Thẩm Kiến Quang: Việc tích hợp mã hóa và hệ thống tài chính đang được đẩy nhanh. Có bốn xu hướng chính đáng chú ý.

Nguồn: Tin tức kinh doanh Trung Quốc

Kể từ năm 2025, quy mô thị trường stablecoin tiếp tục tăng, giá Bitcoin đã từng vượt quá 100.000 đô la, ngành tài chính phi tập trung tiếp tục làm giàu và thị trường tiền điện tử toàn cầu đã bước vào thời kỳ đổi mới chuẩn hóa và phát triển nhanh chóng.

Quan trọng hơn, tiền điện tử và hệ thống tài chính đã cho thấy xu hướng tích hợp và phát triển toàn diện. Việc tích hợp và đổi mới các đồng tiền ổn định và hệ thống thanh toán đã được thúc đẩy nhanh chóng, các tổ chức ngân hàng đã tích cực mở rộng các dịch vụ tiền điện tử và việc tích hợp thị trường vốn và thị trường tiền điện tử đã được thúc đẩy theo mọi hướng.

Trong quá trình này, Hoa Kỳ đã dẫn đầu các nước lớn trên thế giới trong việc đẩy nhanh việc xây dựng luật và quy định quản lý tiền điện tử và stablecoin, tăng cường đầu tư dự trữ chiến lược vào các loại tiền điện tử như Bitcoin, v.v., qua đó đẩy nhanh quá trình chính thức hóa và phổ biến tiền điện tử, đồng thời đưa ra các đảm bảo về mặt chính sách cho việc tích hợp và đổi mới tiền điện tử và hệ thống tài chính.

Nhìn về phía trước, xu hướng tích hợp và phát triển của stablecoin, tiền điện tử và hệ thống tài chính truyền thống rất khó có thể đảo ngược. Trong số đó, hiệu suất của stablecoin trong việc định hình lại hệ thống thanh toán toàn cầu, tiền điện tử trong việc nâng cấp cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu và mã hóa trong việc chuyển đổi hệ thống giao dịch và thanh toán tài sản đều đáng được chú ý đặc biệt.

Xu hướng 1: Tích hợp “nhanh chóng và mạnh mẽ” giữa stablecoin và hệ thống thanh toán

Stablecoin có lợi thế rõ ràng về thời gian và chi phí thanh toán. Stablecoin là hình thức thanh toán ngang hàng dựa trên blockchain, trong đó thanh toán được giải quyết và có lợi thế đáng kể về hiệu quả và chi phí thanh toán. Các giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới hiện tại của ngân hàng thường mất tới 5 ngày làm việc để giải quyết, trong khi đối với các khoản thanh toán xuyên biên giới dựa trên stablecoin, 100% giao dịch được hoàn tất trong vòng chưa đầy 1 giờ. Theo Ngân hàng Thế giới, chi phí trung bình cho chuyển tiền xuyên biên giới theo mô hình truyền thống là khoảng 6,35%, nhưng chi phí trung bình để gửi stablecoin thông qua các blockchain hiệu suất cao như Solana là khoảng 0,00025 đô la Mỹ. Ngoài ra, cơ sở hạ tầng thanh toán dựa trên công nghệ blockchain, chẳng hạn như Ethereum và Tron, cũng đạt được khả năng quản lý ưu tiên giao dịch khác biệt bằng cách giới thiệu các cơ chế tương tự như "phí gas".

Stablecoin đang được sử dụng rộng rãi trong thanh toán cho các giao dịch kinh tế và tài chính thực tế. Ngoài việc được sử dụng để thanh toán giao dịch tài sản tiền điện tử, stablecoin cũng đã nhanh chóng được áp dụng vào thanh toán thương mại xuyên biên giới, thanh toán giữa các doanh nghiệp, thanh toán cho người tiêu dùng, trả lương cho nhân viên và các khoản đầu tư tài chính cũng như đầu tư vật chất khác trong những năm gần đây.

