Giai đoạn đầu tiên của quan hệ Trung Quốc-Hoa Kỳ thỏa thuận đã đạt được nhanh chóng và hoàn tất theo cách rất hợp lý (sự lạc quan về các cuộc đàm phán trong tương lai là hợp lý), Donald Trump và nhóm của ông hiện đang có chuyến công du Trung Đông tới Ả Rập Xê Út để ký kết các thỏa thuận đầu tư (tôi tin rằng họ sẽ thành công và có vẻ như các thỏa thuận thương mại hợp lý khác sẽ theo sau), và ông và nhóm của mình sẽ sớm cố gắng đạt được một thỏa thuận ngân sách tốt với Quốc hội (tôi không mấy lạc quan về điều này). Trong khi đó, thỏa thuận Iran và thỏa thuận Nga-Ukraine vẫn đang được tiến hành và tôi nghĩ sẽ có một số tiến triển trong các thỏa thuận đó.
Theo tôi, có hai loại tình huống: a) các vấn đề hàng ngày có xu hướng thu hút sự chú ý của mọi người, ảnh hưởng đến cảm xúc của mọi người và gây ra những biến động ngắn hạn trên thị trường; và b) các vấn đề lớn và các lực lượng thúc đẩy những thay đổi lớn trong trật tự thế giới. Mặc dù cả hai đều cần sự chú ý, nhưng những câu hỏi và động lực lớn thúc đẩy mọi thứ là quan trọng nhất, vì vậy chúng ta không thể để những sự kiện thu hút sự chú ý trong thời gian ngắn làm chúng ta quên mất những động lực và câu hỏi lớn sẽ quyết định diễn biến của câu chuyện. Góc nhìn này đặc biệt quan trọng khi đặt cược vào tương lai thông qua đầu tư.
Về các vấn đề và động lực lớn, tôi sẽ nhắc lại năm động lực chính thúc đẩy hầu hết mọi thứ và chúng trông như thế nào đối với tôi. Chúng là: 1) các lực lượng nợ/tiền tệ chi phối thị trường và nền kinh tế và quyết định trật tự tiền tệ; 2) Khoảng cách giàu nghèo và giá trị trong nước là lực lượng quyết định trật tự chính trị; 3) các lực lượng trật tự/rối loạn quốc tế quyết định trật tự thế giới; 4) thiên tai (hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh), và 5) sức mạnh phát minh và sáng tạo của con người, đặc biệt là các công nghệ mới.
Trên bờ vực
Các lực lượng này ở các trạng thái khác nhau, khiến tình hình hiện tại rất khác so với khi các lực lượng này ở các trạng thái khác nhau. Bất kể những người lãnh đạo là ai, hình thức của họ sẽ quyết định hoàn cảnh họ phải vượt qua và những lựa chọn họ phải đưa ra. Cụ thể hơn:
1) Về các lực lượng nợ/tiền tệ chi phối thị trường và nền kinh tế và quyết định trật tự tiền tệ.
Chính phủ Hoa Kỳ và một số chính phủ khác hiện đang phải gánh chịu những khoản nợ và thâm hụt khổng lồ, và thị trường cũng như nền kinh tế sẽ phụ thuộc chủ yếu vào những điều kiện này, thậm chí còn phụ thuộc nhiều hơn vào tin tức hàng ngày và sự lựa chọn của các nhà lãnh đạo cụ thể. Nói cách khác, tình trạng nợ quá mức này sẽ đòi hỏi chính phủ phải huy động thêm tiền thông qua các biện pháp tài chính (tức là đánh thuế và chi tiêu) và/hoặc tiền tệ hóa nhiều khoản nợ hơn, điều này sẽ có tác động đáng kể theo cách này hay cách khác. Điều này là do các quy luật thực tế về tiền tệ chỉ ra rằng khi nợ chính phủ đã cao và nợ tăng nhanh hơn nhu cầu về tài sản nợ (như trái phiếu), thì phải ứng phó bằng cách cắt giảm chi tiêu, tăng doanh thu thuế và/hoặc thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng hơn (điều này không tốt cho các chủ nợ). Điều này đúng bất kể ai là tổng thống. Sẽ có nhiều cuộc tranh cãi (ví dụ, giữa Tổng thống Trump và các nhà lãnh đạo quốc hội và Chủ tịch Fed Powell) về những việc cần phải làm. Điều