Tác giả: Dương ĐàoPhó Giám đốc Phòng Thí nghiệm Tài chính và Phát triển Quốc gia
Xu hướng Phát triển Tài sản Tiền điện tử tại Hoa Kỳ và Tác động của chúng đối với đất nước tôi
Hiện nay, với việc chính quyền Trump tại Hoa Kỳ thúc đẩy việc điều chỉnh và thay đổi các chính sách liên quan đến tài sản tiền điện tử, cùng với việc thực thi Đạo luật Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của EU, thị trường tài sản tiền điện tử toàn cầu đang bắt đầu phải đối mặt với những xu hướng và thách thức phức tạp hơn. Việc giám sát tài sản tiền điện tử ở nhiều quốc gia cũng cần khẩn trương xem xét lại sự cân bằng giữa giá trị và an ninh. Kể từ khi Satoshi Nakamoto công bố sách trắng Bitcoin vào năm 2008, tiền điện tử đã dần thu hút sự chú ý rộng rãi từ giới học thuật và công nghiệp. Ban đầu, sự chú ý tập trung vào chức năng thanh toán của chúng, với "dựa trên tài khoản" và "dựa trên giá trị (dựa trên token)" nổi lên như hai hướng phát triển riêng biệt. Loại thứ nhất tương thích rộng rãi với các cơ chế quản lý truyền thống và tập trung vào xác minh danh tính, trong khi loại thứ hai tập trung vào "chống làm giả" và "chuyển giao xác thực" giá trị, khiến việc che đậy bằng các phương pháp quản lý thanh toán truyền thống trở nên khó khăn. Kể từ đó, với sự lặp lại nhanh chóng của các công nghệ phân tán và hệ sinh thái ngày càng phức tạp của những người tham gia, hệ thống tài chính tiền điện tử trong bối cảnh Web 3.0 đã trở nên rực rỡ và được mô tả phù hợp hơn bằng khái niệm tài sản tiền điện tử. Trong số đó, một số ít tài sản có thuộc tính tiền tệ mạnh và có thể được gọi là tiền điện tử, trong khi hầu hết là tài sản có tính thanh khoản thấp và các chức năng tiền tệ của chúng, bao gồm cả thanh toán, không rõ ràng.
Về tài sản tiền điện tử, chúng tôi tin rằng theo nghĩa hẹp, chúng bao gồm bốn khía cạnh: Thứ nhất, tiền điện tử dựa trên chuỗi công khai, đại diện bởi Bitcoin, chủ yếu được sử dụng để dự trữ tài sản; Thứ hai, stablecoin đại diện bởi Tether (USDT) và USDC, chủ yếu được sử dụng để thanh toán; Thứ ba, tiền điện tử đại diện bởi Ethereum (ETH) và SOL, có thể thực hiện đổi mới chức năng dựa trên các hợp đồng thông minh của Ethereum hoặc Solana và hình thành nhiều loại tài sản tài chính phi tập trung và các hình thức khác nhau (DeFi hoặc PayFi); Thứ tư, Security Token Offering (STO) và Real Asset Tokenization (RWA) chủ yếu liên quan đến việc mã hóa các tài sản tuân thủ trên thị trường tài chính thực, bao gồm vốn chủ sở hữu, nợ, hóa đơn, v.v.
Theo nghĩa rộng, nó cũng có thể bao gồm ba khía cạnh: Thứ nhất, nhiều dự án tài sản liên quan đến theo dõi Web3.0 không được chuẩn hóa, chẳng hạn như mã thông báo không thể thay thế (NFT), tài chính xã hội SocialFi, quyền sở hữu dữ liệu và danh tính phi tập trung (DID), tổ chức tự trị phi tập trung (DAO), mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN), v.v.;
Thứ hai, các sản phẩm tài chính thực tế được thiết kế dựa trên tài sản tiền điện tử, chẳng hạn như các sản phẩm ETF được phát hành với Bitcoin, Ethereum và các tài sản được neo giá của chúng làm cốt lõi, là các tài sản phái sinh của tài sản tiền điện tử;
Thứ ba, Đầu tiên, lợi ích kinh tế của gia đình Trump đã trở thành một yếu tố cần cân nhắc chính.
