Vào ngày 21 tháng 5, ngày thứ hai Hội đồng Lập pháp Hồng Kông thông qua Dự luật Tiền xu trong lần đọc thứ ba, các bình luận trong nhóm giao dịch tiền điện tử bên cạnh đã hoàn toàn phát điên:
"Kỷ nguyên cấp phép đã chính thức bắt đầu và những người chơi nhỏ không có cơ hội tham gia!"
"Vội vàng phát hành stablecoin ngay bây giờ? Đừng vội nếu bạn chưa đủ mạnh!"
"PayFi là mỏ vàng thực sự, nếu bạn không làm ngay bây giờ, sẽ không có súp!"
"Tiếng ồn, lo lắng và phấn khích đan xen vào nhau. Nhưng những cựu chiến binh Web3 thực sự lại bình tĩnh một cách khác thường vào lúc này. Họ biết rằng việc thông qua các quy định không phải là kết thúc, mà là thời điểm các quy tắc mới của trò chơi được tung ra. Khi những công ty phát hành stablecoin khổng lồ bắt đầu xếp hàng để xin "Thẻ căn cước Hồng Kông", một vở kịch tái cấu trúc tài sản sâu sắc và lặng lẽ xung quanh hệ sinh thái stablecoin vừa mới bắt đầu.
Các doanh nhân, đừng chỉ đứng nhìn những gã khổng lồ chiến đấu, hãy mở mắt ra và nhìn vào đôi chân của họ - có vô số đường đua mới đang mở ra ở đó, chờ bạn giành lấy một vị trí và đào vàng!
"Trò chơi bài" stablecoin: chế độ địa ngục đang bật, làng mới đã đóng!
Thành thật mà nói: nếu bạn vẫn đang nghĩ đến việc "phát hành stablecoin ở Hồng Kông và làm giàu chỉ sau một đêm", tôi khuyên bạn nên từ bỏ ý tưởng này càng sớm càng tốt. Đường đua này đã bị khóa trong "bản sao độc quyền của người chơi krypton gold", độ khó cụ thể là gì? Để tôi đếm cho bạn:
(I) Những người chơi sandbox: "những người được chọn" đã đi trước trong hai năm
Hộp cát quản lý của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông giống như một "trường mẫu giáo stablecoin". Ngay từ hai năm trước, một nhóm "học sinh giỏi nhất" đã được tuyển dụng để đào tạo, chẳng hạn như dự án stablecoin của JD và dự án stablecoin của Yuanbi. Những người chơi này đã trau chuốt quá trình phát triển hệ thống, quy trình tuân thủ và hệ thống kiểm soát rủi ro trong hộp cát. Sau khi các quy định được thực hiện, họ trực tiếp "tốt nghiệp" với giấy phép, tương đương với việc đi trước những người mới hai vòng. Làm sao bạn, một nhóm nhỏ mới bước vào thị trường, có thể cạnh tranh với họ? Họ đã viết hàng chục nghìn dòng mã và bạn vẫn đang nghiên cứu cách vượt qua đánh giá tuân thủ. Khoảng cách này còn lớn hơn khoảng cách giữa người đạt điểm cao nhất trong kỳ thi tuyển sinh đại học và học sinh nghèo.
(II) Điều khoản của quỷ dữ: Dành riêng cho mọi loại tưởng tượng về “doanh nhân trong gara”
“Nguồn tài chính đủ” được ghi trong các quy định không phải là chuyện đùa. Ví dụ, nếu bạn muốn phát hành một đồng tiền ổn định ở Hồng Kông, thì riêng số vốn đăng ký phải là 25 triệu đô la Hồng Kông và bạn phải có bằng chứng về khả năng sinh lời bền vững - chỉ riêng điều khoản này có thể chặn 99% các doanh nhân cơ sở. Chưa kể đến việc “thành lập một công ty vật lý tại địa phương”, bạn phải thuê một văn phòng tại Hồng Kông, thuê một nhóm tuân thủ và hỗ trợ nhân viên kỹ thuật, và riêng chi phí đã là vài triệu đô la mỗi năm. Đây không phải là tinh thần kinh doanh, mà rõ ràng là một “cuộc thi đốt tiền”! Hãy nghĩ về những ngày mà USDT có thể bắt đầu trong một gara, điều đó đã qua lâu rồi. Bây giờ nó là một “trò chơi quý tộc tài chính” và bạn thực sự không động đến nó nếu bạn không có nhiều tiền.
