Đánh giá giữa năm về thị trường tiền điện tử: sự khác biệt về mặt quy định, bố cục tổ chức và bước đột phá của các nhà đầu tư bán lẻ

Vào giữa năm 2025, thị trường tiền điện tử một lần nữa cho thấy sự biến động và phức tạp của nó. Bitcoin đã từng đạt mốc 100.000 đô la, sau đó giảm xuống còn 70.000 đô la, rồi lại quay trở lại mức hơn 100.000 đô la. Giá Ethereum vẫn quanh quẩn ở mức 3.000 đô la và đồng tiền Meme vẫn đang được ưa chuộng theo thời gian. Các chủ đề như RWA, stablecoin và sàn giao dịch phi tập trung cũng nằm trong danh sách tìm kiếm được ưa chuộng.

Trong Không gian Twitter của "Tóm tắt giữa năm thị trường tiền điện tử 2025: Quy tắc sinh tồn của trò chơi hẹ" được tổ chức vào ngày 12 tháng 6, ba vị khách đã tham gia sâu vào ngành trong một thời gian dài - Chloe từ HTX, Nhà sáng lập BB Labs, ông J và nhà nghiên cứu độc lập Yun Tiezhu - đã thảo luận về nhiều hướng như xu hướng thị trường, môi trường chính sách và tâm lý đầu tư.

Sau đây là bản tổng hợp và sắp xếp nội dung của cuộc phỏng vấn này.

1. Đằng sau những thăng trầm của Bitcoin: quỹ, chính sách và nhận thức

Anh Tiezhu tin rằng sự thay đổi lớn nhất đằng sau điều này là các nhà đầu tư đã bắt đầu xem xét lại việc phân bổ tài sản trong bối cảnh thâm hụt tài chính ngày càng nghiêm trọng của Hoa Kỳ. "Nếu bạn lo ngại rằng đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục mất giá và nợ của Hoa Kỳ sẽ khó hỗ trợ tình hình tài chính, thì còn gì có thể chống chọi được ngoài vàng? Bitcoin tự nhiên trở thành một lựa chọn thay thế an toàn." Ông cho biết.

Ông J đã diễn giải dòng tiền của các tổ chức theo một góc độ khác. Ông đề cập, "Hiện nay, ngày càng nhiều công ty và quỹ niêm yết sử dụng cổ phiếu hoặc tài sản trong tay để vay vốn thông qua phương pháp thế chấp luân phiên, sau đó mua Bitcoin, rồi sử dụng Bitcoin như một tài sản để tham gia vào nhiều hoạt động tài trợ hơn." Bản chất của phương pháp này là đưa trò chơi đòn bẩy trong tài chính truyền thống vào lĩnh vực tài sản tiền điện tử. "Làn sóng tiền đầu tiên đã ập đến, và làn sóng tiếp theo là bộ khuếch đại."

Chloe nhắc lại rằng mặc dù việc thông qua các ETF và tự do hóa chính sách đã mang lại những tác động tích cực cho Bitcoin, nhưng một phần của đợt tăng giá gần đây vẫn do các nhà đầu cơ chi phối. "Nhiều trong số chúng là thị trường đòn bẩy cao và do quyền chọn thúc đẩy. Sau khi biến động được khuếch đại, có thể không dễ để đạt được mức cao mới trong ngắn hạn."

Thứ hai, Ethereum: Giá trị được công nhận, nhưng giá vẫn đang quay cuồng

Chloe giải thích rằng hệ sinh thái Ethereum trên chuỗi đã bắt đầu thu hút nhiều sự chú ý hơn từ các tổ chức tài chính truyền thống. Ví dụ, các dự án như Spark và Maple đều có dấu hiệu hợp tác với các ngân hàng đầu tư chính thống của Hoa Kỳ. "Những dự án này không chỉ là khẩu hiệu, mà thực sự đang cung cấp các dịch vụ tài chính." Ông J cũng đề cập rằng công nghệ cơ bản của Ethereum đã trở thành lựa chọn mặc định cho các gã khổng lồ truyền thống. "Bạn có thể thấy rằng cho dù đó là Visa, các đơn vị phát hành stablecoin hay thậm chí một số công ty tài chính cũ, thì lựa chọn đầu tiên về công nghệ cơ bản vẫn là Ethereum. Đây không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên." Tuy nhiên, Tiezhu chỉ ra rằng mặc dù được các tổ chức công nhận, việc thiếu thanh khoản vẫn là chìa khóa khiến giá ETH hiện tại không tăng. "Vấn đề với Ethereum không phải là nhận thức của nó, mà là tình hình tài trợ chung trên thị trường. Khi thanh khoản chung bị thắt chặt, mọi người sẵn sàng nắm giữ các đồng tiền hàng đầu như Bitcoin hơn là tăng lượng nắm giữ ETH của họ."