Mới đây nhất là vào tháng 8 năm 2021, Trump đã tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn với giới truyền thông rằng tiền điện tử có thể là một "thảm họa sắp xảy ra". Cuối năm 2021, vợ ông, Melania Trump, đã ra mắt series NFT dựa trên blockchain Solana, "Tầm nhìn của Melania". Tháng 12 năm 2022, Trump ra mắt "Thẻ giao dịch kỹ thuật số Trump", một series NFT dựa trên blockchain Polygon. Tháng 9 năm 2023, Trump và gia đình chính thức ra mắt World Liberty Financial (WLFI) trên nền tảng Aave V3 trên mạng chính Ethereum. Nền tảng DeFi này hỗ trợ cho vay và đầu tư tiền điện tử. Vào ngày 25 tháng 3 năm 2025, WLFI đã ra mắt một loại tiền ổn định có tên là USD1, được neo theo đô la Mỹ, với vốn hóa thị trường hiện tại vượt quá 2,1 tỷ đô la. Hơn nữa, vào tháng 1 năm 2025, Trump đã ra mắt TRUMP Coin, và sau đó vợ ông đã ra mắt MELANIA Coin, cả hai đều là tiền meme. Do gia đình ông ngày càng quan tâm đến tài sản tiền điện tử, vào đầu tháng 5 năm 2025, các thành viên đảng Dân chủ tại Thượng viện Hoa Kỳ đã đưa ra Đạo luật Chấm dứt Tham nhũng Tiền điện tử, nhằm mục đích cấm các quan chức liên bang và gia đình của họ phát hành tài sản kỹ thuật số. Thứ hai, Trump đã nhận được sự ủng hộ và quyên góp rộng rãi từ cộng đồng tiền điện tử trong cuộc bầu cử của mình, sử dụng nó như một kênh chính để thu hút những người trẻ tuổi. Theo dữ liệu từ Ủy ban Bầu cử Liên bang Hoa Kỳ (FEC), các ủy ban hành động chính trị liên quan đến tiền điện tử (PAC) và các tổ chức ủng hộ tiền điện tử khác đã huy động được hơn 245 triệu đô la trong cuộc bầu cử năm 2024, chủ yếu hỗ trợ các lực lượng chính trị ủng hộ tiền điện tử. Hơn nữa, một tỷ lệ đáng kể cử tri trẻ, những người thường có tỷ lệ đi bầu thấp hơn, sở hữu hoặc quan tâm đến tài sản tiền điện tử, khiến họ trở thành những người ủng hộ tiềm năng của Trump. Thứ ba, có những khác biệt cơ bản giữa Đảng Cộng hòa của Trump và cách tiếp cận của Đảng Dân chủ đối với quy định tài chính. Kể từ Đạo luật Dodd-Frank năm 2010 của Obama, cách tiếp cận quy định của Đảng Dân chủ dựa trên nguyên tắc bảo vệ người tiêu dùng tài chính, đặt ra những hạn chế chặt chẽ đối với tất cả các loại hình đổi mới tài chính. Mặt khác, Đảng Cộng hòa phản đối toàn diện ba yếu tố cốt lõi của Đạo luật: mở rộng quyền hạn của cơ quan quản lý, thành lập Cục Bảo vệ Tài chính Người tiêu dùng và áp dụng "Quy tắc Volcker". Năm 2018, Trump đã thông qua Đạo luật Tăng trưởng Kinh tế, Giảm thiểu Quy định và Bảo vệ Người tiêu dùng, theo đó bãi bỏ toàn diện quy định đối với các ngân hàng vừa và nhỏ. Rõ ràng, kiến trúc phi tập trung mà tài sản tiền điện tử tuyên bố phù hợp với triết lý bãi bỏ quy định và nhấn mạnh vào tự do thị trường của Đảng Cộng hòa. Thứ tư, các đồng tiền ổn định (stablecoin) hiện tại chủ yếu bị chi phối bởi các đồng tiền ổn định fiat, với đồng tiền ổn định đô la Mỹ đóng vai trò là đơn vị hạch toán cốt lõi. Theo dữ liệu của Artemis Terminal, tính đến ngày 7 tháng 5 năm 2025, tổng nguồn cung stablecoin đạt 234,9 tỷ đô la. Trong số này, USDT, một loại tiền ổn định đô la Mỹ điển hình, chiếm 150,8 tỷ đô la và USDC chiếm 59,4 tỷ đô