Khả năng phục hồi chờ đợi việc cắt giảm lãi suất của Fed, BTC sẽ chứng kiến ​​làn sóng tăng trưởng thứ tư trong chu kỳ này vào quý 3

Người viết: 0xWeilan

Khi BTC được nhiều quốc gia chấp nhận và phát triển thành một tài sản có giá trị thị trường hơn 2 nghìn tỷ đô la Mỹ, với khối lượng giao dịch giao ngay và phái sinh lên tới hàng chục tỷ đô la Mỹ trong giao dịch 24 giờ, các yếu tố ảnh hưởng đến giá và thậm chí là chu kỳ của nó đã trở nên đa dạng hơn.

Tháng nàyGiá BTC đã cho thấy một tình huống phức tạp về ảnh hưởng chéo của nhiều yếu tố như "xung đột thuế quan qua lại, xung đột địa chính trị, dữ liệu kinh tế và việc làm, và kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất".

Tuy nhiên, trong phạm vi thời gian và không gian dài hơn, chỉ có cơ cấu nắm giữ tiền tệ nội bộ (tay dài và tay ngắn) và phân bổ của tổ chức (dòng vốn chảy vào) là hai yếu tố chính ảnh hưởng đếnhoạt động theo chu kỳ và thậm chí là biến động theo giai đoạn của BTC.

Theo góc nhìn này, kể từ tháng 11 năm ngoái, BTC đã dao động trong 8 tháng sau khi vào hộp không gian 90.000-110.000 đô la. Bản chất là đợt rửa tiền sốc cấp cao sau khi việc cắt giảm lãi suất dừng lại trong môi trường lãi suất cao. Các lô hàng dài hạn lịch sử, các tổ chức mới tiếp tục hấp thụ tiền.

Thời điểm giá BTC tiếp theo sẽ tăng trở lại phụ thuộc vào các giao dịch hướng tới tương lai theo kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và kỳ vọng về giá của những người nắm giữ dài hạn.

Tài chính vĩ mô: Xung đột địa chính trị làm gián đoạn tình hình, nhưng không thay đổi xu hướng kinh tế và việc làm

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và mô hình giao dịch BTC trong tháng 6 xoay quanh nhiều yếu tố như "áp lực lãi suất cao và khả năng cắt giảm lãi suất, dữ liệu kinh tế và việc làm, bất ổn về thuế quan và xung đột địa chính trị".

Sau khi BTC dẫn đầu sự phục hồi của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vào tháng 5 để đạt mức cao kỷ lục 112.000 đô la, trong bối cảnh giá cả và bất ổn hoàn toàn, lực bán tiếp tục tăng sau khi mở cửa tháng 6, đẩy BTC xuống một lần nữa và xác minh lại mức hỗ trợ 100.000 đô la vào ngày 5 tháng 6. Ngoài áp lực bán, sự hoảng loạn do leo thang "cuộc chiến thuế quan qua lại" giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc cũng là một yếu tố quan trọng trong đợt điều chỉnh giá, đó là thể hiện ở kênh ETF giao ngay BTC chuyển từ dòng tiền đổ vào lớn vào tháng 5 sang dòng tiền rút ra từng đợt. Ngày 9 tháng 6, Hoa Kỳ và Trung Quốc nối lại đàm phán tại London. Đến cuối tháng, hai nguyên thủ quốc gia lại ký kết các văn bản, tác động của "cuộc chiến thuế quan qua lại" đối với thị trường dần phai nhạt.

Giữa tháng, xung đột ở Trung Đông lại tái diễn, xung đột địa chính trị trở thành yếu tố chính khiến BTC biến động mạnh trong tháng này.

