Sự tái thiết hỗn loạn của trật tự tiền điện tử: Làn sóng thanh khoản tiếp theo sẽ đến từ đâu?

Trong bối cảnh khan hiếm thanh khoản hiện nay, cơn khát vốn của thị trường tiền điện tử tiếp tục gia tăng.

Vậy, làn sóng tài trợ tiếp theo có thể đến từ đâu?

Tháng này, Charles Schwab Corporation (Schwab), một tập đoàn tài chính khổng lồ của Hoa Kỳ quản lý hơn 11 nghìn tỷ đô la tài sản, đã công bố việc gia nhập thị trường tiền điện tử, dự kiến ​​ra mắt dịch vụ giao dịch tiền điện tử vào nửa đầu năm 2026. Giám đốc điều hành của công ty, Rick Wurster, tuyên bố rằng công ty đã hoàn tất các đánh giá về mặt quy định và kỹ thuật.

Được thành lập vào năm 1971, Schwab là một công ty dịch vụ tài chính lớn của Hoa Kỳ với nhiều lĩnh vực kinh doanh bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, quỹ tương hỗ, ETF, dịch vụ giao dịch môi giới, tiết kiệm ngân hàng, tư vấn đầu tư, quản lý tài sản, kế hoạch hưu trí, v.v., quản lý hàng nghìn tỷ đô la tài sản của khách hàng.

Trong quý 3 năm nay, Charles Tài sản ròng mới của Schwab đạt 134,4 tỷ đô la, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 130,2 tỷ đô la. Schwab quản lý một lượng tài sản khổng lồ và có nền tảng vững chắc trong hệ thống tài chính truyền thống, sở hữu lượng khách hàng lớn. Việc các công ty môi giới và nền tảng tài chính truyền thống như Schwab tăng cường đầu tư cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần hướng đến các nền tảng chính thống và sau đó có thể tiếp cận nhiều "nhà đầu tư truyền thống" hơn. Tuyên bố của nền tảng rằng họ đã "hoàn thành các đánh giá về mặt quy định và kỹ thuật và đang chuẩn bị ra mắt dịch vụ giao dịch tiền điện tử" cho thấy việc thiết lập một kênh chuẩn hóa và hạ thấp ngưỡng áp dụng. Xét đến lượng khách hàng (bao gồm các nhà đầu tư thận trọng, khách hàng có giá trị tài sản ròng cao và khách hàng quản lý tài sản) và quy mô quỹ của mình, điều này có thể mở ra nhiều con đường hơn để phân bổ tài sản truyền thống vào tài sản tiền điện tử. Đây không phải là một sự kiện đơn lẻ, cũng không phải là điềm báo trước cho một hành động tập thể của các tập đoàn tài chính truyền thống. Ví dụ: Các công ty môi giới khác (như Fidelity và Vanguard): Đây là thị trường có quy mô lên đến hàng nghìn tỷ đô la (tổng tài sản quản lý vượt quá 10 nghìn tỷ đô la). Ví dụ, Fidelity cũng dự kiến ​​sẽ mở rộng các dịch vụ tiền điện tử vào năm 2026. Ngân hàng và dịch vụ lưu ký (như Standard Chartered): Nhu cầu lưu ký tiềm năng của các tổ chức được ước tính lên tới hàng trăm tỷ đô la. Chúng tôi thấy rằng Standard Chartered cũng dự kiến ​​sẽ ra mắt dịch vụ lưu ký BTC vào tháng 1 năm 2026, thu hút các quỹ cấp ngân hàng. Nhiều ETF và quỹ chỉ số hơn: Với việc nhiều ETF được phê duyệt hơn, có thể có hàng trăm tỷ đô la dư địa tăng trưởng ngoài các ETF hiện có. Trong khi đó, các nền tảng như Schwab có thể tiếp tục khuếch đại dòng vốn đầu tư bán lẻ. Quỹ hưu trí và doanh nghiệp: Hàng trăm tỷ đô la (tài khoản IRA/401k, tài khoản hưu trí cá nhân và các kế hoạch hưu trí do người sử dụng lao động cung cấp). Với một thị trường đã trưởng thành, các quỹ bảo thủ này có thể gián tiếp tiếp cận thị trường tiền điện tử thông qua các nền tảng như Schwab. Charles Schwab đã tuyên bố về thị trường tiền điện tử: "Chúng tôi đã đạt được thành công to lớn trong lĩnh vực tiền điện tử", phản ánh sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức đối với tài sản tiền điện tử. Tổng dòng vốn đầu tư dự kiến ​​sẽ đạt hàng nghìn tỷ đô la sau năm 2026, thúc đẩy thị trường từ sự thống trị của các tổ chức sang việc áp dụng rộng rãi hơn. Sau đó, nhiều nhà môi giới, ngân hàng và quỹ đầu tư quốc gia có thể sẽ tham gia cung cấp dịch vụ giao dịch tiền điện tử. Thị trường tiền điện tử hiện đang ở giai đoạn nào? Trong chu kỳ biến động mạnh mẽ hiện tại, kỳ vọng của thị trường về biến động giá trong tương lai ngày càng khác biệt. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử hiện tại khoảng 3,02 nghìn tỷ đô la, nhưng các tín hiệu áp dụng của các tổ chức vẫn đang xuất hiện, và môi trường kinh tế vĩ mô được cải thiện dự kiến ​​sẽ tiếp tục bơm thanh khoản. Về trung và dài hạn, việc triển khai dần dần của các tổ chức lớn này thường có hiệu ứng nhân lên trong các giai đoạn sau. Thị trường vẫn cần thời gian để tiếp nhận điều này. Đầu năm nay, với việc ba dự luật lớn được triển khai, quy định, thể chế và việc tuân thủ đều được áp dụng đồng thời. Tuy nhiên, dường như chúng ta vẫn đang trong giai đoạn hỗn loạn hoặc giai đoạn tái thiết trật tự. Mặt khác, "giai đoạn vàng tăng trưởng người dùng" của các sàn giao dịch tập trung (CEX) dường như đã đạt đỉnh. Ngày càng có nhiều lựa chọn xuất hiện trên thị trường: ETF, các kênh môi giới truyền thống, mua đăng ký của tổ chức, các công ty niêm yết tích trữ tiền điện tử, dịch vụ tiền điện tử của ngân hàng, v.v. Tình trạng "khan hiếm điểm tham gia, thiếu quy định và giao dịch tập trung" trước đây đã thay đổi. Sự gia nhập của các ETF, công ty chứng khoán và ngân hàng báo hiệu sự chuyển hướng của người dùng tiền điện tử mới. Điều này không phản ánh sự cạnh tranh, mà là một sự thay đổi mô hình: tài chính tiền điện tử đang chuyển từ giai đoạn sơ khai sang một cấu trúc trưởng thành do sự tuân thủ và các tổ chức chi phối. ETF và các công ty chứng khoán truyền thống có thể chiếm phần lớn người dùng tiền điện tử mới trong tương lai. Từ một góc độ khác, năm nay cũng có thể được coi là năm đầu tiên thị trường tiền điện tử được tài chính truyền thống chính thức chấp nhận, và có lẽ là điểm khởi đầu của chu kỳ đầu tiên sau khi định hình lại chu kỳ thanh khoản.