la. Hơn nữa, một báo cáo của Bitwise chỉ ra rằng các giao dịch tiền ổn định toàn cầu sẽ đạt 14 nghìn tỷ đô la vào năm 2024. Vì tiền ổn định đô la Mỹ được neo 1: 1 vào đô la Mỹ và được hỗ trợ bởi 100% dự trữ đô la Mỹ, nên tiền kỹ thuật số, từng được coi là thách thức đối với hình ảnh của đô la Mỹ, thực sự có thể giúp củng cố vị thế của nó. Thứ năm, ngành công nghiệp tài sản tiền điện tử đã trở thành một nguồn thu đáng kể cho chính phủ Hoa Kỳ. Theo thống kê, tiền phạt thực thi tiền điện tử của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đạt 4,7 tỷ đô la vào năm 2024, so với chỉ 150,3 triệu đô la trong năm tài chính 2023, tăng hơn 30 lần so với cùng kỳ năm trước. Vào tháng 12 năm 2024, Sở Thuế vụ Hoa Kỳ (IRS) đã ban hành phiên bản cuối cùng của các quy định báo cáo thuế mới cho các nhà môi giới tài sản tiền điện tử, yêu cầu họ phải báo cáo đầy đủ thông tin thuế của người dùng. Mặc dù Trump đã bắt đầu thúc đẩy việc giảm thuế cho ngành công nghiệp tài sản tiền điện tử vào năm 2025, dẫn đến việc Thượng viện bác bỏ các quy định liên quan của Sở Thuế vụ (IRS), tầm nhìn của ông về một "vốn tiền điện tử toàn cầu" có thể vẫn hướng đến việc tạo ra một thị trường tương đối tự do, khuyến khích vốn tiền điện tử hội tụ tại Hoa Kỳ, gián tiếp tăng cường sức sống và doanh thu kinh tế liên quan, đồng thời đạt được các mục tiêu như giảm nợ chính phủ và củng cố vị thế của đồng đô la. Vào ngày 6 tháng 3 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp thành lập một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược và Quỹ Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số Hoa Kỳ. Sắc lệnh nhấn mạnh những điều sau: Thứ nhất, Bộ Tài chính sẽ quản lý Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược, chịu trách nhiệm lưu giữ Bitcoin liên quan đến các thủ tục tịch thu tài sản hình sự hoặc dân sự, và Bitcoin được gửi vào quỹ dự trữ sẽ không được bán; thứ hai, Bộ Tài chính sẽ quản lý Quỹ Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số Hoa Kỳ, cũng chủ yếu bao gồm các tài sản kỹ thuật số chịu sự tịch thu tài sản hình sự hoặc dân sự; và thứ ba, một chiến lược sẽ được phát triển để mua thêm Bitcoin, với điều kiện là chiến lược này không ảnh hưởng đến ngân sách và không gây thêm chi phí cho người nộp thuế. Hơn nữa, chính phủ Hoa Kỳ sẽ không mua thêm tài sản dự trữ trừ khi chúng liên quan đến các thủ tục tịch thu tài sản hình sự hoặc dân sự. Sau khi sắc lệnh hành pháp được ban hành, giá của nhiều loại tài sản tiền điện tử đã giảm trong một thời gian do các chi tiết không đáp ứng được kỳ vọng của ngành. Chúng tôi tin rằng động cơ của chính quyền Trump khi xây dựng một quỹ dự trữ tiền điện tử, một mặt, là để thực hiện các lời hứa trong chiến dịch tranh cử và thể hiện lập trường chính sách thân thiện với tiền điện tử, củng cố vị thế pháp lý của Bitcoin như một tài sản tiền điện tử quan trọng nhất. Mặt khác, là để chuẩn bị cho một cuộc "giải cứu" bảng cân đối kế toán liên bang. Theo thống kê, khoản thanh toán lãi ròng cho nợ công của Hoa Kỳ sẽ là 882 tỷ đô la trong năm tài chính 2024, chiếm 3,06% GDP. Con số này được dự