Dữ liệu giám sát của Visa cho thấy tính đến tháng 4 năm 2025, quy mô thị trường stablecoin đã vượt quá 220 tỷ đô la Mỹ, số lượng địa chỉ nắm giữ stablecoin đang hoạt động trong 12 tháng qua đã vượt quá 240 triệu, số lượng giao dịch thanh toán stablecoin đã điều chỉnh đã đạt 1,4 tỷ lần và khối lượng giao dịch đã đạt 6,7 nghìn tỷ đô la Mỹ. Trong số đó, các đơn vị phát hành stablecoin hàng đầu cũng đang không ngừng khám phá việc mở rộng các kịch bản thanh toán bằng stablecoin. Nhà phát hành Stablecoin Tether đã hợp tác với nền tảng bất động sản Reelly Tech của UAE để cho phép người mua nhà sử dụng USDT và các phương tiện khác để thực hiện giao dịch bất động sản. Một số doanh nghiệp thực tế cũng đã bắt đầu chấp nhận thanh toán bằng stablecoin. Từ năm 2025, Cửa hàng bách hóa Metro tại Singapore đã bắt đầu chấp nhận khách hàng sử dụng các loại tiền ổn định USDT, USDC và WUSD để thanh toán. Gã khổng lồ bán lẻ toàn cầu SPAR (với hơn 13.900 cửa hàng tại 48 quốc gia trên toàn thế giới) đang thử nghiệm thanh toán bằng tiền điện tử tại Thụy Sĩ.

Các tổ chức tiền điện tử hợp tác với các tổ chức thanh toán truyền thống để thúc đẩy các dịch vụ thanh toán trong và ngoài nước. Tether đã đầu tư chiến lược vào Fizen, một công ty công nghệ tài chính tập trung vào thanh toán kỹ thuật số, nhằm nâng cao ứng dụng thực tế và cơ sở hạ tầng thanh toán của USDT trên toàn thế giới; Circle, đơn vị phát hành đồng tiền ổn định lớn thứ hai USDC, đã hợp tác với nền tảng thanh toán điện tử GCash của Philippines để cho phép người dùng nhận, mua, nắm giữ hoặc giao dịch USDC. Đồng thời, các sàn giao dịch tiền điện tử Kraken và OKX đã hợp tác với Mastercard để ra mắt thẻ ghi nợ kỹ thuật số, cho phép những người nắm giữ tiền điện tử trên toàn cầu sử dụng tiền điện tử và stablecoin (như USDC, USDP, v.v.) để tiêu dùng tại các đơn vị chấp nhận thanh toán toàn cầu, do đó kết nối tiền điện tử với nhu cầu tiêu dùng hàng ngày.

Các tổ chức thanh toán đang tích cực tìm hiểu việc triển khai thanh toán bằng stablecoin để cải thiện hiệu quả của các dịch vụ thanh toán. Về mặt tổ chức thanh toán, năm 2020, công ty thanh toán trực tuyến PayPal của Hoa Kỳ đã ra mắt đồng tiền ổn định PayPal USD được neo theo đô la Mỹ và bắt đầu hỗ trợ người tiêu dùng giao dịch tiền điện tử thông qua tài khoản PayPal và gần đây đã hợp tác với sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase để mở rộng các kịch bản thanh toán bằng đồng tiền ổn định; Vào năm 2024, một công ty thanh toán trực tuyến khác của Hoa Kỳ là Stripe đã mua lại nền tảng stablecoin Bridge, hỗ trợ các công ty Hoa Kỳ sử dụng stablecoin USDC cho các dịch vụ thanh toán bằng tiền điện tử. Về mặt tổ chức thẻ tín dụng, năm 2021, Visa đã hợp tác với sàn giao dịch tiền điện tử Crypto.com để sử dụng USDC và chuỗi khối Ethereum cho các giao dịch thanh toán xuyên biên giới; Ngoài việc hợp tác với các sàn giao dịch tiền điện tử để thực hiện thanh toán bằng stablecoin, Mastercard gần đây cũng đã công bố việc phát triển và ra mắt "mạng lưới đa mã thông báo" để tích hợp tài sản trên chuỗi và ngoài chuỗi và cung cấp cơ sở hạ tầng giao dịch tài sản kỹ thuật số cho người tiêu dùng, thương nhân và tổ chức tài chính.

Nhìn chung, tiền điện tử, đặc biệt là thanh toán bằng stablecoin, đã cải thiện đáng kể hiệu quả thanh toán và giảm chi phí giao dịch xuyên biên giới. Quá trình tích hợp và đổi mới của các đơn vị phát hành stablecoin, sàn giao dịch tiền điện tử, các tổ chức thanh toán và ngân hàng truyền thống đã được đẩy nhanh. Stablecoin đã phát triển từ công cụ thanh toán nhỏ thành một phần quan trọng của hệ thống thanh toán toàn cầu.

