Độ bền của bọt phụ thuộc vào nồng độ PVP, điều này làm bộc lộ lòng tham và sự không sẵn lòng của bản chất con người.

Môn Hóa học ở trường trung học cơ sở đề cập rằng để bong bóng thổi ổn định và bền hơn, cần phải thêm polyvinylpyrrolidone (PVP)—một chất làm đặc và ổn định bọt—vào dung môi. Nó tạo cấu trúc và độ bền, cho phép bọt giữ nguyên hình dạng và chịu được áp lực bên ngoài.

Tương tự, việc duy trì tính thanh khoản bền vững và thị phần đáng tin cậy của Perp DEX không đạt được thông qua việc canh tác thụ động, ra lệnh và thổi phồng khối lượng, mà bằng cách chủ động tạo ra một môi trường tâm lý cạnh tranh cực kỳ khốc liệt. "PVP" ở đây không chỉ là viết tắt của chất ổn định hóa học, mà là cuộc chiến Người chơi đấu Người chơi. Bằng cách tạo điều kiện cho các nhà giao dịch đấu đá lẫn nhau thông qua các cơ chế được thiết kế cẩn thận, các cơ chế của giao thức nên được thiết kế để giải phóng những động lực nội tại mạnh mẽ nhất của nhân loại - lòng tham và sự miễn cưỡng - để tạo ra một bánh đà tự duy trì hoạt động giao dịch, từ đó giải phóng bản thân khỏi sự phụ thuộc quá mức vào việc phát hành token lạm phát và cuối cùng đạt được sự ổn định thị trường thực sự. I. Trò chơi vĩ đại: Phân tích thực tế tổng bằng không của giao dịch Giao dịch, về bản chất, là một trò chơi tổng bằng không. Hoặc bạn thua hoặc tôi thắng. Không cần phải che giấu hay tô vẽ nó. Meme: Đấu trường PvP nguyên bản Hệ sinh thái giao dịch Meme thể hiện những nguyên tắc PvP thuần túy và chân thực nhất. Không giống như các tài sản tự nhận là sở hữu tiện ích hoặc dòng tiền tiềm ẩn, giá trị của meme gần như hoàn toàn đến từ sự liên quan về văn hóa, sự cường điệu của cộng đồng và tính lan truyền trên mạng xã hội - nói cách khác, chính là sự chú ý. Giao dịch trong một thị trường như vậy ngày càng giống với "sự chênh lệch giá văn hóa": dự đoán hoặc là người đầu tiên phát hiện ra chủ đề nóng tiếp theo. Điều này biến thị trường meme thành một trò chơi tổng bằng không khắc nghiệt: lợi nhuận của một nhà giao dịch gắn liền trực tiếp với thua lỗ của người khác. Trên các chuỗi công khai phí thấp, thông lượng cao như Solana, môi trường PvP này bị đẩy đến cực điểm. Các bot giao dịch tràn lan, và thời gian nắm giữ vị thế trung bình được tính bằng giây. Thị trường đã phát triển thành một hệ sinh thái "siêu PvP", khiến các nhà giao dịch bán lẻ mới gần như không thể đạt được lợi nhuận đáng kể. Môi trường khắc nghiệt này bộc lộ bản chất thực sự của thị trường đầu cơ: nó không phải là một cộng đồng hợp tác, mà là một đấu trường nơi những người tham gia tự ăn thịt lẫn nhau. Vì đây là một nơi ăn thịt người, nên việc tự xưng là Bồ Tát giáng trần, việc soi sáng trái đất dường như có phần thừa thãi. Ảo tưởng về Tăng trưởng Tổng dương Câu chuyện chủ đạo trong ngành công nghiệp tiền điện tử thường nhấn mạnh vào các khía cạnh tổng dương của nó: tổng vốn hóa thị trường ngày càng tăng, các kịch bản ứng dụng mới được tạo ra nhờ đổi mới công nghệ và dòng người dùng mới liên tục. Câu chuyện vĩ mô này đúng và quan trọng, nhưng về cơ bản nó lại tách biệt khỏi cấp độ vi mô - trải nghiệm hàng ngày của các nhà giao dịch trên Perpdex. Đối với người dùng tham gia giao dịch tần suất cao trên Perpdex, mục tiêu của họ không phải là "xây dựng một hệ thống tài chính mới" mà là huy động vốn từ những người tham gia thị trường khác khi giá tăng và giảm. Bảng điều khiển lãi lỗ (P&L) của họ cho thấy một thực tế khắc nghiệt: tổng bằng không. Bất kỳ giao thức PvP thành công nào cũng phải xây dựng dựa trên sự hiểu biết cơ bản này, ngừng tự coi mình là một "tiện ích công cộng" có thể truy cập phổ biến, và thay vào đó, hãy nắm lấy bản sắc thực sự của mình là một "đấu trường". Định vị của giao thức nên chuyển từ "thị trường giao dịch" sang "đánh bại các nhà giao dịch khác". Sự tái định vị này sẽ điều chỉnh các tính năng sản phẩm phù hợp với động lực thực sự của người dùng. Đòn bẩy: Bộ khuếch đại tuyệt vời Đòn bẩy cao là một tính năng cốt lõi của Perp DEX, vừa đóng vai trò là chất xúc tác vừa là bộ khuếch đại trong động lực PvP. Đòn bẩy không chỉ khuếch đại lợi nhuận và thua lỗ tài chính, mà quan trọng hơn, nó còn khuếch đại đáng kể cường độ cảm xúc của các xung đột PvP. Niềm hân hoan khi có lời và nỗi đau khổ khi thua lỗ được khuếch đại một cách không cân xứng. Sự khuếch đại cảm xúc này rất quan trọng để lôi kéo các nhà giao dịch vào vòng xoáy tâm lý mà chúng ta sẽ thảo luận ở phần tiếp theo. Các mô hình khuyến khích truyền thống giả định rằng khối lượng giao dịch phụ thuộc vào tính thanh khoản và các khuyến khích, và khối lượng giao dịch phụ thuộc vào xung đột. Bằng cách thiết kế các cơ chế tạo ra xung đột liên tục, có thể định lượng (chẳng hạn như bảng xếp hạng và giải đấu), giao thức có thể tạo ra khối lượng giao dịch cơ bản ổn định được thúc đẩy bởi sự cạnh tranh vốn có mà không cần dựa vào phần thưởng token trực tiếp.