đoán sẽ đạt gần 1 nghìn tỷ đô la trong năm tài chính 2025, đạt đến mức không bền vững. Không giống như trước đây, để giải quyết những thách thức của cuộc khủng hoảng nợ, chính quyền Trump đã bắt đầu tập trung nhiều hơn vào "mặt tài sản" liên bang. Bên cạnh tài sản cố định (tài sản, nhà máy và thiết bị, hay PP&E), các khoản đầu tư doanh nghiệp do chính phủ tài trợ (GSE) (Fannie Mae/Freddie Mac), và dự trữ vàng bạc, tài sản tiền điện tử trước đây do các bộ ngành chính phủ nắm giữ đương nhiên cũng trở thành trọng tâm. Đến cuối năm tài chính 2024, tổng tài sản ròng của chính phủ liên bang sẽ đạt khoảng 5,7 nghìn tỷ đô la. Trong khi đó, chính phủ liên bang hiện đang nắm giữ khoảng 200.000 Bitcoin. Mặc dù số Bitcoin này chỉ chiếm một phần nhỏ trong bảng cân đối kế toán, nhưng nó vẫn có thể được sử dụng để củng cố niềm tin của thị trường, tương tự như dự trữ dầu mỏ và vàng chiến lược của chính phủ liên bang. Nhìn chung, mặc dù nhiều người tin rằng chiến lược dự trữ tài sản tiền điện tử có liên quan đến việc duy trì vị thế của đồng đô la, nhưng chúng tôi tin rằng nó bắt nguồn nhiều hơn từ nhận thức của Trump về Bitcoin như một "vàng kỹ thuật số" và một chiến lược tài khóa chiến lược bắt nguồn từ điều này. Trong khi đó, hơn 20 tiểu bang của Hoa Kỳ đã đề xuất dự luật dự trữ tài sản tiền điện tử, nhưng sự đồng thuận rõ ràng đang bị chia rẽ, và một số đã bị bác bỏ. Arizona đã thông qua một dự luật ngay trước khi bị thống đốc phủ quyết. New Hampshire sau đó đã thông qua và phê duyệt dự luật, trở thành tiểu bang đầu tiên thành lập quỹ dự trữ tài sản tiền điện tử. Phát triển và quản lý Stablecoin Nhìn chung có một số loại stablecoin. Loại đầu tiên là được thế chấp bằng tiền pháp định (phát hành tập trung): do một tổ chức tập trung phát hành, với tiền pháp định hoặc tài sản tiền mặt tương đương làm dự trữ. Loại thứ hai là được thế chấp bằng tài sản tiền điện tử (phát hành phi tập trung): được phát hành bằng hợp đồng thông minh dựa trên thuật toán và quy tắc thế chấp, với các tài sản tiền điện tử khác làm tài sản thế chấp dư thừa. Loại thứ ba là stablecoin thuật toán (phát hành do chương trình kiểm soát): không có đủ tài sản thế chấp tập trung, các stablecoin này duy trì sự ổn định giá thông qua các thuật toán và lực lượng thị trường điều chỉnh cung và cầu của stablecoin và các tài sản tiền điện tử khác. Về stablecoin, Trump đã yêu cầu các bộ phận liên quan hoàn thành luật về stablecoin trước kỳ nghỉ của Quốc hội vào tháng 8 năm 2025. Vào ngày 4 tháng 4 năm 2025, Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Minh bạch và Trách nhiệm Giải trình về Stablecoin (Đạo luật STABLE). Đồng thời, Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Đồng tiền ổn định Đô la Mỹ (Đạo luật GENIUS) của Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua cuộc bỏ phiếu thứ ba vào ngày 17 tháng 6. Hai phiên bản đã nhất trí đưa việc phát hành và hoạt động của đồng tiền ổn định vào khuôn khổ quản lý, nhấn mạnh tính minh bạch của dự trữ và tăng cường tuân thủ. Tuy nhiên, vẫn còn những khác biệt về các tiêu chuẩn tuân thủ cụ thể, việc phát hành đồng tiền