Tác giả: Dong Jing, Nguồn: Wall Street News
Một báo cáo nghiên cứu gần đây của Deutsche Bank cho thấy kỳ vọng của thị trường đối với Fed trong năm tới đã thay đổi đáng kể và dự kiến chủ tịch mới có thể sẽ thúc đẩy nới lỏng liên tục.
Vào ngày 26 tháng 6, theo tin tức từ Chasing Wind Trading Desk, Deutsche Bank cho biết trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của mình rằng kỳ vọng của thị trường tài chính đối với chính sách của Fed trong năm tới đã thay đổi đáng kể, đặc biệt là kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sau khi chủ tịch Fed mới nhậm chức là cực kỳ tích cực.
Nhiệm kỳ của chủ tịch Fed hiện tại sẽ hết hạn vào tháng 5 năm sau, nhưng Trump đang cân nhắc công bố chủ tịch Fed tiếp theo sớm nhất là vào mùa hè năm nay, sớm hơn nhiều so với thời gian chuyển tiếp truyền thống là 3-4 tháng. Những người quen thuộc với vấn đề này tiết lộ rằng Trump hy vọng sẽ để "chủ tịch bóng tối" bắt đầu tác động đến kỳ vọng của thị trường và xu hướng chính sách tiền tệ trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc bằng cách công bố người kế nhiệm trước.
Báo cáo cũng cho biết kể từ bài phát biểu ôn hòa của Thống đốc Fed Waller và các quan chức khác vào tuần trước, thị trường đã định giá một đợt cắt giảm lãi suất bổ sung khoảng 10 điểm cơ bản trước khi kết thúc năm.
Deutsche Bank cho biết những thay đổi thực sự đáng chú ý đã xảy ra trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào giữa năm tới.
Báo cáo cho biết thị trường dường như ngày càng kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục nới lỏng sau khi chủ tịch Fed mới nhậm chức. Nhiệm kỳ của chủ tịch hiện tại Powell sẽ hết hạn vào tháng 5 năm sau và thời điểm này đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.
Deutsche Bank đã phát hiện ra một hiện tượng đáng chú ý thông qua mô hình hồi quy: giá cắt giảm lãi suất trong quý 2, quý 3 và quý 4 năm sau đã được hồi quy vào quý 1 và "sự bất thường" của kỳ vọng cắt giảm lãi suất kỳ hạn so với quý 1 đã được đo lường thông qua phân tích dư.
Deutsche Bank phát hiện ra rằng các khoản dư này đã chuyển sang âm đáng kể trong tháng qua, đặc biệt là trong quý 3 năm 2026, khi chủ tịch mới nhậm chức. Điều này cho thấy thị trường đang định giá ở mức độ bất thường của chính sách nới lỏng trong nhiệm kỳ của chủ tịch mới và mô hình định giá này đi chệch khỏi chuẩn mực lịch sử trong những năm gần đây.
Lưu ý: Giá trị còn lại đề cập đến sự khác biệt giữa các quan sát thực tế và các giá trị ước tính (giá trị phù hợp). "Giá trị còn lại" chứa thông tin quan trọng về các giả định cơ bản của mô hình. Nếu mô hình hồi quy là chính xác, giá trị còn lại có thể được coi là giá trị quan sát được của lỗi.
Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra rằng họ thận trọng về "phí bảo hiểm chủ tịch mới" này. Vì việc xây dựng chính sách tiền tệ đòi hỏi sự ủng hộ của phần lớn FOMC, nên chủ tịch Fed mới cần thuyết phục các đồng nghiệp của mình ủng hộ một quỹ đạo chính sách khác. Ràng buộc về mặt thể chế này có nghĩa là sự gián đoạn định giá chính sách xung quanh chủ tịch mới sẽ không đáng kể.
Điều đáng chú ý là ngay cả với những khác biệt nêu trên, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong quý 2, quý 3 và quý 4 năm 2026 vẫn thấp hơn so với quý 1, cho thấy thị trường không kỳ vọng vào sự thay đổi chính sách mạnh mẽ, mà tin rằng chính sách nới lỏng dưới thời chủ tịch mới sẽ kéo dài hơn.
Bài viết trước chỉ ra rằng vào thứ Hai (ngày 23 tháng 6), Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Bowman đã phát biểu khi nói về nền kinh tế và chính sách tiền tệ rằng nếu áp lực lạm phát vẫn được kiểm soát, ông sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 7.
Lý luận của Bauman là rủi ro đối với thị trường lao động có thể tăng lên, trong khi lạm phát dường như đang tiến dần đến mục tiêu 2% của Fed. Thứ sáu tuần trước, Thống đốc Fed Waller đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với CNBC rằng ông có thể ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới vì lo ngại rằng thị trường lao động quá yếu.