(III) Giám sát quá chi tiết đến mức có thể dẫn đến "kiểm tra đồng hồ nước".
Trước đây, khi phát hành stablecoin, một số "hoạt động hấp dẫn" có thể được thực hiện bí mật, chẳng hạn như giữ lại dự trữ không đủ, nhưng điều này không còn khả thi nữa. Các quy định yêu cầu tài sản dự trữ phải bằng nhau 100% và chỉ có thể mua các tài sản có tính thanh khoản cao như tiền mặt và trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Bạn muốn sử dụng cổ phiếu hoặc bất động sản để bù đắp số tiền đó? Không đời nào! Điều tồi tệ hơn là bên lưu ký và bên phát hành phải được tách biệt nghiêm ngặt và việc kiểm toán phải theo thời gian thực và minh bạch - nói một cách thẳng thắn, từng xu tiền của bạn phải được đưa ra bàn để giám sát theo dõi và ngay cả hai chữ số thập phân cũng không được sai. Nếu bạn không có đội ngũ tài chính chuyên nghiệp và hệ thống kỹ thuật, các vấn đề sẽ được phát hiện trong vài phút, tiền phạt nhẹ và bạn thậm chí có thể phải đối mặt với các vụ kiện tụng.
(IV) Rủi ro chính sách kích thích hơn đầu cơ tiền tệ và người dân thường không đủ khả năng chi trả
Stablecoin liên quan đến chủ quyền tiền tệ. Làm sao chính quyền Hồng Kông có thể cấp giấy phép một cách tùy tiện? Trong vài năm tới, chắc chắn sẽ là "thí điểm trước, tiến triển ổn định" và chỉ một số ít công ty có thể được chấp thuận mỗi năm. Sự cạnh tranh khốc liệt có thể so sánh với "hàng nghìn quân lính băng qua một cây cầu ván đơn". Hơn nữa, chính sách có thể thay đổi bất cứ lúc nào. Hoạt động kinh doanh được phép hôm nay có thể bị thắt chặt vào ngày mai. Bạn là một nhóm nhỏ đã làm việc chăm chỉ trong một năm, nhưng cuối cùng bạn không nhận được giấy phép, nhưng bạn đã đốt hết tiền. Ý nghĩa là gì?
Người đại diện cảnh tỉnh cho các doanh nhân: Các doanh nghiệp vừa và nhỏ cùng các nhóm khởi nghiệp về cơ bản có thể từ bỏ hoàn toàn và ngừng mơ mộng về việc trở thành đơn vị phát hành stablecoin của Hồng Kông. Con đường này là chiến trường dành cho những gã khổng lồ không thiếu tiền, con người và các mối quan hệ chính trị và kinh doanh. Nhưng! Đừng nản lòng! Vàng thực sự thuộc về các doanh nhân ẩn trong hốc sinh thái bên ngoài "hàng rào giấy phép" do những gã khổng lồ xây dựng!
Hướng dẫn đào vàng ngách: Năm hướng đi cốt lõi, luôn có một hướng đi phù hợp với bạn
Vì con đường phát hành tiền không khả thi, chúng ta hãy thay đổi suy nghĩ: hãy trở thành "người bán xẻng" cho những người phát hành tiền và trở thành "người xây đường" cho những người sử dụng stablecoin. Các quy định của Hồng Kông thực sự vạch ra một ranh giới rất rõ ràng: phát hành tiền yêu cầu phải có giấy phép, nhưng các kịch bản dịch vụ xung quanh stablecoin đều mở. Tôi đã phân loại năm cơ hội tuân thủ chính cho mọi người và luôn có một cơ hội phù hợp với nhu cầu của bạn.