Ngày 13 tháng 6, Israel không kích Iran, giết chết hơn chục quan chức cấp cao và nhà khoa học hạt nhân Iran. Nguyên nhân của cuộc xung đột là Israel tin rằng Iran sắp chế tạo được bom hạt nhân. Từ ngày 21 đến 22 tháng 6, máy bay chiến đấu B2 của Hoa Kỳ đã trực tiếp can thiệp vào cuộc xung đột và ném bom vào ba cơ sở hạt nhân của Iran. Thị trường lo ngại rằng xung đột Iran-Israel sẽ leo thang thành một cuộc chiến tranh khu vực, điều này sẽ ảnh hưởng đến hoạt động vận chuyển ở eo biển Hormuz và đẩy giá dầu toàn cầu lên cao. Khi sự hoảng loạn leo thang, BTC đã giảm xuống còn 98.225,01 đô la vào ngày 22 tháng 6, chạm mức thấp nhất trong tháng, nhưng thị trường nhanh chóng phục hồi lên trên 105.000 đô la với sự kiềm chế tương đối của tất cả các bên và tuyên bố của chính phủ Hoa Kỳ rằng "hành động đã hoàn tất". Vào ngày 25, Tổng thống Hoa Kỳ Trump tuyên bố rằng Israel và Iran đã đạt được thỏa thuận về "lệnh ngừng bắn toàn diện và hoàn toàn", và cả hai bên đều bày tỏ sự chấp thuận của lệnh ngừng bắn. Mối lo ngại của thị trường về tác động của các cuộc xung đột leo thang đối với giá dầu thô đã nhanh chóng được loại bỏ và BTC dao động trong phạm vi hẹp quanh mức 107.000 đô la.

Dữ liệu kinh tế và việc làm của Hoa Kỳ được công bố trong tháng này không xa giá thị trường.

Tỷ lệ CPI hàng năm tháng 5 là 2,4% và tỷ lệ CPI cốt lõi hàng năm là 2,8%, được công bố lần đầu tiên vào đầu tháng 6, chỉ tăng 0,1% so với tháng trước, thấp hơn một chút so với dự kiến. Tỷ lệ PCE hàng năm tháng 5 là 2,7% được công bố vào cuối tháng 6 cao hơn một chút so với mức dự kiến ​​là 2,6%. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan là 60,7, cao hơn một chút so với mức dự kiến ​​là 60,5. Về dữ liệu việc làm, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ và tốc độ tăng trưởng tiền lương vào khoảng 3,9%, đây là mức giảm. Số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã giảm xuống còn 236.000 vào nửa cuối tháng 6, nhưng quy mô các đơn xin tiếp tục tăng lên 1,974 triệu, cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021, cho thấy khó khăn trong việc tái tuyển dụng đang gia tăng. Dữ liệu về tiêu dùng và việc làm cho thấy nền kinh tế đã hạ nhiệt, nhưng không đến mức suy thoái, và lạm phát đã phục hồi nhẹ, nhưng ở quy mô rất nhỏ.

Những dữ liệu này đã thúc đẩy những thay đổi trong dữ liệu bảng điều khiển FedWatch của CME: năm nay, Cục Dự trữ Liên bang có khả năng hơn 90% sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần, ít nhất 50 điểm cơ bản.

Về phía Cục Dự trữ Liên bang, Powell đã tham dự phiên điều trần của Thượng viện và Hạ viện vào nửa cuối tháng. Powell vẫn giữ thái độ kiềm chế và độc lập, và quan điểm của ông vẫn là thị trường việc làm vẫn mạnh và lạm phát vẫn đang trên đà giảm, nhưng tác động của cuộc chiến thuế quan ngang bằng vẫn chưa được chứng minh đầy đủ và vẫn có khả năng gia tăng. Ông nhấn mạnh rằng trách nhiệm của Fed là ổn định giá cả và đạt được việc làm đầy đủ, thay vì phản ứng với áp lực chính trị.

Tuy nhiên, trước lời kêu gọi cắt giảm lãi suất của Trump, những tiếng nói khác nhau bắt đầu được lắng nghe trong Fed. Phó Chủ tịch Bowman và Hội đồng Thống đốc Waller cho biết riêng rằng thuế quan có ít tác động và lạm phát đã giảm trong ba tháng liên tiếp, và lãi suất nên được cắt giảm càng sớm càng tốt. Thị trường hiểu điều này "càng sớm càng tốt" là vào tháng 7.