II. Giáo điều về sự tham gia: Vũ khí hóa lòng tham và sự miễn cưỡng

Cốt lõi của PVP là khơi dậy hai bản năng của con người—lòng tham và sự miễn cưỡng

Lời nguyền của người chiến thắng: Nuôi dưỡng lòng tham và sự tự tin thái quá

Đối với các nhà giao dịch chiến thắng, mục tiêu của nền tảng là nuôi dưỡng lòng tham và sự tự tin thái quá một cách có hệ thống, thúc đẩy họ giao dịch táo bạo hơn, thường xuyên hơn và liều lĩnh hơn.

• Cơ chế tâm lý: Giao dịch thành công kích hoạt một loạt các thành kiến ​​nhận thức. Đầu tiên là thành kiến ​​quá tự tin, khi các nhà giao dịch có xu hướng gán thành công của họ cho kỹ năng vượt trội hơn là may mắn, do đó đánh giá thấp rủi ro của các giao dịch trong tương lai. Thứ hai, có sự thiên vị xác nhận: các nhà giao dịch chủ động tìm kiếm thông tin xác nhận hiệu quả của "chiến lược chiến thắng" của họ trong khi bỏ qua bằng chứng trái ngược. Trạng thái tâm lý này được gọi trong tâm lý học giao dịch là "lời nguyền của người chiến thắng", trong đó lợi nhuận lớn nhất thường báo trước khoản lỗ lớn nhất tiếp theo. Theo quan điểm khoa học thần kinh, lợi nhuận kích thích giải phóng dopamine trong não, hình thành một mạch phần thưởng mạnh mẽ, củng cố hành vi giao dịch và khuyến khích các nhà giao dịch chấp nhận rủi ro lớn hơn để tìm kiếm sự phấn khích lớn hơn. Lấy một số CEX/giao thức chính làm ví dụ: Chiến lược khuếch đại nền tảng: Thiết kế giao thức nên hướng đến việc khuếch đại cảm giác hồi hộp chiến thắng và biến nó thành biểu tượng công khai về địa vị xã hội. Hiển thị lãi lỗ nổi bật: Hiển thị số liệu lãi lỗ (PNL) nổi bật trên giao diện, sử dụng các màu tích cực như xanh lá cây.

• Hệ thống Thành tích: Tạo các huy hiệu như "Chuỗi Chiến thắng" và "Lợi nhuận 100 lần" để biến thành tích giao dịch thành một danh tính ảo để khoe khoang.

• Bảng xếp hạng công khai: Bảng xếp hạng thời gian thực là một công cụ cốt lõi để tạo áp lực xã hội, biến lợi nhuận cá nhân thành một cuộc thi công khai.