Xu hướng 2: Các tổ chức ngân hàng hợp tác với các tổ chức tiền điện tử để phát hành dịch vụ giao dịch

Các ngân hàng chính thống đang cố gắng tung ra đồng tiền ổn định của riêng họ. Năm 2019, JPMorgan Chase đã ra mắt đồng tiền ổn định của riêng mình, JP Morgan Coin. Kể từ năm 2025, tốc độ các tổ chức ngân hàng khám phá việc phát hành stablecoin đã tăng tốc đáng kể. Vào tháng 7 năm 2024, Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông) đã tiến hành "thử nghiệm thử nghiệm" để phát hành stablecoin. Vào năm 2025, Itau Unibanco, ngân hàng lớn nhất Brazil, có kế hoạch ra mắt đồng tiền ổn định của riêng mình. Tập đoàn tài chính lớn thứ hai của Nhật Bản Sumitomo Mitsui tuyên bố sẽ hợp tác với các công ty nền tảng blockchain để phát triển đồng tiền ổn định được neo theo đấu thầu hợp pháp. Tập đoàn tài chính Nhật Bản SBI và công ty phát hành stablecoin Circle đã ra mắt stablecoin USDC tại Nhật Bản. First Abu Dhabi Bank, ngân hàng lớn nhất UAE tính theo tài sản, và quỹ đầu tư quốc gia Abu Dhabi ADQ đang nghiên cứu việc ra mắt một loại tiền ổn định được hỗ trợ bởi dirham.

Các tổ chức ngân hàng khám phá và phát triển các dịch vụ tiền điện tử và tiền ổn định đa dạng. Kể từ nửa cuối năm 2024, số lượng các tổ chức ngân hàng tham gia vào dịch vụ tiền điện tử và stablecoin đã tăng nhanh chóng, các tổ chức ngân hàng hàng đầu đã lần lượt gia nhập thị trường và phạm vi kinh doanh liên quan cũng không ngừng mở rộng. Ngân hàng ảo ZA BANK của Hồng Kông cung cấp dịch vụ giao dịch tiền điện tử trực tiếp cho người dùng bán lẻ, hỗ trợ người dùng mua và bán Bitcoin và Ethereum bằng đô la Hồng Kông và đô la Mỹ. Emirates NBD, một trong những ngân hàng lớn nhất tại Dubai, đã ra mắt dịch vụ giao dịch tiền điện tử thông qua nền tảng ngân hàng số Liv X. Bunq, ngân hàng số lớn thứ hai tại châu Âu, đã công bố quan hệ đối tác với sàn giao dịch tiền điện tử Kraken để ra mắt nền tảng dịch vụ tiền điện tử Bunq Crypto, hỗ trợ người dùng mua, bán và giao dịch tiền điện tử trên nền tảng này. Ngoài ra, ngân hàng toàn cầu quan trọng Bank of New York Mellon gần đây đã mở rộng dịch vụ của mình cho đơn vị phát hành stablecoin Circle, cho phép khách hàng thanh toán cho Circle thông qua ngân hàng để mua hoặc bán stablecoin của Circle.

Các tổ chức ngân hàng sử dụng blockchain để chuyển đổi và nâng cấp cơ sở hạ tầng tài chính. Nhằm nâng cao hiệu quả thanh toán và giảm chi phí thanh toán, vào năm 2023, JPMorgan Chase đã nâng cấp Morgan Coin lên nền tảng thanh toán blockchain Kinexys. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đã vượt quá 2 tỷ đô la Mỹ. Hiện tại, Goldman Sachs, BlackRock, Ngân hàng Axis của Ấn Độ, Ngân hàng Bahrain ABC, Ngân hàng First Abu Dhabi, Sàn giao dịch chứng khoán London, v.v. đang sử dụng nền tảng Kinexys cho các dịch vụ thanh toán xuyên biên giới và thanh toán ngoại hối. Từ năm 2025, để giảm rủi ro đối tác, công ty công nghệ tài chính Thụy Sĩ và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng Taurus đã công bố ra mắt nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số liên ngân hàng (tiền điện tử và tài sản được mã hóa) Taurus-NETWORK, kết nối các tổ chức tài chính toàn cầu để tự động thực hiện các khoản vay thế chấp, thanh toán theo thời gian thực và vận hành tài sản kỹ thuật số mà không cần nhờ đến bên thứ ba để xử lý hoặc hủy giao dịch; theo khuôn khổ quản lý của Cơ quan quản lý tài sản ảo Dubai, Ngân hàng Standard Chartered và sàn giao dịch tiền điện tử OKX đã cùng nhau ra mắt Dự án Global Pledge Asset Mirror, chấp nhận các khách hàng tổ chức sử dụng tiền điện tử và tài sản thị trường tiền tệ được mã hóa làm tài sản thế chấp không cần kê đơn, trong đó Ngân hàng Standard Chartered chịu trách nhiệm lưu trữ an toàn các tài sản thế chấp và OKX chịu trách nhiệm quản lý các tài sản thế chấp và thực hiện các giao dịch.