Deutsche Bank đã chỉ ra trong một báo cáo rằng kể từ thứ năm tuần trước, thị trường đã định giá khoảng 10 điểm cơ bản cho các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung của Fed trước khi kết thúc năm, chủ yếu là do những phát biểu ôn hòa của Thống đốc Fed Waller và Bowman. Sự thay đổi này phản ánh phản ứng tức thời của các nhà đầu tư trước việc Fed nới lỏng lập trường chính sách.
Theo dữ liệu mới nhất từ FedWatch, thị trường đang đặt cược rằng khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 7 là 20,7%, cao hơn so với một tuần trước (12,5%). Các nhà giao dịch hiện đã tính toán đầy đủ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp vào tháng 9.
HTX, trước đây là Huobi Global, vật lộn với vụ hack thứ tư trong hai tháng, thiệt hại 30 triệu USD, gây lo ngại về tính bảo mật của sàn giao dịch bất chấp sự trấn an từ các giám đốc điều hành.
JasperNgân hàng Hàn Quốc tiên phong thí điểm CBDC mang tính cách mạng với sự tham gia của 100.000 công dân, đánh dấu một bước quan trọng hướng tới kỷ nguyên Digital Won.
Hui XinCựu Giám đốc điều hành Binance CZ Zhao phải đối mặt với các hạn chế đi lại khi các công tố viên Hoa Kỳ thách thức các điều kiện trái phiếu, với lý do lo ngại rủi ro chuyến bay trong bối cảnh rắc rối pháp lý, trong khi thị trường tiền điện tử phục hồi sau sự giám sát của cơ quan quản lý.
JasperCác nhà phân tích của JPMorgan dự báo dòng tiền chảy ra tiềm năng lên tới hơn 2,7 tỷ USD từ Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) khi quỹ này chuyển đổi sang ETF, với lý do tích lũy đầu cơ của các nhà giao dịch được thúc đẩy bởi sự chiết khấu đối với giá trị tài sản ròng.
JasperGiao dịch bitcoin khiến nhiều người phải ngạc nhiên khi một con cá voi trả nhầm khoản phí 3,1 triệu đô la chưa từng có, làm dấy lên sự đầu cơ và sự không chắc chắn trong cộng đồng tiền điện tử.
JasperCơ quan tiền tệ Singapore tăng cường các quy định về tiền điện tử để bảo vệ các nhà đầu tư bán lẻ, đưa ra các biện pháp hạn chế các hoạt động đầu cơ trong khi đối mặt với lo ngại rằng sự giám sát nghiêm ngặt như vậy có thể cản trở khát vọng của ngành công nghiệp tiền điện tử của quốc gia.
JasperBill Gates hình dung ra một tuần làm việc kéo dài 3 ngày ngắn hơn với tiến bộ của AI, lặp lại các cuộc thảo luận trong ngành về tác động biến đổi của công nghệ đối với cơ cấu công việc.
Hui XinSam Bankman-Fried, cựu Giám đốc điều hành FTX, điều hướng cuộc sống trong tù bằng cách buôn bán cá thu ('macks'), tiết lộ khả năng thích ứng và đưa ra những hiểu biết sâu sắc về hoạt động buôn bán độc đáo trong tù trong bối cảnh thách thức pháp lý.
Hui XinSBF hiện khám phá nền kinh tế bất ngờ tại Trung tâm giam giữ đô thị Brooklyn. Làm dịu gót chân trong khi chờ tuyên án, anh đi sâu vào thế giới kinh tế của nhà tù, nơi cá thu thay thế thuốc lá làm loại tiền tệ được ưa chuộng. Sự thích ứng độc đáo của SBF liên quan đến việc buôn bán các túi cá được bảo quản, được gọi là 'mack', để lấy các dịch vụ trong phạm vi giới hạn của trung tâm giam giữ.
JoyCựu Giám đốc điều hành Binance Changpeng "CZ" Zhao phải đối mặt với các hạn chế tài khoản trên nền tảng truyền thông xã hội X (trước đây là Twitter), sau khi từ chức liên quan đến thỏa thuận trị giá 4,3 tỷ USD với Bộ Tư pháp Hoa Kỳ. Nền tảng này ám chỉ các hành vi vi phạm quy tắc và CZ cho rằng hạn chế này là do thuật toán phát hiện bot thiếu sót, làm dấy lên sự không chắc chắn về hoạt động trong tương lai của anh ấy mặc dù Richard Teng đảm nhận vai trò lãnh đạo của Binance.
Jixu