Sự pha loãng cổ đông tăng lên khi MicroStrategy tài trợ 1,1 tỷ đô la cho việc mua Bitcoin thông qua việc bán cổ phiếu

MicroStrategy mua 196 Bitcoin trị giá 22 triệu đô la, đánh dấu giao dịch mua nhỏ hơn so với các giao dịch mua gần đây

MicroStrategy đã mở rộng kho Bitcoin khổng lồ của mình bằng một giao dịch mua khác, nhưng số lượng này lại gây chú ý vì một lý do khác.

Công ty tiết lộ rằng họ đã mua 196 BTC với giá khoảng 22,1 triệu đô la với mức giá trung bình là 113.048 đô la cho mỗi đồng, nâng tổng số BTC nắm giữ lên 640.031 BTC.

Được định giá khoảng 71,7 tỷ đô la, kho báu này mang lại cho công ty khoản lợi nhuận chưa thực hiện là 24,35 tỷ đô la.

Tuy nhiên, so với các vụ mua lại gần đây - bao gồm số Bitcoin trị giá gần 100 triệu đô la vào tuần trước và các vụ mua trị giá hàng tỷ đô la vào đầu mùa hè này - thì vụ mua mới nhất có vẻ khiêm tốn.

Việc pha loãng tài trợ gây ra những dấu hiệu đáng ngờ

Đằng sau đợt mua sắm nhỏ này là một xu hướng đáng lo ngại hơn.

MicroStrategy ngày càng chuyển sang bán cổ phiếu để tài trợ cho hoạt động đầu tư Bitcoin của mình.

Chỉ riêng trong tháng 9, công ty đã pha loãng cổ phiếu phổ thông của hơn 3,27 triệu cổ phiếu để huy động hơn 1,1 tỷ đô la, chiếm khoảng 94% lượng Bitcoin mà công ty mua vào trong tháng qua.

Động thái này diễn ra sau khi chủ tịch Michael Saylor loại bỏ các biện pháp bảo vệ lâu đời hạn chế tình trạng pha loãng cổ phiếu, đảo ngược cam kết vào tháng 7 rằng khoản đầu tư Bitcoin của các nhà đầu tư sẽ vẫn được bảo vệ.

Áp lực cổ phiếu và sự mệt mỏi của nhà đầu tư

Trong khi Bitcoin đã mang lại mức tăng trưởng mạnh mẽ thì giá cổ phiếu của MicroStrategy lại gặp khó khăn.

Từng được đánh giá cao vì khuếch đại biến động của Bitcoin, cổ phiếu MSTR gần đây đã hoạt động kém hiệu quả hơn so với loại tiền điện tử mà nó được cho là phản ánh.

Các nhà phân tích mô tả sự "nén đau đớn" trong mức phí bảo hiểm mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả cao hơn giá trị tài sản ròng Bitcoin của công ty.

Việc công ty bị loại khỏi S&P 500 càng làm tăng thêm nghi ngờ, khi JPMorgan gọi đây là một "đòn giáng" vào vị thế của công ty.

Ảnh hưởng của doanh nghiệp lên thị trường rộng lớn hơn

Nắm giữ hơn 3% nguồn cung Bitcoin đang lưu hành, MicroStrategy đã trở thành một nhân tố quan trọng trong thị trường tiền điện tử.

Các giao dịch mua thường xuyên của công ty, thường được công bố vào đầu tuần, được các nhà giao dịch và tổ chức theo dõi chặt chẽ.

Các đối thủ và đồng nghiệp cũng cảm nhận được tác động: các sàn giao dịch như Coinbase được hưởng lợi từ khối lượng giao dịch tăng lên khi mức độ áp dụng của doanh nghiệp tăng lên, trong khi các công ty khai thác như Marathon Digital và Riot Platforms cũng chịu tác động tương tự khi giá Bitcoin biến động.

Nhưng với tình trạng pha loãng hiện đang đe dọa đến cơ hội đầu tư vào MSTR, rủi ro đang lan rộng ra ngoài phạm vi các cổ đông của công ty.

Thế tiến thoái lưỡng nan có rủi ro cao mà MicroStrategy phải đối mặt

Coinlive coi MicroStrategy đang bị mắc kẹt trong nghịch lý có rủi ro cao.

Nếu công ty chậm lại hoặc ngừng mua, niềm tin vào cả cổ phiếu và Bitcoin của công ty có thể suy yếu.

Nếu tiếp tục tài trợ cho các vụ mua lại bằng cách phát hành thêm cổ phiếu, công ty có nguy cơ làm giảm giá trị cổ đông mà công ty tuyên bố sẽ tăng lên.

Chiến lược từng đưa MicroStrategy trở thành công ty hàng đầu về Bitcoin giờ đây có thể đang trở thành gót chân Achilles của công ty này.

Câu hỏi thực sự là liệu Saylor có thể tiếp tục vượt qua hiệu suất của Bitcoin mà không phá hủy niềm tin đã khiến công ty của ông trở thành đại diện táo bạo nhất trên thị trường cho tài sản này hay không.