Nhìn chung, các tổ chức ngân hàng đang tích cực triển khai các dịch vụ tiền điện tử bằng cách phát hành stablecoin, cung cấp dịch vụ trung gian cho các giao dịch stablecoin và tiền điện tử, đồng thời sử dụng blockchain để nâng cấp cơ sở hạ tầng thanh toán, giao dịch và quản lý tài sản. Sự tham gia của các tổ chức ngân hàng đã tăng cường đáng kể tính thanh khoản của các giao dịch tiền điện tử, cung cấp điểm vào an toàn cho các nhà đầu tư tổ chức và đẩy nhanh quá trình toàn cầu hóa và phi trung gian hóa các dịch vụ tài chính.

Xu hướng 3: Sự tích hợp giữa thị trường vốn và thị trường tiền điện tử đang tiến triển theo mọi hướng

Ngày càng có nhiều tổ chức tung ra các sản phẩm tài chính được mã hóa. Việc mã hóa, với sự trợ giúp của blockchain, có thể thực hiện giao dịch mua, bán và chuyển nhượng ngay lập tức mà không cần giấy tờ và xử lý trung gian, có thể giúp giảm đáng kể chi phí giao dịch, cải thiện hiệu quả giao dịch và giảm rủi ro thanh toán. Về mặt mã hóa tài sản thực, mã hóa tài sản tài chính đã đi đầu với sự hỗ trợ của các cơ quan quản lý tài chính và các tổ chức tài chính hàng đầu. Vào năm 2022, Cơ quan Tiền tệ Singapore đã khởi động dự án thử nghiệm mã hóa Project Guardian. Vào năm 2023, công ty quản lý tài sản của Hoa Kỳ BlackRock đã ra mắt dự án quỹ mã hóa BUIDL. Vào năm 2024, Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã triển khai Dự án Ensemble, một chương trình thử nghiệm quản lý bao gồm mã hóa tài sản. Việc mã hóa tài sản tài chính đã bao gồm các lĩnh vực như trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, quỹ và cổ phiếu. Trong 12 tháng kết thúc vào tháng 4 năm 2025, quy mô thị trường tài sản thực tế được mã hóa đã tăng gấp đôi (lên hơn 22 tỷ đô la), với hơn 100.000 người nắm giữ và gần 190 đơn vị phát hành. Một báo cáo của McKinsey vào tháng 6 năm 2024 dự đoán rằng quy mô thị trường tài sản tài chính được mã hóa sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 (không bao gồm tiền điện tử và tiền ổn định).

Kể từ năm 2025, các tổ chức tài chính nổi tiếng thế giới đã đẩy nhanh đáng kể quá trình mã hóa các sản phẩm tài chính. Công ty quản lý tài sản của Hoa Kỳ Fidelity đã công bố ra mắt quỹ đầu tư mã hóa vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và một chương trình hưu trí có thể đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử. Quỹ Franklin Templeton đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ mã hóa; Công ty quản lý đầu tư Invesco của Singapore đã ra mắt quỹ tín dụng tư nhân được mã hóa; China Asset Management (Hồng Kông) đã ra mắt quỹ bán lẻ mã hóa và China Pacific Insurance Investment Management (Hồng Kông) đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ đô la Mỹ mã hóa. Vào tháng 4 năm 2025, Calastone, một nhà cung cấp dịch vụ quản lý quỹ của Anh, đã thông báo rằng họ đang tích hợp cơ sở hạ tầng blockchain của Fireblocks để giúp các công ty quản lý tài sản trên toàn thế giới mã hóa bất kỳ quỹ nào trên nền tảng của mình.