Sự thay đổi trong giọng nói của Fed đã củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 (và ngụ ý một khả năng nhỏ về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7), cùng với kỳ vọng về việc thông qua "Đạo luật lớn và đẹp" (bao gồm các điều khoản cắt giảm thuế), đã thúc đẩy cổ phiếu Hoa Kỳ và BTC phục hồi trở lại sau ngày 23. Tính đến ngày 27 tháng 6, chỉ số Nasdaq và S&P 500 của Hoa Kỳ đã đạt mức cao kỷ lục.

Đến cuối tháng, giá dầu thô, vốn đã tăng vọt trong cuộc xung đột Iran-Israel, đã giảm mạnh xuống còn khoảng 66 đô la, và vàng cũng giảm xuống còn 3.300 đô la một ounce, cho thấy tâm lý sợ rủi ro đã suy yếu rất nhiều.

Trong báo cáo tháng 5, chúng tôi chỉ ra rằng "dự kiến ​​thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và BTC có khả năng sẽ vẫn biến động trong hai tháng tới và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 8 có thể không đẩy thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và BTC lên mức cao kỷ lục. Phán quyết này bao gồm sự kết thúc lạc quan của 'cuộc chiến thuế quan qua lại' và suy thoái tương đối 'nhẹ' của nền kinh tế Hoa Kỳ."

Các dữ liệu và xu hướng thị trường chứng khoán khác nhau do Hoa Kỳ công bố vào tháng 6 đã "hoạt động" trong khuôn khổ phán quyết này, nhưng thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã đạt mức cao mới trước thời hạn, mạnh hơn một chút so với dự kiến. Lý do nằm ở sự thay đổi trong giọng điệu chung của Cục Dự trữ Liên bang. Việc chấm dứt xung đột Iran-Israel do sự can thiệp của Hoa Kỳ đã củng cố mức thấp của thị trường vốn Hoa Kỳ, cũng như kỳ vọng về việc thông qua "Đạo luật lớn và đẹp". Đối với thị trường tương lai, trong trường hợp không có xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế và việc làm xấu đi đột ngột, thị trường có thể mạnh lên trước thời hạn. Với mức cao kỷ lục liên tục của cổ phiếu Hoa Kỳ, BTC có thể bước vào giai đoạn tiếp theo trong tháng đầu tiên của quý 3.

Tài sản tiền điện tử: đợt giảm giá sốc đã kéo dài 8 tháng

Vào tháng 5, BTC mở cửa ở mức 104.645,87 đô la và đóng cửa ở mức 107.173,21 đô la, tăng 2.527,34 đô la trong cả tháng hoặc 2,42%, với biên độ 11,87% và khối lượng giao dịch đã giảm trong ba tháng liên tiếp.

Dựa trên các chỉ báo kỹ thuật và phạm vi giá mà chúng tôi tập trung vào, BTC đã hoạt động trong đáy Trump (90.000-110.000 đô la Mỹ) trong suốt tháng và sau 8 tháng biến động, nó đã hội tụ phạm vi biến động lên 100.000-110.000. Hầu hết thời gian trong suốt tháng, nó hoạt động trên "đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường tăng giá" và chỉ giảm xuống dưới mức hỗ trợ này trong thời gian ngắn vào khoảng ngày 22 tháng 6, khi "Hoa Kỳ ném bom các cơ sở hạt nhân của Iran", cho thấy sự tự tin của những người đầu cơ giá lên là tương đối đủ.

Kể từ tháng 11 năm ngoái, BTC đã vào phạm vi 90.000-110.000 và đã dao động và củng cố trong 8 tháng, với khối lượng giao dịch giảm dần từng ngày. Phạm vi này được định giá bởi các yếu tố như thái độ thân thiện của Trump đối với BTC và tài sản tiền điện tử, tác động tích cực của dự luật stablecoin và việc phân bổ BTC của nhiều công ty niêm yết. Chúng tôi tin rằng sự củng cố trong phạm vi này trong 8 tháng có thể được hiểu là một lực hút lớn đối với BTC ở mức cao lịch sử của nó. Trong giai đoạn này, các nhà đầu tư ngắn hạn và dài hạn đã rút tiền, trong khi các tổ chức đã trực tiếp mua và phân bổ BTC.