• Chia sẻ xã hội: Chia sẻ ảnh chụp màn hình lợi nhuận lên mạng xã hội chỉ bằng một cú nhấp chuột, biến những người chiến thắng thành "biển quảng cáo di động" cho nền tảng, đồng thời gây ra tâm lý FOMO, ghen tị và lo lắng cho những người dùng khác. Trò chơi của kẻ thua cuộc: Tạo ra "sự oán giận" Đối với những nhà giao dịch thua lỗ, mục tiêu của nền tảng không phải là ngăn cản họ thoát lệnh một cách hợp lý do thua lỗ. Thay vào đó, nó nhằm mục đích nuôi dưỡng cảm giác oán giận, thúc đẩy họ ngay lập tức tham gia giao dịch tiếp theo để "phục hồi khoản lỗ". Đây là một mắt xích mạnh mẽ và quan trọng hơn trong toàn bộ chu kỳ tâm lý. Cơ chế tâm lý cốt lõi của nó là lý thuyết về ác cảm thua lỗ. Nghiên cứu đột phá của Daniel Kahneman và Amos Tversky đã chứng minh rằng nỗi đau tâm lý của một khoản lỗ lớn gấp đôi niềm vui của một khoản lãi tương đương. Cảm xúc tiêu cực dữ dội này có thể dẫn đến một loạt các hành vi phi lý, chẳng hạn như giữ vị thế đang giảm để tránh thua lỗ (ảo tưởng chi phí chìm) hoặc quan trọng hơn là giao dịch trả thù. Giao dịch trả thù là giao dịch bốc đồng, rủi ro cao do tức giận, thất vọng và do dự sau một khoản lỗ đáng kể, với mục đích duy nhất là nhanh chóng phục hồi khoản lỗ. Sự do dự này là động lực chính để giữ chân người dùng thua lỗ và thúc đẩy khối lượng giao dịch liên tục của họ. Lấy một số CEX/giao thức lớn làm ví dụ: Chiến lược khuếch đại nền tảng: Mọi chi tiết của giao diện nên được thiết kế để tối đa hóa sự do dự của người dùng, ngăn họ thực hiện đánh giá rủi ro và xem xét khách quan. Hình dung "gần như": Khi vị thế của người dùng bị buộc phải đóng, giao diện có thể hiển thị mức giá gần với mục tiêu cắt lỗ hoặc lợi nhuận của họ, cho thấy đó chỉ đơn giản là do vận rủi chứ không phải do lỗi chiến lược. Hiệu ứng Khung Lỗ: Khung lỗ thành "lỗ trên giấy" hoặc "pullback" tạm thời thay vì lỗ vốn vĩnh viễn, ngay lập tức thúc đẩy "cơ hội thị trường" mới. Khuyến khích tái nhập tức thì: Sau khi người dùng đóng vị thế hoặc bị thanh lý, các lời nhắc như "đảo ngược chỉ với một cú nhấp chuột" hoặc "nhận phiếu giảm giá phí giao dịch" sẽ xuất hiện ngay lập tức. Điều này rút ngắn thời gian người dùng thực hiện giao dịch tiếp theo sau khi thua lỗ, khai thác các khoảng thời gian cảm xúc để khuyến khích giao dịch bốc đồng. Từ góc độ vận hành giao thức, những người dùng có giá trị nhất không phải là "người thông minh" luôn có lãi và rút tiền đều đặn. Hoàn toàn ngược lại: người dùng lý tưởng là một nhà giao dịch bị mắc kẹt trong chu kỳ lãi lỗ. Bất kể