này sẽ tạo ra nhiều tin tức và gây ra nhiều biến động ngắn hạn. Trong mọi trường hợp, như tôi lập luận trong cuốn sách mới của mình, How Nations Go Bankrupt: The Big Cycle, thâm hụt ngân sách sẽ giảm xuống còn khoảng 3% GDP hoặc không, dẫn đến hậu quả rất lớn đối với nợ và giá trị đồng tiền. Đồng thời, Hoa Kỳ, thị trường vốn lớn duy nhất trên thế giới (chiếm gần một nửa thị trường toàn cầu) và là nước mua hàng hóa lớn nhất thế giới, đã chứng minh rằng mình là một môi trường tư bản chủ nghĩa kiên định, tôn trọng các phương tiện đầu tư như một phương tiện lưu trữ của cải và vẫn có pháp quyền, văn hóa khởi nghiệp và đổi mới, và tương đối tự do ngôn luận, tất cả cùng tạo nên “chủ nghĩa ngoại lệ của người Mỹ”. Việc duy trì dòng tiền chảy vào Hoa Kỳ và tạo ra các thỏa thuận đầu tư có lợi cho cả hai bên có thể giúp cải thiện tình hình đáng kể. Mọi thứ đều phụ thuộc vào việc quản lý tốt như thế nào.
2) Về sức mạnh của sự giàu có và khoảng cách giá trị trong nước trong việc xác định trật tự chính trị.
Những điều này đã dẫn đến những chia rẽ không thể hòa giải với ít thiện chí thỏa hiệp, thể hiện ở sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy, sự xuất hiện của các nhà lãnh đạo dân túy và sự trỗi dậy điển hình của các nhà lãnh đạo độc đoán hơn, sự suy yếu của nền dân chủ và sự suy yếu của pháp quyền khi các nhà lãnh đạo dân túy và độc đoán hơn đấu tranh với phe đối lập để đạt được những thay đổi mà họ tin là cần thiết. Quyền lực tương đối của chức tổng thống so với các ngành tư pháp, lập pháp và nền dân chủ Hoa Kỳ như chúng ta biết có thể sẽ bị thử thách. Hơn nữa, các vấn đề của 60% dân số nghèo nhất vẫn chưa được giải quyết và phản ứng dữ dội từ giới chính trị và truyền thông chắc chắn sẽ sớm gia tăng.
3) Về các lực lượng của trật tự/rối loạn quốc tế quyết định trật tự thế giới.
Việc thiếu một cường quốc thống trị thế giới duy nhất—kết hợp với nhiều quốc gia có các nhà lãnh đạo theo chủ nghĩa dân túy phải đối mặt với các vấn đề nêu trên, có xu hướng đấu tranh vì lợi ích riêng và coi trọng chiến thắng hơn là hòa hợp—dẫn đến việc ra quyết định đơn phương nhiều hơn là đa phương và xung đột lớn hơn. Trong giai đoạn này, rủi ro về chiến tranh thương mại, công nghệ, địa chính trị và quân sự ngày càng lớn, khiến các quốc gia hành động hung hăng và phòng thủ hơn. Điều này giúp đảm bảo sản xuất trong nước và nguồn cung cấp các mặt hàng cần thiết khác. Chủ nghĩa đa phương đang mờ nhạt trong khi chủ nghĩa song phương (thỏa thuận hai chiều) đang gia tăng, với Hoa Kỳ và Trung Quốc mỗi bên phản ứng theo cách riêng của mình. Quốc gia nào đưa ra thỏa thuận tốt nhất cho các quốc gia khác sẽ đạt được kết quả tốt hơn và lớn hơn. Cách giải quyết vấn đề này sẽ rất quan trọng đối với sự thay đổi của trật tự thế giới.
4) Về thiên tai (hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh).
Tình hình rõ ràng đang trở nên tồi tệ hơn và điều này sẽ gây ra thiệt hại rất lớn về mặt tài chính cũng như thiệt hại thực tế. Cách các quốc gia và người dân thích nghi sẽ là yếu tố then chốt.
5) Về sức mạnh của sự phát minh và sáng tạo của con người, đặc biệt là các công nghệ mới.
Điều này sẽ nâng cao đáng kể khả năng tư duy của con người trong hầu hết các lĩnh vực và có thể được sử dụng để tạo ra cả những cải tiến lớn và tác hại lớn.
