Đợt IPO đầu tiên của Stablecoin đã diễn ra

Nguồn: Cailianshe

Circle được thành lập vào tháng 10 năm 2013 bởi Jeremy Allaire (CEO) và Sean Neville (đồng sáng lập), tập trung vào công nghệ blockchain và stablecoin. Năm 2018, Circle và Coinbase đã đồng sáng lập Centre Alliance để ra mắt USD Coin (USDC), một stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1. Ngay từ đầu, nó đã được so sánh với USDT của Tether, tuyên bố là tuân thủ và minh bạch hơn.

Năm 2023, Centre Alliance đã giải thể và Circle trở thành đơn vị phát hành và quản lý duy nhất của USDC. Tính đến tháng 4 năm 2025, USDC đã trở thành đồng tiền ổn định được neo theo đô la lớn thứ hai thế giới, với giá trị thị trường khoảng 60,9 tỷ đô la Mỹ, chỉ đứng sau USDT của Tether.

Cuộc khủng hoảng Ngân hàng Thung lũng Silicon năm 2023 đã khiến Circle nảy sinh ý tưởng niêm yết. Vào thời điểm đó, số tiền 3,3 tỷ đô la mà Circle có trong ngân hàng đã bị "đóng băng" trong một thời gian, khiến USDC không được neo theo đô la. Các giám đốc điều hành của Circle ngay lập tức nhận ra rằng nếu họ muốn thực sự có được chỗ đứng trong cuộc cạnh tranh stablecoin toàn cầu, họ phải dựa vào ba vũ khí kỳ diệu là "giấy phép + niêm yết + minh bạch" thay vì chỉ dựa vào sự hỗ trợ của cộng đồng tiền điện tử.

Vào năm 2025, vào ngày 1 tháng 4 theo giờ địa phương tại Hoa Kỳ, Circle đã nộp biểu mẫu S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, nộp đơn xin niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York (mã chứng khoán CRCL) và thuê các ngân hàng đầu tư hàng đầu như JPMorgan Chase và Citigroup làm đơn vị bảo lãnh phát hành cho đợt IPO.

Circle báo cáo rằng đến cuối năm 2024, doanh thu kinh doanh liên quan đến stablecoin của công ty là 1,7 tỷ đô la, chiếm 99,1% tổng doanh thu; Vào ngày 27 tháng 5, Circle đã công bố các điều khoản IPO của mình, dự kiến ​​phát hành 24 triệu cổ phiếu (60% trong số đó là trên thị trường thứ cấp), trong đó 9,6 triệu cổ phiếu mới được công ty phát hành và 14,4 triệu cổ phiếu được bán bởi các cổ đông hiện hữu, với phạm vi giá phát hành từ 24 đến 26 đô la, huy động được 600 triệu đô la. Dựa trên giá trị trung bình của phạm vi đề xuất, giá trị thị trường pha loãng hoàn toàn của Circle sẽ đạt 6,2 tỷ đô la.

IPO đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư tổ chức bao gồm ARK Investment Management của Cathie Wood, công ty đã bày tỏ ý định đăng ký mua tới 150 triệu đô la cổ phiếu.

Guosheng Securities cho biết nếu Circle niêm yết thành công lần này, công ty sẽ thúc đẩy hơn nữa sự phát triển của thị trường stablecoin của Hoa Kỳ và đẩy nhanh quá trình chấp nhận stablecoin của những người dùng tài chính truyền thống, đặc biệt là những người dùng tổ chức. Quy mô của thị trường stablecoin đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng trong vài năm qua. Xét về quy mô thành phần, USDT và USDC là những sản phẩm chính trên thị trường. Kể từ khi ra đời, stablecoin đã trở thành công cụ quan trọng cho những người tham gia thị trường tiền điện tử - cung cấp dự trữ giá trị và công cụ định giá. Đồng thời, với tư cách là biên độ cho nhiều giao dịch giao ngay/tương lai tiền điện tử, chúng là loại công cụ tiền điện tử quan trọng nhất. Nếu Circle được niêm yết thành công, đây sẽ là một tín hiệu tích cực quan trọng cho thị trường.

Stablecoin kết nối tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử. Nhiều dự án RWA đang đẩy nhanh quá trình triển khai của chúng

Stablecoin là tiền điện tử được neo vào tiền tệ hoặc tài sản hợp pháp. Chúng có tính ổn định về giá và khả năng tương thích với blockchain. Chúng được sử dụng rộng rãi trong các giao dịch, thanh toán và lưu trữ giá trị. Về bản chất, chúng mã hóa tiền tệ hoặc tài sản hợp pháp trong thế giới thực trên chuỗi và được coi là "cầu nối giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử".

Stablecoin ban đầu được thiết kế chủ yếu cho lĩnh vực tài sản tiền điện tử, nhưng trong những năm gần đây, chúng đã nhanh chóng thâm nhập vào các lĩnh vực tài chính truyền thống như thanh toán. Do đặc điểm thanh toán điểm-đến-điểm, hiệu quả thanh toán cao và chi phí thấp, giá trị tiền tệ tương đối ổn định và kết nối chặt chẽ với ngành tài sản tiền điện tử, stablecoin ngày càng được sử dụng trong các hoạt động tài chính thông thường như thanh toán xuyên biên giới và tiết kiệm ngoại hối, trở thành lựa chọn lý tưởng cho thanh toán quốc tế và dự trữ tài sản. Chúng cũng quan trọng trong các hoạt động tài chính mới như tài chính phi tập trung (DeFi).