lãi hay lỗ ròng, họ luôn tạo ra khối lượng giao dịch và phí đáng kể. Việc tối đa hóa doanh thu giao thức đến từ sự luân chuyển vốn mạnh mẽ giữa người thắng và người thua. Do đó, mọi yếu tố trong thiết kế của nền tảng—từ màu sắc của số liệu lãi lỗ, đến hình ảnh động sau giao dịch, đến tỷ lệ đòn bẩy mặc định và các tính năng xã hội—không còn là một lựa chọn thẩm mỹ đơn thuần nữa; thay vào đó, nó là một công cụ được sử dụng để thao túng tâm lý của nhà giao dịch, dẫn dắt họ đến lòng tham và sự "miễn cưỡng", hai mô hình hành vi khối lượng lớn. III. Vòng xoáy thanh khoản: Từ vòng lặp tâm lý đến bánh đà giao thức Khi một số lượng đủ lớn nhà giao dịch bị thu hút thông qua các cơ chế tâm lý được thiết kế cẩn thận, giao thức có thể khởi động một chu kỳ tích cực tự củng cố, được gọi là "vòng xoáy thanh khoản". Quá trình này biến đổi hành vi phi lý trí của cá nhân thành một lợi thế cạnh tranh bền vững, có cấu trúc ở cấp độ giao thức. Giai đoạn 1: Động cơ cốt lõi của các nhà giao dịch "bị mắc bẫy". Vòng xoáy này bắt đầu với nhóm người dùng cốt lõi, được mô tả ở trên, bị thúc đẩy bởi lòng tham và sự miễn cưỡng. Những người thắng và thua này bị mắc kẹt trong một chu kỳ giao dịch liên tục. Theo một nghĩa nào đó, hành vi giao dịch của họ là "tự nhiên", được thúc đẩy bởi những nhu cầu tâm lý nội tại (theo đuổi khoái lạc, phục hồi tổn thất, chứng minh bản thân) hơn là bởi các động lực token bên ngoài. Nhóm cốt lõi này tạo ra một dòng khối lượng giao dịch cơ bản và doanh thu phí ổn định và có thể dự đoán được cho giao thức. Đây là bước đầu tiên trong quá trình chuyển đổi của giao thức khỏi sự phụ thuộc vào tiền nóng/"vốn đánh thuê". Giai đoạn 2: Thu hút các nhà cung cấp thanh khoản uy tín Với khối lượng giao dịch cơ bản ổn định và đáng kể, giao thức trở nên cực kỳ hấp dẫn đối với tầng lớp người tham gia thị trường thứ hai: các nhà cung cấp thanh khoản chuyên nghiệp. Các nhà tạo lập thị trường bị thu hút bởi giao thức này vì họ có thể liên tục kiếm được chênh lệch giá mua-bán từ các giao dịch thường xuyên do các nhà giao dịch cốt lõi tạo ra. Các nhà kinh doanh chênh lệch giá bị thu hút bởi sự biến động giá, và hoạt động của họ giúp điều chỉnh giá của giao thức cho phù hợp với thị trường chung, từ đó cải thiện hiệu quả thị trường. Việc bổ sung thanh khoản chuyên nghiệp này làm sâu sắc đáng kể sổ lệnh và giảm trượt giá, từ đó cải thiện trải nghiệm giao dịch cho tất cả người dùng. Điều này làm cho nền tảng hấp dẫn hơn đối với người dùng mới và củng cố thêm động cơ cốt lõi.