3. Thị trường có cấu trúc đằng sau sự phổ biến của đồng tiền Meme

Chloe phân tích, "Mọi người đều thực tế hơn trong chu kỳ này. Họ đều xem xét liệu có thu nhập thực tế hay không và có hoạt động kinh doanh thực tế hay không." Cô đã trích dẫn một số dự án hoạt động tốt, chẳng hạn như Maple và Hype. "Chúng tôi đã đầu tư mạnh vào các dự án này khi chúng ở mức thấp nhất, và bây giờ chúng đã tăng gấp bốn hoặc gấp năm lần."

Anh Tiezhu chỉ ra từ góc độ rộng hơn rằng thị trường đang chuyển động theo hướng có cấu trúc. "Thanh khoản có xu hướng tập trung và tiền sẽ không được phân bổ đều cho tất cả các mã thông báo." Ông tin rằng các dự án có kịch bản giao dịch thực tế, cơ sở người dùng và mô hình mua lại hoặc lợi nhuận có nhiều khả năng được các quỹ ưa chuộng hơn.

Ông cũng đề cập đến một số hướng đi mới đáng chú ý: sàn giao dịch hợp đồng phi tập trung (Proper DEX), các dự án lập bản đồ tài sản RWA, các đồng tiền ổn định sáng tạo (như phiên bản USD được hỗ trợ lãi suất) và các dự án hợp nhất AI+Crypto.

Thứ tư, những thay đổi trong các chiến lược địa chính trị do sự khác biệt về quy định mang lại

Một trong những chủ đề gây tranh cãi nhất trong năm 2025 là sự khác biệt toàn cầu về các chính sách quản lý. Hoa Kỳ đã bắt đầu nới lỏng quy định về tiền điện tử và rõ ràng ủng hộ sự phát triển hợp pháp của các ETF, DeFi và stablecoin; trong khi Singapore và các nơi khác đã thắt chặt các yêu cầu quản lý đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, khiến nhiều dự án phải chuyển ra nước ngoài hoặc chuyển địa điểm đã đăng ký.

Chloe chỉ ra từ góc độ thể chế: "Chủ tịch SEC Hoa Kỳ đã nhiều lần nhấn mạnh gần đây rằng DeFi là một phần của tương lai tài chính, điều này thực sự mở ra khả năng tuân thủ pháp lý cho nhiều dự án." Bà cũng đề cập rằng một số dự án đã bắt đầu cố gắng đưa các giao dịch hợp đồng vào khuôn khổ tuân thủ.

Anh Tiezhu nói thêm từ góc độ vĩ mô rằng quy định thắt chặt của Singapore có mối quan hệ nhất định với việc nước này tham gia xếp hạng của Tổ chức chống rửa tiền quốc tế. "Đây không phải là sự đàn áp, mà là hy vọng tránh trở thành trạm trung chuyển chênh lệch giá". Ông dự đoán rằng trong tương lai, quy định toàn cầu sẽ dần tiến gần hơn đến Hoa Kỳ, thay vì chia rẽ.

V. Nhà đầu tư thông thường: Nhìn nhận rõ bản thân quan trọng hơn là dự đoán thị trường

Chloe đề xuất rằng người dùng thông thường nên tuân thủ chiến lược "thêm vị thế khi thị trường thấp và giảm nắm giữ khi thị trường cao". "Đặc biệt trong giai đoạn bất ổn lớn, các lựa chọn, quản lý tài chính và các kết hợp tiền tệ ổn định có thể được thử nghiệm ở mức độ vừa phải."

Anh Tiezhu cho biết, "Đánh giá giá lên và giá xuống không phải là việc của các nhà đầu tư bán lẻ. Thực hiện các giao dịch bên phải và chờ thị trường thoát khỏi xu hướng là chiến lược an toàn hơn đối với những người bình thường." Ông nhấn mạnh rằng thị trường chưa bước vào giai đoạn bên phải rõ ràng, mà giống một phạm vi sốc hơn.

"Khi tình hình kinh tế vĩ mô rõ ràng, khi các chính sách tài khóa và thanh khoản thay đổi, đó là tín hiệu để tham gia thị trường."

Kết luận: Thị trường đang thay đổi và nhận thức phải thay đổi theo

2025 là một năm đầy biến động. Đây không phải là một nút thắt nơi một câu chuyện đơn lẻ nổ ra, mà là sự khởi đầu của sự đan xen của các lực lượng khác nhau và sự tái thiết quyền lực. Sự trỗi dậy của Bitcoin không còn là một chu kỳ đơn giản nữa; câu chuyện về Ethereum không thể được thúc đẩy bằng một vài nâng cấp; giám sát không còn là một con quái vật tràn ngập nữa mà là một ngưỡng thực tế mà những người tham gia ngành phải đối mặt.

Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, thị trường rất khó dự đoán, nhưng các chiến lược đầu tư và quản lý rủi ro có thể được kiểm soát. Đạt được sự cân bằng giữa nhận thức, nhịp điệu và công cụ là khả năng mà mỗi chúng ta cần trau dồi.

Liên kết phát lại trực tiếp: https://twitter.com/i/spaces/1yNGaLOVekWKj

Lưu ý: Bài viết này dựa trên cuộc thảo luận trực tiếp của khách mời và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường có rủi ro và các quyết định cần được đưa ra một cách thận trọng.