Tác giả: Cody Poh, Đối tác đầu tư thanh khoản của Pantera Capital; Được biên soạn bởi: 0xjs@金财经

Raydium là DEX hàng đầu trên Solana và hiện có thể nói là hấp dẫn nhất đối với các nhà đầu tư trong toàn bộ thị trường tài sản hấp dẫn nhất.

Raydium có sự kết hợp hiếm có giữa khả năng dẫn đầu thị trường mạnh mẽ trong lĩnh vực tăng trưởng dài hạn và câu chuyện tích lũy giá trị rõ ràng, điều không phổ biến ở bất kỳ giao thức DeFi trên chuỗi nào khác.

Sự tăng trưởng của Solana

Nhờ sự gia tăng của hoạt động giao dịch memecoin, Solana đã trở thành hệ sinh thái có nhiều hoạt động DEX nhất. Khối lượng giao dịch hàng tháng của Solana đã tăng theo cấp số nhân trong suốt cả năm, vượt xa Ethereum và Base.  

Là DEX hàng đầu trên Solana và là người hưởng lợi chính từ sự tăng trưởng mạnh mẽ của nó, Giao dịch của Raydium khối lượng cũng tăng lên đáng kể. Giao thức hiện chiếm hơn 50% tổng khối lượng giao dịch DEX trong hệ sinh thái Solana.   

Vì vậy, Raydium đã trở thành Solana Là một trong những ứng dụng có doanh thu cao nhất trên Internet, giao thức này có doanh thu hàng năm là 450 triệu USD, con số này dự kiến ​​sẽ tăng lên khi Solana tiếp tục phát triển.

Những người hưởng lợi chính từ các giao dịch Memecoin

Như đã đề cập ở trên, phần lớn sự gia tăng hoạt động trên chuỗi trên Solana có thể là do các giao dịch memecoin. Raydium có vị trí độc đáo để nắm bắt sự tăng trưởng dựa trên memecoin trên Solana thông qua việc tích hợp với Pump.fun.

Sự hợp tác với Pump.fun mang lại cho Raydium một khởi đầu không công bằng trong lĩnh vực mới. Các token đã tốt nghiệp xây dựng tính thanh khoản và các token có mức vốn hóa thị trường là 69.000 USD vì chúng sẽ được triển khai trực tiếp trên Raydium chứ không phải các DEX khác trên Solana.

Đây là điều đôi bên cùng có lợi cho Raydium và Pump.fun. Bởi vì việc niêm yết trên Raydium dẫn đến khối lượng và giá giao dịch cao hơn. Raydium là lựa chọn hàng đầu cho sự tích hợp này vì hệ sinh thái bắn tỉa đã được thiết lập kể từ những ngày đầu của Solana IDO.

Tính thanh khoản do bot vận hành này được lập trình để thu thập memecoin sau khi chúng chuyển sang Raydium. Điều này dẫn đến một dòng vốn mới đổ vào memecoin mới ra đời, khiến giá tăng mạnh, tạo ra hiệu ứng tương tự như việc niêm yết trên CEX. Con hào cơ sở hạ tầng này khó được các DEX cạnh tranh khác trên Solana sao chép.

Memecoin trở nên bền vững

Nguồn gây tranh cãi chính đối với Raydium là phần lớn khối lượng giao dịch của nó đến từ các giao dịch memecoin và do đó nên được coi là không bền vững. Nhiều người thậm chí còn tin rằng memecoin sẽ không tồn tại lâu dài.

Tuy nhiên, về mặt thực nghiệm, giao dịch memecoin đã dần phát triển thành một hiện tượng xã hội trực tuyến bền bỉ hơn và ít mang tính chu kỳ hơn. Giao dịch Memecoin về cơ bản là một hình thức cờ bạc hiện đại, có nguồn gốc kỹ thuật số, với quy mô thị trường toàn cầu khoảng 400 tỷ USD.

Nhìn vào các con số, Memecoin luôn chiếm hơn 50% tổng khối lượng giao dịch của Solana và trung bình khoảng 50.000 token mới được tạo ra mỗi ngày trên Pump.fun . Điều nàycho thấy rằng memecoin vẫn tồn tại và sẽ tiếp tục phát triển.

Hiệu ứng mạng mạnh mẽ

Khi Raydium củng cố vai trò của mình là The DEX ưa thích để phát hành mã thông báo mới trên Solana vị thế, lợi thế thanh khoản mạnh mẽ sẽ được thiết lập, từ đó thu hút nhiều khối lượng giao dịch hơn vào nền tảng, vì tính thanh khoản tốt hơn sẽ dẫn đến mức chênh lệch thấp hơn và giá cả cạnh tranh hơn. Điều này giúp Raydium giành được nhiều luồng giao dịch hơn từ các giao diện người dùng hướng tới người tiêu dùng và các công cụ tổng hợp DEX.  

Tính kinh tế đơn vị có lợi nhuận và tích lũy giá trị

Raydium cũng có tính kinh tế đơn vị có lợi nhuận và cơ chế tích lũy giá trị rõ ràng, giống như hầu hết các token quản trị thuần túy khác trên thị trường đều nổi bật trong số DEX.

Điều này có thể là do sự thống trị của Raydium trên thị trường phát hành sơ cấp, vì những người giao dịch tài sản mới phát hành (hoặc chủ yếu là memecoin) có xu hướng là những người chấp nhận không nhạy cảm về giá. Điều này cho phép Raydium tính phí 25 bps trên nhóm AMM v4 của mình và có quyền không cạnh tranh về giá với các DEX khác trong các tập hợp con khác của luồng giao dịch, chẳng hạn như hoán đổi stablecoin và mã thông báo tiện ích.

Raydium tiến hành mua lại theo chương trình 12% doanh thu giao dịch trên thị trường mở, trả lại giá trị trực tiếp cho chủ sở hữu mã thông báo RAY. Raydium đã mua lại tổng cộng 56 triệu token RAY, tương đương với khoảng 10% tổng nguồn cung token của nó.  

Bảo hiểm của chúng tôi

Raydium có triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ, giả sử Solana tiếp tục phát triển và vai trò là ngôi nhà của giao dịch memecoin. Chúng tôi tin rằng với sự thống trị của Raydium trên thị trường phát hành mã thông báo chính, Raydium sẽ có vị thế tốt để tiếp tục chiếm phần lớn khối lượng giao dịch của Solana nếu mức phí không thay đổi.

Giá giao dịch hiện tại của Raydium ở mức giới hạn dưới trong phạm vi tỷ lệ giá trên thu nhập lịch sử của nó, với P/E gấp 10 lần. Điều này cho thấy rằng các yếu tố cơ bản mạnh mẽ kết hợp với triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ của nó có thể bị thị trường định giá thấp. Có lý do để tin rằng cả tỷ lệ giá trên thu nhập và tốc độ tăng trưởng của Raydium đều có thể tăng gấp đôi.

Kết luận

Với những thay đổi trong môi trường pháp lý của Hoa Kỳ, Với những suy đoán xung quanh việc phê duyệt SOL ETF và sự hồi sinh của hoạt động đại lý AI trên Solana, chúng ta có thể thấy hoạt động trên chuỗi của Solana nhận được sự hỗ trợ một lần nữa.

Raydium có thể là ứng cử viên lý tưởng để nắm bắt xu hướng.