Các tổ chức quản lý tài sản đã bắt đầu đầu tư vào tài sản tiền điện tử trên quy mô lớn. Vào năm 2024, các cơ quan quản lý chứng khoán của Hoa Kỳ và Hồng Kông đã lần lượt phê duyệt việc ra mắt các ETF tài sản tiền điện tử, cung cấp một kênh tuân thủ cho các nhà đầu tư tổ chức đầu tư vào tiền điện tử và cũng thúc đẩy các công ty quản lý tài sản và công ty môi giới chứng khoán đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử. Vào tháng 4 năm 2025, BlackRock đã gửi 3.296 bitcoin (trị giá khoảng 254 triệu đô la) vào sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase Prime. State Street Global Asset Management của Hồng Kông đã hợp tác với công ty dịch vụ tiền điện tử Galaxy Digital Holdings để ra mắt nền tảng "State Street Galaxy", có thể thực hiện cả ứng dụng đầu tư tiền điện tử và đầu tư truyền thống. Công ty có kế hoạch tăng quy mô quản lý tài sản tiền điện tử lên 5 tỷ đô la Mỹ vào năm 2026. Gần đây, Giám đốc điều hành của Charles Schwab, Rick Wurster, có kế hoạch ra mắt giao dịch tiền điện tử giao ngay trực tiếp trong vòng 12 tháng tới. Goldman Sachs cũng tuyên bố rằng họ sẽ mở rộng hoạt động giao dịch tài sản kỹ thuật số, tìm hiểu hoạt động cho vay tiền điện tử và đặt cược lớn vào hoạt động mã hóa.

Việc tích hợp các sàn giao dịch tiền điện tử và sàn giao dịch chứng khoán đang được đẩy nhanh. Với việc làm rõ các chính sách quản lý và nới lỏng môi trường quản lý, các sàn giao dịch tiền điện tử và các nhà môi giới/đại lý đã tích cực thúc đẩy các hoạt động sáp nhập và mua lại kể từ năm 2025 để tích hợp các dịch vụ giao dịch cổ phiếu truyền thống, các sản phẩm phái sinh và tiền điện tử. Về mặt sáp nhập và mua lại sàn giao dịch tiền điện tử, sàn giao dịch tiền điện tử Kraken đã mua lại nền tảng giao dịch ngoại hối và tương lai bán lẻ NinjaTrader, và sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase đang tích cực thúc đẩy việc mua lại sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử Deribit. Về mặt tích hợp các sàn giao dịch tiền điện tử và các tổ chức thanh toán, nền tảng giao dịch tiền điện tử Swapped.com đã mua lại công ty cơ sở hạ tầng thanh toán Web3 Kado Software và công ty thanh toán tiền điện tử Ripple đã mua lại công ty môi giới chứng khoán Hidden Road để cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức các dịch vụ môi giới chứng khoán thu nhập cố định hoàn chỉnh. Về mặt tích hợp các sàn giao dịch tiền điện tử và sàn giao dịch chứng khoán, sàn giao dịch tiền điện tử Archax của Anh đã mua lại Globacap Private Markets, một công ty môi giới được Cơ quan quản lý ngành tài chính Hoa Kỳ FINRA và SEC quản lý, và nền tảng giao dịch chứng khoán Robinhood đang tích hợp nền tảng giao dịch tiền điện tử Bitstamp. Ngoài ra, có thông tin cho rằng có khả năng xảy ra việc sáp nhập và mua lại giữa sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase với Sở giao dịch chứng khoán New York và Sở giao dịch hàng hóa Chicago.

Nhìn chung, vào năm 2024, các ETF tiền điện tử đã mở ra các kênh đầu tư chính thức cho tiền điện tử. Việc mã hóa đã cải thiện đáng kể hiệu quả của các giao dịch đầu tư tài sản tài chính. Sự sáp nhập giữa các sàn giao dịch tiền điện tử và sàn giao dịch chứng khoán, cùng sự hợp tác giữa các nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử và các công ty môi giới chứng khoán đã mở ra các giao dịch đầu tư vào tài sản tài chính và tiền điện tử, đồng thời thúc đẩy toàn diện sự phát triển tích hợp của thị trường tiền điện tử và thị trường vốn.