(I) Đường đua cốt lõi 1: Cơ sở hạ tầng PayFi - Kiếm tiền từ "Lưu thông tiền ổn định"
Đây chắc chắn là "chiến trường chính" cho các nhóm vừa và nhỏ. Tại sao? Bởi vì các quy định nêu rõ rằng "khuyến khích phát triển hệ thống thanh toán và bù trừ bằng tiền tệ ổn định" và nhu cầu thị trường lớn đến mức bùng nổ. Nói một cách thẳng thắn, những người khổng lồ có trách nhiệm phát hành tiền tệ và chúng tôi có trách nhiệm làm cho tiền tệ "lưu thông", giống như WeChat Pay và Alipay không phát hành tiền tệ, nhưng kiếm được rất nhiều tiền bằng cách dựa vào giao diện thanh toán. Cách chơi cụ thể như thế nào? 1. Thanh toán xuyên biên giới: Hãy để các ông chủ thương mại nước ngoài nói lời tạm biệt với nỗi đau "chờ tiền trong ba ngày" Chuyển khoản SWIFT truyền thống có những cạm bẫy như thế nào? Chuyển tiền xuyên biên giới mất 3 ngày để đến nơi và phí xử lý cao ngất ngưởng, đặc biệt là đối với các công ty thương mại nước ngoài vừa và nhỏ. Chỉ riêng khoản lỗ tỷ giá hối đoái đã đủ để kiếm được một khoản tiền lớn. Nhưng sử dụng stablecoin thì khác: chuyển khoản USDC đến nơi trong 3 giây và phí xử lý thấp hơn 10% so với phương pháp truyền thống.
Ví dụ: giả sử có một ông chủ làm thương mại điện tử xuyên biên giới, người có doanh thu hàng triệu đô la Mỹ mỗi tháng. Nếu anh ta sử dụng các phương pháp truyền thống để chuyển tiền, anh ta sẽ phải chi hơn 20.000 nhân dân tệ cho phí xử lý mỗi tháng và anh ta thường bị các nhà cung cấp thúc giục vì tiền đến chậm. Nếu anh ta được cung cấp một kênh thanh toán bằng tiền tệ ổn định, phí xử lý có thể tiết kiệm được 80% và tiền sẽ được nhận theo thời gian thực. Làm sao anh ta có thể không vui?
2. Thanh toán cho thương nhân: Từ các cửa hàng trà sữa đến các thương hiệu chuỗi, tất cả đều cần "vài giây để đến nơi"
Hiện nay, nhiều thương nhân thực sự đang sử dụng USDT để thu tiền, nhưng tất cả đều lén lút. Sau khi các quy định được thực hiện, một hệ thống thanh toán bằng tiền tệ ổn định tuân thủ là một yêu cầu cứng nhắc.
Ví dụ: các cửa hàng trà sữa, nhà hàng trà và các nhà bán lẻ chuỗi trên khắp các con phố, họ không muốn thu tiền nhanh hơn và với chi phí thấp hơn sao? Bạn phát triển một nền tảng/công cụ thanh toán cho phép họ thanh toán các loại tiền ổn định như USDC và FDUSD theo thời gian thực. Phí xử lý thấp hơn 80% so với máy POS hoặc cổng thanh toán truyền thống và tiền được ghi có trong vài giây. Làm sao các ông chủ có thể không yêu bạn? 3. Thanh toán đa chuỗi: Trở thành "UnionPay của Coin Circle" và kiếm tiền từ lưu lượng truy cập mà không cần làm gì cả Một trong những điểm khó khăn lớn nhất trong coin circle hiện nay là "các chuỗi không được kết nối": USDC trên ETH, USDT trên Solana, DAI trên Polygon... Còn nếu các thương nhân muốn thu HKD thì sao? Còn nếu người dùng muốn thực hiện thanh toán xuyên chuỗi thì sao? Hiện tại, cần có một "trung tâm thanh toán đa chuỗi", giống như hệ thống UnionPay giữa các ngân hàng, để kết nối tính thanh khoản của stablecoin của các chuỗi công khai khác nhau và giúp stablecoin thực sự lưu thông. Giá trị là hiển nhiên.