Tóm lại, bức tranh toàn cảnh được thể hiện qua nhiều chỉ số khách quan là trật tự tiền tệ, chính trị trong nước và địa chính trị quốc tế hiện tại đang xấu đi và suy thoái, kèm theo mối đe dọa ngày càng tăng của thiên tai và tiến bộ công nghệ to lớn. Đồng thời, hầu hết các yếu tố này đang được một tổng thống Mỹ theo chủ nghĩa tư bản/cánh hữu và chính quyền của ông nhận ra và giải quyết.
Chúng ta đang thực hiện những biện pháp nào để giải quyết những vấn đề này?
Thực hiện một thỏa thuận: a) tạo ra các mức thuế quan được thiết kế để tăng doanh thu thuế và mang lại hoạt động kinh doanh tốt hơn cho các nhà sản xuất trong nước và các nhà xuất khẩu của Hoa Kỳ; b) thu hút lượng lớn vốn nước ngoài vào Hoa Kỳ; và c) thúc đẩy đầu tư toàn cầu tốt hơn.
Giảm bớt quy định của chính phủ để tăng năng suất.
Giảm lãng phí của chính phủ và cải thiện việc quản lý tài sản của chính phủ.
Giảm thâm hụt ngân sách và giải quyết nợ chính phủ, mặc dù vẫn chưa rõ cách thực hiện.
Sử dụng quyền lực để thách thức hệ thống pháp luật và quy định đã được thiết lập nhằm đạt được mục tiêu của tổng thống và nhóm cánh hữu cứng rắn của ông mà không mất đi những cử tri dao động cần thiết.
Làm thế nào để đối phó với những tình huống và lực lượng này? Đây là vấn đề lớn nhất.
Những tình huống và lực lượng này sẽ được xử lý tốt hay xử lý sai? Nghĩa là, khi giải quyết những tình huống này, liệu có hợp lý hay ngoài tầm kiểm soát? Liệu cách tiếp cận theo kiểu giao dịch và phong cách đàm phán kiểu bạn-thù của Donald Trump, với lập trường cực đoan, có cho thấy ông và chính quyền của ông có thể giải quyết thỏa đáng các vấn đề của chúng ta hay không? Liệu thông báo của ông về việc áp thuế toàn diện 145% đối với Trung Quốc vào "Ngày giải phóng" chỉ là một vỏ bọc hiệu quả cuối cùng dẫn đến hai ngày đàm phán hiệu quả và một thỏa thuận ngắn hạn rất hợp lý, sau đó các cuộc đàm phán nghiêm túc sẽ diễn ra? Những gì đã xảy ra cho đến nay ủng hộ quan điểm cho rằng Donald Trump đang giải quyết các vấn đề quan trọng và bị lãng quên từ lâu đã đề cập trước đó theo cách tương đối thất thường nhưng hiệu quả. Nhưng thành thật mà nói, vẫn còn quá sớm để đưa ra kết luận.
Một vài gợi ý: Trên bờ vực khủng hoảng
Hãy nhớ rằng tin tức, để có giá trị, cần được xem xét trong bối cảnh của các lực lượng chính, cùng nhau xác định hướng thay đổi chu kỳ lớn, trong đó quan trọng nhất là trật tự tiền tệ, trật tự chính trị trong nước, trật tự địa chính trị thế giới, biến đổi khí hậu và thay đổi công nghệ (tức là năm lực lượng chính).
Hãy nhớ rằng chúng ta đang ở bờ vực của những thay đổi lớn về tiền tệ, chính trị trong nước và trật tự quốc tế, và mọi thứ phụ thuộc vào việc liệu những điều này có được xử lý một cách thông minh và hợp tác hay không.
Hãy nhớ rằng, khi đầu tư, điều quan trọng là: 1) phát triển một kế hoạch đầu tư được cân nhắc kỹ lưỡng, bao gồm cả việc đa dạng hóa thông minh và tuân thủ theo kế hoạch đó; và 2) không phán đoán tin tức và biến động thị trường mà không cân nhắc cẩn thận.
Cuối cùng, các ý kiến nêu ở đây là của riêng tôi và không nhất thiết đại diện cho ý kiến của Bridgewater Associates.
Miyuki
Weiliang
Kikyo
Joy
Alex
Catherine
Weatherly