Xu hướng 4: Các chính sách quản lý chuyển sang hỗ trợ sự phát triển mang tính sáng tạo của tiền điện tử

Chính sách chính của Hoa Kỳ về tiền điện tử và tiền ổn định đã chuyển sang “hỗ trợ sự phát triển mang tính sáng tạo”. Sau khi Trump nhậm chức Tổng thống Hoa Kỳ một lần nữa, ông đã ký sắc lệnh hành pháp "Tăng cường vị thế lãnh đạo của Hoa Kỳ trong công nghệ tài chính số", thành lập Nhóm công tác thị trường tài sản số của Tổng thống và tích cực thúc đẩy việc xây dựng Dự luật quản lý tiền điện tử và tiền ổn định của Hoa Kỳ. Chính sách chính đã chuyển từ những hạn chế nghiêm ngặt trước đây sang "hỗ trợ phát triển sáng tạo và chuẩn hóa". Đồng thời, thái độ của các cơ quan quản lý tài chính Hoa Kỳ đối với sự tham gia của các tổ chức tài chính vào hoạt động stablecoin và tiền điện tử cũng đã có sự thay đổi lớn. Kể từ tháng 3 năm 2025, Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, Văn phòng Kiểm toán Tiền tệ và Cục Dự trữ Liên bang đã lần lượt bãi bỏ các yêu cầu báo cáo/phê duyệt theo quy định trước đây đối với các tổ chức ngân hàng để tham gia vào các hoạt động liên quan đến tiền điện tử, cho phép các tổ chức ngân hàng tham gia vào các hoạt động tiền điện tử được pháp luật cho phép trong khi vẫn thực hiện tốt công tác quản lý rủi ro.

Các quốc gia lớn đang đẩy nhanh quá trình ban hành luật quản lý tiền điện tử và stablecoin. Mặc dù các quốc gia và khu vực như Malta, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Singapore, Liên minh Châu Âu và Hồng Kông, Trung Quốc đã xây dựng và ban hành luật và quy định quản lý liên quan đến tiền ổn định và tiền điện tử kể từ năm 2018, nhưng sự thay đổi chính sách của Hoa Kỳ đối với tiền ổn định và tài sản tiền điện tử kể từ năm 2025 đã có tác động thúc đẩy rất lớn, kích hoạt ý định lập pháp quản lý của các quốc gia khác. Gần đây, các quốc gia như Vương quốc Anh, Úc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ, Argentina, Nigeria, Quần đảo Cayman và Panama đã ban hành hoặc công bố dự luật nhằm thúc đẩy việc quản lý stablecoin và tiền điện tử. Theo số liệu thống kê của RIVER do Cointelegraph công bố, 47 quốc gia trên thế giới đã nới lỏng hoặc đơn giản hóa quy định về tiền điện tử kể từ năm 2020 và chỉ có bốn quốc gia thắt chặt quy định hoặc cấm hoàn toàn các hoạt động giao dịch và khai thác tiền điện tử. Đồng thời, kể từ năm 2019, các quốc gia và khu vực như Nhật Bản, Hồng Kông, Trung Quốc, Dubai, UAE và Hoa Kỳ đã tích cực tìm hiểu việc thử nghiệm phát hành và giao dịch stablecoin và token thông qua các khuôn khổ pháp lý thử nghiệm để cân bằng tốt hơn giữa phòng ngừa rủi ro và phát triển sáng tạo.

Trong số đó, Úc có kế hoạch đưa ra luật quản lý tiền điện tử vào năm 2025 để quản lý các đơn vị phát hành tiền điện tử ổn định, sàn giao dịch tiền điện tử, dịch vụ lưu ký, nền tảng môi giới, v.v. và giảm hành vi phi ngân hàng của các tổ chức tài chính (tức là hạn chế cung cấp dịch vụ cho các công ty tiền điện tử); Bộ Tài chính Anh đã ra tuyên bố cho biết Anh có kế hoạch hợp tác với Hoa Kỳ để thúc đẩy sự phát triển sáng tạo trong ngành mã hóa và sẽ xây dựng các quy định mới cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa như Bitcoin và Ethereum thông qua "kế hoạch chuyển đổi" nhằm nâng cao niềm tin của nhà đầu tư và thúc đẩy tăng trưởng; Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản đã xem xét và phê duyệt "Báo cáo của Nhóm công tác về Hệ thống thanh toán quỹ, v.v.", đồng thời tăng cường bảo vệ người dùng trong trường hợp sàn giao dịch phá sản và thực hiện "quy tắc di chuyển" cho các giao dịch stablecoin, cho phép phát triển hoạt động kinh doanh trung gian tiền điện tử và mở rộng phạm vi đầu tư tài sản của các đơn vị phát hành stablecoin, để đạt được sự cân bằng tốt hơn giữa tuân thủ bảo mật và phát triển sáng tạo.

