếm thu nhập như quỹ hưu trí. Các mối tương quan lịch sử cho thấy mối tương quan mạnh mẽ giữa lãi suất quỹ Fed và lợi suất 10 năm, và việc cắt giảm lãi suất sẽ dần dần được truyền tải trên toàn bộ đường cong lợi suất. Tác động đến Lãi suất Tiêu dùng Hiệu ứng lan tỏa của việc cắt giảm lãi suất sẽ mang lại lợi ích cho người tiêu dùng. Lãi suất thế chấp đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm nay, phù hợp với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm. Lãi suất cho vay mua ô tô và thẻ tín dụng cũng dự kiến ​​sẽ giảm, mặc dù lãi suất thẻ tín dụng sẽ vẫn ở mức cao (trung bình trên 20%). Trong khi đó, lợi suất tài khoản tiết kiệm và chứng chỉ tiền gửi sẽ giảm, ảnh hưởng đến lợi nhuận của người tiết kiệm. Lấy dữ liệu cụ thể làm ví dụ, các biểu đồ trước đây cho thấy cứ mỗi lần giảm 25 điểm cơ bản trong lãi suất quỹ của Cục Dự trữ Liên bang, lãi suất thế chấp sẽ giảm trung bình 15-20 điểm cơ bản. Điều này sẽ kích thích thị trường bất động sản và đẩy giá nhà lên cao, do các khoản thanh toán hàng tháng thấp hơn thu hút người mua. Tương tự, lãi suất thấp hơn sẽ thúc đẩy doanh số bán ô tô. Bình luận: Đây là một con dao hai lưỡi. Một mặt, chi phí vay thấp hơn kích thích tiêu dùng và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế; mặt khác, nó làm trầm trọng thêm tình trạng tích lũy nợ và có thể gây ra một cuộc khủng hoảng trong tương lai. Đối với các tài khoản môi giới như ESV, lợi suất sẽ giảm khi lãi suất được cắt giảm. Các nhà đầu tư cần điều chỉnh chiến lược và chuyển sang đầu tư vào cổ phiếu hoặc các tài sản thay thế. Nhìn chung, việc cắt giảm lãi suất là một lợi ích cho các nhóm thu nhập trung bình và thấp, nhưng lại đặt ra thách thức cho những người về hưu dựa vào thu nhập cố định. Tác động đến Lạm phát và Nền kinh tế Toàn diện: Hậu quả cốt lõi của việc cắt giảm lãi suất là áp lực lạm phát. Chính sách tiền tệ nới lỏng làm suy yếu đồng đô la, dẫn đến giá nhập khẩu tăng cao và đẩy giá cả nói chung lên cao. Trong lịch sử, lạm phát đã tăng trung bình 1-2% sau khi cắt giảm lãi suất. Hiện tại, với việc nới lỏng tiền tệ đã trở thành hiện thực, kết hợp với các rủi ro địa chính trị, lạm phát có thể quay trở lại. Cách tiếp cận "cắt giảm lãi suất trước, sau đó nới lỏng định lượng" của Fed sẽ tiếp tục làm mất giá đồng đô la. Các tuyên bố chính thức từ Jackson Hole cho thấy họ đang chuẩn bị cho việc nới lỏng. Đây không phải là hoảng loạn; mà là thực tế. Lạm phát giá tài sản sẽ tiếp tục, nhưng chúng ta phải cảnh giác với nguy cơ đình lạm. Nếu hạ cánh mềm không thành công, việc cắt giảm lãi suất có thể không đủ để đảo ngược suy thoái. Việc cắt giảm lãi suất sẽ có lợi cho các tài sản rủi ro nhưng lại làm tăng rủi ro hệ thống. Các nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục đầu tư và xem vàng và Bitcoin như một kênh phòng ngừa rủi ro. Chính phủ sẽ được hưởng lợi, nhưng tính bền vững của nợ dài hạn là một mối lo ngại. Kết luận: Việc Fed cắt giảm lãi suất đánh dấu một bước ngoặt trong chu kỳ kinh tế, với những hậu quả sâu xa hơn bề mặt. Dựa trên dữ liệu lịch sử và hiện tại, thị trường chứng khoán đang lạc quan về dài hạn, mang lại lợi ích cho vàng, bạc và Bitcoin. Lãi suất trái phiếu và lãi suất tiêu dùng đang giảm, nhưng rủi ro lạm phát đang gia tăng. Các nhà đầu tư nên thận trọng và nắm bắt cơ hội thay vì chờ đợi sự sụp đổ. Nhìn về phía trước, các chính sách nới lỏng sẽ chiếm ưu thế, nhưng mặc dù có những ý kiến ​​cho rằng "lần này sẽ khác", nhưng chúng thường bị lấn át bởi dữ liệu. Xét cho cùng, chính sách tiền tệ là một con dao hai lưỡi, đòi hỏi sự cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định.