Do đó, phạm vi này đủ vững chắc và nhiều chip hơn đã được chuyển sang các quỹ dài hạn. BTC đang dần sẵn sàng để tiến lên nấc thang cao hơn. Do bị rửa trôi đủ và nhiều chip hơn vào tay các tổ chức, đợt kéo lên tiếp theo có thể sẽ hoàn thành nhanh chóng trong ngắn hạn. Ban đầu chúng tôi kỳ vọng bước đột phá này sẽ hoàn thành vào tháng 8 hoặc tháng 9, nhưng nếu kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất được thúc đẩy bởi việc mua quỹ hướng tới tương lai hoặc phân bổ cấu trúc được đẩy nhanh, thì không loại trừ khả năng đợt kéo lên có thể được đẩy lên đến tháng 7.

Quỹ: Hơn 10 tỷ đô la Mỹ đã chảy vào thị trường

Tháng này, tổng dòng tiền ròng chảy vào các kênh stablecoin và BTC Spot ETF là 10,469 tỷ đô la Mỹ, bao gồm 4,670 tỷ đô la Mỹ vào stablecoin và 4,622 tỷ đô la Mỹ vào các kênh BTC Spot ETF. So với dòng tiền chảy vào là 11,415 tỷ đô la Mỹ vào tháng trước, thì đã giảm nhẹ, nhưng vẫn tương đối đủ.

Theo số liệu thống kê hàng ngày, chúng ta có thể thấy rằng dòng tiền chảy vào kênh BTC Spot ETF đã yếu đi vào đầu tháng, và có một thời điểm chảy ra, và không có dòng tiền chảy vào nào vào ngày 19 và 20 tháng 6, tương ứng với các sự kiện vĩ mô của cuộc xung đột mới trong cuộc chiến thuế quan giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc và sự tham gia bị nghi ngờ của Hoa Kỳ trong cuộc xung đột Iran-Israel.

Trong thời gian còn lại, BTC Spot ETF duy trì dòng tiền chảy vào tương đối mạnh, đây cũng là hỗ trợ vật chất cho giá BTC tăng bất chấp những cú sốc và dài hạn giảm trong tháng này.

Ngoài ra, dòng tiền vào kênh ETH Spot ETF trong tháng 6 là 1,178 tỷ đô la, cũng là mức tăng đáng kể so với tháng trước. Đằng sau điều này là thực tế là stablecoin sẽ mở ra sự phát triển lớn với sự hỗ trợ của Hoa Kỳ và cuộc họp của SEC đã chính thức nới lỏng việc xem xét bắt buộc đối với những người sáng lập giao thức DeFi. Cho dù đó là stablecoin hay DeFi, chuỗi công khai được hưởng lợi lớn nhất chắc chắn là Ethereum.

Kể từ năm ngoái, các quỹ kênh BTC Spot ETF và phân bổ trực tiếp của tổ chức đã trở thành động lực chính quyết định giá tăng của BTC.

Theo số liệu thống kê chưa đầy đủ, có hơn 140 công ty đại chúng trên thế giới đã bắt đầu phân bổ BTC và các tài sản được mã hóa khác. Ngoài Strategy và Metaplanet, một số lượng lớn các công ty mới đang tham gia vào cơn sốt phân bổ này gần đây, chẳng hạn như GameStop, Twenty One Capital và Trump Media & Technology Group Corp. Trump Media, thuộc sở hữu của Tổng thống Hoa Kỳ Trump, đã hoàn thành việc huy động 2,5 tỷ đô la tiền phân bổ.

Là người mua lớn nhất trong đợt tăng giá này, quy mô phân bổ của tổ chức đã trở thành một trong những động lực quyết định trong việc xác định chiều cao của giá BTC trong đợt tăng giá này.

Cấu trúc chip: Những người nắm giữ dài hạn theo chu kỳ có thể bắt đầu đợt bán thứ ba

Một động lực quyết định khác trong việc xác định chiều cao của giá BTC trong đợt này là quy mô bán dài hạn.

Theo quy luật lịch sử của BTC trong hơn mười năm, trong quá trình phát triển của thị trường tăng giá, các quỹ đã tăng vọt và những người nắm giữ dài hạn sẽ dần dần bán hết số chip tích lũy của họ trong thời gian giá giảm để khóa lợi nhuận. Trong một vài chu kỳ tăng giá trước đây, việc bán như vậy thường xảy ra hai lần, nhưng đợt tăng giá này thì khác.