Hoa Kỳ dẫn đầu các chính phủ trong việc thúc đẩy đầu tư dự trữ chiến lược vào tiền điện tử. Vào tháng 3 năm 2025, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp công bố việc thành lập "Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược" và "Kho tài sản kỹ thuật số", đưa khoảng 200.000 bitcoin (trị giá khoảng 20 tỷ đô la Mỹ) bị chính phủ tịch thu thông qua các thủ tục tư pháp và tiền phạt hành chính vào quỹ dự trữ, đồng thời xem xét việc sử dụng các chiến lược trung lập về ngân sách để tăng lượng Bitcoin nắm giữ. Cùng lúc đó, Quốc hội Hoa Kỳ đang thúc đẩy việc xây dựng dự luật "Dự trữ chiến lược Bitcoin". Dẫn đầu là Hoa Kỳ, một số quốc gia cũng đang xem xét thúc đẩy đầu tư dự trữ Bitcoin. Vào tháng 4 năm 2025, Giám đốc điều hành Binance Richard Teng cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng Binance đã tư vấn cho nhiều chính phủ về việc thiết lập dự trữ Bitcoin chiến lược và xây dựng các quy định về tài sản tiền điện tử. Ngoài ra, các quỹ đầu tư quốc gia ở nhiều quốc gia bao gồm Pháp, Na Uy, Ả Rập Xê Út, Singapore và Brunei đang tăng cường đầu tư vào tiền điện tử. Gần đây, sáu hiệp hội ngành kinh tế số tại Anh đã cùng nhau viết thư cho Văn phòng Thủ tướng, kêu gọi chính phủ bổ nhiệm một đặc phái viên về tiền điện tử và xây dựng một kế hoạch phát triển đặc biệt cho tài sản kỹ thuật số, nhấn mạnh rằng Anh cần "tăng cường trọng tâm chiến lược" để thúc đẩy đầu tư, việc làm và tăng trưởng kinh tế trong lĩnh vực tiền điện tử.

Nhìn chung, được thúc đẩy bởi các chính sách mới về tiền điện tử và tiền ổn định của chính quyền Trump, các quốc gia đang tích cực thúc đẩy luật và quy định quản lý tiền điện tử và tiền ổn định, làm giảm đáng kể sự không chắc chắn về chính sách trong quá trình phát triển thị trường tiền điện tử và tiền ổn định; Hoa Kỳ đã dẫn đầu các chính phủ và quỹ đầu tư quốc gia tăng đầu tư dự trữ chiến lược vào các loại tiền điện tử như Bitcoin, thực hiện một bước tiến lớn trong việc thúc đẩy chính thức hóa và hợp pháp hóa tiền điện tử, xoa dịu những lo ngại về sự phát triển tích hợp của các tổ chức tài chính truyền thống, thị trường vốn, tiền ổn định và hệ sinh thái tiền điện tử, đánh dấu sự trưởng thành của tiền điện tử như một loại tài sản.

Triển vọng tương lai

Stablecoin và tiền điện tử ngày càng được công nhận là có khả năng cải thiện hiệu quả của các dịch vụ tài chính, giảm chi phí dịch vụ tài chính và thúc đẩy hòa nhập tài chính. Xu hướng tích hợp các đồng tiền ổn định, tiền điện tử và hệ thống tài chính truyền thống sẽ khó có thể đảo ngược. Trong tương lai, khi công nghệ blockchain ngày càng hoàn thiện và khuôn khổ pháp lý của nhiều quốc gia được cải thiện, xu hướng tích hợp này sẽ diễn ra sâu rộng hơn, hệ sinh thái kinh doanh tích hợp sẽ trở nên phong phú hơn và cuối cùng sẽ có tác động đáng kể đến bối cảnh phát triển tài chính toàn cầu và mô hình phát triển kinh tế.

Stablecoin và tiền điện tử sẽ đạt được sự phát triển bổ sung với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, cải thiện toàn diện hiệu quả thanh toán và giảm chi phí thanh toán, tái cấu trúc hệ thống thanh toán toàn cầu và thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung (DeFi). Mặc dù một số quốc gia chỉ hỗ trợ thử nghiệm tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương trong những năm trước và một số quốc gia tập trung vào việc hỗ trợ phát triển sáng tạo các loại tiền ổn định và tiền điện tử, nhưng hầu hết các quốc gia gần đây đã chuyển sang mô hình hỗ trợ phát triển chung của cả ba. Liên minh Châu Âu, Nhật Bản, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Singapore, Hồng Kông, Trung Quốc và các đại diện tiêu biểu khác ủng hộ phát triển tích hợp đã làm rõ hoặc đang xây dựng luật và quy định quản lý cho các hoạt động tiền điện tử và tiền ổn định, đồng thời thúc đẩy thử nghiệm ứng dụng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương để quản lý sự phát triển sáng tạo của tiền điện tử và tiền ổn định.

