Phát hành tiền xu Pump.fun: cơ hội hay thu hoạch?

Jessy, Golden Finance

Vào ngày 12 tháng 7, token Pump của Pump fun sẽ được bán công khai. Đợt bán công khai này được thực hiện với sự hợp tác của nhiều tổ chức hạng hai như Kucoin, Bitgat, Mexc, v.v.

PUMP có tổng số lượng phát hành là 1 nghìn tỷ token, 33% trong số đó được phát hành thông qua ICO và giá phát hành là 0,004U. Trong số đó, 600 triệu đô la đã được huy động công khai trên sàn giao dịch và 700 triệu đô la token đã được bán cho các tổ chức trong một đợt chào bán riêng lẻ.

Việc bán token này tình cờ bắt kịp với sự cải thiện của thị trường. Bitcoin một lần nữa đã phá vỡ một đỉnh cao mới và tính thanh khoản chung của vòng tròn tiền tệ đã dần phục hồi. Về việc phát hành coin của Pump.fun, hầu hết mọi người trong ngành đều không lạc quan, bởi vì với sự sụp đổ của thị trường Meme, doanh thu của Pump.fun cũng đã giảm đáng kể. Việc phát hành đồng tiền này cũng được coi là một hành vi thu hoạch khác trong khi thanh khoản thị trường đã phục hồi.

Đối tác sáng lập của IOSG, Jocy, đã đăng trên mạng xã hội rằng đợt chào bán công khai Pump.fun này giống như một canh bạc đầu cơ cao với những người tham gia là thanh khoản thoát.

Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, token PUMP có đáng mua không? 33% ICO, nhóm nắm giữ gần 40% token

Nguồn cung token PUMP tối đa là 1 nghìn tỷ và 33% tỷ lệ phân phối được sử dụng cho ICO (18% phát hành riêng tư + 15% chào bán công khai), 24% cho cộng đồng và hệ sinh thái, 20% cho nhóm và 13% cho các nhà đầu tư hiện tại. Giá chào bán riêng tư và công khai là như nhau, 0,004U và các token do ICO phát hành được mở khóa hoàn toàn vào ngày giao dịch đầu tiên vào ngày 12 tháng 7, trong khi thời gian khóa cho token của nhóm và nhà đầu tư vẫn chưa được biết. Cư dân của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh không thể tham gia vào ICO này.

Kế hoạch phân phối token cũng bị cộng đồng chỉ trích rộng rãi, và nhà nghiên cứu tiền điện tử Rex đã thẳng thừng tuyên bố rằng nền kinh tế token của nó là "bóc lột". Ông chỉ ra rằng nhóm đã phân bổ hơn 40% nguồn cung token (20% cho nhóm + 13% cho các nhà đầu tư hiện tại + 2% cho quỹ + 2,4% cho quỹ hệ sinh thái ≈ 37,4%, cộng với quyền kiểm soát tiềm năng của một số cộng đồng/quỹ sinh thái) cho chính nó và các bên liên quan, và doanh thu hơn 750 triệu đô la của nền tảng trong năm qua phần lớn phụ thuộc vào sự đóng góp của cộng đồng.

Và các quy tắc mở khóa cũng không minh bạch đối với các thành viên cộng đồng. Các token công khai và riêng tư, chiếm 33% tổng số, đã được mở khóa hoàn toàn vào ngày đầu tiên, nhưng các điều khoản khóa token của nhóm và nhà đầu tư không được tiết lộ, điều này gây ra rủi ro "chênh lệch giá nội bộ" - sử dụng tiền bán lẻ để hỗ trợ thị trường rồi bán ra.

Đối tác sáng lập của IOSG, Jocy, cho biết ông tin rằng đội ngũ Pump.fun không có ý định cũng như khả năng "kéo thị trường" hay "kiểm soát thị trường". Họ đã kiếm được khối tài sản khổng lồ thông qua phí xử lý, và ICO này giống như "hiện thực hóa giá trị" cuối cùng (Exit Liquidity).

Dự án không gặp rào cản kỹ thuật nào và thị phần đã bị vượt mặt

Đội ngũ Pump.fun thực sự đã kiếm được rất nhiều tiền từ phí.

Nền tảng ra mắt Meme này trên chuỗi Solana được thành lập vào năm 2024. Theo dữ liệu của DeFiLlama, khối lượng giao dịch và doanh thu đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2025. Hiện tại, cả khối lượng giao dịch và doanh thu phí đều đã giảm mạnh. Theo bài đăng của đối tác sáng lập IOSG Ventures trên X, doanh thu hàng ngày của Pump.fun cũng đã giảm mạnh hơn 92% xuống còn khoảng 500.000 đô la sau khi đạt đỉnh hơn 7 triệu đô la vào ngày 23 tháng 1 năm 2025.  

Kể từ khi thành lập vào tháng 1 năm 2024, doanh thu hàng quý của công ty như sau:

Với việc tạm thời dập tắt câu chuyện Meme, Pump.fun cũng đang tìm kiếm sự chuyển đổi. Đội ngũ gần đây đã công bố hai điều chỉnh chiến lược, mở rộng đội ngũ hiện tại chưa đến 20 người lên 70 người, bao gồm các lĩnh vực chuyên môn như kỹ thuật, tuân thủ và pháp lý, đồng thời thử nghiệm AMM của riêng mình để cố gắng xây dựng một vòng giao dịch khép kín.

Những hành động trên cũng xác nhận rằng đội ngũ Pump.fun cũng nhận thấy rằng với tư cách là một nền tảng ra mắt Meme, họ thực sự không có hào kỹ thuật. Hiện tại, thị phần của họ đã bị LetsBonk, một nền tảng khác trên Solana, vượt qua.

Tất cả những điều trên cho thấy Pump.fun không phải là một nền tảng ra mắt Meme kỳ lân. Nếu không có hào kỹ thuật, họ cũng dễ dàng bị thay thế.

Mặc dù Bitcoin đã phá vỡ một đỉnh cao mới, nhưng nó thực sự đã mang lại hiệu ứng lan tỏa thanh khoản ngắn hạn mới, và đồng Meme cũng sẽ có sự phục hồi theo từng giai đoạn. Tuy nhiên, có quá nhiều dự án "lợi nhuận bằng 0 sau khi phát hành token" trên Pump.fun, và độ gắn bó của người dùng thực sự rất kém. Hơn nữa, so với ấn tượng rằng đội ngũ sáng lập đã kiếm được rất nhiều tiền, thị trường có thể sẽ không mua token PUMP.

Các tổ chức token của nó không thân thiện với các nhà đầu tư bán lẻ, định giá trực tuyến của dự án không hề thấp, và mức độ phổ biến của meme khó có thể trở lại thời kỳ đỉnh cao, v.v., tất cả những điều này chứng tỏ dự án có thể không có giá trị đầu tư dài hạn.