Không còn gia súc bắt chước nữa

Khi tác động của căng thẳng thương mại dần suy yếu, thị trường tiền điện tử đã bắt đầu chạm đáy và phục hồi. Trong tuần qua, nhu cầu đòn bẩy của thị trường đã tăng vọt: Lãi suất cho vay USDT của OKX đã từng tăng vọt lên 39% (mức cao mới trong năm) và lợi suất quản lý tài sản ngắn hạn của USDT trên nhiều nền tảng khác nhau thường tăng 2-3 điểm phần trăm. Trên thị trường, hiệu ứng kiếm tiền đang lan rộng từ Bitcoin sang các altcoin. Theo dữ liệu của CoinMarketCap, mức tăng trung bình của 100 loại tiền tệ hàng đầu theo giá trị thị trường kể từ ngày 8 tháng 4 là 38%, vượt quá mức 28% của Bitcoin, điều đó có nghĩa là phần lớn các altcoin đã vượt trội hơn Bitcoin trong đợt phục hồi này. Vậy, điều này có báo hiệu một đợt tăng giá altcoin sắp xảy ra không?

Mặc dù thị trường altcoin phục hồi vẫn chưa kết thúc, nhưng tác giả tin rằng khả năng thị trường tăng giá toàn diện của altcoin một lần nữa là cực kỳ thấp. Sau đây là những lý do chính:

1.

2. Theo dữ liệu của Coinglass, khối lượng giao dịch hàng ngày đạt đỉnh trên thị trường tiền điện tử vào tháng 3 năm 2024 và tháng 11 năm 2024 là khoảng 600 tỷ đô la Mỹ, tương đương với mức khi thị trường tăng giá đạt đỉnh vào tháng 11 năm 2021. Điều đó có nghĩa là sức mua tối đa của thị trường không tăng trong bốn năm qua. Những khó khăn gia tăng dài hạn của thị trường thường có nghĩa là giai đoạn dòng vốn đổ vào quy mô lớn đã kết thúc (giai đoạn phúc lợi dân số đã qua).

Tất nhiên, không thiếu các cơ hội đầu cơ ở các thị trường trưởng thành. Giống như khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ được dẫn dắt bởi các gã khổng lồ công nghệ, các mục tiêu đầu cơ như GME và AMC cũng xuất hiện. Do đó, trong khi BTC, ETH, SOL, XRP và các đồng tiền khác đang bước vào thị trường tăng giá chậm thì sự cường điệu về MEME, AI và các chủ đề khác sẽ tiếp tục. Nhưng điều chắc chắn là xu hướng cấu trúc sẽ trở thành chủ đề chính dài hạn của thị trường.

Trong bối cảnh Bitcoin liên tục phục hồi, vàng, với tư cách là tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu, đã giảm giá, làm dấy lên lo ngại của thị trường về tính bền vững của đà tăng giá Bitcoin. Tuy nhiên, việc điều chỉnh giá vàng không có nghĩa là chấm dứt logic đầu cơ tài sản trú ẩn an toàn, mà là kết quả của việc chuyển đổi tiền tệ giữa các tài sản trú ẩn an toàn khác nhau.

Trước hết, Sự khan hiếm là một yếu tố quan trọng khiến vàng trở thành tài sản trú ẩn an toàn lý tưởng, nhưng so với tổng nguồn cung cố định là 21 triệu Bitcoin, trữ lượng vàng đã được chứng minh vẫn đang tăng với tốc độ 3.000 tấn mỗi năm. Ngoài ra, với sự tiến bộ của công nghệ khai thác, sản lượng khai thác vàng đang tăng đều đặn ở mức 1,6% mỗi năm và chi phí khai thác đang giảm dần qua từng năm. Ngược lại, mặc dù công nghệ khai thác Bitcoin liên tục tiến bộ và sức mạnh tính toán của toàn bộ mạng lưới liên tục tăng lên, nhưng do cơ chế điều chỉnh độ khó tích hợp sẵn, việc sản xuất Bitcoin vẫn tuân theo quy tắc giảm một nửa sau mỗi bốn năm và sẽ dừng hoàn toàn vào năm 2140. Sự khác biệt cơ bản về đặc điểm cung này khiến Bitcoin trở thành tài sản khan hiếm hoàn toàn đầu tiên trong lịch sử với độ chính xác về mặt toán học, trong khi vàng luôn duy trì tính khan hiếm tương đối của nó.