Với sự hỗ trợ của cải tiến công nghệ và các chuẩn mực quản lý, tiền điện tử sẽ chuyển đổi từ "tài sản thay thế" thành "tài sản phổ biến" và cuối cùng nâng cấp thành "cơ sở hạ tầng", định hình lại bối cảnh tài chính toàn cầu. Dữ liệu từ Triple A cho thấy sẽ có 560 triệu người nắm giữ tiền điện tử trên toàn thế giới vào năm 2024, với tỷ lệ nắm giữ (tỷ lệ thâm nhập) khoảng 6,9%. Tuy nhiên, dữ liệu nghiên cứu từ các tổ chức có liên quan từ năm 2025 cho thấy tỷ lệ nắm giữ tiền điện tử ở Hoa Kỳ, Hàn Quốc, Singapore và UAE đều vượt quá 20%. Đồng thời, dữ liệu của Bitwise cho thấy các công ty niêm yết đã mua tổng cộng 95.431 bitcoin trong quý đầu tiên của năm 2025, tăng 16,11% so với tháng trước. Số lượng công ty niêm yết nắm giữ bitcoin đạt 79, tăng 17,91% so với tháng trước. Một số công ty sử dụng bitcoin và các tài sản khác làm tài sản dự trữ tài chính. Những điều này cho thấy với sự tích hợp của tiền điện tử và hệ thống tài chính, tiền điện tử thực sự đã trở thành một tài sản phổ biến.

Token hóa là một cải tiến mang tính chuyển đổi sau ETF và đang thâm nhập vào mọi loại tài sản bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản và tác phẩm nghệ thuật, cuối cùng là chuyển đổi hệ thống giao dịch và thanh toán tài sản. Mục tiêu lý tưởng của việc mã hóa là đạt được mục tiêu “mọi thứ đều có thể được mã hóa” và cho phép dòng vốn lưu chuyển trên toàn cầu một cách trơn tru suốt ngày đêm. Mặc dù sẽ mất thời gian để đạt được mục tiêu này, như Diễn đàn Kinh tế Thế giới đã chỉ ra vào tháng 12 năm 2024, các tổ chức tài chính toàn cầu lớn vẫn tiếp tục thể hiện sự quan tâm ngày càng tăng đối với việc mã hóa tài sản do khả năng giảm chi phí, cải thiện hiệu quả và giảm rủi ro thanh toán. Sự hấp dẫn của dự án Project Guardian của Singapore, Project Ensemble của Hồng Kông và dự án BUIDL Fund của BlackRock cho thấy việc mã hóa tài sản thực đã đạt đến bước ngoặt từ thử nghiệm blockchain sang ứng dụng thực tế.

Tất nhiên, trong quá trình này, các quốc gia cũng cần phải nhanh chóng cải thiện các chính sách, quy định và khuôn khổ quản lý, đồng thời cải thiện cơ chế quản lý quy định toàn cầu theo các thuộc tính toàn cầu tự nhiên của tiền ổn định và tiền điện tử. Một mặt, hệ thống quản lý tài chính hiện tại được xây dựng theo mô hình dịch vụ tài chính tập trung và tính phi tập trung của hệ thống tiền điện tử có nghĩa là về cơ bản, việc quản lý tiền điện tử hoàn toàn theo nguyên tắc "cùng hoạt động, cùng rủi ro, cùng quy tắc" có thể không hiệu quả. Mặt khác, quy định và quản lý tài chính hiện tại được quốc hữu hóa, trong khi tiền điện tử và tài chính phi tập trung lại mang tính toàn cầu. Các tổ chức quản lý quốc tế cần chú ý nhiều hơn và tập trung vào việc giải quyết vấn đề "toàn cầu hóa kinh doanh và quốc hữu hóa quản trị" và bảo vệ chống lại sự bá quyền của Hoa Kỳ trong hệ thống quản trị tiền điện tử toàn cầu.

(Shen Jianguang là nhà kinh tế trưởng của Tập đoàn JD.com và Zhu Taihui là giám đốc nghiên cứu cấp cao của Tập đoàn JD.com)