ổn định của các tổ chức nước ngoài, việc phân bổ thẩm quyền quản lý và các hạn chế đối với đồng tiền ổn định được thế chấp bất hợp pháp. Chúng tôi tin rằng đằng sau các chính sách về đồng tiền ổn định của Hoa Kỳ, trước hết là nỗ lực liên tục củng cố vị thế của đồng đô la Mỹ trong không gian Web 3.0 và thế giới thực thông qua đồng tiền ổn định. Như Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Benson đã nhấn mạnh, "một khuôn khổ quản lý đồng tiền ổn định sẽ được xây dựng một cách cẩn trọng và thận trọng" và "đồng đô la Mỹ sẽ vẫn là đồng tiền dự trữ hàng đầu thế giới và sẽ sử dụng đồng tiền ổn định để củng cố vị thế này." Thứ hai, Hoa Kỳ đang nỗ lực giành được tiếng nói trong quản trị tài chính toàn cầu trong thời đại kỹ thuật số. Ví dụ, Đạo luật MiCA của EU, chính thức có hiệu lực vào ngày 30 tháng 12 năm 2024, cũng đã tạo ra áp lực cạnh tranh mới cho Hoa Kỳ. Thứ ba, họ liên tục hưởng ứng sự ủng hộ dành cho công nghệ tiền điện tử từ Thung lũng Silicon và các cử tri trẻ, đồng thời đang xây dựng chiến lược và định vị cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 năm 2025. Thứ tư, đối mặt với "miếng bánh gia tăng" khổng lồ của thế giới kỹ thuật số, cả hai đảng, chính quyền liên bang và địa phương, và các cơ quan quản lý đều đang cạnh tranh để giành lợi thế về mặt quản lý. Các quy định khác về tài sản tiền điện tử: Vào tháng 5 năm 2024, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính Thế kỷ 21 (FIT21), một dự luật nhằm tạo ra một khuôn khổ pháp lý mới cho tiền kỹ thuật số. Dự luật này phác thảo một khuôn khổ để xác định liệu tài sản tiền điện tử có phải là chứng khoán, hàng hóa và các loại tài sản khác hay không, đồng thời làm rõ các cơ quan quản lý có liên quan. Dự luật nêu rõ rằng "nếu blockchain hoặc sổ cái kỹ thuật số mà tài sản kỹ thuật số hoạt động trên đó hoạt động và phi tập trung", thì nó được coi là một hàng hóa kỹ thuật số và sẽ được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quản lý như một hàng hóa. Điều này sẽ khuyến khích nhiều dự án DeFi phát triển theo hướng phi tập trung hơn. Hơn nữa, đối với tài sản tiền điện tử được định nghĩa rõ ràng là "hàng hóa kỹ thuật số", việc ra mắt các ETF giao ngay và các sản phẩm tài chính liên quan sẽ dễ dàng hơn nếu chúng đáp ứng các điều kiện tiên quyết liên quan. Hơn nữa, lĩnh vực RWA cũng sẽ mang lại triển vọng hứa hẹn hơn nhờ tích hợp với DeFi, thúc đẩy quá trình mở rộng cả trong và ngoài chuỗi. Khi bước sang năm 2025, khuôn khổ pháp lý đối với tài sản tiền điện tử sẽ được tinh chỉnh hơn nữa. Ví dụ, SEC đang chuẩn bị bãi bỏ quy tắc kế toán gây tranh cãi SAB 121, yêu cầu các ngân hàng và tập đoàn phải liệt kê tài sản tiền điện tử của khách hàng là nợ phải trả trên báo cáo tài chính của họ, ngay cả khi họ không kiểm soát chúng. Vào ngày 10 tháng 6, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ đã sơ bộ thông qua Đạo luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025. Dựa trên FIT21, đạo luật này tiếp tục sửa đổi khuôn khổ pháp lý thống nhất và nhấn mạnh vào việc bảo vệ người tiêu dùng, thúc đẩy đổi mới và lấp đầy các khoảng