  Giai đoạn Ba: Sự trở lại của "Vốn đánh thuê" và Sự hình thành của Hố đen Thanh khoản

  Khi giao thức thiết lập một thị trường sâu sắc, năng động và hiệu quả qua hai giai đoạn đầu, một sự đảo chiều thú vị đã xảy ra. "Vốn đánh thuê" mà ban đầu giao thức muốn loại bỏ giờ đây đang tích cực quay trở lại. Tuy nhiên, lần này, họ bị thu hút không phải bởi các token airdrop của giao thức, mà bởi các điều kiện giao dịch vượt trội (trượt giá cực thấp, khối lượng giao dịch lớn và nhiều cơ hội chênh lệch giá). Sự xuất hiện của họ hoàn tất mảnh ghép cuối cùng của vòng xoáy thanh khoản. Dòng vốn ồ ạt này biến giao thức thành một "hố đen thanh khoản" - một thị trường có lực hấp dẫn cực lớn đến mức các đối thủ cạnh tranh phải chật vật mới có thể đánh bật nó. Tại thời điểm này, hào cạnh tranh của giao thức đã chuyển từ các động lực ngắn hạn sang các rào cản cấu trúc không thể vượt qua được hình thành bởi hiệu ứng mạng lưới và thanh khoản sâu. Về cốt lõi, PVP là một chiến lược tận dụng các cơ chế được thiết kế nhân tạo (các động lực trò chơi hóa, tín hiệu tâm lý) để tạo ra thứ trông và cảm giác giống như "sự phù hợp hữu cơ giữa sản phẩm và thị trường". Khai thác thanh khoản truyền thống, chẳng hạn như các cuộc tấn công ma cà rồng của SushiSwap và giao dịch rửa tiền của AsterDex, giải quyết vấn đề thanh khoản "khởi đầu lạnh" nhưng lại không giải quyết được "lòng trung thành" của người dùng. Tỷ lệ duy trì người dùng bị thu hút bởi các ưu đãi là cực kỳ thấp. Các cơ chế và mô hình PVP hướng đến mục tiêu giải quyết cơ bản vấn đề duy trì bằng cách thay thế các "động lực" kinh tế bằng một "cơn nghiện" hành vi (như được mô tả bởi các cơ chế tâm lý của chứng nghiện cờ bạc). Người dùng nghiện không cần phải trả tiền để chơi. Do đó, hầu hết các giao thức đều ưu tiên việc thu thập thanh khoản làm mục tiêu chính, trong khi mô hình PVP lại định hình nó như một kết quả. Mục tiêu chính là tối đa hóa sự tham gia của người dùng và khối lượng giao dịch thông qua các cơ chế tâm lý. Thanh khoản sâu và ổn định là hệ quả tự nhiên của việc đạt được mục tiêu chính này. Giữa sự cạnh tranh khốc liệt về thanh khoản giữa các sàn giao dịch, mô hình PVP mang đến một con đường hiệu quả hơn về vốn: đầu tư nguồn lực vào các tính năng sản phẩm thúc đẩy bầu không khí cạnh tranh, và thanh khoản sẽ tự nhiên theo sau hoạt động giao dịch.