(II) Đường hướng cốt lõi 2: Tuân thủ "Các đại lý vũ khí", "Bán công cụ" cho các ông lớn được cấp phép
Giám sát càng chặt chẽ thì nhu cầu về các dịch vụ tuân thủ càng lớn. Giống như khi nền tảng thương mại điện tử xuất hiện, một số lượng lớn các hoạt động đại lý và các công ty dịch vụ kiểm tra chất lượng ra đời, nhu cầu tuân thủ của stablecoin cũng sẽ tạo ra một thị trường cấp nghìn tỷ. Các cơ hội cụ thể là gì?
1. Các công cụ chống rửa tiền: Làm cho các giao dịch trên chuỗi trở nên "minh bạch"
Các cơ quan quản lý yêu cầu rằng các đơn vị phát hành stablecoin phải giám sát các giao dịch theo thời gian thực và khi phát hiện ra một địa chỉ đáng ngờ (chẳng hạn như kết nối với tin tặc sàn giao dịch), thì phải báo cáo ngay lập tức. Vào thời điểm này, cần có một "công cụ sàng lọc danh sách đen và trắng trên chuỗi", chẳng hạn như phát triển một API để kết nối với dữ liệu của các chuỗi công khai lớn để giúp các đơn vị phát hành tự động xác định các địa chỉ rủi ro. Ví dụ: nếu một địa chỉ nào đó đột nhiên chuyển 100.000 USDC rồi phân tán đến 100 địa chỉ mới, hệ thống của bạn có thể tự động kích hoạt cảnh báo sớm, cho biết rằng đó có thể là hành vi rửa tiền. Công cụ này được tính phí hàng năm, một khách hàng nhận được 100.000 đến 200.000 mỗi năm và 10 khách hàng có thể hỗ trợ một nhóm nhỏ. 2. Dịch vụ kiểm toán: "kiểm tra thực tế" đối với stablecoin Trước đây, USDC đã phát hành báo cáo dự trữ hàng tháng và phản ứng của thị trường rất tốt, vì người dùng cần biết liệu tiền của họ có thực sự được đảm bảo hay không. Bây giờ, các quy định của Hồng Kông yêu cầu các đơn vị phát hành phải tiết lộ thông tin dự trữ thường xuyên, điều này đòi hỏi một nhóm kiểm toán chuyên nghiệp. Bạn có thể thành lập "công ty kiểm toán stablecoin" để giúp các đơn vị phát hành thực hiện xác minh dự trữ theo thời gian thực, chẳng hạn như kiểm tra xem số dư tài khoản ngân hàng của họ có khớp với số lượng stablecoin đang lưu hành hay không và phát hành báo cáo minh bạch. Dịch vụ này tính phí cao và yêu cầu trình độ chuyên môn. Khi bạn có được một vài khách hàng lớn, bạn có thể thiết lập các rào cản trong ngành.
3. Công nghệ quản lý (RegTech): Tự động hóa việc tuân thủ
Nhiều đơn vị phát hành vừa và nhỏ không có khả năng hoặc không cần phát triển hệ thống tuân thủ của riêng mình. Hiện tại, bạn có thể tạo "trình tạo báo cáo tuân thủ", chẳng hạn như truy cập dữ liệu tài chính và dữ liệu giao dịch trên chuỗi của họ, tự động tạo báo cáo đáp ứng các yêu cầu của HKMA và gửi chúng chỉ bằng một cú nhấp chuột. Giống như phần mềm tài chính và thuế hiện tại, đơn giản hóa quy trình tuân thủ phức tạp thành "hoạt động một cú nhấp chuột", các công cụ như vậy tính phí hàng trăm đến hàng nghìn đô la Hồng Kông mỗi tháng và có thể kiếm được rất nhiều tiền nếu số lượng khách hàng lớn.
(III) Đường hướng cốt lõi 3: Cầu nối chuỗi chéo - Trở thành "Người lái đò của thế giới Stablecoin"
Đa chuỗi là xu hướng chung. Sau đây là sự tăng trưởng bùng nổ của nhu cầu về stablecoin trên chuỗi chéo. Đặc biệt trong:
Khi USDC nằm an toàn trên Ethereum, USDT đang vui vẻ trên TRON và chủ nhà hàng trà ở Hồng Kông chỉ công nhận HKD... Một cầu nối chuỗi chéo tiền tệ ổn định an toàn, nhanh chóng và ít trượt đã trở thành một nhu cầu cứng nhắc trong số các nhu cầu cứng nhắc!