trống pháp lý, nhằm củng cố vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trên thị trường tài sản tiền điện tử toàn cầu. Chúng tôi tin rằng quy định về tài sản tiền điện tử của Hoa Kỳ đang cố gắng đạt được sự cân bằng giữa rủi ro và hiệu quả. Một mặt, nó đặt mục tiêu duy trì hoạt động giao dịch và vị thế thống trị toàn cầu của mình trên thị trường tài sản tiền điện tử, qua đó gia tăng sự lỏng lẻo trong quản lý. Mặt khác, nó đặt mục tiêu kiềm chế "sự tăng trưởng không kiểm soát" của tài sản tiền điện tử bằng cách áp dụng các quy định quản lý cụ thể, điều này cũng sẽ giúp loại bỏ "tiền xấu" khỏi thị trường. Ngoài ra, cần lưu ý rằng CBDC đang gặp phải sự phản đối rộng rãi tại Hoa Kỳ. Vào tháng 5 năm 2024, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua Đạo luật Nhà nước Chống Giám sát Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương; vào tháng 1 năm 2025, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp cấm bất kỳ tổ chức nào phát hành hoặc sử dụng CBDC trong hoặc ngoài Hoa Kỳ. Trong khi đó, sự nhiệt tình của Cục Dự trữ Liên bang đối với việc phát triển đồng đô la kỹ thuật số gần đây đã giảm sút trên diện rộng. Suy ngẫm và Hệ quả: Dự trữ Mặc dù dữ liệu hiện có còn gây tranh cãi, nhiều bên đều đồng ý rằng lượng Bitcoin hiện đang được các cơ quan chính phủ Trung Quốc ở mọi cấp nắm giữ chỉ đứng sau Hoa Kỳ, chủ yếu có nguồn gốc từ tài sản bị tịch thu trong các quy trình thực thi pháp luật khác nhau. Với vị thế độc đáo của Bitcoin trong thế giới Web 3.0, xét về trung và dài hạn, việc hợp nhất Bitcoin do chính quyền các cấp nắm giữ thành một nguồn dự trữ tài nguyên chiến lược quốc gia (hàng hóa) có thể là cần thiết để quản lý tài sản hiệu quả và chuẩn bị cho sự cạnh tranh trong tương lai trên thị trường tiền điện tử toàn cầu. Đối với các loại tiền điện tử khác, việc xây dựng kế hoạch dự trữ chưa phải là điều cấp thiết ngay lập tức. Tất nhiên, các chính sách và quy định liên quan vẫn cần được điều chỉnh, và các cơ chế để chính quyền trung ương thay thế Bitcoin do chính quyền địa phương nắm giữ cũng cần được nghiên cứu. Về stablecoin, các khuôn khổ pháp lý cho stablecoin đang dần được thiết lập tại Châu Âu và Hoa Kỳ, trong khi việc ứng dụng chúng trong thanh toán xuyên biên giới đang phát triển nhanh chóng. Chúng ta nên đối mặt với những thách thức này và thúc đẩy các hoạt động khám phá đổi mới liên quan. Một mặt, với sự tiến bộ của Dự luật Stablecoin của Hồng Kông, một số ý kiến cho rằng việc phát hành stablecoin bằng Nhân dân tệ, được thế chấp bằng Nhân dân tệ (hoặc tài sản Nhân dân tệ) ở nước ngoài, có thể được xem xét tại Hồng Kông. Tuy nhiên, mô hình này vẫn đặt ra những thách thức liên quan đến dòng vốn xuyên biên giới và việc tuân thủ thanh toán xuyên biên giới. Mặt khác, cũng có thể xem xét các xu hướng quản lý toàn cầu đang phát triển và tìm hiểu việc ban hành các quy định về stablecoin. Hơn nữa, tại các khu vực thương mại tự do cụ thể, tận dụng các quy tắc cải cách và đổi mới liên quan, hãy khám phá các stablecoin Nhân dân tệ nội địa tuân thủ quy định, cho phép một số ngân hàng hoặc tổ chức thanh