Thứ hai, trong bối cảnh Hoa Kỳ ngừng cung cấp sản lượng đô la cho thương mại toàn cầu, các công cụ thanh toán mới sẽ dần lấp đầy phần rút đô la. Tuy nhiên, vàng như một công cụ thanh toán truyền thống có nhiều hạn chế: một mặt, việc giao vàng phải đối mặt với vấn đề chuẩn hóa chưa đầy đủ và các thỏi vàng có màu sắc và độ tinh khiết khác nhau cần phải được thẩm định chuyên nghiệp; Mặt khác, việc vận chuyển vàng vật chất phụ thuộc vào hậu cần chuyên nghiệp và đội hộ tống có vũ trang, còn lưu thông xuyên biên giới đòi hỏi thủ tục hải quan và chi phí giao dịch vẫn cao. Ngược lại, Bitcoin, với tư cách là một tài sản kỹ thuật số, giải quyết hoàn hảo những vấn đề này: nó có tiêu chuẩn thống nhất (mỗi Bitcoin có giá trị hoàn toàn như nhau), giao hàng tức thời (chuyển tiền xuyên biên giới được hoàn thành trong vòng 10 phút) và chi phí thấp (hiện tại là 2-8 đô la Mỹ). Đặc biệt trong các tình huống giao dịch xuyên biên giới có tần suất cao và giá trị lớn, Bitcoin đã chứng minh được những lợi thế rõ ràng hơn về chi phí và hiệu quả so với các hệ thống thanh toán truyền thống như Swift (chi phí trung bình chỉ bằng một nửa Swift và tốc độ nhanh hơn Swift gấp 100 lần).

Trong một thời gian dài, Bitcoin chưa được quảng bá rộng rãi như một công cụ thanh toán quốc tế. Một trong những lý do chính là tính biến động của nóquá cao: trước năm 2024, tính biến động thường duy trì ở mức từ 60% đến 80%. Tuy nhiên, khi tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức tiếp tục tăng, tính biến động của Bitcoin đã giảm xuống 50% trong giai đoạn 2024-2025 và tỷ lệ biến động của Bitcoin so với vàng đã đạt mức thấp lịch sử là 3,5. Điều này cho thấy tính biến động của Bitcoin đã hội tụ đáng kể trong hai năm qua, điều này sẽ giúp nâng cao vị thế của nó như một loại tiền tệ quốc tế.

Trong tuần qua, các loại tiền tệ hoạt động tốt nhất trên thị trường về cơ bản đều có một điểm chung: đợt điều chỉnh này đã bị bán quá mức nghiêm trọng.

Ví dụ, mức phục hồi của ngành AI Agent nói chung đạt 200%-300%, nhưng mức giảm trước đó gần như là hơn 90%, có thể gọi là "cắt mắt cá chân". Đây cũng là lý do khiến nhiều nhà đầu tư không nhạy cảm với sự phục hồi. Vì giá hiện tại của nhiều loại altcoin vẫn còn cách xa vùng khóa tập trung vào tháng 11 năm 2024 nên đà phục hồi của altcoin rất có thể sẽ còn tiếp tục trong một thời gian. Nhưng cần nhấn mạnh rằng đợt phục hồi này vẫn là cơ hội để dọn sạch các đồng tiền rác và chuyển sang 7 loại tiền điện tử hàng đầu bao gồm BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, SUI và BNB.