Cơ hội: Phát triển các giao thức hoặc dịch vụ chuỗi chéo an toàn, hiệu quả, ít trượt giá tập trung vào các đồng tiền ổn định. Tập trung hỗ trợ các chuỗi công khai chính thống tại thị trường Hồng Kông: ETH, Solana, TON, Polygon, v.v.
Lằn ranh sống còn về mặt kỹ thuật:An toàn! An toàn! Vẫn là an toàn! Thảm kịch hàng trăm triệu đô la bị đánh cắp khỏi Nomad Bridge chỉ sau một đêm vẫn còn in đậm trong tâm trí chúng ta. Cây cầu của bạn phải được trang bị vũ khí đến tận răng: hãy cân nhắc giới thiệu các công nghệ mật mã tiên tiến như bằng chứng không kiến thức (ZK) để xác minh bảo mật và không thể thiếu bất kỳ công nghệ nào trong số chúng, chẳng hạn như mạng oracle phi tập trung và đa chữ ký. An toàn là 1, và mọi thứ khác là 0 đằng sau nó.
Đừng vượt qua ranh giới đỏ hợp pháp: Khi thiết kế cơ chế, cần phải bảo vệ nghiêm ngặt để tránh bị các cơ quan quản lý xác định là phát hành tiền xu trá hình (chẳng hạn như phát hành tài sản từ hư không qua một cây cầu) hoặc gây ra các vấn đề lạm phát đa chuỗi. Điều này đòi hỏi sự hợp tác chặt chẽ giữa các nhóm pháp lý và kỹ thuật.
(IV) Đường hướng cốt lõi 4: Quản lý tài sản Stablecoin - Hãy để những stablecoin "nằm im" "sinh sôi"
Nếu những stablecoin trong tay người dùng chỉ nằm đó, họ sẽ không có thu nhập như tiền mặt, nhưng Pháp lệnh Stablecoin của Hồng Kông không cho phép đơn vị phát hành trả lãi trực tiếp. Tôi nên làm gì? Vào thời điểm này, các dịch vụ quản lý tài sản là cần thiết để giúp người dùng kiếm tiền từ stablecoin: 1. Truy cập các giao thức DeFi: Kiếm chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất vay Bạn có thể xây dựng một nền tảng để kết nối stablecoin của người dùng với các giao thức cho vay như Compound và Aave. Sau khi khấu trừ phí dịch vụ của bạn khỏi lãi suất mà người dùng kiếm được, phần còn lại thuộc về người dùng. Ví dụ: lãi suất cho vay USDC hiện tại của Compound là 4% và bạn tính phí dịch vụ 1%. Người dùng kiếm được lợi nhuận ròng là 3%, cao hơn nhiều so với tiền gửi theo yêu cầu của ngân hàng. Nhưng hãy nhớ: nghiêm cấm hứa bảo vệ tiền gốc! Rủi ro phải được chỉ ra ở vị trí nổi bật trên trang, chẳng hạn như tiêu đề lớn: "DeFi có rủi ro, đầu tư nên thận trọng", nếu không khi thị trường lao dốc, người dùng có thể kiện bạn vì thua lỗ.
2. Lợi nhuận tài sản thế giới thực (RWA):Đầu tư vào trái phiếu chính phủ và bất động sản
Ngoài DeFi, stablecoin cũng có thể được đầu tư vào tài sản thế giới thực, chẳng hạn như các sản phẩm token Kho bạc Hoa Kỳ. Người dùng sử dụng USDC để mua "token trái phiếu kho bạc" và nhận lãi đúng hạn, và bạn tính phí quản lý từ chúng. Mô hình này tuân thủ hơn vì trái phiếu chính phủ là tài sản có rủi ro thấp với mức độ chấp nhận theo quy định cao. Có nhiều công ty quản lý tài sản ở Hồng Kông giỏi về RWA. Bạn có thể làm việc với họ để thực hiện bán hàng trước và neo đậu tuân thủ.