  Thứ tư, Chất xúc tác: Được thiết kế cho "Những đột phá đơn lẻ"

  Việc khởi động một bánh đà PvP mạnh mẽ đòi hỏi những chất xúc tác chính xác và mạnh mẽ. Điều này đòi hỏi các giao thức phải từ bỏ các động cơ "hệ thống ưu tiên chung chung" và áp dụng chiến lược "đột phá đơn lẻ" tạo ra xung đột, xác định người chiến thắng và truyền cảm hứng cho người thua cuộc.

  Khai thác thanh khoản trên diện rộng hoặc hoàn tiền giao dịch là những nền tảng bị người dùng chỉ trích vì các chiến lược "trên diện rộng" của chúng. Chiến lược này không hiệu quả vì nó thưởng cho tất cả mọi người một cách bừa bãi, bao gồm cả "người dùng zombie" thụ động cung cấp thanh khoản và giao dịch không thường xuyên, và cả những người giao dịch lấy điểm. Điều này không chỉ làm giảm động lực cho các nhà giao dịch năng động, có giá trị cao mà còn tạo ra áp lực lạm phát token đáng kể, cuối cùng dẫn đến việc rút vốn nhanh chóng khi phần thưởng giảm dần. Một mô hình khuyến khích "đột phá điểm duy nhất" hiệu quả nên dựa trên hiệu suất tương đối hơn là sự tham gia tuyệt đối. Nguyên tắc cốt lõi là thưởng cho những nhà giao dịch chiến thắng trong cuộc thi PvP, chứ không phải tất cả người tham gia. Một chương trình khuyến khích PvP thành công về bản chất phải tạo ra một số lượng lớn "người thua cuộc" không nhận được gì. Điều này trái ngược với tinh thần "bao hàm" và "chia sẻ cộng đồng" thường được quảng bá trong không gian Web3, nhưng lại rất quan trọng đối với sự thành công của mô hình. Chính sự miễn cưỡng mãnh liệt của những người thua cuộc "bỏ lỡ" giải thưởng lớn này tạo thành động lực cốt lõi để họ tiếp tục tham gia nền tảng trong tương lai, ngay cả khi không có các ưu đãi trực tiếp. Chúng ta không thể mong đợi một nền tảng ưu tiên các trò chơi tổng bằng không và cơ chế "kẻ thắng được tất" sẽ theo đuổi "tài chính toàn diện", phải không? Nếu bạn bị ràng buộc bởi các giá trị đạo đức của "tài chính toàn diện" hoặc bị thúc đẩy bởi yêu cầu đối xử công bằng của cộng đồng chống lừa đảo, thì bạn có thể không phù hợp với chiến hào "ăn thịt đồng loại" này. Kết luận: Bong bóng bền vững Hãy quay lại phép so sánh hóa học ban đầu của chúng ta. Thị trường đầu cơ vốn dĩ đã bong bóng. Mục tiêu của PVP không phải là loại bỏ bong bóng, mà là ổn định chúng. Cũng giống như polyvinylpyrrolidone cung cấp cấu trúc, khả năng phục hồi và độ bền cho bong bóng, một hệ thống người chơi đấu với người chơi được thiết kế tốt cũng có thể cung cấp một cấu trúc bền vững cho sự điên cuồng của thị trường. Nó tạo ra sự ổn định trong hoạt động giao dịch và thu nhập phí giữa những biến động giá cả. Khuyến nghị chiến lược cuối cùng là: Trong cuộc cạnh tranh tương lai giữa các Perp DEX, người chiến thắng sẽ không phải là những người cung cấp APY cao nhất, mà là những người hiểu sâu sắc nhất và nắm vững tâm lý người dùng. Thành công không còn chỉ là công việc của các kiến ​​trúc sư tài chính; đó là công việc của các kiến ​​trúc sư tâm lý học hành vi. Biến PVP thành học thuyết—giống như người Triều Sán, mang đấu trường trò chơi về ngay sân sau nhà mình; nước sẽ tự nhiên chảy vào mọi máng giá trị mà không cần hướng dẫn.