Nguồn: Tài khoản WeChat Liu Jiaolian
BTC 105k+. Hôm nay, trong tài liệu tham khảo nội bộ Jiaolian ngày 3 tháng 6 "Logic cơ bản của đồng đô la yếu đẩy tài sản lãi suất bằng không", có đề cập rằng MicroStrategy đã ra mắt một công cụ tài trợ cổ phiếu Hoa Kỳ mới có tên là STRD. Thật choáng ngợp. Cư dân mạng Adam Livingston đã tháo rời một số thứ, Jiaolian đã biên soạn như sau, chúng ta hãy cùng tìm hiểu.
Chiến lược STRD: Tiết lộ cách Saylor (Ghi chú của Jiaolian: Michael Saylor, ông chủ của MicroStrategy) xây dựng kho vũ khí vốn ưu tiên Bitcoin
Trong khi Phố Wall vẫn đang loay hoay với các ETF nhỏ của họ, Saylor đã lặng lẽ ra mắt công cụ vốn Bitcoin tinh vi nhất cho đến nay: STRD.
Đây không phải là vốn chủ sở hữu.
Không phải nợ.
Nhưng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn.
Đây là một kiệt tác về kỹ thuật tài chính.
Cách thức hoạt động của STRD
Mệnh giá: 100 đô la
Cổ tức không tích lũy hàng năm: 10% (chỉ trả khi được công bố)
Điều khoản mua lại: Mua lại sớm nếu đáp ứng một số điều kiện nhất định
Ưu tiên thanh lý: Điều chỉnh động theo giá giao dịch
Nói một cách đơn giản: MicroStrategy có thể huy động vốn với chi phí thấp, không pha loãng vốn chủ sở hữu, với các khoản thanh toán cổ tức linh hoạt và có thể chấm dứt công cụ này bất kỳ lúc nào.
Quan điểm về lý thuyết trò chơi
Không giống như nợ (như STRK/STRF), STRD không có nghĩa vụ bắt buộc phải trả cổ tức ngay cả khi quỹ eo hẹp.
Không giống như vốn chủ sở hữu, STRD không pha loãng cổ phiếu đang lưu hành.
Không giống như cổ phiếu phổ thông, STRD không tạo ra lực cản đối với "lượng bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu".
Đây là chiến lược tài chính "vừa có bánh vừa được ăn bánh".
Phân tích cơ bản
Đây là trò chơi tích trữ Bitcoin trá hình dưới dạng chiến lược lợi nhuận:
Nếu Bitcoin tăng vọt → Saylor mua lại ngang giá
Nếu Bitcoin giảm mạnh → Trực tiếp hoãn trả cổ tức
Các nhà đầu tư nhận lãi, nhưng vô hình trả tiền cho lý thuyết "siêu Bitcoin hóa" của ông.
Thiên tài!
Phân tích hiệu quả sử dụng vốn
So với việc phát hành cổ phiếu phổ thông để mua Bitcoin, STRD đã đạt được:
✅ Đảm bảo tốc độ tăng trưởng của Bitcoin trên mỗi cổ phiếu
✅ Duy trì hiệu ứng đòn bẩy giá trị tài sản ròng (mô-men xoắn mNAV)
✅ Tạo ra lợi nhuận không đối xứng cho cổ phiếu phổ thông
✅ Cung cấp vốn chi phí thấp "không tích lũy"
Nhóm khách hàng mục tiêu của STRD là gì?
Điều này không dành cho sự thoái hóa (lưu ý: những người đầu cơ tiền xu, những người đánh bạc).
Các nhà phân bổ tài sản của tổ chức
Các quỹ hưu trí khao khát lợi nhuận
Các nhà quản lý tài sản tư nhân muốn tiếp xúc với Bitcoin nhưng không dám nắm giữ trực tiếp
"Tôi muốn hưởng cổ tức từ sự tăng trưởng của Bitcoin, nhưng tôi sợ phải nắm giữ chính Bitcoin."
Khoản khấu tác động định lượng
Giả sử Bitcoin tăng lên 500.000 đô la:
Vào thời điểm đó, Saylor có thể mua lại STRD bằng tiền lẻ.
Cấu trúc này cho phép anh ta:
Cơ chế bảo vệ mNAV (giá trị thị trường/giá trị tài sản ròng của Bitcoin)
Việc phát hành cổ phiếu phổ thông sẽ phá hủy hiệu ứng đòn bẩy mNAV do sự pha loãng của các cổ phiếu đang lưu hành
Việc phát hành STRD có thể cung cấp cho Saylor nhiều đạn dược Bitcoin hơn trong khi vẫn duy trì đòn bẩy mNAV
left;">Mỗi đô la huy động được thông qua STRD sẽ làm tăng tỷ lệ tích lũy của mỗi cổ phiếu Bitcoin
Và đây là sự hài hước đen tối:
Saylor vừa tạo ra một phiên bản Bitcoin "an toàn" cho thế hệ bùng nổ trẻ em, trong khi sử dụng tiền của họ để tích trữ một tài sản mà họ không dám nắm giữ.
Anh ta bán ô vào những ngày mưa—và dùng số tiền kiếm được để mua đất.
Cuối cùng Phố Wall sẽ hiểu:
ETF = Tiếp xúc thụ động với Bitcoin
$MSTR = Công cụ tạo ra lợi nhuận Bitcoin
STRD = Gói thu nhập cố định của tổ chức
STRK/STRF = Công cụ đòn bẩy theo kiểu quyền chọn
Người bán hiện đã xây dựng được một cấu trúc vốn hoàn chỉnh để hỗ trợ Siêu Bitcoin hóa.
Toàn cảnh chiến lược
MicroStrategy đang âm thầm chuyển đổi và quy mô của công ty đã vượt xa phạm vi của một công ty phần mềm hoặc thậm chí là kho bạc Bitcoin.
Công ty đang phát triển thành:
Nền tảng mua lại Bitcoin có chủ quyền
Trung tâm phân bổ vốn đa cấp
Ngân hàng trung ương tư nhân của thị trường thế chấp Bitcoin
Hoạt động tài chính mà Saylor vừa hoàn thành có thể được mô tả như sau:
"Bà ơi, đưa cháu tiền lương hưu của bà. Cháu sẽ trả cho bà một khoản lãi suất ổn định và dùng tiền của bà để mua tài sản biến tiền giấy của bà thành giấy vụn." left;">Làn sóng hoạt động này chỉ đơn giản là Chế độ của Chúa về việc chảy máu tiền tệ hợp pháp.
Sự khác biệt giữa STRK, STRF và STRD:
STRK: 8% cổ tức tích lũy + chuyển đổi thành cổ phiếu MSTR = phiếu giảm giá có tiềm năng tăng giá
STRF: 10% cổ tức tích lũy (gộp nếu không được thanh toán) = an toàn cho lợi nhuận cao
STRD: 10% cổ tức không tích lũy (chỉ được công bố) = đòn bẩy linh hoạt dòng tiền
Tóm tắt:
STRD = bánh đà vốn đòn bẩy Bitcoin, không pha loãng, cực kỳ hiệu quả
STRF: 10% cổ tức tích lũy (gộp nếu không được thanh toán) = trái an toàn lợi nhuận cao;">Những gì người bình thường nhìn thấy là "10% thu nhập từ cổ phiếu ưu đãi"
Những gì những người tin tưởng Bitcoin nhìn thấy là "nhận được nguồn vốn giá rẻ do thị trường cung cấp"
Một chỗ ngồi, hai bộ phim
Bản thiết kế chiến lược đang được triển khai
Weatherly
Kikyo
Catherine
Anais
Joy
Alex