Circle (thông qua chi nhánh quản lý tài sản của mình), Maple Finance (tập trung vào cho vay theo tổ chức), Ondo Finance (tiên phong về RWA) và các nhóm khác hiện đang khám phá con đường này. Với thị trường tài chính trưởng thành và thái độ quản lý cởi mở, Hồng Kông được trang bị đầy đủ để triển khai mô hình này theo cách tuân thủ và quy mô lớn. Phù hợp với các nhóm thành thạo về kỹ thuật tài chính, quen thuộc với các sản phẩm có cấu trúc và có thể làm việc với các khuôn khổ tuân thủ.
(V) Đường hướng cốt lõi 5: Quản lý tài sản dự trữ - Trở thành "Người quản lý tiền ổn định"
Nếu một đơn vị phát hành tiền ổn định muốn xin giấy phép hoặc gia hạn giấy phép, đơn vị đó phải có các thỏa thuận lưu ký, quản lý và kiểm soát rủi ro cấp cao nhất cho các tài sản dự trữ của mình (tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn và có thể là một số ít RWA được xếp hạng cao). Điều này có nghĩa là:
Logic cốt lõi: Đừng đóng một con tàu khổng lồ (phát hành tiền tệ), mà hãy là "hòn đá dằn" và "tàu hộ tống" không thể thiếu của con tàu khổng lồ! Hồng Kông có hệ sinh thái lưu ký tài chính, thanh toán bù trừ và quản lý tài sản hàng đầu châu Á, đây là lợi thế sân nhà tự nhiên của các tổ chức dịch vụ chuyên nghiệp địa phương.
Bàn đã mở, bạn chọn ghế nào?
Việc thực hiện Sắc lệnh Stablecoin của Hồng Kông không phải là hồi kết của câu chuyện. Nó giống như một cú đánh rõ ràng và mạnh mẽ rằng Hồng Kông đã dẫn đầu trong cuộc cạnh tranh quản lý stablecoin toàn cầu. Trong khi các nhà lập pháp New York vẫn đang tranh cãi và khuôn khổ của Singapore vẫn đang được vá víu, Hồng Kông đã đưa ra các quy tắc rõ ràng, có thể dự đoán được, phù hợp với các tiêu chuẩn quốc tế - bản thân điều này là một khoản cổ tức thể chế khổng lồ và khan hiếm!
Hãy ngừng nhìn chằm chằm vào đỉnh kim tự tháp "phát hành tiền", và hãy nhìn vào các hốc sinh thái xung quanh bạn: một số người kiếm được hàng chục triệu đô la một năm bằng cách tạo ra các giao diện thanh toán, một số người được định giá hơn 100 triệu đô la bằng cách bán các công cụ tuân thủ và một số người nhận được khoản đầu tư tổ chức hàng đầu thông qua các cầu nối chuỗi chéo. Trò chơi tiền ổn định của Hồng Kông đã bắt đầu. Những người khổng lồ là các đại lý và phát hành tiền, và chúng ta, những người bình thường chỉ "bán trà và cho thuê ghế cạnh các đại lý", và chúng ta vẫn có thể có một vị trí trong kỷ nguyên tài chính mới này.
Cuối cùng, tôi muốn nói với bạn một lời: Trong thế giới của Web3, những doanh nhân thông minh không bao giờ đối đầu trực tiếp với những người khổng lồ, mà đào những mỏ vàng của riêng họ ở những góc mà họ không thể nhìn thấy. Trong kỷ nguyên mới của Web3, nơi giấy phép là vua, việc tuân thủ không còn chỉ là một mục tiêu cuối cùng, mà là tấm vé sắc bén và không thể thiếu nhất của bạn! Chỉ bằng cách nhìn rõ đường đi và tìm đúng ngách sinh thái, chúng ta mới có thể thành công trong đợt bùng nổ stablecoin do Hồng Kông dẫn đầu này.
Anais
Weatherly
Joy
Catherine
Kikyo