Trên toàn cầu, vị thế chiến lược và quy mô thị trường của stablecoin tiếp tục tăng. Theo số liệu thống kê từ Orient Securities (9.500, 0.17, 1.82%), tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường toàn cầu của stablecoin đã vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ, tăng hơn 40 tỷ đô la Mỹ so với cuối năm 2024.

Từ năm 2024 đến năm 2025, việc mã hóa tài sản thế giới thực (RWA/Real-World Assets, tức là số hóa và liên kết tài sản thực thông qua công nghệ blockchain) sẽ được đẩy nhanh ở Trung Quốc và nước ngoài. Trong số đó, hai stablecoin lớn là USDT và USDC được neo theo đô la Mỹ có giá trị thị trường lần lượt là hơn 153 tỷ đô la Mỹ và 61 tỷ đô la Mỹ tính đến ngày 31 tháng 5, chiếm hơn 85% tổng giá trị thị trường của stablecoin toàn cầu.

Ở nước ngoài, Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu đang tích cực thúc đẩy các dự luật stablecoin tương ứng của họ, cố gắng nắm bắt sáng kiến ​​trên thị trường stablecoin toàn cầu. Trong số đó, dự luật stablecoin của Hoa Kỳ tập trung vào việc duy trì vị thế dẫn đầu của đồng đô la Mỹ trong nền kinh tế kỹ thuật số, biến stablecoin đô la Mỹ thành công cụ thanh toán kỹ thuật số toàn cầu và tiếp tục bá quyền của đồng đô la Mỹ. Đồng thời, các tổ chức như Robinhood và BlackRock thúc đẩy giám sát thống nhất và các ứng dụng công nghệ chuỗi hiệu suất cao, và các chuỗi như Solana đã trở thành lựa chọn hàng đầu cho cơ sở hạ tầng RWA.

Thị trường RWA của nước tôi bắt đầu đẩy nhanh việc triển khai nhiều dự án vào năm 2024. Một số ví dụ bao gồm: Longxin Group (16.920, -0.26, -1.51%) và Ant Digital New Energy RWA; Xinxin Energy (7.970, 0.07, 0.89%) và Ant Digital Photovoltaic Green Asset RWA; Dự án Đảo kỹ thuật số Đại Liên Tiểu Bình; Dự án "RWA nho Malu" của Zuo'an Xinhui Thượng Hải; RWA tài sản hoán đổi pin của Tập đoàn Xunying; Yuanlong Yatu (18.280, -0,87, -4,54%) khám phá quá trình số hóa tài sản văn hóa và sáng tạo IP và thúc đẩy xuất khẩu RWA tài sản văn hóa.

Ở cấp độ chính sách, Kế hoạch hành động phát triển tài chính kỹ thuật số chất lượng cao đề xuất hỗ trợ đổi mới RWA và nhấn mạnh việc tuân thủ và xác nhận quyền dữ liệu; Chính quyền Đặc khu hành chính Hồng Kông đã công bố Sắc lệnh Stablecoin trên Công báo vào ngày 30 tháng 5, điều đó có nghĩa là Sắc lệnh Stablecoin đã chính thức trở thành luật.

CITIC Securities (25.590, 0,07, 0,27%) Báo cáo nghiên cứu tin rằng Hồng Kông, Trung Quốc và Hoa Kỳ gần đây đã thúc đẩy quá trình lập pháp của các dự luật liên quan đến stablecoin ở các mức độ khác nhau. Stablecoin có thể cung cấp phương thức giao dịch giá trị tiền tệ ổn định cho tài sản token RWA, tăng cường tính thanh khoản của thị trường và giúp thúc đẩy việc triển khai thêm các dự án phát hành RWA của các công ty Trung Quốc đại lục tại Hồng Kông. Đồng thời, Đạo luật Stablecoin dự kiến ​​sẽ gián tiếp thúc đẩy việc xây dựng các giao diện thanh toán và thanh toán liên quan đến tiền kỹ thuật số trong ngành tài chính Hồng Kông và các công ty CNTT tài chính có kinh nghiệm về tiền kỹ thuật số/thanh toán xuyên biên giới bằng nhân dân tệ kỹ thuật số và các dự án tài chính chuỗi cung ứng dự kiến ​​sẽ được hưởng lợi.

Huaxi Securities (8.330, 0.10, 1.22%) cho biết RWA sẽ trở thành trung tâm cốt lõi liên kết nền kinh tế thực và tài chính kỹ thuật số. Trong tương lai, token RWA sẽ được mở rộng sang các kịch bản được chia nhỏ hơn, chẳng hạn như tài sản carbon, chuỗi cung ứng và quyền sở hữu trí tuệ, đồng thời chồng lên AI và các mô hình lớn trên chuỗi để đạt được định giá tự động và thanh lý thông minh, kích hoạt tính thanh khoản kỹ thuật số của tài sản vật chất cấp nghìn tỷ.