Trong đợt tăng giá này, đợt bán tháo quy mô lớn thứ hai của các nhà đầu tư dài hạn bắt đầu vào tháng 10 năm ngoái và kết thúc vào tháng 1, chỉ kéo dài trong 4 tháng, thấp hơn nhiều so với trước đây. EMC Labs tin rằng lý do đằng sau điều này là sự hỗn loạn của thị trường do "cuộc chiến thuế quan qua lại" gây ra đã ảnh hưởng đến sự nhiệt tình mua hàng của những người mua chính (khách hàng tổ chức) trong đợt tăng giá này và giá đã bắt đầu giảm.

Nhìn chung, các nhà đầu tư dài hạn hiếm khi bán chip của họ trong xu hướng giảm. Trong xu hướng giảm, các nhà đầu tư dài hạn thường chọn tích trữ nhiều chip hơn. Do đó, từ tháng 2 đến tháng 6, các nhà đầu tư dài hạn không chỉ ngừng bán mà còn tích trữ hơn 740.000 BTC. Trong khi tuân thủ kỷ luật của riêng mình, họ đã đóng vai trò ổn định một cách khách quan và làm giảm tốc độ và mức độ suy giảm của BTC.

Khi cơn hoảng loạn do sự hỗn loạn của cuộc chiến thuế quan bình đẳng tan biến, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ ổn định và sức mua của kênh BTC Spot ETF quay trở lại, BTC đã có thể trở lại mức 105.000 đô la.

Theo thống kê hàng ngày, vị thế cao của các nhà đầu tư dài hạn là vào ngày 22 tháng 6, sau đó với sự phục hồi nhanh chóng của giá BTC, các nhà đầu tư dài hạn bắt đầu giảm nhẹ lượng nắm giữ của họ. Khi giá vượt qua mức cao trước đó và tăng lên mức cao hơn trong vài tháng tới, các nhà đầu tư dài hạn sẽ mở ra vòng giảm quy mô lớn thứ ba. Quy mô và cường độ bán của nó sẽ cùng nhau xác định độ dài của đợt tăng giá này và đỉnh cao của giá BTC với sự phân bổ của tổ chức.

Kết luận

eMerge Engine cho thấy BTC Metric là 0,625 và BTC đang trong thị trường tăng giá.

Vòng tăng giá BTC này cho thấy nhiều hiệu suất khác nhau so với trước đây, chẳng hạn như thiếu niềm tin nghiêm trọng vào môi trường lãi suất cao, lần đầu tiên các tổ chức đóng vai trò dẫn đầu và các nhà đầu tư bán lẻ bị gạt ra ngoài lề, và thị trường tăng giá BTC không thúc đẩy được thị trường tăng giá toàn diện trong Crypto.

Khi BTC dần trở thành một tài sản chính thống, nhiều kinh nghiệm và nhận thức trong quá khứ sẽ trở nên không còn giá trị và một số ít quy tắc có thể tồn tại lâu hơn. Điều duy nhất không thay đổi có thể là tỷ lệ chu kỳ.

Trong báo cáo tháng 3, chúng tôi chỉ ra rằng "điều ngược lại là chuyển động của Đạo. Nếu chính sách thuế quan không xấu đi quá nhiều, nền kinh tế Hoa Kỳ có dấu hiệu suy thoái nhưng không nghiêm trọng và Fed cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 6, thì rất có thể BTC, vốn đã trải qua đợt giảm giá mạnh, sẽ đảo chiều trong quý 2."

Vào cuối tháng 6, chúng tôi thấy rằng cả cổ phiếu Hoa Kỳ và BTC đều đã đảo chiều và đạt hoặc đã từng đạt mức cao kỷ lục.

Chúng tôi rất lạc quan về thị trường trong quý 3. Biến động là điều không thể tránh khỏi, nhưng BTC sẽ đạt mức cao kỷ lục và đạt được làn sóng thứ tư của thị trường tăng giá này.