Cảnh báo của truyền thông nhà nước và phản ứng của thị trường

Cổ phiếu của Pop Mart, công ty đồ chơi Trung Quốc đứng sau dòng đồ sưu tầm Labubu cực kỳ phổ biến, tiếp tục trượt dốc vào thứ Sáu, kéo dài mức lỗ từ phiên trước.

Cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông của công ty đã giảm hơn 5%, tăng thêm mức giảm 5,3% vào thứ năm, đưa Pop Mart vào hướng tuần tiêu cực đầu tiên kể từ đầu tháng 5—với mức lỗ vượt quá 13% cho đến nay. Mặc dù vậy, mức tăng trong năm của công ty vẫn ở mức hơn 160%.

Đợt bán tháo này được kích hoạt bởi một tuyên bố duy nhất của tờ báo nhà nước Trung Quốc People’s Daily, trong đó kêu gọi quản lý chặt chẽ hơn đối với đồ chơi “hộp mù” - một mô hình bán hàng do Pop Mart tiên phong.

Mặc dù bài viết không đề cập cụ thể đến Pop Mart, nhưng nó chỉ trích bản chất gây nghiện của bao bì bí ẩn, đặc biệt là đối với trẻ em và thanh thiếu niên.

Việc giám sát chặt chẽ hơn này diễn ra sau lệnh cấm bán hộp mù cho trẻ em dưới 8 tuổi của Trung Quốc vào năm 2023.

Morgan Stanley xóa Pop Mart khỏi danh sách Focus

Thêm vào sự lo lắng của thị trường, Morgan Stanley đã thông báo vào cuối ngày thứ Tư rằng họ sẽ thay thế Pop Mart khỏi danh sách trọng tâm tại Trung Quốc và Hồng Kông.

Mặc dù ngân hàng đầu tư này không nêu rõ lý do cho động thái này, nhưng chỉ vài ngày trước đó đã tăng mục tiêu giá cho Pop Mart lên 302 đô la Hồng Kông (khoảng 38,47 đô la Mỹ), tăng từ mức 224 đô la Hồng Kông.

Điều này có thể cho thấy Morgan Stanley cho rằng mặc dù Morgan Stanley vẫn tin tưởng vào tiềm năng của Pop Mart, nhưng giá cổ phiếu có thể quá cao để trở thành khoản đầu tư ngắn hạn tốt.

Hơn nữa, sự giám sát chặt chẽ mà Pop Mart phải đối mặt sau bình luận của tờ People's Daily cũng có thể khiến việc đầu tư vào cổ phiếu của Pop Mart trong ngắn hạn trở nên rất rủi ro.

Trong báo cáo ngày 10 tháng 6, nhà phân tích vốn chủ sở hữu Dustin Wei và nhóm của ông đã lưu ý:

“Chúng tôi cho rằng thị trường đã tính đến đầy đủ sự tăng trưởng theo cấp số nhân của Pop Mart vào năm 2025 nhưng có thể không có niềm tin mạnh mẽ vào triển vọng dài hạn. Tuy nhiên, xét đến định giá cao ngất ngưởng của công ty, chúng tôi không kỳ vọng mức hiệu suất vượt trội này sẽ tiếp tục trong vài quý tới.”

Cơn sốt Labubu và sự mở rộng toàn cầu

Pop Mart lần đầu tiên nổi tiếng với khái niệm “hộp mù”, nơi người tiêu dùng mua những chiếc hộp không có nhãn hiệu—thường có giá từ 5 đến 10 đô la—để có cơ hội sưu tầm những bức tượng nhỏ độc đáo.

Dòng sản phẩm Labubu của công ty, với hình ảnh một nhân vật giống yêu tinh, đã trở thành một hiện tượng toàn cầu, thu hút sự chú ý từ các ấn phẩm thời trang và văn hóa như Tạp chí New York và The New York Times.

Để tận dụng nhu cầu, Pop Mart đã mở rộng dòng sản phẩm Labubu của mình sang đồ chơi nhồi bông, gối và các mặt hàng liên quan.

Đầu tháng này, một chiếc Labubu cao 4 feet đã được bán với giá tương đương 170.000 đô la tại một cuộc đấu giá ở Bắc Kinh, trong khi các phiên bản giá cả phải chăng hơn đã được bán hết trên khắp Trung Quốc đại lục.

Pop Mart cũng nhanh chóng mở rộng ra nước ngoài, mở các nền tảng bán hàng trực tuyến và cửa hàng thực tế tại Hoa Kỳ và Vương quốc Anh.

Doanh số bán hàng ở nước ngoài của công ty trong năm 2024 tăng vọt 373% so với cùng kỳ năm trước lên 5,1 tỷ nhân dân tệ, vượt qua tổng doanh số bán hàng toàn cầu năm 2021, trong khi doanh số bán hàng tại Trung Quốc đại lục tăng lên 7,97 tỷ nhân dân tệ.

Jacob Cooke, đồng sáng lập kiêm giám đốc điều hành của WPIC Marketing + Technologies nhấn mạnh rằng thành công của PopMart phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng đối với đồ chơi sưu tầm ở cả trẻ em và người lớn.

“Chúng ta đã từng thấy một số xu hướng như thế này trước đây... Dường như luôn có một thứ gì đó dễ thương mà mọi người phải có.”

Bất chấp sự suy thoái gần đây, sự mở rộng nhanh chóng và nhận diện thương hiệu mạnh mẽ của Pop Mart đã khiến công ty này trở nên nổi bật trong số các cổ phiếu “tiêu dùng mới” của Trung Quốc.

Tuy nhiên, công ty hiện đang phải đối mặt với những trở ngại từ sự giám sát của cơ quan quản lý và sự thay đổi tâm lý của nhà đầu tư khi thị trường đánh giá lại triển vọng tăng trưởng dài hạn.