toán phi ngân hàng thực hiện các chương trình thí điểm. Quy định MiCA của EU, xác định token tiền điện tử (EMT) về cơ bản là stablecoin fiat, quy định quyền truy cập phát hành và chuẩn bị kỹ thuật, cũng như các yêu cầu về vốn, dự trữ, quản trị và quản lý rủi ro. MiCA chỉ cho phép các stablecoin bằng đồng euro tham gia vào các hoạt động thanh toán để bảo vệ chủ quyền tiền tệ của EU. Hơn nữa, các tổ chức phát hành EMT chỉ có thể là các tổ chức tín dụng (ngân hàng) hoặc các tổ chức tiền điện tử (tổ chức thanh toán phi ngân hàng). Các tài sản tiền điện tử khác Các tài sản tiền điện tử có thuộc tính thị trường tài chính hoặc hàng hóa mạnh hơn, chẳng hạn như DeFi và RWA, cũng như các sản phẩm tài chính liên kết với tài sản tiền điện tử khác nhau như ETF, không nên được tự do hóa trong ngắn hạn, nhưng chúng cần được nghiên cứu và quan tâm nhiều hơn. Thứ nhất, làm thế nào để tiếp tục thiết lập các tiêu chuẩn và ngưỡng cho việc cung cấp các dịch vụ tài chính bán tự động trong thế giới Web 3.0, và làm thế nào để củng cố sự đồng thuận tín dụng của tài sản tiền điện tử? Thứ hai, làm thế nào để thực hiện việc giáo dục và bảo vệ người tiêu dùng tài chính và nhà đầu tư, đặc biệt là việc xác định và quản lý sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân "đủ điều kiện"? Thứ ba, làm thế nào để tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống có thể hợp tác? Liệu hai hệ thống chuẩn hóa tài chính riêng biệt này có thể cùng tồn tại? Làm thế nào để quản lý rủi ro trong khả năng tương tác giữa Web 3.0 và tài sản thực tế? Thứ tư, liệu tài sản tiền điện tử có thể và làm thế nào để thực sự thúc đẩy các mục tiêu kinh tế thực tế như tăng trưởng kinh tế, đổi mới doanh nghiệp và việc làm, thay vì chỉ đơn thuần là một "trò chơi vòng tròn nhỏ"? Thứ năm, việc phòng ngừa rủi ro toàn diện và duy trì các biện pháp trấn áp đối với tất cả các loại hoạt động tài chính bất hợp pháp trá hình dưới dạng tài sản tiền điện tử vẫn là ưu tiên hàng đầu. Hơn nữa, trước bối cảnh môi trường phát triển toàn cầu đang thay đổi, kỳ vọng về vị thế của đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số có thể cần được điều chỉnh, với trọng tâm dài hạn là phát triển các kịch bản và hệ sinh thái, đặc biệt là củng cố giá trị và năng lực của đồng tiền này trong các dịch vụ thanh toán bán buôn xuyên biên giới. Tóm lại, tài sản tiền điện tử sẽ trở thành một chủ đề ngày càng quan trọng trong chính sách và quy định quốc gia. Tất nhiên, mỗi loại tài sản tiền điện tử đều đặt ra những thách thức khác nhau; trọng tâm quản lý cũng khác nhau tùy thuộc vào công nghệ, dữ liệu, hoạt động kinh doanh và các yếu tố thị trường. Tuy nhiên, có thể dự đoán rằng tài sản tiền điện tử sẽ trở thành tâm điểm không thể tránh khỏi trong cạnh tranh toàn cầu, giao dịch Trung-Mỹ và dòng vốn xuyên biên giới. Do đó, đất nước tôi cần tích cực hơn nữa trong việc thúc đẩy xây dựng các quy định về tài sản tiền điện tử và chủ động giám sát để tăng cường phối hợp quản lý với các đối tác nước ngoài, phòng ngừa rủi ro tiềm ẩn, điều tiết sự phát triển của thị trường và khai phá giá trị của ngành.